王宏飛：“三種假設(shè)”分析2023年中國(guó)電解鋁市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)及價(jià)格走勢(shì)

2023年3月16日，2023（第六屆）中國(guó)華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會(huì)在佛山保利洲際酒店盛大召開(kāi) 此次大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，旨在對(duì)2023年鋁市場(chǎng)進(jìn)行深度探討解讀對(duì)于中國(guó)鋁行業(yè)來(lái)說(shuō)，華南地區(qū)是中國(guó)鋁消費(fèi)集中地，同時(shí)在鋁產(chǎn)業(yè)定價(jià)體系中有著舉足輕重的地位對(duì)于華南市場(chǎng)而言，隨著西南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，華南地區(qū)需求端仍以建筑鋁型材為主導(dǎo)，在房地產(chǎn)疲軟的大環(huán)境下，區(qū)域供需矛盾突顯，華南地區(qū)鋁加工行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)迫在眉睫。

會(huì)議報(bào)道

段向東委員：促進(jìn)存量電解鋁企業(yè)加快調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)

全國(guó)政協(xié)委員，中鋁集團(tuán)黨組書(shū)記、董事長(zhǎng)段向東接受記者采訪時(shí)表示，礦產(chǎn)資源是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保障事關(guān)國(guó)家安全和國(guó)計(jì)民生 段向東表示，當(dāng)前我國(guó)主要戰(zhàn)略金屬礦產(chǎn)的對(duì)外依存度持續(xù)上升，中鋁集團(tuán)作為我國(guó)有色金屬行業(yè)的頭部企業(yè)和國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，正在聚力打造全球有色金屬產(chǎn)業(yè)排頭兵、國(guó)家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源和先進(jìn)材料保障主力軍、行業(yè)創(chuàng)新和綠色發(fā)展引領(lǐng)者“進(jìn)入新時(shí)代新征程，我們將與各中央企業(yè)一道，堅(jiān)定服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，立足用好國(guó)內(nèi)國(guó)外‘兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)’，發(fā)揮科技創(chuàng)新支撐作用，著力提升資源保障能力，把關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的‘飯碗’牢牢端在自己手中，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早報(bào)：Back結(jié)構(gòu)下 預(yù)計(jì)佛山鋁錠貼水?dāng)U大

【昨日市場(chǎng)回顧】 佛山地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在18240-18260元/噸，均價(jià)18250元/噸，較上個(gè)交易日漲150元/噸 今日早間市場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)自提貨源報(bào)貼水10元/噸為主，貼水20-30元/噸開(kāi)始成交滬鋁近高遠(yuǎn)低，部分現(xiàn)貨貿(mào)易商買(mǎi)近拋遠(yuǎn)，大貼水積極出貨，期間現(xiàn)貨貼水一度擴(kuò)大至貼水70元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

我的有色：2020年三季度電解鋁供需結(jié)構(gòu)淺析——建信期貨&上海鋼聯(lián)直播干貨集錦——鋁篇

7月23日下午，由上海鋼聯(lián)（我的有色網(wǎng)）聯(lián)合建信期貨共同舉辦了主題為《銅鋁市場(chǎng)供應(yīng)趨勢(shì)分析》的網(wǎng)絡(luò)直播會(huì)議，上海鋼聯(lián)有色事業(yè)部分析師張瑜做了題為《2020年三季度電解鋁供需結(jié)構(gòu)淺析》的相關(guān)分享 首先，張瑜對(duì)電解鋁市場(chǎng)進(jìn)行分析，電解鋁成本偏低，行業(yè)利潤(rùn)回升，冶煉廠產(chǎn)量維持增加，投復(fù)產(chǎn)意愿足，電解鋁廠復(fù)產(chǎn)開(kāi)始加速2020年預(yù)計(jì)電解鋁新增產(chǎn)能為278萬(wàn)噸，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為146萬(wàn)噸，共計(jì)424萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能集中在云南、內(nèi)蒙古、廣西等地；復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在山東、河南、內(nèi)蒙等地。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)貿(mào)會(huì)談為全球經(jīng)濟(jì)紓壓增信 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州期貨：氧化鋁成本支撐小幅反彈

