Mysteel朝聞鋁市：美經(jīng)貿(mào)會談為全球經(jīng)濟紓壓增信 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展 預計鋁價維持區(qū)間震蕩運行

供應(yīng)端，西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復產(chǎn)是近期供應(yīng)端主要變化，但增量十分有限消費端，鋁初級加工企業(yè)開工有走弱趨勢，鋁錠去庫速度減緩，較4月底小幅增加光伏訂單臨近收官，貿(mào)易摩擦對終端影響開始凸顯，需求弱預期的情緒升溫綜合來看，鋁價將圍繞“低庫存支撐”與“需求弱預期”展開拉鋸，后期季節(jié)性波動，需求端的結(jié)構(gòu)性變化將對鋁價影響尤為關(guān)鍵，重點關(guān)注社庫壘庫幅度、下游需求變化及宏觀政策變化

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：市場靜待增量政策落地 預計鋁價短期內(nèi)震蕩運行為主

基本面方面，國內(nèi)氧化鋁價格繼續(xù)窄幅調(diào)整，成本端支撐減弱電解鋁投復產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，部分下游工廠已發(fā)布截單時間，原鋁系初級加工產(chǎn)品產(chǎn)量有下滑趨勢，需警惕后期鑄錠比例上升全國鋁錠社會庫存同比處于低位，去庫力度雖減小，但依然未轉(zhuǎn)向綜合來看，美元指數(shù)繼續(xù)徘徊兩年高位，庫存還未轉(zhuǎn)向，預計鋁價短期內(nèi)震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市: 國內(nèi)基本面支撐仍存 預計帶動鋁價偏強運行為主

市場初始，貿(mào)易商對當月票報均價為主，下月票報貼10元/噸，當月票貼水尚能成交市場中后期，鋁價延續(xù)高位震蕩，市場接貨情緒差，當月票開始主流報貼水10元/噸，下月票主流報貼20元/噸，也較難成交華南市場不斷累庫，疊加鋁棒加工費較低，市場鋁錠接貨情緒更為走弱，整體成交情況一般 【日度庫存】Mysteel庫存速遞：3月25日主要市場電解鋁庫存（萬噸）略有減少。

行情簡評

Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

疊加下游企業(yè)集中備貨、且下游鋁加工廠數(shù)量和整體產(chǎn)能規(guī)模較往年明顯增加，后期也將帶動鋁產(chǎn)品的去庫周期維持較快的去庫速度，整體來看，基本面支撐仍在 供應(yīng)變動 供應(yīng)端，截止2月末中國電解鋁運行產(chǎn)能預計為 4211.5萬噸/年，環(huán)比下降4.05萬噸/年，主要受北方電解鋁廠事故影響據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年2月中國電解鋁產(chǎn)量預估為334.5萬噸，同比提高5.46%，環(huán)比下降0.21%；日均產(chǎn)量預計11.59萬噸，同比提高7.37%，日均產(chǎn)量為11.53萬噸，環(huán)比下降0.04萬噸；Mysteel調(diào)研，鋁初級加工品產(chǎn)量春節(jié)后連續(xù)兩周環(huán)比提升，截至2月28日，鋁初級加工品樣本企業(yè)產(chǎn)量較上一周提升5%，較1月底提升2.27%，則節(jié)后鋁錠鑄錠量邊際下降。

熱點分析

國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報收2764元/噸 鋁方面，上周供應(yīng)端整體在產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)增加，下游鋁加工行業(yè)開工率繼續(xù)下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現(xiàn)累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價 氧化鋁方面，上周現(xiàn)貨價格小幅上漲，電解鋁復產(chǎn)帶動氧化鋁需求，而中長期來看，供應(yīng)端預計仍有增量，電解鋁后期復產(chǎn)不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁期價或震蕩偏弱

宏觀上，美國 1 月零售銷售環(huán)比增長高于市場預期，且為近兩年最大增幅，美國3月加息50BP概率上升，宏觀承壓 基本面上，云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下游加工企業(yè)開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩(wěn)，大部分板塊在穩(wěn)步復產(chǎn)的帶動下訂單增加，開工向好 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，后期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。

