王宏飛：“三種假設”分析2023年中國電解鋁市場的供需結構及價格走勢

2023年3月16日，2023（第六屆）中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會在佛山保利洲際酒店盛大召開 此次大會由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司主辦，旨在對2023年鋁市場進行深度探討解讀對于中國鋁行業(yè)來說，華南地區(qū)是中國鋁消費集中地，同時在鋁產(chǎn)業(yè)定價體系中有著舉足輕重的地位對于華南市場而言，隨著西南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能的持續(xù)擴張，華南地區(qū)需求端仍以建筑鋁型材為主導，在房地產(chǎn)疲軟的大環(huán)境下，區(qū)域供需矛盾突顯，華南地區(qū)鋁加工行業(yè)轉型升級迫在眉睫。

會議報道

Mysteel：鋁錠庫存持續(xù)去化驅動力有哪些？

2024年鋁水比例在63.6-73.8%區(qū)間運行，均值71.1%，較去年同期67.5%增幅5.3%，帶動社會倉庫入庫量走低 Mysteel中國電解鋁鋁水比例走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 疆煤外運快速增長 鋁錠外發(fā)限流未能全面放開 因蘭新線歷年需要集中檢修，以及疆煤外運快速增長，疆內(nèi)鋁錠外發(fā)影響時間較往年有所延長。

熱點分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關鍵

以現(xiàn)金成本進行測算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預測的理論值來看，假定11月鋁均價為21000元/噸，則11月中國電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現(xiàn)金成本計，全行業(yè)現(xiàn)金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬噸產(chǎn)能處于現(xiàn)金成本虧損的邊緣 但從當前市場情況看，氧化鋁供應緊張的背景下，現(xiàn)貨價格下跌仍需時日，電價冬季上升也符合季節(jié)性特點，因此鋁價走勢至關重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費旺季，Mysteel對鋁下游市場進行高頻調研，發(fā)現(xiàn)光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費領域均保持較好的需求態(tài)勢，預計11-12月鋁錠仍將呈現(xiàn)去庫的趨勢，對鋁價行成支撐。

熱點分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

佛山市場A00鋁錠價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （二）2024上半年基本面情況回顧 1、供應格局及變化趨勢分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至6月底，中國電解鋁建成產(chǎn)能初值4528.85萬噸，同比增加1.39%。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社會庫存增幅放緩 預計近期鋁價偏強震蕩

基本面方面，鋁錠社會庫存增幅放緩，從過去三年農(nóng)歷春節(jié)后庫存走勢來看，自節(jié)后第一期庫存日期始，鋁錠社會庫存拐點一般發(fā)生在節(jié)后第31-35天；從近期鋁錠出入庫情況來看，鋁錠社會庫存有望在下周迎來拐點，拐點早于往年同期據(jù)Mysteel調研，2月中國原鋁產(chǎn)量初值334.19萬噸，同比增長22.66萬噸2月中國電解鋁廠鋁水比例為63.6%，同比顯著提升，則折算2月鑄錠量同比僅增加2萬余噸 綜合來看，國內(nèi)需求端逐步恢復、海外宏觀貨幣寬松預期有所升溫，預計帶動鋁價偏強震蕩為主。

行情簡評

Mysteel：拐點即將來臨！鋁錠社會庫存累庫進入尾聲

據(jù)Mysteel調研，截至3月7日，中國主要市場電解鋁庫存為86.8萬噸，較本周一增加1.2萬噸，增速顯著放緩；較節(jié)前最后一期庫存增加39.3萬噸從過去三年農(nóng)歷春節(jié)后庫存走勢來看，自節(jié)后第一期庫存日期始，鋁錠社會庫存拐點一般發(fā)生在節(jié)后第31-35天從近期鋁錠出入庫情況來看，鋁錠社會庫存有望在下周迎來拐點，屆時拐點若出現(xiàn)在節(jié)后第24天，則較往年庫存拐點提前了7-11天，供需兩端對庫存表現(xiàn)均有助力。

熱點分析

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒上漲為主（12月15日-12月22日）

美聯(lián)儲鴿派言論，使市場大幅調整了對明年降息的預測，同時也引爆了市場的看多情緒，美元大跌在基本面與情緒的配合下，鋁價連續(xù)大漲，預計這一走勢將會延續(xù)下去③成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2023年11月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價18967元/噸對比，全行業(yè)盈利2929元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel：有色價格普漲 鋁為何呈現(xiàn)偏弱局面