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過(guò)程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，節(jié)后需求來(lái)看型材開(kāi)工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開(kāi)工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速累積，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)增加，市場(chǎng)交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅貼水氧化鋁基差回歸，期價(jià)接近成本支撐，跨月結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，遠(yuǎn)期有供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期，需求保持穩(wěn)定略有增量待投放，短期價(jià)格持續(xù)下跌空間有限，低位盤(pán)整震蕩或有小幅反彈可能。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁基差回歸，鋁價(jià)弱現(xiàn)實(shí)拖累謹(jǐn)防回調(diào)壓力

鋁市保持供應(yīng)生產(chǎn)高位，成本支撐在氧化鋁價(jià)格快速下跌的過(guò)程中明顯坍塌，電解鋁冶煉利潤(rùn)修復(fù)，節(jié)后需求來(lái)看型材開(kāi)工最弱，鋁板帶箔、鋁桿線開(kāi)工逐步恢復(fù)，但整體上看需求依舊疲弱，鋁棒社會(huì)庫(kù)存快速累積，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)增加，市場(chǎng)交投情緒平淡，現(xiàn)貨小幅 貼水氧化鋁基差基本完成回歸，近遠(yuǎn)合約結(jié)構(gòu)由B轉(zhuǎn)C，目前期價(jià)到達(dá)成本支撐短期上下空間有限，低位震蕩盤(pán)整為主鋁市在一季度傳統(tǒng)淡季仍受弱現(xiàn)實(shí)拖累，鋁價(jià)上行更多受偶發(fā)宏觀情緒刺激或海外需求市場(chǎng)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期引導(dǎo)，但基本面疲弱狀態(tài)難以為其提供上行支撐，中長(zhǎng)來(lái)看用鋁消費(fèi)趨于樂(lè)觀，預(yù)計(jì)將在一季度末出現(xiàn)安全邊際較高的入場(chǎng)做多點(diǎn)位，謹(jǐn)防短期回調(diào)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：淡季下社庫(kù)累庫(kù)幅度不減 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

國(guó)常會(huì)：研究提振消費(fèi)有關(guān)工作、化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾政策措施，多舉措促進(jìn)外資“穩(wěn)存量、擴(kuò)增量”，加大外資企業(yè)境內(nèi)再投資支持力度，鼓勵(lì)外資在華開(kāi)展股權(quán)投資基本面方面，節(jié)后第二周鋁錠社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)速度不減物流基本已經(jīng)恢復(fù)，后續(xù)關(guān)注下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，以及累庫(kù)周期綜合來(lái)看，美無(wú)差別關(guān)稅對(duì)中國(guó)鋁材出口影響較小，電解鋁供應(yīng)端相對(duì)穩(wěn)定，后續(xù)關(guān)注春節(jié)后復(fù)蘇強(qiáng)度以及兩會(huì)期間政策影響，短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間寬幅震蕩 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)繼續(xù)徘徊兩年高位 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩運(yùn)行

道指漲0.91%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.1%，納斯達(dá)克漲1.35%；國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)財(cái)政部實(shí)施更加積極的財(cái)政政策：提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模政府債券、大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、進(jìn)一步增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付，增強(qiáng)地方財(cái)力基本面方面，現(xiàn)貨交投氛圍仍顯僵持，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)窄幅向下調(diào)整電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，供應(yīng)端整體擾動(dòng)較小全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存同比處于低位，淡季下庫(kù)存反復(fù)綜合來(lái)看，美元指數(shù)繼續(xù)徘徊兩年高位，有色金屬承壓。

行情簡(jiǎn)評(píng)

本周（9月9日-9月13日）有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲

本周有色金屬價(jià)格除鉛外多數(shù)上漲本周銅價(jià)重心上移，近月合約轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)運(yùn)行，同時(shí)周內(nèi)下游加工企業(yè)節(jié)前備貨需求支撐下，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)數(shù)據(jù)較好，且進(jìn)口銅跟國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，增量有限，社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，持貨商因此存挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸本周市場(chǎng)宏觀情緒好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)預(yù)期的降低存量房貸利率的消息，對(duì)商品價(jià)格帶來(lái)提振，滬鋁跟漲下游企業(yè)訂單邊際好轉(zhuǎn)、疊加搶出口需求增加，現(xiàn)貨成交連續(xù)兩周較旺，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存連續(xù)快速下降，疊加海外電解鋁廠事故頻出，整體鋁基本面表現(xiàn)邊際向好。

有色指數(shù)評(píng)述

專家解讀丨高質(zhì)量推進(jìn)電解鋁行業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能降碳目標(biāo)

