Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲明年降息幅度預(yù)測不及預(yù)期 預(yù)計鋁價隨有色板塊震蕩運行

綜合來看，美聯(lián)儲雖如期再降息25基點，但明年降息次數(shù)砍半至兩次，國內(nèi)宏觀情緒有所回落成本端及原料供應(yīng)偏緊對電解鋁供應(yīng)端的影響仍在持續(xù)，預(yù)計鋁價隨有色板塊震蕩運行

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美降息預(yù)期下降 鋁價隨板塊高位寬幅震蕩

重污染天氣再度來襲，預(yù)計對鋁初級加工品產(chǎn)量及鋁材產(chǎn)量有短期影響，關(guān)注北方地區(qū)訂單向華東流轉(zhuǎn)的情況西北運輸邊際改善，到貨預(yù)計維持增加綜合來看，美元指數(shù)仍維持偏強(qiáng)的局面，美國經(jīng)濟(jì)信心回暖與降息預(yù)期下降對商品市場影響反復(fù)，預(yù)計鋁價隨板塊高位寬幅震蕩為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息周期內(nèi) 預(yù)計鋁價隨板塊震蕩運行為主

國內(nèi)方面，昨日國內(nèi)LPR下調(diào)25BP，為歷史單次最大降幅基本面方面，近期預(yù)計西北鐵路運力將逐步恢復(fù)，疊加企業(yè)積極增加汽車運輸，后續(xù)預(yù)計鋁錠入庫量逐漸增加，對去庫速度帶來壓力供應(yīng)端，西北及西南地區(qū)產(chǎn)能增量逐步啟動，需求端各終端板塊仍維持邊際回暖態(tài)勢綜合來看，美聯(lián)儲降息周期內(nèi)、海外宏觀情緒反復(fù)，國內(nèi)政策逐步落地中，預(yù)計鋁價隨板塊震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)連續(xù)上漲 有色金屬表現(xiàn)分化 鋁價隨板塊震蕩

本周部分歐美央行官員呼吁謹(jǐn)慎降息，美元指數(shù)維持漲勢，有色金屬漲跌不一，倫鋁相對偏強(qiáng)基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復(fù)，同時企業(yè)積極增加汽車運輸，預(yù)計后續(xù)鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區(qū)發(fā)布重污染橙色預(yù)警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業(yè)關(guān)注后續(xù)預(yù)警級別變化，或?qū)ζ髽I(yè)原料備貨心態(tài)有一定影響供應(yīng)端，西北、西南及華北地區(qū)電解鋁產(chǎn)能增量穩(wěn)步啟動綜合來看海外情緒反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振政策逐步落地但對鋁需求的傳導(dǎo)仍需時日，預(yù)計鋁價隨板塊震蕩運行為主，關(guān)注今日將公布的海外主要經(jīng)濟(jì)體10月制造業(yè)PMI初值及市場對美國大選預(yù)期變化。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美元指數(shù)漲勢暫緩 預(yù)計鋁價隨板塊震蕩運行為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：滬鋁主力合約報收20720元/噸，漲120元/噸，漲幅0.58%國際市場：LME鋁3M報收2613.5美元/噸，漲56美元/噸，漲幅2.19% 【現(xiàn)貨市場】（10月18日） 鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20480-20520元/噸，均價20500元/噸，跌250元/噸早盤滬鋁窄幅弱勢震蕩，無錫現(xiàn)貨市場逐漸企穩(wěn)，到貨依舊偏少，再度小幅去庫，受西北發(fā)運影響在途貨源仍舊不多，流通貨源偏緊支撐持貨商挺價意愿轉(zhuǎn)強(qiáng)，報價在均價至升10元/噸，臨近周末，下游工廠逢低進(jìn)補(bǔ)貨備庫，中間商亦陸續(xù)入場接貨，給予需求較好支撐，整體交投氛圍有所回暖，成交好轉(zhuǎn)。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國降息預(yù)期迅速降溫 預(yù)計鋁價隨板塊震蕩運行為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20800元/噸,跌70元/噸，跌幅0.34%國際市場：LME鋁3M報收2596美元/噸，跌42美元/噸，跌幅1.59% 【現(xiàn)貨市場】（10月14日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20720-20760元/噸，均價20740元/噸，漲30元/噸早盤滬鋁低開后震蕩拉漲，無錫市場穩(wěn)中轉(zhuǎn)弱，盤面回落疊加市場對宏觀政策多空博弈增強(qiáng)，市場接貨積極性較上周有所轉(zhuǎn)弱，下游廠家亦以剛需買入為主，但“銀十”旺季需求仍存支撐，持續(xù)去庫使得持貨商仍無意下調(diào)報價，報在均價至升10元/噸，整體交投不溫不火，表現(xiàn)一般。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美CPI六連降但超預(yù)期 預(yù)計鋁價整體隨板塊震蕩為主