進口鋁錠窗口持續(xù)打開，且盈利空間較大，相對低價位的進口錠受到下游終端企業(yè)青睞雙節(jié)期間由于海關停止報關，港口船只出現(xiàn)積壓現(xiàn)象，市場對進口錠供應量較為擔憂 滬倫比值走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 節(jié)后大幅累庫 多頭減倉獲利離場 雙節(jié)期間鋁錠社會庫存呈現(xiàn)大幅累庫局面，據(jù)Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，2023年雙節(jié)假期共增加8.2萬噸，日均增加0.91萬噸，環(huán)比上一年增漲15.8%。

熱點分析

姚馨：2023年中國電解鋁市場分析及未來預測

7月中國電解鋁開工率環(huán)比、同比均顯示提高而鋁錠入庫比例較為平穩(wěn)，進口來源國較為集中 接著姚馨分析了電解鋁消費，據(jù)Mysteel核算，2023年1-7月電解鋁消費量較去年同期呈增加趨勢，姚馨還介紹了鋁材、鋁制品及鋁輪轂、光伏組件出口情況及新能源汽車及傳統(tǒng)汽車產(chǎn)量等消費市場情況隨后姚馨從電解鋁及鋁棒庫存、月度去庫量季節(jié)性對比、電解鋁供需平衡推演三個部分介紹了電解鋁供需情況 最后姚馨介紹了電解鋁利潤及價格，姚馨表示七月電解鋁行業(yè)維持較好利潤水平，她指出當宏觀環(huán)境出現(xiàn)顯著變化時，各品種走勢趨于一致，宏觀是影響商品價格的首要因素。

會議報道

Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

此外，鋁棒產(chǎn)量快速回升帶動電解鋁鑄錠比例環(huán)比下降，同時電解鋁鑄錠直發(fā)終端比例有所恢復，帶動鋁錠入庫量環(huán)比下降 2021年-2023年中國電解鋁社會庫存走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從3月初開始電解鋁社庫開始快速去庫，截止目前鋁錠社庫總量為近七年地低位水平，整體來看，鋁錠入庫環(huán)比下降對鋁錠去庫的帶動作用明顯大于出庫的環(huán)比提高。

年報

Mysteel早報：云南外發(fā)鋁錠減少 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示：截止3月3日佛山31.1萬噸，較昨日數(shù)據(jù)減0.2萬噸滬鋁盤面維持震蕩走勢，云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)限產(chǎn)后，減少外發(fā)佛山市場鋁錠，佛山社庫入少出多下游終端逢低采購，持貨商挺價出貨，預計今日佛山市場整體成交尚可

行情簡評

Mysteel：汽車原材料周報（2.27-3.3）

宏觀方面，中國2月官方制造業(yè)PMI 52.6，市場對中國經(jīng)濟復蘇預期較強，宏觀情緒向好此外，美元指數(shù)回落至一周新低，提振鋁價走勢偏強基本面，云南省電解鋁限負荷要求已落實到位，鋅及工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)接到限負荷通知，說明云南省電力供應仍維持緊張態(tài)勢中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預期提振價格偏強運行，市場重新審視消費恢復預期但海外宏觀邏輯仍偏空，疊加對進口鋁錠增加的擔憂，鋁價若要突破震蕩區(qū)間仍需更多供應及需求方面的支持，短期預計維持前期震蕩區(qū)間內(nèi)運行，同時關注云南省后續(xù)電力供應情況。

汽車

Mysteel：家電原材料周報（2.27-3.3）

宏觀方面，中國2月官方制造業(yè)PMI 52.6，市場對中國經(jīng)濟復蘇預期較強，宏觀情緒向好此外，美元指數(shù)回落至一周新低，提振鋁價走勢偏強基本面，云南省電解鋁限負荷要求已落實到位，鋅及工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)接到限負荷通知，說明云南省電力供應仍維持緊張態(tài)勢中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預期提振價格偏強運行，市場重新審視消費恢復預期但海外宏觀邏輯仍偏空，疊加對進口鋁錠增加的擔憂，鋁價若要突破震蕩區(qū)間仍需更多供應及需求方面的支持，短期預計維持前期震蕩區(qū)間內(nèi)運行，同時關注云南省后續(xù)電力供應情況。

家電

Mysteel早讀：市場風險偏好抬升 美元指數(shù)連跌兩日 有色金屬多數(shù)收跌

分企業(yè)規(guī)模來看，大型企業(yè) 2022年10月的產(chǎn)能利用率為55.89%，較9月環(huán)比下降3.14%，10月國慶節(jié)后銅價走勢偏強，下游企業(yè)對價格短期看漲，企業(yè)節(jié)前原料庫存較低 據(jù)Mysteel調研，2022年10月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本17737元/噸，較9月增加307元/噸與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價18562元/噸對比，全行業(yè)盈利825元/噸各成本項中，氧化鋁、陽極成本漲跌不一、幅度不大，而受動力煤價格上漲及外購電電價上漲影響，電解鋁綜合電力成本漲幅明顯。

