Mysteel：美關(guān)稅政策帶來宏觀擾動 鋁價重挫后仍有基本面支撐

盡管西南鋁棒廠在3月底出現(xiàn)檢修，但部分企業(yè)已經(jīng)制定了檢修后的復(fù)產(chǎn)計劃，因而產(chǎn)量環(huán)比下降不可持續(xù) 圖2原鋁系初級加工品產(chǎn)量及廠庫周度變化（噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖3 各原鋁系初級加工品周度產(chǎn)量季節(jié)性對比圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再看深加工行業(yè)，鋁型材和鋁板帶箔的產(chǎn)量也在持續(xù)回升。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁低位震蕩，電解鋁度低多對待

海內(nèi)外鋁土礦價格表現(xiàn)偏弱，氧化鋁廠對原料端議價能力較強，但在氧化鋁期現(xiàn)貨報價明顯下跌的影響下，氧化鋁生產(chǎn)利潤持續(xù)出清，部分氧化鋁廠家主動檢修壓產(chǎn)，周度氧化鋁供應(yīng)呈現(xiàn)整體過剩但逐步走向緊平衡的狀態(tài)，氧化鋁下游消費相對穩(wěn)定且有小幅增長預(yù)期，氧化鋁國內(nèi)總庫存水平持續(xù)走增但增速放緩 電解鋁成本支撐重心下移，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能水平保持高位，山東產(chǎn)能向綠電地區(qū)轉(zhuǎn)移，四川、廣西產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，貴州有新投，供應(yīng)端增減互現(xiàn)，鋁棒加工費反彈明顯，棒廠開產(chǎn)積極性修復(fù)，金三銀四旺季提振下游消費熱情，鋁桿、鋁板帶箔加工企業(yè)開工率上行，海內(nèi)外電解鋁交易所庫存去庫，社會庫存持續(xù)去化。

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Mysteel朝聞鋁市：全球貿(mào)易摩擦升級 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

4月6日，明泰鋁業(yè)公告稱，2025年第一季度鋁板帶箔產(chǎn)量38.46萬噸，銷量37.49萬噸；鋁型材產(chǎn)量0.43萬噸，銷量0.36萬噸（自用部分未包含） 截至目前，德江縣煎茶園區(qū)年產(chǎn)10萬噸鋁棒和年產(chǎn)5萬噸鋁型材新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目已完成105根廠房梁柱建設(shè)，正在搭建頂棚2個設(shè)備基坑開挖到6米，綜合樓一層正在澆筑混凝土循環(huán)水池施工底板，鋼筋鋪設(shè)據(jù)悉，該項目作為省級重點調(diào)度項目之一，用地面積102畝，總投資達4億元，擬規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬噸再生鋁智能生產(chǎn)線，其中包含新建庫存車間、熔鑄車間、表面處理車間、擠壓車間、污水處理系統(tǒng)、原料堆場、循環(huán)水池、冷卻設(shè)備、除塵設(shè)備和綜合樓等。

行情簡評

2025年鄭州市重點建設(shè)項目名單：鋁項目10個

鞏義市產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)小微企業(yè)園年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔精深加工項目：總建筑面積13萬平方米，主要建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房，入駐鋁加工企業(yè)30家，年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔 河南承達新材料有限公司年產(chǎn)10萬噸鋁終端產(chǎn)品項目：總建筑面積6萬平方米，主要建設(shè)彩鋁生產(chǎn)線5條，年產(chǎn)10萬噸鋁終端產(chǎn)品 夾津口鎮(zhèn)環(huán)保新材料小微企業(yè)園建設(shè)項目：總建筑面積30.2萬平方米，主要建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化廠房及配套服務(wù)設(shè)施，主要引進鋁棒、碳纖維等凈水材料小微企業(yè)。

