LME開始推進(jìn)市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化計(jì)劃

倫敦金屬交易所（LME）8月15日發(fā)布市場咨詢結(jié)果，確認(rèn)將推進(jìn)若干市場結(jié)構(gòu)改革措施，旨在提升市場透明度、增強(qiáng)價(jià)格競爭力并改善流動(dòng)性，同時(shí)保留LME市場服務(wù)實(shí)體用戶群體的特性 根據(jù)今日公布的初步時(shí)間表，LME計(jì)劃于2026年2月在LMEselect平臺(tái)引入交叉盤買賣規(guī)則，并于2026年第一季度末實(shí)施大手交易門檻(block trade threshold)（即“最低交易量門檻(minimum volume threshold)”, 銅10手，鋁15手，鉛10手，鋅10手，鎳5手）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月4日-8月8日）

本周滬鉛震蕩下行后回升周內(nèi)鉛價(jià)跌至低位時(shí)，下游逢低備貨市場成交較好；鉛價(jià)回升后，下游入市詢價(jià)意愿不高，市場成交平淡本周前期鉛價(jià)漲跌幅度較大，下游電池廠逢低入市大量備貨，鉛錠社會(huì)庫存減少近期原再生鉛廠因原料、環(huán)保等影響，均有減產(chǎn)、檢修存在，現(xiàn)貨市場供應(yīng)或轉(zhuǎn)向供需緊平衡局面，鉛錠社會(huì)庫存仍有進(jìn)一步去庫預(yù)期 本周鋅價(jià)反彈上漲本周宏觀層面存在利好，黑色期貨價(jià)格上漲對(duì)鋅價(jià)有所支撐，且LME鋅庫存持續(xù)去化，導(dǎo)致鋅價(jià)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價(jià)格普遍走強(qiáng)，“反內(nèi)卷”政策對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價(jià)格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預(yù)計(jì)7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)皆呈上漲走勢，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀方面存在利好，而且部分品種的LME市場出現(xiàn)了逼倉行情，導(dǎo)致價(jià)格普漲。

主編視角

LME香港核準(zhǔn)倉儲(chǔ)設(shè)施最新數(shù)據(jù)及7月刊

交易者可以通過TAS在尚未確定的收盤價(jià)基礎(chǔ)上，以預(yù)設(shè)的價(jià)差執(zhí)行訂單，從而為交易策略提供更大的靈活性和精準(zhǔn)度該功能將適用于LME鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅的3M合約目前該功能在測試階段，正式上線日期為2025年8月4日 請(qǐng)參考第25/122號(hào)通知如有歧義，以英文原版為準(zhǔn) 近月借出規(guī)則 (Front Month Lending Rules) LME于6月20日晚發(fā)布的關(guān)于借出（Lending，賣近買遠(yuǎn)）規(guī)則修訂的通知，主要介紹了新引入的“近月借出規(guī)則”（Front Month Lending Rules），旨在通過這些規(guī)則來管理市場參與者在近月的大額持倉，確保市場公平性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程的正常進(jìn)行，防止市場操縱和不正當(dāng)影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月7日-7月11日）

本周鉛價(jià)延續(xù)高位震蕩原生市場下游維持剛需采購，臨近交割煉企交倉到庫，鉛錠社會(huì)庫存增加近期內(nèi)蒙古有煉企檢修后進(jìn)入升溫烘爐階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將出鉛，供應(yīng)端整體產(chǎn)量或小增但目前現(xiàn)貨市場成交仍以剛需為主，短期內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存增勢預(yù)計(jì)難改 本周鋅價(jià)先跌后漲美國關(guān)稅政策在周初對(duì)鋅價(jià)造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現(xiàn)行情以及國內(nèi)存在宏觀利好，本周四價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲本周鋅錠產(chǎn)量變化不大，但國內(nèi)鋅價(jià)重回階段性高位使得下游采購意愿不強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)庫存再度增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月7日-7月11日）