有色聚焦

Mysteel：家電原材料周報（9.19-9.23）

宏觀面，美聯(lián)儲9月議息會議如市場預期加息75個基點，但由于前期市場對加息已有預期，所以對有色金屬整體影響有限供應端，云南減產(chǎn)規(guī)模擴大未有確切消息，對鋁價的刺激力度減弱，但在四川、云南地區(qū)接連減產(chǎn)的影響下，供應壓力明顯減弱庫存方面，截止9月22日據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存總量為66.6萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少1.6萬噸，鋁錠社庫持續(xù)降庫，對價格起到支撐作用整體來看，短期鋁價維持震蕩走勢。

家電

Mysteel：汽車原材料周報（9.19-9.23）

宏觀面，美聯(lián)儲9月議息會議如市場預期加息75個基點，但由于前期市場對加息已有預期，所以對有色金屬整體影響有限供應端，云南減產(chǎn)規(guī)模擴大未有確切消息，對鋁價的刺激力度減弱，但在四川、云南地區(qū)接連減產(chǎn)的影響下，供應壓力明顯減弱庫存方面，截止9月22日據(jù)Mysteel統(tǒng)計，中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存總量為66.6萬噸，較上期數(shù)據(jù)減少1.6萬噸，鋁錠社庫持續(xù)降庫，對價格起到支撐作用整體來看，短期鋁價維持震蕩走勢。

汽車

Mysteel：7%電解鋁產(chǎn)能現(xiàn)金成本虧損 8月成本有小幅下降空間

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2022年7月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本17169元/噸，較6月下降129元/噸與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價18135元/噸對比，全行業(yè)盈利966元/噸7月各成本項中氧化鋁價格有所下降，電價與上月基本持平，部分自備電產(chǎn)能電價有所上升，預焙陽極價格因自身成本下滑而延續(xù)小幅下跌走勢盡管電解鋁成本表現(xiàn)下降，但鋁價大跌9%直接導致行業(yè)利潤顯著收窄，行業(yè)利潤曾在年初2月份達到6316元/噸的可觀高位，隨后開始一路下降，7月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降1714元/噸，而較2月高位則下降5350元/噸。

熱點分析

工信部：2022年上半年鋁行業(yè)運行情況

一、生產(chǎn)保持平穩(wěn)，庫存持續(xù)下降據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年，氧化鋁、電解鋁產(chǎn)量分別為4020.4萬噸、1968萬噸，同比增長2.3%、0.7%，鋁材產(chǎn)量2999.4萬噸，同比下降2.8%據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，6月底鋁錠社會庫存75.1萬噸，環(huán)比下降21.3%，較去年同期下降12.1% 二、價格大幅波動，呈“倒V型”走勢據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年，鋁價呈“倒V型”走勢，一季度最高漲至23870元/噸，二季度受美聯(lián)儲加息等影響價格高位回落。

國內(nèi)資訊

Mysteel周評：電解鋁市場一周評述（2022.7.14-7.21）

據(jù)Mysteel7月21日統(tǒng)計，沈陽地區(qū)鋁錠庫存0.1萬噸，較上期數(shù)據(jù)無變化市場成交方面，宏觀環(huán)境有所回暖，但供給過剩，需求偏弱，淡季施壓，市場仍難言樂觀，鋁價維持弱勢震蕩走勢，市場上看跌情緒仍存，持貨商積極出貨，下游按需備貨，整體成交情況一般 【主要市場庫存】 截止7月21日，中國主要市場電解鋁社會庫存總量為66.7萬噸，較上周數(shù)據(jù)減少4.1萬噸，較去年同期減少19.05%。

周報

Mysteel周評：電解鋁市場一周評論（2022.7.7-7.14）

據(jù)Mysteel7月14日統(tǒng)計，沈陽地區(qū)鋁錠庫存0.1萬噸，較上期數(shù)據(jù)無變化市場成交方面，宏觀環(huán)境不佳，供給過剩，需求偏弱，淡季施壓，市場仍難言樂觀，鋁價維持弱勢震蕩走勢，市場上看跌情緒仍存，持貨商積極出貨，下游主動詢價按需備貨，整體成交情況一般 【主要市場庫存】 截止7月11日，中國主要市場電解鋁社會庫存總量為70.8萬噸，較上周數(shù)據(jù)減少2.9萬噸，較去年同期減少10.46%。

周報