我的有色：李琦：原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤(rùn)高企的主要原因

中國(guó)電解鋁企業(yè)利潤(rùn)自去年鋁價(jià)低位反轉(zhuǎn)以來(lái)持續(xù)走高，Mysteel我的有色3月22日鋁錠利潤(rùn)已經(jīng)接近4000元/噸左右，為多年來(lái)的高位電解鋁企業(yè)利潤(rùn)高企是原料供應(yīng)格局， 碳中和政策目標(biāo)，以及產(chǎn)業(yè)變革三方面共同作用的結(jié)果 一、鋁土礦供應(yīng)寬裕，氧化鋁生產(chǎn)彈性高 鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)格局存在著上大下小的格局，即鋁土礦產(chǎn)量擴(kuò)張快于氧化鋁，氧化鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)速度快于電解鋁。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.1-8.8）

電解鋁方面，鋁錠庫(kù)存持續(xù)累增，但總體偏低，關(guān)注宏觀情緒的影響 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（8.4-8.8）為16.09萬(wàn)噸，相較于周成交量（7.28-8.1）為13.91萬(wàn)噸，增加2.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.72% （2）基本面情況：基本面上，國(guó)內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來(lái)到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場(chǎng)暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場(chǎng)新訂單的增長(zhǎng)情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

機(jī)械

國(guó)信期貨：滬鋁價(jià)格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報(bào)收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報(bào)收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價(jià)格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來(lái)關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開(kāi)工率，而下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價(jià)格的壓制因素鋁錠累庫(kù)持續(xù)性仍需觀察，但庫(kù)存維持在歷史同期低位的狀況暫時(shí)難以改變，將持續(xù)給予鋁價(jià)支撐。

期貨公司評(píng)論

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)電解鋁宏觀情緒和基本面碰撞

春節(jié)假期導(dǎo)致鋁水就地轉(zhuǎn)化率階段性下滑，鑄錠量相應(yīng)增加，驅(qū)動(dòng)廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比上升，但庫(kù)存峰值水平同比小幅下降節(jié)后隨下游企業(yè)全面復(fù)工，鋁水轉(zhuǎn)化率快速反彈；疊加傳統(tǒng)消費(fèi)旺季需求釋放，廠庫(kù)去化速度進(jìn)一步加快3月底西南鋁棒廠檢修雖短暫擾動(dòng)區(qū)域供應(yīng)，但企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃明確，支撐廠庫(kù)持續(xù)維持低位區(qū)間整體來(lái)看，旺盛的下游需求持續(xù)推升鋁水直接轉(zhuǎn)化率，鑄錠產(chǎn)量下降推動(dòng)廠內(nèi)庫(kù)存降至歷史低位 鋁錠廠內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性對(duì)比（萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 6. 電解鋁供需平衡分析 2025年上半年，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)呈現(xiàn)供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

年報(bào)

Mysteel：2025年5月再生鋁市場(chǎng)運(yùn)行情況解析

隨著5月份鋁價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)廢鋁整體供應(yīng)量相比4月有所增加，板帶企業(yè)積極采購(gòu)廢鋁替代A00鋁錠，采購(gòu)量出現(xiàn)明顯回升隨著6月預(yù)交付訂單排產(chǎn)周期縮短，企業(yè)產(chǎn)出量化效率放緩，截止月底，企業(yè)廢鋁庫(kù)存環(huán)比有所增加 展望6月：5月份開(kāi)始，金三銀四傳統(tǒng)消費(fèi)淡季結(jié)束，再生鋁市場(chǎng)需求開(kāi)始逐漸減弱，但是截至到6月份，電解鋁社會(huì)庫(kù)存仍然在大幅去庫(kù)，而且去庫(kù)速度尚無(wú)減緩的跡象。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（5.10-5.16）

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁技改產(chǎn)能釋放是近期供應(yīng)端主要變化，新增產(chǎn)量逐步釋放中消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工情況不一，鋁錠去庫(kù)速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，中美關(guān)稅博弈推進(jìn)利好進(jìn)展，已經(jīng)帶動(dòng)盤(pán)面上挺，國(guó)內(nèi)鋁錠持續(xù)庫(kù)存去化給予鋁價(jià)支撐，但需求旺季進(jìn)入尾聲，光伏受“531”政策影響，訂單下滑明顯，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)震蕩為主。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)計(jì)劃陸續(xù)設(shè)定貿(mào)易伙伴國(guó)關(guān)稅稅率 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

華盛頓方面將“在未來(lái)兩到三周內(nèi)”征收新的關(guān)稅基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)處于低位，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨呈現(xiàn)階段性偏緊局面，并且部分生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商為保障長(zhǎng)單及內(nèi)部供應(yīng)，近日入市尋貨積極性較高供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁技改產(chǎn)能釋放是近期供應(yīng)端主要變化，新增產(chǎn)量逐步釋放中消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工情況不一，鋁錠去庫(kù)速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：穆迪降級(jí)沖擊曇花一現(xiàn) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

