廣州期貨：鋁價(jià)旺季暫偏多看待

氧化鋁供過(guò)于求的基本面導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸支撐，若市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累增，但期貨倉(cāng)單庫(kù)存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，鑄錠社庫(kù)旺季去化不暢，鋁棒庫(kù)存確有拐點(diǎn)，從下游壓鑄開(kāi)工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但整體轉(zhuǎn)好程度仍不及往年同期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，國(guó)內(nèi)行業(yè)反內(nèi)卷情緒重來(lái)，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過(guò)于求的基本面導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期一致悲觀，氧化鋁盤面價(jià)格接近完全生產(chǎn)成本2880元/噸附近支撐，若市場(chǎng)期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，或有高價(jià)氧化鋁生產(chǎn)廠家主動(dòng)減停產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累增，但期貨倉(cāng)單庫(kù)存小有去化，再下跌空間相對(duì)有限，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應(yīng)生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級(jí)加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對(duì)型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫(kù)存拐入去庫(kù)，鋁價(jià)表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：鋁價(jià)再上臺(tái)階 鋁板帶箔行業(yè)運(yùn)行情況簡(jiǎn)析

圖一：130家鋁板帶箔企業(yè)周度產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2025年130家鋁板帶箔企業(yè)分規(guī)模產(chǎn)能利用率 從企業(yè)分規(guī)模的產(chǎn)能利用率情況來(lái)看，龍頭效應(yīng)表現(xiàn)的很明顯，規(guī)模較大企業(yè)充分利用其成本優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)，其開(kāi)工率小幅增長(zhǎng)；而規(guī)模較小的企業(yè)，只能維持較低產(chǎn)量，以降再降以求生存，這也充分展示了當(dāng)下鋁加工市場(chǎng)極具內(nèi)卷的狀態(tài)。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁維持低多布局

美國(guó)9月步入降息確認(rèn)，市場(chǎng)持續(xù)博弈25或50BP，近來(lái)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)熱，仍需警惕宏觀事件情緒被提前交易后的回調(diào)發(fā)生 幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)礦受到雨季影響走緊，成本支撐仍在，實(shí)際氧化鋁原料庫(kù)存?zhèn)湄浵鄬?duì)充足影響較小，氧化鋁冶煉利潤(rùn)被持續(xù)擠出后擊穿成本會(huì)引發(fā)減產(chǎn)，但目前來(lái)看氧化鋁國(guó)內(nèi)庫(kù)存+期貨庫(kù)存保持累増態(tài)勢(shì)，供應(yīng)寬松，需求增長(zhǎng)有限，基本面疲軟拖累，建議氧化鋁價(jià)格反彈至3000-3100逢高布空 近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁關(guān)注下方支撐有效性

近期電解鋁行業(yè)開(kāi)工產(chǎn)能保持穩(wěn)定高位，下游鋁桿、鋁板帶箔開(kāi)工率逐步上升，傳統(tǒng)型材消費(fèi)仍為拖累，鋁市海外庫(kù)存持續(xù)累增，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存拐入去庫(kù)，旺季之下，電解鋁出庫(kù)庫(kù)存持續(xù)去化給予市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期 氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，但價(jià)格已打到近成本支撐，生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)縮窄或降低廠家生產(chǎn)積極性，持續(xù)關(guān)注2850-2900元/噸附近支撐有效性 電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定，部分下游需求板塊有亮眼表現(xiàn)，9月旺季預(yù)期未能證偽前對(duì)待鋁價(jià)仍偏多看待，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20400-21200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭遇“前所未有”沖擊 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)震蕩

此次簽約項(xiàng)目總投資15億元，建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)20萬(wàn)噸高精度鋁基新材料（涵蓋1、3、5等多系列鋁板帶）及5000臺(tái)套儲(chǔ)能裝備 期所調(diào)整鑄造鋁合金期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度 【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：美股頂住特朗普開(kāi)除美聯(lián)儲(chǔ)理事的沖擊，三大股指盤中轉(zhuǎn)漲、成功反彈特朗普表示已完成同歐盟、日本、韓國(guó)貿(mào)易協(xié)議；將很快征“很高”家具關(guān)稅基本面方面，成本端，近日北方現(xiàn)貨成交價(jià)格繼續(xù)小幅下探，部分生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商報(bào)價(jià)雖有松動(dòng)，但因流入現(xiàn)貨市場(chǎng)增量仍不明顯，買賣雙方再度陷入僵持。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：本周鋁板帶箔產(chǎn)量小幅增加 企業(yè)維持剛需補(bǔ)庫(kù)

