Mysteel解讀：2023上半年玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)行情回顧及下半年展望

第二季度國(guó)內(nèi)方面開始回歸基本面運(yùn)行，油廠開機(jī)率回升，豆粕供應(yīng)較為充足，油廠后期大豆到港節(jié)奏受到關(guān)注，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性有所提高 圖五：2023年玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢(shì)圖 從玉米蛋白粉與豆粕單蛋白價(jià)差來(lái)看，以山東市場(chǎng)為例，上半年玉米蛋白粉和豆粕單蛋白均價(jià)基本都在80-110元/蛋白區(qū)間內(nèi)震蕩，且今年豆粕的單蛋白價(jià)格基本都處于玉米蛋白粉智商，尤其是4月初-6月初的這兩個(gè)月，兩者出現(xiàn)10-17元/蛋白的價(jià)差。

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【財(cái)聯(lián)社】豆粕跌回一年前！部分飼料企業(yè)開啟“降價(jià)促銷”模式

公開信息顯示，截至3月21日，豆粕沿海主流區(qū)域貿(mào)易商報(bào)價(jià)均已跌破4000元/噸，較2022年底價(jià)格下調(diào)近700元-800元/噸，目前天津貿(mào)易商報(bào)價(jià)3940元/噸，山東貿(mào)易商報(bào)價(jià)3930元/噸，華東貿(mào)易商報(bào)價(jià)3900元/噸 （豆粕走勢(shì)圖 圖片來(lái)源：上海鋼聯(lián)） “最主要的原因就是國(guó)內(nèi)油廠豆粕供應(yīng)在當(dāng)下較為充足，同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期4-5月大豆大量到港，后市看空氛圍濃厚。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉供應(yīng)壓力凸顯 價(jià)格連連下跌

現(xiàn)貨方面，24日油廠豆粕報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，其中沿海區(qū)域油廠主流報(bào)價(jià)在4340-4440元/噸，廣東4340元/噸跌10元/噸，江蘇4380元/噸跌10元/噸，山東4390元/噸跌20元/噸，天津4440元/噸跌10元/噸各地區(qū)依舊呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)，油廠雖然開機(jī)有所下調(diào)，但豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加，反映出下游需求疲弱，中下游飼料企業(yè)采購(gòu)積極性不足，現(xiàn)貨繼續(xù)走跌 圖四：國(guó)內(nèi)沿海區(qū)域豆粕主流出廠價(jià)走勢(shì)圖 綜上，玉米蛋白粉市場(chǎng)目前供需兩端利空云集，供應(yīng)上淀粉廠開機(jī)逐漸穩(wěn)定維持50%-55%，產(chǎn)品供應(yīng)充足，需求上飼料廠飼料銷量下滑，終端養(yǎng)殖補(bǔ)欄積極性一般，采買節(jié)奏放緩需求平淡，豆粕也對(duì)其行情支撐不足，短期內(nèi)預(yù)計(jì)價(jià)格仍有下跌空間。

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Mysteel解讀：寒潮席卷凜冬來(lái)臨 玉米蛋白粉市場(chǎng)跟隨降溫

豆粕期價(jià)11月份沖高回落，但仍運(yùn)行歷史最高位置附近，截至11月29日，連粕主力合約M2301報(bào)收于4264點(diǎn)，現(xiàn)貨來(lái)說(shuō)，豆粕油廠庫(kù)存不斷回升，截至11月25日，豆粕庫(kù)存為20.17萬(wàn)噸，較上周增加5.25萬(wàn)噸，增幅35.19%，同時(shí)伴隨國(guó)內(nèi)大豆到港持續(xù)增加，油廠開機(jī)率逐步回升，這勢(shì)必將加速現(xiàn)貨價(jià)格下跌，近期現(xiàn)貨價(jià)格壓力凸顯 圖二：2022年國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)、現(xiàn)貨及基差價(jià)格走勢(shì)圖 豆粕與玉米蛋白粉單蛋白的價(jià)差來(lái)說(shuō)，以山東市場(chǎng)為例，目前43%蛋白含量的豆粕現(xiàn)貨主流價(jià)格5070元/噸，玉米蛋白粉主流價(jià)格7620/噸，折合單蛋白分別為117.9和127，兩者價(jià)差為9.1，再加上市場(chǎng)對(duì)于豆粕后市的現(xiàn)貨價(jià)格并不樂(lè)觀，對(duì)于玉米蛋白粉來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一大利空，下游企業(yè)采買的積極性也受到不同程度的影響。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉10月行情回顧總結(jié)

