Mysteel解讀：2025年第一季度光伏項目建設(shè)分析

與此同時，2024年光伏行業(yè)經(jīng)歷了價格大幅下跌和產(chǎn)能過剩，企業(yè)通過減產(chǎn)保價消化庫存搶裝潮下，組件企業(yè)訂單顯著增加，3月排產(chǎn)環(huán)比提升26.67%至53GW，電池片環(huán)節(jié)因G12R組件需求提升，3月產(chǎn)出環(huán)比增長19.87%至54.3GW因此2025一季度光伏組件和電池片項目占比較大，預(yù)計4月項目將持續(xù)增加，但搶裝潮結(jié)束后項目將有所縮減

熱點聚焦

Mysteel解讀：搶裝潮后光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢

截至4月25日，本周光伏組件（N型585W）市場均價為0.724元/瓦，即期制造成本約為0.72元/瓦，即期單瓦凈利約為0.004元/W價格方面，本周N型183組件均價環(huán)比下跌0.02元/瓦成本方面主材電池片價格下降，成本環(huán)比下跌0.019元/瓦光伏組件凈利潤環(huán)比上漲0.009元/瓦 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總之，需求退坡是導(dǎo)致價格回調(diào)的主要因素，不過在集中式項目、行業(yè)支撐政策、全球裝機需求增長托底支撐及行業(yè)自律限產(chǎn)及庫存保持健康水平背景下，搶裝潮后光伏組件市場預(yù)期不至過于悲觀。

解讀

“上市以來最困難一年”，隆基綠能董事長年報中坦言多項決策失利

行業(yè)技術(shù)快速迭代，PERC產(chǎn)能淘汰帶來資產(chǎn)減值 行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)大幅下滑，其中多晶硅價格下滑超39%，硅片價格下滑超50%，電池片、組件價格下滑約30%，量增價跌下制造端產(chǎn)值及出口額均同比下降 受低價沖擊，行業(yè)各環(huán)節(jié)毛利率大幅下降，隆基綠能營業(yè)收入、營業(yè)利潤、聯(lián)營企業(yè)（光伏行業(yè)）投資收益下降較多，計提的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失同步增加 財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年度，公司對有減值跡象的資產(chǎn)進行了減值測試，擬計提減值準備87.01億元，主要包括存貨因主要產(chǎn)品價格繼續(xù)下降而計提跌價準備61.28億元，固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)計提減值準備25.42元，合同資產(chǎn)計提減值準備3096.05萬元。

產(chǎn)業(yè)資訊

[甲硅烷]：市場價格進入下行階段 供應(yīng)利空現(xiàn)象明顯

從下游需求分析，光伏行業(yè)“搶裝潮”接近尾聲，但是對行業(yè)起到了明顯的帶動作用，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2025年3月份，電池片產(chǎn)量達到了7844.4萬千瓦，同比增長了42.33%，僅僅比2025年1-2月的總產(chǎn)量減少了892萬千瓦下游需求呈復(fù)蘇態(tài)勢，但光伏級甲硅烷市場價格仍處下行通道，主要原因是，目前市場已經(jīng)由需求驅(qū)動轉(zhuǎn)為供應(yīng)驅(qū)動，產(chǎn)能過剩多市場的影響尤為明顯，少數(shù)企業(yè)為搶占市場份額開啟"以價換量"策略，倒逼其余中小廠商被動跟跌。

熱點聚焦

Mysteel周報：產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇 全線價格承壓下行（20250421-20250425）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：市場僵局延續(xù) 價格下行壓力加劇 多晶硅市場持續(xù)承壓運行，企業(yè)報價有所下調(diào)。

周報

Mysteel周報：終端需求退坡引連鎖反應(yīng) 硅料市場弱勢格局漸顯（20250414-20250418）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：市場弱勢難改 下行壓力猶存 多晶硅市場延續(xù)弱勢運行，價格重心小幅下移，市場交投氛圍冷淡。

周報

Mysteel周報：供需格局轉(zhuǎn)換驅(qū)動價格回調(diào) 產(chǎn)業(yè)鏈博弈加?。?0250407-20250411）

但本周中開始受下游搶裝周期接近尾聲影響，組件端備貨需求高峰已過，183N和210RN電池價格均有所回落實際成交價大致落在0.3-0.31元/瓦和0.31-0.32元/瓦這一調(diào)整主要源于供需關(guān)系的根本性轉(zhuǎn)變：供給方面，電池企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，3月國內(nèi)主流電池片企業(yè)產(chǎn)量為54.3GW，預(yù)計4月行業(yè)整體產(chǎn)出落在62GW左右，環(huán)比上升14.18%；需求方面，4月中旬后組件企業(yè)基本完成備庫，疊加國內(nèi)分布式搶裝潮降溫，市場對電池的采購動能明顯衰減。