而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，是時(shí)候找準(zhǔn)時(shí)機(jī)備點(diǎn)庫(kù)存，在這內(nèi)卷壓力只增不減的市場(chǎng)環(huán)境中，低買成為了重要的降本手段倘若日后鋁價(jià)穩(wěn)步上行，那么低成本不僅能提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，也能在競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)適當(dāng)讓利獲得訂單本周鋁價(jià)先跌后漲，收回跌幅且重心上移，多數(shù)企業(yè)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周樣本企業(yè)成品庫(kù)存為54.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.48萬(wàn)噸，下游提貨量有所增加 圖二：130家鋁板帶箔企業(yè)周度成品庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 總結(jié)：本周鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格區(qū)間震蕩時(shí)間較久，產(chǎn)業(yè)鏈似乎已經(jīng)接受當(dāng)前價(jià)格，消費(fèi)韌性凸顯。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：鋁市淡季基本面弱勢(shì)壓制價(jià)格

淡季之下國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能開(kāi)工在高利潤(rùn)保護(hù)下保持高位，供應(yīng)寬松，目前需求仍在傳統(tǒng)淡季，鋁型材、鋁板帶箔開(kāi)工率下行 氧化鋁期貨倉(cāng)單逐步入庫(kù)補(bǔ)充，對(duì)氧化鋁價(jià)格形成壓制，逢高布空操作，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間2950-3250元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應(yīng)投產(chǎn)限制，淡季需求疲軟，庫(kù)存累增，近期情緒推高價(jià)格走強(qiáng)，實(shí)際上方運(yùn)行空間有限，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19200-20200元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)鋁板帶箔市場(chǎng)預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)

加工費(fèi)皆維持在企業(yè)生產(chǎn)成本附近，內(nèi)卷格局仍在延續(xù) 圖二：杭州市場(chǎng)鋁箔出廠價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2、鋁板帶箔2025上半年供需格局回顧 2.1 鋁板帶箔供應(yīng)格局及變化趨勢(shì)分析 2.1.1鋁板帶箔產(chǎn)能分析 2025年，鋁板帶箔產(chǎn)能依舊處于擴(kuò)張通道中，產(chǎn)地集中在安徽、廣西等地。

年報(bào)

胡佳純：全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈趨勢(shì)分析與展望

綜合來(lái)看，全球氧化鋁市場(chǎng)預(yù)計(jì)從 2025 年開(kāi)始走向過(guò)剩，未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格將以成本為主要定價(jià)依據(jù) 胡佳純還指出，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能受政策限制，存在剛性約束全球新增電解鋁產(chǎn)能主要集中在印尼、越南、印度、中東等地區(qū)俄烏沖突導(dǎo)致全球電解鋁貿(mào)易流向發(fā)生變化在國(guó)內(nèi)，電解鋁貿(mào)易主要從生產(chǎn)地流向加工地，鋁加工產(chǎn)業(yè)集群加速集聚，佛山、山東以鋁型材為主的產(chǎn)業(yè)集群，河南鞏義以鋁板帶為主的產(chǎn)業(yè)集群，均存在較大的供應(yīng)缺口。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2025年5月再生鋁市場(chǎng)運(yùn)行情況解析

同時(shí)5月初鋁價(jià)下破2萬(wàn)關(guān)口后，大幅虧損使廢鋁貨場(chǎng)惜售居多，市場(chǎng)廢鋁流通量減少原料不足和成本端拉升導(dǎo)致再生鋁棒企業(yè)利潤(rùn)縮窄甚至虧損，企業(yè)減產(chǎn)居多，廢鋁采購(gòu)量出現(xiàn)下滑隨著5月中旬鋁價(jià)重新回歸2萬(wàn)以上，廢鋁流通量雖有增加，但下游型材企業(yè)訂單依舊偏弱，再生鋁棒需求受限，再生鋁棒企業(yè)廠內(nèi)廢鋁庫(kù)存多轉(zhuǎn)換為鋁棒成品庫(kù)存，再生鋁棒企業(yè)選擇限量采購(gòu)廢鋁，出成品庫(kù)存以便資金回流，月底廢鋁庫(kù)存相比4月進(jìn)一步下滑 鋁板帶箔方面：對(duì)比4月鋁板帶箔行業(yè)訂單，5月份訂單量相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)綜合開(kāi)工率在73%左右。