國內(nèi)資訊

Mysteel朝聞鋁市：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

3月26日，幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)貢r間11時（北京時間19時），國家電投集團幾內(nèi)亞鋁業(yè)開發(fā)項目（二期）氧化鋁項目全面啟動建設(shè)項目包括北礦段鋁土礦開采、年產(chǎn)120萬噸氧化鋁工廠及其配套附屬工程 Mysteel庫存速遞：中國鋁錠現(xiàn)貨庫存總量為81.3萬噸，較上期（3月24日）數(shù)據(jù)下降2萬噸3月27日中國鋁棒現(xiàn)貨庫存(萬噸)總量27.65，較上期（3月24日）減1.25 河南開瑞鋁業(yè)有限公司于2024年6月啟動了年產(chǎn)20萬噸鋁板帶箔生產(chǎn)線建設(shè)，目前1850mm冷軋機正在安裝調(diào)試，預(yù)計今年5月份投入生產(chǎn)。

行情簡評

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)廢鋁市場運行情況

節(jié)前市場預(yù)期向好，看漲預(yù)期強烈，供應(yīng)商大都囤貨待漲，場內(nèi)庫存較為充足 需求方面： 春節(jié)假期期間，再生鋁合金錠企業(yè)、再生鋁棒企業(yè)停產(chǎn)放假居多，暫停采購廢鋁，保持采購的大型鋁企廢鋁到貨量也幾無鋁板帶箔企業(yè)存在不同程度地減停產(chǎn)，但企業(yè)春節(jié)前廢鋁備貨量較為充足，春節(jié)期間保持生產(chǎn)的鋁板帶箔企業(yè)以消耗庫存為主，節(jié)后鋁廠存在原料補庫需求。

熱點分析

Mysteel：國慶節(jié)后國內(nèi)廢鋁市場或?qū)⑵珡娺\行

本周鋁價震蕩偏強運行，高價導(dǎo)致再生鋁合金錠及鋁棒企業(yè)成品出貨不暢，節(jié)前備貨意愿減弱，謹慎觀望鋁板帶箔企業(yè)消費強勁，成品出貨雖有所減弱，但整體表現(xiàn)仍舊搶眼，企業(yè)節(jié)前仍有一定備貨需求，但高鋁價下，企業(yè)壓價采購為主據(jù)Mysteel調(diào)研了解，再生鋁企業(yè)大廠國慶期間生產(chǎn)基本不放假，再生鋁合金錠小廠國慶停產(chǎn)放假基本在3—5天，再生鋁棒國慶假期間普遍停產(chǎn)放假2天左右，而鋁板帶箔企業(yè)國慶假期間生產(chǎn)基本不放假，節(jié)后企業(yè)廢鋁補庫需求或表現(xiàn)強勁。

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Mysteel月評：9月滬鋁先跌后漲 政策利多推動鋁價突破2萬關(guān)口

廢鋁方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2024年9月精廢價差均值為652元噸，環(huán)比窄幅擴大88.44元/噸左右9月原鋁價格反彈后，廢鋁持貨商整體出貨意愿較前期都有所增強，帶動市場廢鋁貨源流通增多；鋁終端需求恢復(fù)，再生鋁企業(yè)訂單有所好轉(zhuǎn)，采購情緒偏好，積極大力采購，精廢差又再度大幅走擴據(jù)Mysteel調(diào)研了解，再生鋁企業(yè)大廠國慶期間生產(chǎn)基本不放假，再生鋁合金錠小廠國慶停產(chǎn)放假基本在3—5天，再生鋁棒國慶假期間普遍停產(chǎn)放假2天左右，而鋁板帶箔企業(yè)國慶假期間生產(chǎn)基本不放假，節(jié)后企業(yè)廢鋁補庫需求或表現(xiàn)強勁。

熱點分析

Mysteel：再生鋁周例會紀要（8月12日-8月16日）

鋁板帶箔企業(yè)訂單仍舊疲軟，廢鋁采購按需為主，隨著價格上漲，廠內(nèi)廢鋁到貨情況有所增多 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周再生鋁棒價格相比周初上漲100-150元/噸，同比上周五上漲100-150元/噸，再生鋁棒廠積極報價出貨為主，價格小幅跟漲鋁價。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀要（8月5日-8月9日）

鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)仍舊邊生產(chǎn)邊觀望情況，因廢鋁庫存不足，企業(yè)廢鋁采購積極，本周到貨情況尚可，尤其是周五當(dāng)天的成交 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周再生鋁棒價格相比周初下跌50元/噸，同比上周五下跌100-150元/噸，再生鋁棒廠挺價意愿減弱，基本契合鋁價走勢。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀要（7月29日-8月2日）