周報

Mysteel分析：搶裝潮帶動組件需求，下半年市場觀點不一

硅片價格在分布式需求拉動下上漲明顯，行業(yè)庫存維持低位；3月31日中環(huán)最新硅片報價183報價1.3元/片，210RN報價1.55元/片，210N報價1.6元/片，其余硅片企業(yè)紛紛跟漲電池片環(huán)節(jié)由于210R組件排產(chǎn)占比提升，價格也持續(xù)上漲；輔材光伏玻璃和EVA膠膜價格亦同步跟漲 受終端需求回暖影響，電池片需求也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，部分電池企業(yè)陸續(xù)新增210系列產(chǎn)線，年前停產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，電池環(huán)節(jié)開工小幅上調(diào)。

熱點聚焦

【證券日報】多環(huán)節(jié)供需關(guān)系改善，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格迎來修復(fù)

近期，伴隨著《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》及《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》政策的落地，部分光伏項目出現(xiàn)“搶裝潮”，帶動光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格從終端向上傳導(dǎo)，組件、電池片、硅片三個環(huán)節(jié)價格都出現(xiàn)了不同程度的恢復(fù) 作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，硅料價格維持穩(wěn)定，在行業(yè)自律行動持續(xù)推進以及下游需求穩(wěn)定向好的背景下，硅料價格何時復(fù)蘇、企業(yè)業(yè)績能否在年內(nèi)迎來改善等問題，受到市場的廣泛關(guān)注。

媒體報道

Mysteel：供需矛盾與產(chǎn)業(yè)消息疊加 工業(yè)硅反彈力度是否可持續(xù)

3.三大需求走弱與大廠減產(chǎn)并驅(qū)，供需難達平衡狀態(tài) 多晶硅行業(yè)仍在自律當中，月度硅料產(chǎn)出預(yù)期在10萬噸左右，同比上個月大致持平，對工業(yè)硅保持剛需采買，“430”與“531”裝機熱潮下，多晶硅下游硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)報價不斷上調(diào)，其中組件價格上漲至0.68元/瓦上方，但次輪上漲暫未延續(xù)至硅料環(huán)節(jié)，原因主要為：一是從硅料到組件環(huán)節(jié)需要一定的生產(chǎn)時間；二是硅料環(huán)節(jié)庫存較高，拉晶企業(yè)對硅料調(diào)漲接受度有限。

研究報告

硅業(yè)分會：電池需求持續(xù)，推動210RN硅片價格本周繼續(xù)上行

本周硅片價格再次上行，主要原因還是“430”和“531”搶裝節(jié)點將至，終端旺盛的需求帶動硅片行情價格走勢特別是電池環(huán)節(jié)的大規(guī)模排產(chǎn)，導(dǎo)致硅片行業(yè)呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺，需求旺盛局面，拉晶、切片廠現(xiàn)有供應(yīng)難以滿足下游電池廠商需求，硅片價格繼續(xù)上漲本周電池片價格繼續(xù)上行，由于G12R 電池片供應(yīng)持續(xù)緊缺，廠家報價達到0.32- 0.35 元/W，較前期電池片價格0.25-0.27元/W，漲幅較大另外，分布式組件報價已達到0.74-0.76元/W，甚至部分報價0.8元/W。

新能源

Mysteel周報：終端需求迅速回暖 產(chǎn)業(yè)鏈價格回溫明顯（20250310-20250314）

但210N硅片依舊持穩(wěn)于1.55元/片，這反映出市場對更大尺寸產(chǎn)品的需求尚未完全釋放 本周下游漲價氛圍傳導(dǎo)至硅片端，促使硅片價格成功上漲在“430/531”搶裝節(jié)點倒逼下，3月終端裝機量預(yù)計突破15GW，這成功刺激組件企業(yè)加快排產(chǎn)，電池片環(huán)節(jié)開工率也有所上調(diào)這種需求傳導(dǎo)引發(fā)硅片環(huán)節(jié)快速去庫，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，當前行業(yè)庫存僅維持10天左右周轉(zhuǎn)量，較正常水平縮減40%截至3月中旬，市場上電池需求持續(xù)保持較為可觀的增長態(tài)勢。

周報

光伏組件價格上揚，政策端持續(xù)釋放“反內(nèi)卷”信號

這一政策引發(fā)了光伏行業(yè)的“搶裝潮” 對此，華泰證券分析師申建國表示，受益于行業(yè)自律較有效與國內(nèi)需求較好，本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價信號頻出，電池片、組件、玻璃價格均有所上漲“我們看好國內(nèi)外需求復(fù)蘇，行業(yè)自律、供給側(cè)政策逐步落地，有望共同驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)回升，建議重點關(guān)注硅料、硅片、電池片、玻璃環(huán)節(jié)”申建國說 國泰君安研究所電力設(shè)備與新能源、環(huán)保行業(yè)首席分析師徐強也表示，當前光伏板塊已處于預(yù)期底部位置，行業(yè)基本面正處于底部企穩(wěn)階段，供給側(cè)和需求側(cè)的積極催化有望陸續(xù)登臺。