熱點(diǎn)分析

華聞期貨：低庫(kù)存背景下鋁價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)

其中，原生鋁合金行業(yè)開(kāi)工率較5月變化不大，維持平穩(wěn)運(yùn)行；鋁板帶板塊個(gè)別樣本企業(yè)開(kāi)工率走低，反映出局部產(chǎn)能收縮；鋁線纜板塊市場(chǎng)訂單表現(xiàn)有所分化，不同企業(yè)間接單情況差異顯著；鋁型材板塊開(kāi)工呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響開(kāi)工率下滑，而3C領(lǐng)域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對(duì)飽和，對(duì)開(kāi)工形成一定支撐；鋁箔板塊當(dāng)前行業(yè)加工費(fèi)已觸及成本紅線，企業(yè)迫于總量考核壓力，被迫采取“以價(jià)換量”策略；再生鋁板塊受淡季影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與出口訂單均出現(xiàn)不同程度下滑。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：廢鋁價(jià)格易漲難跌，河南再生鋁合金企業(yè)面臨采銷雙重壓力

綜合來(lái)看，整個(gè)五月市場(chǎng)流通廢鋁量明顯上升需求端：河南再生鋁板帶企業(yè)因?yàn)槭袌?chǎng)上貨源降低，收不到貨，廢料庫(kù)存不斷降低，在整個(gè)四月整體廢鋁用量在減少，鋁錠用量不斷上升，部分再生鋁企業(yè)為了完成訂單，提高采購(gòu)價(jià)格去收貨到了五月以來(lái)，伴隨鋁價(jià)回升，市場(chǎng)廢鋁流通增多，庫(kù)存告急的企業(yè)積極采購(gòu)，但伴隨之前高價(jià)采購(gòu)，隨著鋁價(jià)上升，廢料價(jià)格被再一次提高，市場(chǎng)價(jià)格內(nèi)卷嚴(yán)重，企業(yè)成本進(jìn)一步被提升，疊加中美關(guān)稅影響、下游開(kāi)工率降低，成品銷售端也存在壓力，再生鋁企業(yè)面臨采銷雙重壓力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：5月鋁板帶箔產(chǎn)量微降 6月訂單排產(chǎn)周期小幅下滑

從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，去年11月出口退稅的取消暫未對(duì)鋁板帶箔總體產(chǎn)量產(chǎn)生較大的影響據(jù)產(chǎn)業(yè)客戶反饋，雖然產(chǎn)品出口受影響，但由于及時(shí)調(diào)整了戰(zhàn)略方向，積極穩(wěn)抓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，整體的產(chǎn)量依舊變化不大因此龍頭集群效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，依靠產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)降低產(chǎn)品成本，這也是今年以來(lái)珠三角地區(qū)客戶感官行業(yè)內(nèi)卷再度加劇的重要原因 5月下旬鋁價(jià)高位震蕩 企業(yè)成品庫(kù)存消化速度放緩 自鋁價(jià)企穩(wěn)于19300元/噸之后便開(kāi)啟了穩(wěn)步反彈，鋁價(jià)接連的上漲讓原本處于觀望的下游客戶變得不再猶豫，產(chǎn)業(yè)客戶皆反饋那段時(shí)間出庫(kù)量表現(xiàn)不錯(cuò)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.14）

“203萬(wàn)噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能全部釋放后，每年能為園區(qū)上下游企業(yè)節(jié)省熔鑄、運(yùn)輸、重熔成本約6億元，節(jié)省用電約7600萬(wàn)千瓦時(shí)”云南宏泰新型材料有限公司安全生產(chǎn)管理處科長(zhǎng)郭峰介紹鏈鏈相扣、聚鏈成群，隨著魏橋、神火、文鋁等“鏈主”企業(yè)落地，文山州圍繞鋁水100%就地轉(zhuǎn)化和鋁材100%精深加工，全鏈條打造綠色鋁產(chǎn)業(yè)集群，構(gòu)建了“陽(yáng)極碳素—電解鋁—鋁水初加工—鋁精深加工—鋁運(yùn)用—再生鋁”的全產(chǎn)業(yè)鏈集群從鋁合金棒、鋁板帶、建筑型材到鋁箔、航空板材等產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈越做越長(zhǎng)、產(chǎn)品附加值越做越高。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報(bào)告

