Mysteel解讀：棉價穩(wěn)中有降，下游成品庫存積壓

進(jìn)入11月中下旬，新疆棉采摘明顯提速，當(dāng)前北疆籽棉采收工作基本結(jié)束，南疆大部棉區(qū)預(yù)計11月底采收結(jié)束，其中喀什棉區(qū)受疫情管控、采棉機不足等因素影響采收有所推后由于下游需求疲態(tài)尚未改善，新棉逐漸上量，陳棉價格逐漸向新棉價格靠攏鄭棉倉單數(shù)量的大幅下滑使得鄭棉反彈空間也將受限，短期可能將圍繞新棉加工成本波動 國內(nèi)棉花價格偏弱震蕩 圖1 2020-2022年國內(nèi)3128棉花價格走勢圖 截至2022年11月25日，全國3128皮棉均價15024元/噸，月環(huán)比下跌6.38%。

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Mysteel：山東濟寧金鄉(xiāng)地產(chǎn)棉收購穩(wěn)定

1月7日，山東濟寧金鄉(xiāng)籽棉收購價5-5.1元/斤，衣分40%，因期價近強遠(yuǎn)弱，且1月合約臨近交割，部分廠家控價收購，降低成本注冊遠(yuǎn)月倉單

地產(chǎn)棉

Mysteel解讀：棉價穩(wěn)步下調(diào) 倉單持續(xù)增加

當(dāng)前新疆軋花廠加工進(jìn)入高峰期，新棉供應(yīng)持續(xù)上量，由于新棉加工成本偏高，折合皮棉成本在22000-23500元/噸之間，部分棉企惜售情緒偏濃目前新疆機采籽棉收購價維持在9.7-10.2元/公斤隨著籽棉采摘工作基本結(jié)束，皮棉加工進(jìn)程加快高價新棉成交持續(xù)乏力，皮棉現(xiàn)貨報價亦不斷小幅下調(diào)對于棉花期貨支撐力度將會減弱 鄭棉倉單繼續(xù)增加 圖2 2019-2021年鄭棉倉單數(shù)量統(tǒng)計 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，如圖2所示截止11月26日，鄭棉注冊倉單4337張，較上一交易日增加486張；有效預(yù)報1550張，較上一交易日減少185張；倉單及預(yù)報總量5887張，折合棉花23.55萬噸。

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Mysteel解讀：棉市稍有降溫 但韌性偏強

主要原因：一是籽棉新棉加工成本支撐，目前新疆機采籽棉在10.2元/公斤左右，折合棉花成本在23000元/噸左右二是天氣因素影響，新棉減產(chǎn)預(yù)期偏高，市場多頭情緒持續(xù)發(fā)酵三是鄭棉期貨行情暴漲影響，盤面最高位置創(chuàng)近十年新高，帶動現(xiàn)貨市場跟漲氛圍 圖2 2019-2021年鄭棉倉單數(shù)量統(tǒng)計 鄭棉倉單方面，截至到10月29日，鄭棉注冊倉單2118張，較上一交易日減少41張；有效預(yù)報509張，較上一交易日增加159張；倉單及預(yù)報總量2277張，折合棉花9.108萬噸，較去年同比減少2782張，折合棉花11.13萬噸。

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Mysteel解讀：籽棉穩(wěn)中有降 棉價高位震蕩

目前新疆棉農(nóng)交售情緒逐漸升溫，新疆籽棉收購價穩(wěn)中有降，北疆10月下旬收購價回落至10元/公斤出頭，折合皮棉成本在22000-24000元/噸區(qū)間雖現(xiàn)貨價格仍偏好，但相比前期已下降不少加之南疆大規(guī)模收購已開始，收購價短期保持堅挺，整體機采籽棉收購價維持在10.2-10.5元/公斤隨著北疆收購逐步進(jìn)入尾聲，南疆收購將成為影響后期價格關(guān)鍵因素，南疆價格若回落，對于棉花期貨支撐力度將會減弱 鄭棉倉單繼續(xù)流出 據(jù)Mysteel統(tǒng)計顯示，截至10月27日，鄭棉倉單2310張，折合皮棉約9.7萬噸。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：下游需求尚可 后市棉價韌性偏強

