Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤(rùn)

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會(huì)庫(kù)存和廠庫(kù)等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計(jì)窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場(chǎng)展望 1、供應(yīng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 在國(guó)家節(jié)能降碳行動(dòng)的大背景下，新增有色金屬項(xiàng)目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級(jí)改造將對(duì)下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計(jì)2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運(yùn)行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁錠廢鋁反向替代！廢鋁短缺何時(shí)解

廢鋁流通貨源自11月中下旬開始就逐漸減少，在12月初市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺情況，本周市場(chǎng)反饋已經(jīng)持續(xù)出現(xiàn)鋁加工企業(yè)采購(gòu)鋁錠來替代廢鋁的情況后續(xù)廢鋁緊缺及鋁錠對(duì)廢鋁的替代性是否可持續(xù)？接下來，我們從廢鋁的供應(yīng)和需求兩方面來分析 一、多因素導(dǎo)致廢鋁供應(yīng)偏緊 Mysteel調(diào)研了解到，11-12月以來，隨著氣溫下降，廢鋁拆解效率降低及終端工廠廢鋁產(chǎn)出減少導(dǎo)致市場(chǎng)廢鋁供應(yīng)量有所減少。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午評(píng)：廢鋁市場(chǎng)貨源短缺，部分再生鋁廠開始采購(gòu)電解鋁

8月19日，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格18420，價(jià)格較昨日下跌220元/噸 再生鋁原料：今日鋁價(jià)下跌廢鋁供應(yīng)商積極備庫(kù)、正常出貨，廢鋁市場(chǎng)貨源短缺；下游鋁廠目前庫(kù)存較低，由于市場(chǎng)貨源較少，采購(gòu)困難，再生鋁廠積極采購(gòu)，部分再生鋁廠開始采購(gòu)A00作為原材料，今日廢鋁市場(chǎng)成交尚可 再生鋁成品：鋁合金錠方面，Mysteel ADC12今日無錫市場(chǎng)報(bào)18500元/噸，價(jià)格較昨日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午報(bào)：貨源短缺 鞏義電解鋁現(xiàn)貨成交高升水

今日河南地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在21830-21870元/噸，均價(jià)21850元/噸，漲30元/噸。

日?qǐng)?bào)

國(guó)金證券：預(yù)計(jì)22年電解鋁短缺11萬噸 供需維持緊平衡

國(guó)金證券指出，預(yù)計(jì)22年電解鋁短缺11萬噸，供需維持緊平衡供給端長(zhǎng)期接近4500萬噸天花板長(zhǎng)期受控，短期22年云南、廣西產(chǎn)能有望隨能耗問題緩解部分釋放需求端地產(chǎn)、制造業(yè)有所反彈，22-23年需求和供給均較為穩(wěn)定，行業(yè)供需維持緊平衡

國(guó)內(nèi)資訊

WBMS：前8月電解鋁供應(yīng)短缺

10月20日，世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，1-8月，全球電解鋁供應(yīng)短缺102.5萬噸，2020年供應(yīng)過剩136.7萬噸 1-8月，全球電解鋁需求為4620萬噸，較2020年同期增加386.3萬噸8月末報(bào)告庫(kù)存較2020年末水平低84.3萬噸8月末，LME鋁庫(kù)存為201.4萬噸，2020年末，庫(kù)存為291.7萬噸8月份，上海庫(kù)存繼續(xù)降低，但月末庫(kù)存較2020年未水平高2.36萬噸。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：煤炭短缺推升電價(jià)，電解鋁成本顯著上升

背景：需求上升遇到供應(yīng)緊張，動(dòng)力煤價(jià)格近月來持續(xù)上漲，電廠虧損導(dǎo)致發(fā)電意愿下降，部分產(chǎn)煤大省也陸續(xù)出現(xiàn)“電荒” 據(jù)Mysteel了解，近月來內(nèi)蒙古電解鋁企業(yè)已多次收到限電要求，對(duì)產(chǎn)量形成一定影響同時(shí)電廠持續(xù)虧損之下已經(jīng)開始和鋁企探討上調(diào)外購(gòu)電價(jià)而從目前電解鋁行業(yè)的用電結(jié)構(gòu)來看，自備電產(chǎn)能比重高達(dá)64%，并且全部使用火電生產(chǎn)，盡管目前并未傳出因缺煤導(dǎo)致的機(jī)組停產(chǎn)，但煤價(jià)上漲對(duì)于自備電產(chǎn)能的成本影響已經(jīng)十分明顯。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美12月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場(chǎng)零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場(chǎng)逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫(kù)表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅降息的預(yù)期，有色金屬承壓季節(jié)性淡季下，鋁錠庫(kù)存仍未完成累庫(kù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（1.4-1.10）