中國(guó)商務(wù)部：美方行為嚴(yán)重破壞中美日內(nèi)瓦高層會(huì)談共識(shí)，要求美方糾偏糾錯(cuò)基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)處于低位，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨呈現(xiàn)階段性偏緊局面，并且部分下游鋁廠采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)意愿仍較強(qiáng)，目前對(duì)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小升水的接受度有所提升供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁技改產(chǎn)能釋放是近期供應(yīng)端主要變化，新增產(chǎn)量逐步釋放中消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工情況不一，鋁錠去庫(kù)速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振降息預(yù)期 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩回調(diào)

基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能維持低位，市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)階段性偏緊狀態(tài)，并且部分生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商為保障長(zhǎng)單及內(nèi)部供應(yīng)，近日入市尋貨積極性較高供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工情況不一，鋁錠去庫(kù)速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（5.3-5.9）

（三）電解鋁： 氧化鋁近日部分下游開(kāi)始消化現(xiàn)有庫(kù)存，近期詢(xún)貨積極性有所提升，且長(zhǎng)單未簽滿(mǎn)的鋁廠繼續(xù)通過(guò)招標(biāo)等進(jìn)行適量補(bǔ)庫(kù)供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)調(diào)整對(duì)華加征關(guān)稅 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩回調(diào)

設(shè)立“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，引導(dǎo)長(zhǎng)期資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技基本面方面，成本端，近期氧化鋁檢修式壓產(chǎn)消息頻出，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能維持低位，市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)階段性偏緊狀態(tài)，并且部分生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商為保障長(zhǎng)單及內(nèi)部供應(yīng)，近日入市尋貨積極性較高供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工情況不一，鋁錠去庫(kù)速度減緩受電網(wǎng)工程施工的緊張態(tài)勢(shì)，鋁桿廠家出貨順暢；但光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：英美就關(guān)稅協(xié)議達(dá)成一致 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，節(jié)前鋁錠快速去庫(kù)，節(jié)后鋁錠社會(huì)庫(kù)存較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后首周社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)貿(mào)會(huì)談為全球經(jīng)濟(jì)紓壓增信 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，后期季節(jié)性波動(dòng)，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對(duì)鋁價(jià)影響尤為關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美國(guó)通脹降溫4月CPI意外下降 預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩回升

“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：4月CPI沒(méi)反映關(guān)稅沖擊，此后幾個(gè)月將顯現(xiàn)通脹壓力基本面方面，成本端，氧化鋁:近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量逐步下降，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，導(dǎo)致持貨商挺價(jià)情緒增加供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工有走弱趨勢(shì)，鋁錠去庫(kù)速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對(duì)終端影響開(kāi)始凸顯，需求弱預(yù)期的情緒升溫綜合來(lái)看，鋁價(jià)將圍繞“低庫(kù)存支撐”與“需求弱預(yù)期”展開(kāi)拉鋸，疊加宏觀情緒影響，重點(diǎn)關(guān)注社庫(kù)壘庫(kù)幅度、下游需求變化及宏觀政策變化。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場(chǎng)承壓

不過(guò)他也提及，氧化鋁市場(chǎng)需考慮上半年新增產(chǎn)能多穩(wěn)定落地，供應(yīng)趨向?qū)捤?，而下游電解鋁廠或運(yùn)行平穩(wěn)，需求整體不佳目前伴隨市場(chǎng)頹勢(shì)，氧化鋁企業(yè)檢修范圍擴(kuò)大，或減緩價(jià)格下跌幅度，但總體看，預(yù)計(jì)今年二季度氧化鋁價(jià)格或仍震蕩下跌運(yùn)行為主 “從鋁加工企業(yè)的反饋來(lái)看，5月至6月訂單量環(huán)比下滑比較確定，近日鋁錠現(xiàn)貨成交也出現(xiàn)貼水?dāng)U大的跡象，中下游剛需備貨，對(duì)高價(jià)貨源明顯排斥，并不利于鋁價(jià)進(jìn)一步拉升。

媒體報(bào)道

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲(chǔ) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

另外，某大型產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)為保障自身供應(yīng)，近期入市大規(guī)模采購(gòu)現(xiàn)貨，促使流通量階段性收緊供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率目前仍可維持高位運(yùn)行電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線(xiàn)需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)央行獨(dú)立 預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線(xiàn)需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線(xiàn)需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：特朗普向美聯(lián)儲(chǔ)主席施壓 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

國(guó)常會(huì)：研究穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施，持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，市場(chǎng)靜待量化政策落地基本面方面，氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)去化需求端，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線(xiàn)需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫(kù)存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高。

行情簡(jiǎn)評(píng)