同時面對如此境況，生鋁供應(yīng)商也不愿收貨，多等待價格回漲再進行收貨賣貨鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)仍維持原來報價體系，正常漲跌價格收貨，廢熟鋁供應(yīng)商擔(dān)憂后期熟鋁會因新政出現(xiàn)突然大幅下跌的情況，整體出貨意愿較高，成交尚可 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價小幅回落，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初下跌150-200元/噸，同比上周五下跌150-200元/噸，再生鋁棒廠挺價意愿減弱，價格下跌幅度基本契合鋁價。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀要（7月1日-7月5日）

因目前華東華南A00鋁錠價差較大，廣西再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)使用A00鋁錠生產(chǎn)成本更劃算，廢鋁價格壓價較為明顯，價格平均較其他區(qū)域低個200元/噸左右周內(nèi)鋁價窄幅震蕩偏強運行，供應(yīng)商多高價出貨，周五滬鋁盤面偏弱運行，擔(dān)憂價格下跌，供應(yīng)商出貨較為積極因近期市場供應(yīng)縮減，下游再生鋁廠較為缺貨，積極采購，但成交量不及預(yù)期總的來看，上周廢鋁市場成交尚可 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價震蕩上行，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初漲50-100元/噸，同比上周五持平。

周報

Mysteel：再生鋁周例會紀要（6月24日-6月28日）

因目前華東華南A00鋁錠價差較大，目前廣西再生鋁棒及鋁板帶箔企業(yè)使用A00鋁錠生產(chǎn)成本更劃算，廢鋁價格壓價較為明顯，價格平均較其他區(qū)域低個200元/噸左右周內(nèi)鋁價先下跌后上漲，供應(yīng)商惜售情緒較重，出貨量不高下游鋁廠已經(jīng)有所減產(chǎn)，但成品去庫仍不如預(yù)期，在廢鋁采購方面剛需為主綜合來看，本周廢鋁市場成交表現(xiàn)一般 2、再生鋁成品（再生鋁棒） 本周鋁價偏弱震蕩，截止本周五，再生鋁棒價格相比周初下跌50-100元/噸，同比上周五下跌200元/噸。

周報

Mysteel：鋁價高企撞上消費季節(jié)性走弱 5月廢鋁市場表現(xiàn)差強人意

再生鋁棒市場需求減弱，鋁棒廠低價甩貨競爭現(xiàn)象加劇，成品庫存小幅積累除個別鋁價回調(diào)時段成交較好外，市場整體交投情緒一般據(jù) Mysteel 對 83 家樣本再生鋁棒企業(yè)統(tǒng)計，5 月樣本企業(yè)總產(chǎn)量為18.16萬噸，環(huán)比下滑 5.98% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁板帶箔方面：5 月國內(nèi)鋁板帶箔市場需求開始回落，在空調(diào)箔、建筑用鋁卷產(chǎn)品上表現(xiàn)明顯。

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Mysteel：高鋁價弱需求 廢鋁上下游企業(yè)深陷困境

據(jù)Mysteel鋁團隊調(diào)研了解，5月建筑鋁型材訂單下滑較為明顯，工業(yè)型材生產(chǎn)雖保持穩(wěn)定，但企業(yè)接單也在減少，不再出現(xiàn)爆單情況鋁型材企業(yè)訂單走弱，鋁棒行業(yè)也較為艱難，鋁型材企業(yè)按需逢低采買鋁棒，再生鋁棒行業(yè)開工率普遍維持在5-6成，部分棒廠低價甩貨規(guī)避風(fēng)險，但仍舊出貨不暢，鋁棒成品庫存方面小幅增加今年以來，鋁板帶箔行業(yè)表現(xiàn)搶眼，但在5月亦出現(xiàn)疲軟情況，高鋁價對鋁板帶箔新訂單及成品庫存造成一定程度的不利影響，尤其是建筑用幕墻板領(lǐng)域。

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Mysteel：銀四表現(xiàn)強勁而五月消費走弱撞上“反向開票” 市場擔(dān)憂增多