【期貨市場】國內(nèi)市場：隔夜滬鋁主力合約報收20695元/噸,漲205元/噸，漲幅1%國際市場：LME鋁3M報收2591美元/噸，漲46美元/噸，漲幅1.81% 【現(xiàn)貨市場】（10月10日）鋼聯(lián)A00無錫現(xiàn)貨鋁價20510-20550元/噸，均價20530元/噸，漲80元/噸早盤滬鋁震蕩反彈，無錫現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，到貨入庫持續(xù)偏緊，市場流通貨源緊俏，持貨商挺價惜售意愿更強(qiáng)，基差進(jìn)一步走強(qiáng)，報價在升20元/噸，貿(mào)易商積極入場采購，下游廠家亦追漲繼續(xù)補(bǔ)貨備庫，整體交投良好。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：三十年期美債拍賣慘淡 預(yù)計鋁價短期內(nèi)或震蕩為主

【要點小結(jié)】宏觀方面：三十年期美債拍賣慘淡，長期美債收益率普漲、對美股構(gòu)成壓力被視為鴿派的米蘭即將擔(dān)任美聯(lián)儲理事，提振科技股情緒，納指驚險收漲基本面方面，成本端，近日國內(nèi)氧化鋁價格趨穩(wěn)運行，市場成交積極性較前期有所下降，但當(dāng)前國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤高企，企業(yè)緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供拉動補(bǔ)庫需求增加消費端，下游多數(shù)板塊淡季氛圍更加濃厚，開工率和訂單全年低位供應(yīng)端，供應(yīng)增量釋放，本周周后期壘庫速度有所放慢。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟 預(yù)計鋁價短期內(nèi)或震蕩回落為主

海外方面，美國疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，打破了“勞動力市場依舊強(qiáng)勁”的敘事，降息預(yù)期急劇升溫與此同時，特朗普政府再推一攬子關(guān)稅舉措，疊加地緣局勢驟然緊張，避險情緒高漲基本面方面，成本端，近期除個別鋁廠招標(biāo)采購?fù)猓袌龀山环e極性較前期明顯下降，氧化鋁產(chǎn)量雖有提升但多數(shù)由氧化鋁廠直接流向電解鋁廠消費端，下游多數(shù)板塊淡季氛圍更加濃厚，開工率和訂單全年低位供應(yīng)端，供應(yīng)增量釋放，本周延續(xù)上周持續(xù)壘庫中綜合來看，宏觀環(huán)境向好，壘庫預(yù)期較強(qiáng)，短期價格或震蕩回落為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及壘庫的持續(xù)性。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國6月核心PCE通脹意外回溫 預(yù)計鋁價短期內(nèi)或震蕩為主

會議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，破除“內(nèi)卷式”競爭海外方面，美國6月通脹數(shù)據(jù)略超預(yù)期，為美聯(lián)儲降息時間表再添變數(shù)；關(guān)稅大限將至，美國加碼施壓，多國奔赴華盛頓徹夜談判基本面方面，成本端，近日國內(nèi)氧化鋁價格有逐漸企穩(wěn)跡象，市場成交氛圍平淡供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并存，北方新建及產(chǎn)能置換項目投產(chǎn)進(jìn)展順利而南方新投有所延期，同時部分高成本企業(yè)提產(chǎn)較為謹(jǐn)慎消費端，下游多數(shù)板塊淡季氛圍更加濃厚，開工率和訂單繼續(xù)下滑。

行情簡評

Mysteel：2025年上半年商品市場回顧——AI與關(guān)稅不確定性強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性分化

自2024年以來，房地產(chǎn)鏈條系統(tǒng)性收縮，基建對沖能力有限，出口一度成為傳統(tǒng)工業(yè)商品的主要支撐然而，隨著美國鋼鋁關(guān)稅落地，并頻繁引用232條款施壓，包括越南在內(nèi)的第三國對中國產(chǎn)品啟動反傾銷調(diào)查，出口環(huán)境進(jìn)一步惡化 鋼鐵板塊首當(dāng)其沖，國內(nèi)價格持續(xù)承壓雖然鐵水產(chǎn)量維持高位，但下游需求無法有效吸收，疊加焦煤供給寬松，焦煤價格跌至2015–2016年供改前的低位，形成成本驅(qū)動型的下行反饋，導(dǎo)致黑色系整體延續(xù)探底走勢。

觀點

國信期貨：滬鋁回調(diào)

周三夜間，滬鋁報收20750元/噸，下跌0.46%，主力合約減倉4000余手倫鋁報收2639美元/噸，下跌0.49% 國內(nèi)宏觀政策給有色金屬板塊帶來的利多情緒有所減弱，金屬板塊經(jīng)歷了兩個交易日的上攻后有所回調(diào)近期，電解鋁原料氧化鋁及煤炭價格均呈現(xiàn)強(qiáng)勢，將抬升電解鋁的生產(chǎn)成本，抬升鋁價底部支撐電解鋁供強(qiáng)需弱局面持續(xù)，終端方面，據(jù)國家能源局，6月光伏新增裝機(jī)14.36GW，環(huán)比下降85%，光伏用鋁需求缺口將逐漸顯現(xiàn)。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁以震蕩思路對待