上周筆者走訪山東棉紡市場調(diào)研，通過與當(dāng)?shù)?家紡織企業(yè)交流了解到，目前國內(nèi)服裝訂單周期在1個月左右，家紡訂單則表現(xiàn)堅挺，部分廠家基本能排單至年底，個別大型紡企家紡訂單可延續(xù)到明年4月份整體家紡訂單行情較好，市場對下游棉花采購剛需性仍在 綜上所述，今年籽棉價格基本呈現(xiàn)高開高走態(tài)勢，新棉加工成本較去年同期偏高1000-1500元/噸左右，成本支撐強勁；期現(xiàn)價格倒掛，鄭棉倉單量較去年同比下滑，期貨盤面壓力減?。磺译S著下游紗企庫存低位，家紡訂單逐步回暖帶動下，預(yù)計春節(jié)放假前棉花價格呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：鄭棉期貨成本區(qū)間震蕩 蘊藏看漲動機

而2020年度，新疆機采籽棉價格5.5-6.8元/公斤，新棉平均收購成本基本在13700-14500元/噸，持有成本14200-15300元/噸；截止目前，2020棉花年度鄭棉主力運行空間為12216-15305元/噸，當(dāng)前鄭棉主力合約居中運行但本年度新棉銷售速度較慢，市場整體持貨待沽心理較強，期貨走勢又屬于底部抬升階段，故后期價格易漲難跌 圖六 鄭棉倉單數(shù)量走勢 另外我們從鄭棉的倉單情況、遠(yuǎn)近月合約價差、期現(xiàn)基差可觀察出，CF01合約倉單壓力較小，后期大量倉單壓力定在05合約。

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10日棉紡市場早評

昨日鄭棉主連夜盤高開低走收14245元/噸，漲20，漲幅0.14%，依舊維持成本線內(nèi)震蕩尋求棉價底部支撐位 新疆籽棉近期價格弱穩(wěn)，軋花廠新花收購加工繼續(xù)，新花銷售進(jìn)度整體偏慢；下游紡企短期訂單尚可，但市場開機壓力逐步凸顯故短期市場價格震蕩為主，等待后道倉單及下游訂單消息指引

早盤預(yù)測

我的農(nóng)產(chǎn)品：需求難以為繼 鄭棉上行受阻

當(dāng)前新疆南疆機采棉上量，北疆地區(qū)花廠收購大部分已完成截止截止10月30日，雖然鄭棉倉單數(shù)量已銳減到4441張，單有效預(yù)報卻增至618張，近半月以來鄭棉倉單注冊數(shù)量大幅增加，新季皮棉即將大量上市，市場新棉供應(yīng)將逐步進(jìn)入快速增長階段，套保壓力較為明顯短期內(nèi)鄭棉主連或?qū)⒕S持震蕩運行 籽棉價格持續(xù)走高 紡企采購意愿減弱 據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，新疆地區(qū)手摘籽棉的收購價格在6.3- 8.3元/公斤，機采籽棉交售價格在6.1-7.2元/公斤，手摘籽棉折皮棉成本在15000元/噸附近，機采棉收購成本在14000元/噸附近。

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10月16日棉紡市場早評

昨日國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格上漲100-200元/噸，昨晚鄭棉主連收14335，漲15，漲幅0.10%；ICE美棉花主收69.23，漲0.25，漲幅0.52%北疆機采籽棉集中收購進(jìn)入中后期，收購價不斷刷新高，新棉成本不斷拉高，部分成本在14000元/噸以內(nèi)的資源已生成8批新棉倉單，期價上行壓力或?qū)⒅饾u增加紡企產(chǎn)品庫存維持低位，排單生產(chǎn)，價格穩(wěn)中有漲 國內(nèi)棉花供應(yīng)充足，棉紡產(chǎn)業(yè)需求面邊際向好，預(yù)計今日棉價穩(wěn)中有漲。

早盤預(yù)測

我的農(nóng)產(chǎn)品：紡織旺季顯現(xiàn) 加工企業(yè)仍需謹(jǐn)慎

綜上所述，紡織行業(yè)需求邊際向好，紗廠利潤回升，此次紗線、坯布價格上漲符合基本面預(yù)期，推動棉價上漲，但價格上漲速度過快對市場來說不都是益處，部分工廠暫停接單、報價但市場不確定因素仍較多，而且全球經(jīng)濟形勢仍不容樂觀，終端消費市場仍處于緩慢恢復(fù)期短期棉價仍有上漲空間，前期籽棉收購價相對較低，成本在13000-14000元/噸，近期有套保機會，意味著期價上行壓力亦將加大，截止10月15日，新增8張2020年度新棉倉單。

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