對(duì)于新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目，必須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平，并明確提出主要用能設(shè)備必須達(dá)到能效先進(jìn)水平要求依法依規(guī)退出和處置落后低效產(chǎn)能，嚴(yán)格執(zhí)行《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2024年本）》，加快淘汰200kA以下預(yù)焙陽(yáng)極鋁電解槽加強(qiáng)產(chǎn)品出口管理，要求合理調(diào)控鋁錠等高耗能、低附加值產(chǎn)品出口 三、深入推進(jìn)清潔能源替代 提高電解鋁行業(yè)清潔能源消費(fèi)比例，實(shí)施非化石能源替代是電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳的重要舉措。

國(guó)內(nèi)資訊

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

2023年鋁價(jià)與期貨商品指數(shù)的走勢(shì)不大一致，說(shuō)明宏觀因素的影響權(quán)重下降，而供需基本面因素的影響權(quán)重上升因此筆者認(rèn)為，影響鋁價(jià)的兩大因素的權(quán)重已經(jīng)發(fā)生了變化，2021—2022年宏觀影響因素占比70%，供需基本面占比30%，而2023年宏觀影響權(quán)重下降至50%，供需因素影響權(quán)重上升至50% 供需因素對(duì)鋁價(jià)的影響力之所以上升，主要是受行業(yè)背景影響：一是上游供應(yīng)層面，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革確定了電解鋁產(chǎn)能的“天花板”，疊加2021年“雙碳”格局確立之后對(duì)高排碳產(chǎn)能的政策剛性約束加強(qiáng)，以及近幾年西南產(chǎn)區(qū)不斷出現(xiàn)的缺電減產(chǎn)情況，導(dǎo)致電解鋁供應(yīng)的穩(wěn)定性下降；二是產(chǎn)業(yè)中下游環(huán)節(jié)，在合金化生產(chǎn)趨勢(shì)的推動(dòng)下，鋁錠形態(tài)的產(chǎn)品總量不斷減少。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：多因素導(dǎo)致鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)快速下降（三）——華南的替代

據(jù)Mysteel調(diào)研，截至12月11日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存樣本數(shù)據(jù)較12月7日下降3萬(wàn)噸至49.1萬(wàn)噸截至12月12日，Mysteel調(diào)研三大主流消費(fèi)地小樣本日度庫(kù)存顯示較11日下降1.5萬(wàn)噸，是近期最大單日鋁錠社會(huì)庫(kù)存降幅各主流消費(fèi)地的供需結(jié)構(gòu)各有差異，我們將從幾個(gè)角度進(jìn)行分析，本篇是本輪庫(kù)存分析的最后一篇，我們主要對(duì)華南市場(chǎng)的出入庫(kù)情況進(jìn)行分析 入庫(kù)方面，受云南省電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)影響，11-12月佛山的周均入庫(kù)量2.375至2.45萬(wàn)噸之間，顯著低于9-10月份3.1-3.58萬(wàn)噸的周均入庫(kù)水平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：即將破300！鋁滬粵價(jià)差走擴(kuò)是必然

Mysteel對(duì)比華東、華南量大電解鋁主流消費(fèi)地的供需情況后發(fā)現(xiàn)近期兩地供需結(jié)構(gòu)與往年有所差異，同時(shí)兩地高價(jià)差的持續(xù)性更強(qiáng)，對(duì)鋁棒加工費(fèi)、鋁棒產(chǎn)量甚至鋁錠鑄錠量均將有持續(xù)性影響，全文如下： 一、供需結(jié)構(gòu)及現(xiàn)貨貿(mào)易環(huán)境變化 1.西南地區(qū)鋁錠穩(wěn)定供應(yīng)量增加帶動(dòng)貨源地改流向到華東的成本升高 從下圖來(lái)看，滬粵兩地間價(jià)差變動(dòng)與兩地庫(kù)存量相關(guān)性較強(qiáng)，庫(kù)存低的一方價(jià)格相對(duì)較高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：從電解鋁供應(yīng)端視角推演的鋁表觀供需演變