但目前現(xiàn)貨市場成交仍以剛需為主，短期內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存增勢預(yù)計(jì)難改 鋅：本周鋅價(jià)先跌后漲美國關(guān)稅政策在周初對(duì)鋅價(jià)造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現(xiàn)行情以及國內(nèi)存在宏觀利好，本周四價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲本周鋅錠產(chǎn)量變化不大，但國內(nèi)鋅價(jià)重回階段性高位使得下游采購意愿不強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)庫存再度增加現(xiàn)貨升水也有所下行，佛山地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)貼水 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，期貨盤面反彈對(duì)現(xiàn)貨市場起到一定傳導(dǎo)效應(yīng)，從供應(yīng)端來看，澳洲部分礦山減產(chǎn)及品位下滑導(dǎo)致成本上升，支撐鋰礦價(jià)格，同時(shí)市場可流通貨源充足，需求端，新能源汽車銷量增長及儲(chǔ)能市場擴(kuò)張?zhí)峁╇A段性支撐，但整體仍受高庫存和供應(yīng)過剩壓制。

產(chǎn)業(yè)分析

2025年5月鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況與趨勢

先行指數(shù)反映了未來一段時(shí)間內(nèi)行業(yè)景氣度的可能走向，先行合成指數(shù)上升表明鉛鋅行業(yè)具備穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，且整體處于相對(duì)穩(wěn)定的水平 分項(xiàng)指標(biāo)分析 一是鉛鋅市場價(jià)格有所回落5月份，LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)較4月份下降8.8個(gè)點(diǎn)受國際市場投機(jī)資金擾動(dòng)及國際消費(fèi)復(fù)蘇緩慢影響，鉛鋅價(jià)格短期承壓，但終端補(bǔ)庫需求逐步啟動(dòng)，底部支撐較強(qiáng)。

國內(nèi)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （4月27日-4月30日）

三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 有色金屬價(jià)格下跌截至4月30日Mysteel全國有色價(jià)格指數(shù)為41422元/噸，與4月25日相比下降185元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為-0.21%、-0.07%、-1.05%和-1.38% 銅價(jià)下跌臨近五一節(jié)假，下游備貨需求體現(xiàn)，市場倉庫出庫量維持高位，同時(shí)國產(chǎn)貨源以及進(jìn)口銅到貨難有增量，庫存因此大幅走低，但LME銅價(jià)出現(xiàn)下跌，或與市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀有關(guān)，美國對(duì)外貿(mào)易協(xié)議的推進(jìn)可能會(huì)降低全球經(jīng)濟(jì)增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月17日-3月21日）

氧化鋁出口窗口關(guān)閉，國內(nèi)氧化鋁承壓下行，削弱電解鋁成本支撐 鉛：本周鉛價(jià)震蕩運(yùn)行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會(huì)庫存增加，并逐漸運(yùn)行至高位需求端下游電池廠開工暫穩(wěn)，原料入市維持剛需接貨為主 鋅：本周鋅價(jià)震蕩下跌市場預(yù)期國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險(xiǎn)情緒上升，利空鋅價(jià)，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對(duì)價(jià)格存在支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月17日-3月21日）

本周鉛價(jià)震蕩運(yùn)行，電池廠散單拿貨積極性尚可，倉單提貨積極性較差，鉛錠社會(huì)庫存增加，并逐漸運(yùn)行至高位需求端下游電池廠開工暫穩(wěn)，原料入市維持剛需接貨為主 本周鋅價(jià)震蕩下跌市場預(yù)期國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量存在增量，海外地緣政治沖突加劇，避險(xiǎn)情緒上升，利空鋅價(jià)，但是LME鋅注銷倉單增加至9萬噸以上，對(duì)價(jià)格存在支撐由于鋅價(jià)下跌，國內(nèi)鋅錠消費(fèi)有所改善，但是幅度有限鋅錠社會(huì)庫存停止增加并小幅減少，現(xiàn)貨升貼水有所上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

2024年12月鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況與趨勢

這反映出鉛鋅產(chǎn)品的市場需求呈增長態(tài)勢，企業(yè)為了維持市場份額保持生產(chǎn)活動(dòng)，但效益并未得到明顯提升 初步預(yù)計(jì)，在國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的前提下，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)繼續(xù)保持在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行 附注： 1. 鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)鉛供應(yīng)端產(chǎn)出下滑

一、市場概況 2025年春節(jié)期間，國內(nèi)冶煉廠開工率有所下調(diào)，下游企業(yè)備貨結(jié)束，整體市場交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應(yīng)端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)放假增多，且放假時(shí)間早于往年，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，在產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)20%~60%不等，產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel：2024年鋅行業(yè)年終盤點(diǎn)（大事記）