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瑞達期貨：滬鋁AL2303合約短期震蕩交易為主

宏觀上，美國通脹數(shù)據(jù)自峰值以來連續(xù)7個月下降但高于預期，數(shù)據(jù)發(fā)布后眾多美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派觀點，支撐美元 基本面上，濱州市發(fā)布重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)通知，當?shù)匮趸X廠的焙燒生產(chǎn)有所制約，其氧化鋁價格小幅上調(diào)；云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下游加工企業(yè)開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩(wěn)，大部分板塊在穩(wěn)步復產(chǎn)的帶動下訂單增加，開工向好 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，后期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。

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瑞達期貨：滬鋁或以區(qū)間寬幅震蕩為主

宏觀上，近期美聯(lián)儲委員發(fā)言的基調(diào)一致偏鷹，宏觀氛圍偏謹慎 基本面上，濱州市氧化鋁廠因重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)通知，當?shù)匮趸X廠的焙燒生產(chǎn)有所制約，當?shù)匮趸X價格小幅上調(diào)；云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下游加工企業(yè)開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩(wěn)，大部分板塊在穩(wěn)步復產(chǎn)的帶動下訂單增加，開工向好 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，后期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩交易為主

宏觀上，近期美聯(lián)儲委員發(fā)言的基調(diào)一致偏鷹，宏觀氛圍偏謹慎 基本面上，濱州市氧化鋁廠因重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)通知，當?shù)匮趸X廠的焙燒生產(chǎn)有所制約，當?shù)匮趸X價格小幅上調(diào)；云南省內(nèi)電解鋁廠減壓產(chǎn)還未有明確文件落地，利多逐漸消化；需求端，下游加工企業(yè)開工率逐漸上漲，除部分板塊開工平穩(wěn)，大部分板塊在穩(wěn)步復產(chǎn)的帶動下訂單增加，開工向好 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)電解鋁錠社庫累庫增量明顯，后期仍有鋁錠集中到貨，或維持累庫趨勢。

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Mysteel周評：電解鋁市場一周評述（2022.6.30-7.7）

周中鋁價再現(xiàn)大跌行情，但現(xiàn)貨市場接貨意愿依舊不強下游加工企業(yè)看跌后期鋁價，整體觀望占多，少有采購臨近周末，鋁價繼續(xù)微跌，市場成交依舊較差，中間商及下游企業(yè)持續(xù)看跌鋁價，采購意愿不強，市場整體表現(xiàn)偏弱 鞏義市場：截止7月7日，鞏義市場電解鋁現(xiàn)貨成交價18170元/噸，較上周四下跌890元/噸截止本周四，鞏義電解鋁社會庫存9萬噸，較上周四下降0.1萬噸鞏義鋁錠集中到貨，市場現(xiàn)貨短缺局面得以緩解。

周報

電解鋁企重回鑄造鋁錠老路了嗎？

但經(jīng)此一“劫”，會否影響這些廠家的信心？行業(yè)會否生變？ 近年來，我國鋁市場和行業(yè)不斷發(fā)生著變化，而這些變化無疑是順著市場要素最佳配置方向發(fā)展電解鋁市場早已過了重在熔鑄鋁錠的歷史行業(yè)已形成吸引大量資本加持，產(chǎn)業(yè)更多集聚，鏈條延伸，分工協(xié)作更加緊密的發(fā)展格局 為響應(yīng)下游鋁材加工節(jié)能減排，減少熔鑄環(huán)節(jié)，大量鋁棒廠追隨電解鋁廠投資興建相對于電解鋁廠，這些鋁棒廠直接消納了電解鋁廠生產(chǎn)的鋁水而直接變現(xiàn)，省去了鋁水后期的鑄造鋁錠、發(fā)運、貿(mào)易等諸多環(huán)節(jié)，而相對于鋁棒廠可直接采購鋁廠鋁水鑄造成鋁棒掙點加工費，可謂多方共贏。

國內(nèi)資訊

2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現(xiàn)貨市場下游采購意愿仍不強，逢低接貨為主，持貨商則多積極甩貨上海主流成交價格在22930元/噸上下，較其合同貼水30左右廣東主流成交價格在22940元/噸上下國儲局將于10月上旬再次投放7萬噸儲備鋁近期限電蔓延至下游鋁加工，加工廠大規(guī)模減產(chǎn)使得鋁錠消費短期內(nèi)大幅收縮，顯性庫存快速攀升，并施壓鋁價短期限電對下游沖擊超過電解鋁減產(chǎn)不過中期看，隨著高溫天氣結(jié)束，用電壓力緩解，鋁加工有望快速恢復而電解鋁壓產(chǎn)至恢復周期長，受折損的產(chǎn)量難以回補，后期短缺或再度上演。