周一夜間，滬鋁報收20860元/噸，上漲0.55%，主力合約增倉1000余手倫鋁報收2641美元/噸，上漲0.11%國內(nèi)宏觀政策給有色金屬板塊帶來的利多情緒持續(xù)，金屬表現(xiàn)仍然偏強(qiáng)淡季之下，鋁基本面呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的狀態(tài)，鋁錠累庫持續(xù)性仍有待觀察，鋁錠庫存的低位給予鋁價的支撐仍較為明顯整體而言，當(dāng)前宏觀利多情緒主導(dǎo)鋁價，基本面給予價格支撐，預(yù)計滬鋁震蕩偏強(qiáng)運行，以震蕩思路對待

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

加之近月BACK結(jié)構(gòu)月差收斂明顯，持貨商挺價惜售情緒顯現(xiàn)，且主流品牌貨源部分時間偏緊，現(xiàn)貨升水重心上抬 鋁：本周滬鋁主力合約高位回落，窄幅震蕩向上運行，維持在20300-20700元/噸區(qū)間震蕩消費端，下游多數(shù)板塊傳統(tǒng)淡季狀態(tài)更加明顯，開工及訂單方面全年低位，疊加淡季高鋁價，對需求的抑制更加明顯當(dāng)前低庫存和美元走強(qiáng)為鋁價提供強(qiáng)勢支撐，但基本面負(fù)反饋逐漸擴(kuò)庫存與弱現(xiàn)實博弈繼續(xù)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月14日-7月18日）

加之近月BACK結(jié)構(gòu)月差收斂明顯，持貨商挺價惜售情緒顯現(xiàn)，且主流品牌貨源部分時間偏緊，現(xiàn)貨升水重心上抬 本周滬鋁主力合約高位回落，窄幅震蕩向上運行，維持在20300-20700元/噸區(qū)間震蕩消費端，下游多數(shù)板塊傳統(tǒng)淡季狀態(tài)更加明顯，開工及訂單方面全年低位，疊加淡季高鋁價，對需求的抑制更加明顯當(dāng)前低庫存和美元走強(qiáng)為鋁價提供強(qiáng)勢支撐，但基本面負(fù)反饋逐漸擴(kuò)庫存與弱現(xiàn)實博弈繼續(xù) 本周鉛價持續(xù)下行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel朝聞鋁市：特朗普推動對歐盟征收更高關(guān)稅 預(yù)計鋁價短期內(nèi)或偏強(qiáng)震蕩

【要點小結(jié)】宏觀方面：美商務(wù)部長表示，有信心能夠與歐盟達(dá)成協(xié)議，小國需支付10%的基準(zhǔn)關(guān)稅8月1日將開始征收關(guān)稅；在美國貿(mào)易立場強(qiáng)硬之下，歐盟準(zhǔn)備報復(fù)計劃基本面方面，成本端，近期個別氧化鋁企業(yè)檢修導(dǎo)致產(chǎn)量釋放受限，部分鋁廠及貿(mào)易商反饋廠內(nèi)提貨仍較緊張，但北方市場除常規(guī)招標(biāo)采購?fù)?，多?shù)持觀望態(tài)度消費端，下游多數(shù)板塊淡季氛圍更加濃厚，開工率和訂單全年低位。

行情簡評

國信期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)運行

周五夜間，滬鋁報收20770元/噸，上漲1.29%，主力合約增倉1.9萬余手倫鋁報收2638美元/噸，上漲1.69%據(jù)證券時報網(wǎng)，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長陶青7月18日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，下一步，將持續(xù)落實銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案，印發(fā)實施新一輪有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，著力在穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型上下功夫消息發(fā)布后，利多情緒涌入有色金屬板塊，金屬多數(shù)收漲鋁價經(jīng)過上周的回調(diào)后，部分做多資金亦再度回到盤面。

期貨公司評論

國信期貨：關(guān)注國內(nèi)外政策端變化，銅或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （6月30日-7月4日）

本周宏觀方面，國內(nèi)利好政策持續(xù)加碼，促進(jìn)消費方向不變；海外宏觀多空交織，風(fēng)險仍存，本周滬鋁主力合約在20700-20900元/噸維持高位震蕩消費端，下游多數(shù)板塊均傳統(tǒng)淡季狀態(tài)，開工及訂單方面持續(xù)走低周初社會庫存出現(xiàn)小幅累庫，但未表現(xiàn)出進(jìn)一步的累庫情況，仍處全年低位水平當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強(qiáng)勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間 本周鉛價高位震蕩運行。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（6月28日-7月4日）有色金屬價格漲跌不一

消費端，下游多數(shù)板塊均傳統(tǒng)淡季狀態(tài)，開工及訂單方面持續(xù)走低周初社會庫存出現(xiàn)小幅累庫，但未表現(xiàn)出進(jìn)一步的累庫情況，仍處全年低位水平當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價提供強(qiáng)勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間 本周鉛價高位震蕩運行，下游企業(yè)畏高觀望情緒加重，疊加部分交割貨源到庫，鉛錠社會庫存增加近期內(nèi)蒙古及云南有煉企檢修，其它地區(qū)有企業(yè)檢修后復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端產(chǎn)量變化較為平穩(wěn)。

有色指數(shù)評述