Penoles持有該礦51%的股份，開采鉛、鋅和銅Penoles在一份文件中表示，代表采礦、冶金和鋼鐵行業(yè)的工會(huì)違反4月份簽署的集體勞動(dòng)協(xié)議公司將遵守適當(dāng)?shù)姆珊托姓绦騺斫鉀Q沖突 9月 9月4日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實(shí)現(xiàn)LME市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、提高透明度和加強(qiáng)價(jià)格流動(dòng)性，同時(shí)保護(hù)其市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特功能。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

預(yù)計(jì)今年全年供應(yīng)收縮，需求通過弱消費(fèi)筑底逐步走向明年的消費(fèi)上行，預(yù)計(jì)2025年倫錫運(yùn)行區(qū)間25000-34000美元，滬錫運(yùn)行區(qū)間21-27萬 《中國錫產(chǎn)業(yè)鏈年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱 第一章：2024年中國錫市場運(yùn)行分析 1.1 2024年精錫市場價(jià)格走勢回顧 1.2 2024年精錫供應(yīng)分析 1.2.1錫價(jià)橫盤震蕩，精錫產(chǎn)量穩(wěn)定 1.2.2國內(nèi)礦山回填帶來小幅增量，礦山技改上線產(chǎn)量維持穩(wěn)定 1.2.3錫精礦加工費(fèi)整體沖高回落，2025年加工費(fèi)或有所回升 1.3 2024年精錫庫存分析 1.3.1國內(nèi)精錫社會(huì)庫存分析 1.3.2 LME庫存影響分析 1.4 2024年中國精錫進(jìn)出口分析及海外精錫進(jìn)出口分析 1.4.1中國精錫進(jìn)出口影響分析 1.4.2海外精錫出口影響分析 1.5 2024年精錫需求分析 1.5.1光伏錫消費(fèi)：光伏增速放緩，政策變動(dòng)，庫存壓力偏大 1.5.2電子消費(fèi)：電子行業(yè)總體消費(fèi)筑底抬升 1.5.3地產(chǎn)同比疲軟，錫化工消費(fèi)全年維持穩(wěn)定 1.5.4國內(nèi)家用電器產(chǎn)銷同比持續(xù)增長，家電市場需求逐步回暖 1.5.5雙碳環(huán)境下，新能源汽車維持高增長 1.5.6鉛蓄電池需求平穩(wěn)，政策變化有望貢獻(xiàn)消費(fèi)增幅 1.5.7鍍錫板：新投產(chǎn)線加入，鍍錫板需求同比小幅增長 1.5.8浮法玻璃產(chǎn)能逐步縮小，產(chǎn)出維持平穩(wěn) 第二章：全球主要錫礦山及擴(kuò)產(chǎn)新建項(xiàng)目情況 2.1全球錫礦資源儲(chǔ)量情況 2.1.1緬甸年內(nèi)仍未復(fù)產(chǎn)，中國進(jìn)口錫礦量緬甸占比不斷下降 2.1.2海外錫礦資源不斷深入開發(fā)，錫礦產(chǎn)量較去年增量明顯 2.2全球主要在運(yùn)行錫礦山 2.3擴(kuò)產(chǎn)和新增項(xiàng)目分析 2.4中國錫精礦進(jìn)口分析 第三章：2025年錫市場展望 3.1 2025年錫供需格局分析 3.2 2025年錫行業(yè)消費(fèi)預(yù)測 3.2.1 2024年光伏行業(yè)錫消費(fèi)保持穩(wěn)定增長，2025年錫焊料需求有望維持穩(wěn)定 3.2.2 2024年電子行業(yè)消費(fèi)筑底抬升，2025年電子行業(yè)消費(fèi)或?qū)⒈３终鲩L 3.2.3 2024年馬口鐵同比小幅增長，2025年馬口鐵消費(fèi)有望保持增長 3.2.4 2025年錫化工消費(fèi)將呈穩(wěn)定增長趨勢 3.2.5 2025年鉛酸電池領(lǐng)域錫需求保持穩(wěn)定小幅增長 3.2.6 2025年新能源汽車有望持續(xù)高需求，滲透率不斷提升 3.2.7 以舊換新政策或?qū)⒋碳ぃ?025年家電需求小幅增長 3.2.8 2025年浮法玻璃需求或?qū)⒕S持穩(wěn)定 3.3 2025年精錫供需平衡預(yù)測 3.4 2025年錫市預(yù)測 第四章：2024年錫行業(yè)重大事件 4.1 國內(nèi)篇 4.2 海外篇 。