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Mysteel：河南省鋁加工企業(yè)限電對鋁價難言利空

待8月底限電解除，鋁板帶箔加工企業(yè)恢復正常生產(chǎn)，備庫補庫，鋁錠社會庫存大概率加速下降 Mysteel中國電解鋁社會庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 總結(jié)與預測 雖然河南省鋁板帶箔企業(yè)排產(chǎn)期整體往后推移10-20天，但多為訂單轉(zhuǎn)移和訂單累積，后期也存在補庫需求，產(chǎn)成品補庫需求上升相應(yīng)必將帶動原材料電解鋁的補庫需求，目前電解鋁社會庫存已經(jīng)處于低位。

熱點分析

Mysteel調(diào)研：2020年11月上海鋼聯(lián)廣西云南鋁產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

氧化鋁有外采，主要是來自于廣西、貴州等地區(qū)生產(chǎn)高品質(zhì)的鋁錠會需要進口氧化鋁配合使用，越南的品質(zhì)比較好，后期看市場情況也有進口需求電解鋁計劃產(chǎn)能420萬噸，有120噸指標未落地，目前建成產(chǎn)能300萬噸，運行產(chǎn)能280萬噸，鋁加工有鋁板帶、鋁箔、鋁棒、鋁合金錠，合金化40%左右 企業(yè)I 企業(yè)I規(guī)劃產(chǎn)能90萬噸，一期45萬噸已投產(chǎn)完畢，二期已經(jīng)建設(shè)完成，二期一段15萬噸預計2020年年底前投完，其余部分預計2021年上半年投產(chǎn)完畢。

調(diào)研報告

Mymetal：2020年7月青海鋁產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報告

二季度鑄軋卷等合金產(chǎn)品銷量穩(wěn)定，隨鋁棒市場加工費走低，但周邊棒廠減產(chǎn)可能性不大，下游消費差更多是體現(xiàn)在鋁加工產(chǎn)品上，鑄錠量后期不會有太大波動目前青海當?shù)仉娊怃X廠完全生產(chǎn)成本在12500元/噸附近，原料端氧化鋁和鋁錠價差依舊偏大，將進一步修復價差，氧化鋁廠家在當前市場價格下惜售，價格將進一步上揚，預計氧化鋁將站上2600元/噸位置短期內(nèi)鋁水不能大幅轉(zhuǎn)鑄錠，進口鋁錠并未大批量流入，鋁錠累庫速度后期漲幅不大，原料端氧化鋁支撐較強，預計鋁價依舊將維持偏強震蕩。

調(diào)研報告

《中國鋁市場一周報告》2020年第26期

主要原因是近期鋁價維持上揚走勢，電解鋁企業(yè)的新增及復產(chǎn)積極性較高，隨著電解鋁產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，后期原料端的需求呈增長趨勢雖然近期氧化鋁產(chǎn)能有新增及復產(chǎn)，但仍有部分氧化鋁廠處于減停產(chǎn)狀態(tài)，整體市場現(xiàn)貨偏緊，廠家出貨意愿一般，預計對后市氧化鋁現(xiàn)貨價格有所提振 電解鋁：進入7月，需求方面開始顯露季節(jié)性淡季的疲態(tài)，下游終端需求逐步轉(zhuǎn)弱，加工環(huán)節(jié)開工率有所下降，但短期電解鋁廠鋁水轉(zhuǎn)化比例偏低，鋁錠增量有限，現(xiàn)貨供應(yīng)依舊緊張。

周報

2020年5月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

電解鋁呈現(xiàn)內(nèi)強外弱格局，滬倫比值位居歷史高位，鋁錠進口窗口存在進一步擴大可能下游鋁加工企業(yè)開工率未有明顯回落，鋁水比例提高，鋁錠去庫力度持續(xù)，對近月形成較強支撐，短期上行動力不減但今年疫情背景下，6-8月傳統(tǒng)消費淡季預計比往年來得更早一些，中期消費偏空預期未改，后市滬鋁上行之路相對艱難，兩會后或?qū)⒊霈F(xiàn)回調(diào)，關(guān)注國家及政府方面可能出臺的新一輪宏觀調(diào)控政策對市場的指引作用 換月后期現(xiàn)基差修復，昨日現(xiàn)貨升水高達220元/噸，現(xiàn)階段需求托底，預計本周基差偏強運行。

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