市場再生鋁棒現(xiàn)貨較少，企業(yè)積極采購原料生產(chǎn)五一節(jié)前下游鋁型材企業(yè)備貨繼續(xù)拉動再生鋁棒需求及廢鋁采購需求，鋁棒廠成品庫存維持去庫，排產(chǎn)期2～3天居多 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 鋁板帶箔方面：4月鋁板帶箔新訂單依舊活躍，其中易拉罐料、空調(diào)箔、雙零箔訂單表現(xiàn)亮眼，而PS板基、3C用鋁、建筑用鋁亦均有不同程度的增長。

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廣州期貨：鋁短期內(nèi)或出現(xiàn)回調(diào)，趨勢上判斷偏多

五一假期停市，截至5月3日LME鋁收盤價為2551美元/噸，較4月30日15點收盤價格2580.5美元/噸下跌1.14% 美聯(lián)儲發(fā)言偏鴿，縮減量化緊縮規(guī)模，超出市場預(yù)期，美國4月季調(diào)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期，市場降息預(yù)期由11月提前至9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)在榮枯線之上，提振市場消費信心目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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Mysteel：鋁價下跌后 基本面反饋如何？

而與此同時，雖然近日個別冶煉廠自備的鋁棒廠及鋁桿廠產(chǎn)量有所下降，但更多是因為增加鋁水外售，鑄錠量僅稍有增加，且西北及西南地區(qū)均有鋁初級加工品生產(chǎn)企業(yè)將投復(fù)產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)仍將對鋁水就地轉(zhuǎn)化率有所支撐 需求端：鋁價下跌后，下游訂單增加據(jù)Mysteel調(diào)研，在上周鋁價出現(xiàn)回調(diào)后，鋁型材樣本企業(yè)在手未完成訂單量周度環(huán)比顯著提升至今年以來最高水平，鋁板帶箔樣本企業(yè)在手未完成訂單維持穩(wěn)步增加趨勢，下游企業(yè)訂單和原料備庫方面對鋁價下跌的反饋比較正面。

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廣州期貨：鋁價維持趨勢看多觀點

美國PMI初值數(shù)據(jù)回落收縮區(qū)間，市場樂觀預(yù)期修正，聯(lián)儲放話偏鷹，年內(nèi)加息仍有可能，歐洲或搶跑降息，俄鋁實行制裁對海外鋁市情緒影響較大國內(nèi)積極政策情緒持續(xù)釋放，延續(xù)向好態(tài)勢目前電解鋁生產(chǎn)保持高位，云南持續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，當(dāng)?shù)夭糠值貐^(qū)干旱，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或等待雨季后有所提速，需求端持續(xù)修復(fù)，鋁桿、鋁板帶箔企業(yè)開工率高位，傳統(tǒng)消費疲弱依舊，新能源板塊支撐需求，出口消費提振，臨近假期部分廠家備貨補庫，鋁棒、鋁錠庫存出現(xiàn)去庫拐點。

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2024(第七屆)中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會圓滿落幕

雖然近期受海外鋁相關(guān)政策影響，國內(nèi)鋁錠進口利潤大幅下降、但對應(yīng)的、鋁材出口利潤顯著提升，且并不影響近期推動鋁價的宏觀情緒預(yù)計海外需求恢復(fù)趨勢，所以在新的貿(mào)易通道打開之前，國內(nèi)近期基本面的反饋難直接體現(xiàn)在鋁價絕對價上 對于國內(nèi)基本面究竟是支撐鋁價還是已出現(xiàn)負反饋結(jié)合數(shù)據(jù)來看也做出了以下分析：雖然供給端2024年鋁液就地轉(zhuǎn)化率同比仍將維持提升趨勢，但是從當(dāng)前鋁棒、鋁桿加工費表現(xiàn)堅挺，鋁板帶箔出口訂單持續(xù)增加，且這一板塊內(nèi)需也表現(xiàn)較旺都印證了當(dāng)前國內(nèi)下游需求整體偏好，并且在國家企業(yè)信息公示系統(tǒng)也能看到，鋁加工工廠的規(guī)模和數(shù)量都在逐年擴張，各省的年度重點項目中也能看到很多鋁加工項目的身影，整體行業(yè)的需求上升趨勢是確定的。

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