年報(bào)

9月鉛鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況與趨勢

附注： 1.鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價(jià)格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù) 2.鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤總額指數(shù)。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美國職位空缺數(shù)創(chuàng)三年新低 有色金屬多數(shù)收跌

預(yù)計(jì)2024年銅市場將出現(xiàn)57450噸的赤字；2025年赤字預(yù)計(jì)為147500噸預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鋁平均價(jià)格為每噸2424美元，2025年為每噸2568美元預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所LME現(xiàn)貨鋅平均價(jià)格為每噸2754美元，2025年為每噸2810美元預(yù)計(jì)2024年倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨鉛平均價(jià)格為每噸2098美元，2025年為每噸2100美元 ◎中國鋁業(yè)公告，前三季度營業(yè)收入1737.78億元，同比減少7.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤90.17億元，同比增長68.46%。

有色聚焦

LME推進(jìn)市場結(jié)構(gòu)改革以增強(qiáng)流動(dòng)性

倫敦金屬交易所（LME）于9月4日發(fā)布了一份白皮書，列出了一系列措施，旨在實(shí)現(xiàn)LME市場結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化、提高透明度和加強(qiáng)價(jià)格流動(dòng)性，同時(shí)保護(hù)其市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特功能為了增加LME電子交易平臺(tái)（LMEselect）——特別是在許多市場參與者希望參與的月度交易日——交易數(shù)據(jù)的透明度及交易流動(dòng)性，LME將引入行業(yè)認(rèn)可的大手交易限額等規(guī)則這意味著在未來12個(gè)月以內(nèi)的旗艦金屬種類（鋁、銅、鋅、鎳和鉛）的月合約的小規(guī)模交易必須在電子盤上執(zhí)行。

國際資訊

Mysteel朝聞鋁市：鮑威爾釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行為主

上海期貨交易所23日消息，鉛、鎳、錫和氧化鋁四個(gè)有色金屬期權(quán)日前獲得中國證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，意味著金屬期貨期權(quán)品種體系將進(jìn)一步健全，有助于金屬企業(yè)運(yùn)用更多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營 【要點(diǎn)小結(jié)】海外方面，鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，暗示有望9月降息，全球資產(chǎn)由此受到提振、上漲為主今日LME因夏季銀行假日休市一天，明早恢復(fù)開盤。

行情簡評(píng)

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

未來預(yù)期：由于企業(yè)實(shí)行完全套保，不留敞口，所以價(jià)格對(duì)于冶煉廠來說影響有限，套保方面原料部分LME，國內(nèi)電銅部分采用滬銅目前銅價(jià)仍處于高位，對(duì)于下游來講仍偏高 銅冶煉企業(yè)B 生產(chǎn)情況：該企業(yè)與其他常規(guī)冶煉廠不同，主要生產(chǎn)金銀，銅及鉛作為副產(chǎn)品所以原料多用金精礦以及含金銀高的銅金礦和鉛金礦現(xiàn)有年產(chǎn)金70噸，銀900噸，銅20萬噸（粗煉生產(chǎn)13-14萬噸，電解20萬噸，不匹配部分外采陽極板生產(chǎn)），鉛10萬噸產(chǎn)能。

主編視角

Mysteel：鉛價(jià)下探萬九關(guān)口 短期是否存支撐？

需求端，高鉛價(jià)抑制部分下游消費(fèi)，電池廠剛需采購為主，開工率暫穩(wěn)，8月旺季預(yù)期下，部分企業(yè)有提開工率計(jì)劃廢電瓶價(jià)格居高不下，成本端及低庫存給予鉛價(jià)較強(qiáng)支撐，但23日LME鉛倉單大增44475噸至253550噸，庫存再回高位，加之宏觀情緒帶動(dòng)，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)多空博弈加劇，寬幅震蕩運(yùn)行為主

主編視角