我們?cè)谘芯恐邪l(fā)現(xiàn)，在各園區(qū)鋁水就地轉(zhuǎn)化率持續(xù)提升態(tài)勢(shì)下，電解鋁產(chǎn)量雖然同比提升，但鑄錠量卻同比顯著下降，而鑄錠量中進(jìn)入社會(huì)公共倉(cāng)庫(kù)的比例維持偏低水平，對(duì)鋁錠社會(huì)庫(kù)存量的影響將有所持續(xù)結(jié)合我們從電解鋁供應(yīng)端視角對(duì)供需平衡的推演，可以看到后續(xù)的一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，詳情如下： 一、電解鋁產(chǎn)量同比增加但鑄錠量同比下降 據(jù)Mysteel調(diào)研，2023年1-7月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為2361.72萬(wàn)噸，同比增加32萬(wàn)噸左右。

熱點(diǎn)分析

川渝鋁產(chǎn)業(yè)鏈合作企業(yè)白名單

國(guó)內(nèi)資訊

青海：改造升級(jí)后50%的銅鉛鋅冶煉企業(yè)達(dá)到標(biāo)桿水平

近日，青海省工業(yè)和信息化廳官網(wǎng)發(fā)布了《青海省工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》，《方案》提出依托青海省有色金屬資源稟賦，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供能結(jié)構(gòu)，推進(jìn)有色金屬深加工及衍生高性能新產(chǎn)品深度開(kāi)發(fā)提高加工過(guò)程硫平衡能力，推進(jìn)有色冶金產(chǎn)業(yè)與鹽湖化工、氟化工融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)副產(chǎn)硫酸的高值化利用升級(jí)改造電解鋁工藝，提升青海省電解鋁及鋁錠、鋁板帶箔等領(lǐng)域的清潔生產(chǎn)水平推動(dòng)鈦、鈉等金屬資源深加工，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈條推動(dòng)產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展加快有色金屬再生產(chǎn)業(yè)發(fā)展，完善廢棄有色金屬資源回收、分選和加工網(wǎng)絡(luò)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：6月鋁水比例環(huán)比下降能否給鋁錠庫(kù)存帶來(lái)沖擊

據(jù)Mysteel調(diào)研，6月上半月全國(guó)電解鋁鋁水比例為 71.74%，較5月下降0.23%，主要變動(dòng)體現(xiàn)在北方地區(qū) 受在手訂單天數(shù)持續(xù)處于偏低水平的預(yù)期影響，部分型材企業(yè)出現(xiàn)調(diào)減生產(chǎn)線的情況，近期鋁棒社會(huì)庫(kù)存及廠庫(kù)連續(xù)出現(xiàn)小幅累庫(kù)鋁棒加工費(fèi)維持偏弱水平，但鋁錠受低庫(kù)存影響、現(xiàn)貨表現(xiàn)較好，也導(dǎo)致調(diào)整生產(chǎn)線產(chǎn)品更為靈活的自備鋁加工生產(chǎn)線的冶煉廠增加了調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的動(dòng)力；同時(shí)低加工費(fèi)也導(dǎo)致個(gè)別已建成待投產(chǎn)的鋁棒企業(yè)推遲投產(chǎn)時(shí)間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁價(jià)漲跌頻繁轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)在交易什么？

另外，電解鋁企業(yè)性質(zhì)不同、規(guī)模不同、成本不同、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，都會(huì)導(dǎo)致大家的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃不盡相同經(jīng)歷了連年頻繁的停復(fù)產(chǎn)之后，企業(yè)也要從電解槽的使用壽命、陽(yáng)極破損率、生產(chǎn)安全穩(wěn)定性等角度多重考慮即使著手復(fù)產(chǎn)，在速度上也會(huì)十分謹(jǐn)慎，電解鋁產(chǎn)量難以出現(xiàn)快速上升 最近價(jià)格波動(dòng)加大、幅度加寬，多空分歧較大,據(jù)Mysteel了解： 多頭看漲的原因是：1.市場(chǎng)刺激政策仍可期待；2.受陸續(xù)仍有鋁液直供加工廠投產(chǎn)影響，鋁水比例預(yù)計(jì)維持高位，鋁錠社會(huì)庫(kù)存、倉(cāng)單將維持低位水平；3.云南土地干旱，降雨增量對(duì)發(fā)電量增量貢獻(xiàn)或不及預(yù)期，導(dǎo)致電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和量級(jí)不及市場(chǎng)預(yù)期；4.海外現(xiàn)貨貿(mào)易升水有回升跡象，帶動(dòng)出口利潤(rùn)上升。

熱點(diǎn)分析