短期來看，市場(chǎng)逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫(kù)表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅降息的預(yù)期，有色金屬承壓季節(jié)性淡季下，鋁錠庫(kù)存仍未完成累庫(kù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主；制冷劑后市來看，R32賣方角色舉足輕重，2025年一季度定價(jià)為全年“定盤星”，賣方市場(chǎng)全年強(qiáng)有力控量保價(jià)，合理控制配額布局，長(zhǎng)線布局2025年，新配額增量不會(huì)沖內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)，長(zhǎng)期看漲為主。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：季節(jié)性淡季下鋁錠逆市去庫(kù) 預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場(chǎng)零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場(chǎng)逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，絕對(duì)價(jià)低位運(yùn)行，下游工廠逢低補(bǔ)貨意愿提升，鋁錠社庫(kù)逆市去庫(kù)綜合來看，短期內(nèi)美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫(kù)存逆市去庫(kù)疊加基差處于低位，市場(chǎng)接貨情緒有所回溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美元上逼兩年高位 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行為主

基本面方面，國(guó)內(nèi)部分氧化鋁持貨商擔(dān)憂后市價(jià)格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場(chǎng)零星有低價(jià)成交曝出短期來看，市場(chǎng)逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社庫(kù)表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美元指數(shù)維持高位震蕩，有色金屬承壓鋁錠庫(kù)存反復(fù)疊加基差處于低位，市場(chǎng)接貨情緒有所回溫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩運(yùn)行為主

行情簡(jiǎn)評(píng)

2024中國(guó)再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

這使得新進(jìn)入者面臨巨大的資金壓力，也限制了市場(chǎng)上大型壓鑄機(jī)的供應(yīng)數(shù)量 姚馨老師作了《 用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國(guó)電解鋁市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)》的專題報(bào)告報(bào)告分為國(guó)內(nèi)外鋁產(chǎn)業(yè)供需平衡介紹、行業(yè)利潤(rùn)情況分析、下游鋁加工情況及后市展望四個(gè)部分 姚老師認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外電解鋁平衡不同表現(xiàn)帶來內(nèi)外價(jià)差的大幅波動(dòng)，鋁錠進(jìn)口補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)，而鋁材出口調(diào)節(jié)海外短缺達(dá)到一定的平衡。

會(huì)議報(bào)道

【證券時(shí)報(bào)】鋁價(jià)漲了這么多，還能買嗎？關(guān)鍵看這個(gè)風(fēng)向標(biāo)...

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行 與鋁有一定相關(guān)性和替代性的銅產(chǎn)品因礦端原料短缺，加工費(fèi)下滑明顯，為避免利潤(rùn)虧損擴(kuò)大，冶煉廠計(jì)劃統(tǒng)一削減產(chǎn)量，消息一出，兌現(xiàn)市場(chǎng)供應(yīng)減少預(yù)期，銅價(jià)接連拉漲，有力帶動(dòng)電解鋁市場(chǎng) 就電解鋁本身看，供應(yīng)方面，鋁廠產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，鋁錠社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)，或在4月至5月陸續(xù)落實(shí)，目前影響有限，需持續(xù)關(guān)注進(jìn)度。

媒體報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)回顧與2024年展望

展望2024年，預(yù)計(jì)供需缺口走擴(kuò)可帶動(dòng)進(jìn)口利潤(rùn)有較好表現(xiàn)，整體凈進(jìn)口量按120萬噸左右考慮，主要進(jìn)口來源國(guó)仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 三、庫(kù)存方面 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存40.9萬噸，較22年年底低8.1萬噸；電解鋁廠庫(kù)4.4萬噸，同比下降6.1萬噸。

年報(bào)

Mysteel：鋁價(jià)新年首個(gè)交易日迎來開門紅

則從主要地區(qū)電解鋁入庫(kù)量核算來看，元旦當(dāng)周入庫(kù)量環(huán)比僅增加2.4萬噸，低于去年同期增量水平從往年元旦假期后的鋁錠入庫(kù)情況來看，元旦當(dāng)期鋁錠入庫(kù)增量最為顯著除非春節(jié)日期較早，否則節(jié)后一兩周整體來看入庫(kù)量邊際無明顯增量 元旦前后主要地區(qū)電解鋁入庫(kù)量核算表（萬噸，%） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從表觀消費(fèi)來看，據(jù)Mysteel核算，12月中國(guó)電解鋁供需平衡表現(xiàn)為短缺19.1萬噸，表觀消費(fèi)接近395萬噸，超過三月份成為今年單月消費(fèi)最高月份，其中地產(chǎn)竣工端年底趕工消費(fèi)增量及鋁材在海外假期前的季節(jié)性出口增量均對(duì)電解鋁表觀消費(fèi)有所拉動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布及2024年市場(chǎng)展望