圖一：2022年10月全國(guó)蛋白粉及纖維均價(jià)走勢(shì)圖 蛋白粉價(jià)格屢創(chuàng)新高，背后的原因何在 此次的價(jià)格上漲最大的推動(dòng)原因?yàn)閮牲c(diǎn)：一也是最主要的原因供應(yīng)緊張，玉米淀粉市場(chǎng)今年整體運(yùn)行狀況不佳，所以為了調(diào)整淀粉市場(chǎng)的供需平衡，淀粉廠自5月份開始開工率逐步下行，三季度甚至持續(xù)維持40%左右的開工率，這也直接影響了玉米蛋白粉的產(chǎn)量，其市場(chǎng)供應(yīng)愈發(fā)緊張，導(dǎo)致供不應(yīng)求的情況，市場(chǎng)一度現(xiàn)貨難求，價(jià)格自然大幅上漲；二是豆粕的極大提振，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格以山東為例，目前在5420元/噸，折合單蛋白126元/蛋白，達(dá)到了歷史高位，對(duì)于同為蛋白原料的蛋白粉價(jià)格上形成強(qiáng)有力的支撐，且10月份國(guó)內(nèi)到港量整體偏低，在市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的預(yù)期之下，疊加油廠豆粕庫(kù)存處于歷史偏低水平，終端提貨較好等利多因素下，豆粕現(xiàn)貨近期的高基差、高現(xiàn)貨價(jià)格局勢(shì)仍將持續(xù)，綜合以上兩點(diǎn)，玉米蛋白粉價(jià)格能屢創(chuàng)新高也是有跡可循。

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Mysteel解讀：玉米蛋白粉5月行情回顧

國(guó)內(nèi)方面，受累于油廠開機(jī)率高位運(yùn)行，豆粕供給寬松的壓力，豆粕基差整體承壓，現(xiàn)貨成交也比較慘淡，價(jià)格或有下行空間 圖二：國(guó)內(nèi)沿海區(qū)域豆粕主流出廠價(jià)格走勢(shì)圖 蛋白粉與豆粕價(jià)差對(duì)比 截止發(fā)稿日以山東地區(qū)為例，玉米蛋白粉單蛋白價(jià)格101元/蛋白，豆粕單蛋白價(jià)格99.5元，價(jià)差1.5元/蛋白，相較上月蛋白粉價(jià)格目前已經(jīng)高出豆粕，但價(jià)差并不明顯。

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Mysteel解讀：豆粕價(jià)格一跌再跌 何時(shí)是個(gè)頭？

從下面的國(guó)內(nèi)油廠周度大豆庫(kù)存走勢(shì)圖，也能清楚的看到，自9月份以來(lái)國(guó)內(nèi)油廠大豆庫(kù)存持續(xù)下降，但并沒有處于絕對(duì)的歷史低位；此外作為對(duì)比，2020年初巴西在新冠疫情的影響下，一度造成大豆出口時(shí)間延遲，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)油廠同樣面臨大豆去庫(kù)存，大豆庫(kù)存竟一度低至200萬(wàn)噸附近，而目前大豆庫(kù)存仍有457萬(wàn)噸大豆去庫(kù)不及預(yù)期，但部分區(qū)域的豆粕基差價(jià)格卻絲毫不遜色于去年4月份的高點(diǎn)，華北、山東甚至出現(xiàn)過(guò)400元/噸的豆粕基差。

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我的農(nóng)產(chǎn)品：限電限產(chǎn)下的山東大豆壓榨企業(yè)生產(chǎn)情況調(diào)研

基差價(jià)格方面，在經(jīng)歷豆粕期價(jià)漲勢(shì)較現(xiàn)貨價(jià)格稍緩的局面，目前山東豆粕基差價(jià)格已然站上300元/噸大關(guān)同樣從下面山東豆粕基差價(jià)格走勢(shì)圖可以清楚看到，當(dāng)前山東豆粕基差價(jià)格同樣處于近5年最高水平，且絕對(duì)價(jià)格也屬于歷史高位 對(duì)于山東豆粕價(jià)格的持續(xù)走高，筆者認(rèn)為主要因自8月以來(lái)的市場(chǎng)對(duì)9-10月進(jìn)口大豆數(shù)量減少預(yù)期發(fā)酵以來(lái)，山東油廠在近月豆粕銷售進(jìn)度偏快的狀況下較長(zhǎng)時(shí)間里維持挺價(jià)態(tài)勢(shì)；期間雖某些油廠一度出現(xiàn)豆粕庫(kù)存過(guò)高壓力，但豆粕挺價(jià)心態(tài)整體可謂堅(jiān)決。

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