二期項(xiàng)目建設(shè)中，計(jì)劃年產(chǎn)63萬(wàn)噸鋁扁錠和50萬(wàn)噸鋁板帶項(xiàng)目每月采購(gòu)廢鋁20000噸左右，主要是從江浙滬、安徽、山東等地購(gòu)買原料，產(chǎn)品銷往華東地區(qū)，涉足汽車、IT電子、餐具等領(lǐng)域，銷量占全國(guó)15% 企業(yè)反饋：該企業(yè)表示，目前4月產(chǎn)量由3月的2.4萬(wàn)噸下滑至1.5萬(wàn)噸，主要受行業(yè)傳統(tǒng)淡季和關(guān)稅戰(zhàn)的影響對(duì)于ADC12產(chǎn)品，已經(jīng)在延伸定制各種牌號(hào)，定價(jià)有自己的一套品牌價(jià)，目前加工成本在900~1000元/噸。

調(diào)研報(bào)告

Mysteel：五一節(jié)后河南廢鋁價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

截至4月25日，2025年五一前一周廢光亮鋁線價(jià)格18250，同比漲幅1.6%，環(huán)比上個(gè)月降幅2.4% 供需方面：再生鋁棒成品端供需雙弱，新增訂單有限，以至于廢料采購(gòu)保持按需采購(gòu)，再生鋁合金錠由于成品端銷售乏力，原材料價(jià)格偏高，成本不斷提升，對(duì)原材料采購(gòu)需求一般，再生鋁板帶企業(yè)大量積極采購(gòu)廢鋁，但市場(chǎng)廢鋁貨源偏緊，采購(gòu)困難，實(shí)際到貨情況一般，即便一些企業(yè)提高采購(gòu)價(jià)格，但實(shí)際到貨依舊不是很理想。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對(duì)待

海內(nèi)外鋁土礦價(jià)格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對(duì)原料端議價(jià)能力較強(qiáng)，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動(dòng)檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過(guò)剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定且有小幅增長(zhǎng)預(yù)期，氧化鋁國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開(kāi)產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費(fèi)反彈明顯，棒廠開(kāi)產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費(fèi)熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開(kāi)工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫(kù)存去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩偏弱

新生產(chǎn)線投入使用后，公司總產(chǎn)能將增加一倍 3月25日，在綦江區(qū)古南街道北渡工業(yè)園區(qū)，重慶裕能新材料有限公司年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋁板帶箔及精深加工項(xiàng)目正式投產(chǎn)該公司占地面積3.5萬(wàn)平方米，集設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)檢測(cè)、產(chǎn)品深加工及銷售服務(wù)于一體，現(xiàn)有鑄軋、冷軋、箔軋、彩涂等鋁產(chǎn)品加工生產(chǎn)線該項(xiàng)目預(yù)計(jì)年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋁板帶箔及精深加工產(chǎn)品，年產(chǎn)值超20億元 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12855.1億元，同比增長(zhǎng)21.3%；營(yíng)業(yè)成本12156.9億元，同比增長(zhǎng)21.8%；利潤(rùn)總額366.3億元，同比增長(zhǎng)20.5%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 有色金屬多數(shù)收跌

◎3月26日，鄭州市生態(tài)環(huán)境局鞏義分局發(fā)布關(guān)于擬作出河南泰力鋁業(yè)有限公司年產(chǎn)10000噸鋁片材建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表審批意見(jiàn)的公示 ◎據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-2月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12855.1億元，同比增長(zhǎng)21.3%；營(yíng)業(yè)成本12156.9億元，同比增長(zhǎng)21.8%；利潤(rùn)總額366.3億元，同比增長(zhǎng)20.5%◎3月25日，在綦江區(qū)古南街道北渡工業(yè)園區(qū)，重慶裕能新材料有限公司年產(chǎn)15萬(wàn)噸鋁板帶箔及精深加工項(xiàng)目正式投產(chǎn)。

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