展望2024年，預(yù)計(jì)供需缺口走擴(kuò)可帶動(dòng)進(jìn)口利潤(rùn)有較好表現(xiàn)，整體凈進(jìn)口量按120萬噸左右考慮，主要進(jìn)口來源國(guó)仍以俄羅斯聯(lián)邦為主考慮需求有1.6%的增速后，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)電解鋁供需平衡表現(xiàn)為大幅短缺47萬噸 中國(guó)電解鋁供需平衡預(yù)期（萬噸） 數(shù)據(jù)來源： Mysteel 鋁錠庫(kù)存方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2023年12月18日國(guó)內(nèi)主要地區(qū)電解鋁庫(kù)存總量為43.8萬噸，較年初減少12.1萬噸，較去年同期減少4萬噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從電解鋁供應(yīng)端視角推演的鋁表觀供需演變

從冶煉廠鋁錠銷售長(zhǎng)單的執(zhí)行情況、及部分貿(mào)易商減少鋁錠貿(mào)易量等因素考慮，預(yù)計(jì)今年下半年整體鑄錠入庫(kù)比例和去年同期持平甚至低于去年同期水平則預(yù)計(jì)鑄錠量的下降將對(duì)鋁錠社會(huì)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量產(chǎn)生持續(xù)影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、供應(yīng)短缺帶來持續(xù)套利機(jī)會(huì) 根據(jù)上述推演，從Mysteel對(duì)今年電解鋁的供需平衡來看，預(yù)計(jì)全年供需平衡表現(xiàn)為短缺，則預(yù)計(jì)8-12月鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持偏低水平，從而帶動(dòng)鋁錠進(jìn)口維持窄幅虧損或小幅進(jìn)口利潤(rùn)水平、月均進(jìn)口量有所增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：宏觀與基本面共振帶動(dòng)8月鋁價(jià)上漲

市場(chǎng)展望 展望9月，宏觀方面，海外對(duì)9月議息會(huì)議決議的預(yù)期預(yù)計(jì)將帶動(dòng)海外宏觀情緒波動(dòng)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中需求提振政策預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)落地，提高市場(chǎng)需求預(yù)期從供需角度來看，國(guó)內(nèi)電解鋁后續(xù)供應(yīng)增量有限、且9-12月隨著鋁水比例同比提升，雖然電解鋁產(chǎn)量同比提高但鑄錠量卻反而顯著下降，供需維持短缺格局疊加低庫(kù)存預(yù)計(jì)帶動(dòng)內(nèi)外價(jià)差及月差持續(xù)走擴(kuò)而進(jìn)口利潤(rùn)窗口持續(xù)打開也導(dǎo)致進(jìn)口鋁錠近期持續(xù)流入市場(chǎng)，一方面直接發(fā)到終端對(duì)出庫(kù)量有所拖累，另一方面入庫(kù)后對(duì)基差有所壓制。

熱點(diǎn)分析

【證券日?qǐng)?bào)】國(guó)內(nèi)電解鋁開工產(chǎn)能逼近4200萬噸高位，專家預(yù)判鋁企第三季度盈利持續(xù)改善

有業(yè)內(nèi)人士表示對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者：“近期，電解鋁全球庫(kù)存處于歷史低位，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)供需關(guān)系將長(zhǎng)周期持續(xù)改善，疊加電解鋁原料價(jià)格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業(yè)盈利或改善” 從供給端來看，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師姚馨對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應(yīng)、需求、鋁錠及鋁棒社會(huì)庫(kù)存及廠庫(kù)等情況，判斷當(dāng)月理論供應(yīng)短缺6.6萬噸，供需缺口環(huán)比稍有擴(kuò)大。

媒體報(bào)道

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（6月30日-7月7日）

②雖然云南電解鋁已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但考慮電解槽投產(chǎn)特點(diǎn)，預(yù)計(jì)云南省電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能短期內(nèi)難以體現(xiàn)在產(chǎn)量上，庫(kù)存拐點(diǎn)難以在下周出現(xiàn)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)維持偏緊狀態(tài) 空方觀點(diǎn)匯總：①鋁錠現(xiàn)貨升水過高，節(jié)后伴隨鋁錠的流通，區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)貨短缺將得到緩解，市場(chǎng)將重回理性，一旦升貼水回歸到正常水平，廢鋁價(jià)格將會(huì)大幅下跌②6月29日Mysteel光亮鋁線精廢差為517元/噸，廢鋁供應(yīng)商積極出貨，但再生鋁廠訂單較差，按需采購(gòu)為主，供應(yīng)商出貨困難，精廢差的不斷擴(kuò)大可能會(huì)帶動(dòng)鋁價(jià)下跌。

情緒指數(shù)