產(chǎn)業(yè)資訊

預(yù)計今年新增裝機增速放緩，光伏企業(yè)系統(tǒng)性經(jīng)營風(fēng)險仍存，但產(chǎn)業(yè)鏈價格已回暖

“國內(nèi)國外兩頭卷，辛苦到頭不掙錢”在2月27日舉行的“光伏行業(yè)2024年發(fā)展回顧與2025年形勢展望研討會”上，有嘉賓如此概括當前光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 從制造端看，去年，國內(nèi)多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)量同比增長均超10%，電池片、組件出口量同比分別增長46.3%、12.8%，光伏制造業(yè)產(chǎn)量增長態(tài)勢持續(xù) 但出口額、產(chǎn)品價格和產(chǎn)值，均有不同程度下降根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年光伏產(chǎn)品出口總額約320.2億美元，同比下降33.9%；四個主要環(huán)節(jié)價格分別下滑超39%、50%、30%和29%；國內(nèi)光伏制造端（不含逆變器）產(chǎn)值保持萬億元規(guī)模，同比出現(xiàn)下降。

產(chǎn)業(yè)資訊

棒杰股份：子公司揚州棒杰因經(jīng)營未達預(yù)期臨時停產(chǎn)

3月3日晚間，棒杰股份公告稱，公司控股二級子公司揚州棒杰受光伏行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格大幅下跌等因素影響，經(jīng)營未達預(yù)期，持續(xù)虧損為減少經(jīng)營虧損，提升設(shè)備性能，揚州棒杰自2025年3月1日起對其高效光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實施臨時停工停產(chǎn)，預(yù)計停產(chǎn)時間不超過3個月此次停產(chǎn)預(yù)計將減少公司經(jīng)營虧損，降低運營成本，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向和全體股東利益

上市公司公告

Mysteel周報：各品種需求分化，產(chǎn)業(yè)鏈價格漲跌互現(xiàn)（20250217-20250221）

210RN電池片因下游需求增多，價格有所上調(diào)據(jù)Mysteel調(diào)研了解，部分企業(yè)報漲至0.29-0.295元/瓦不過電池片價格是否成功能夠上漲，需充分考量下游組件端對價格上漲的接受程度另一方面在行業(yè)自律協(xié)議的影響下，電池片產(chǎn)出將得到控制，供需格局將有所轉(zhuǎn)變，價格有望回歸到盈利水平 1.4組件：政策推進發(fā)酵，調(diào)漲氛圍高漲 當前組件環(huán)節(jié)交投活躍。

周報

Mysteel周報：電池供需錯配漲勢兇猛，搶裝預(yù)期下組件堅挺調(diào)漲（20250224-20250228）

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，本周開始二三線企業(yè)低位報價逐步減少且有所抬升，與此同時頭部報價依舊堅挺,短期內(nèi)硅片價格走勢存在不確定性隨著當下行業(yè)自律的推進下，部分硅片企業(yè)受制于既定配額限制，極有可能面臨減產(chǎn)的局面，硅片3月產(chǎn)出環(huán)比或?qū)⒂兴儎?1.3電池片：各尺寸供需分化，成交價再次上漲 電池環(huán)節(jié)持續(xù)博弈，上周部分電池廠商對210RN電池價格進行上調(diào)，頭部企業(yè)出現(xiàn)0.295元/瓦的報價。

周報

Mysteel周報：新政發(fā)布終端需求回溫在即，下游需求回暖企業(yè)報價調(diào)漲（20250217-20250221）

電池片價格與節(jié)前基本一致，暫無較大變動，183N成交價格0.29-0.295元/瓦，210N成交價格0.295元/瓦210RN電池片雖上游硅片環(huán)節(jié)價格有所下降但電池企業(yè)仍在堅挺報價，維持在0.27-0.28元/瓦供應(yīng)方面，2月電池片產(chǎn)出大概42-44GW，環(huán)比呈現(xiàn)持平或微降態(tài)勢展望后市，一方面本周國內(nèi)上網(wǎng)電價政策的調(diào)整，將刺激國內(nèi)裝機需求的復(fù)蘇另一方面在行業(yè)自律協(xié)議的影響下，電池片產(chǎn)出將得到控制，供需格局將有所轉(zhuǎn)變。

周報

Mysteel周報：節(jié)后復(fù)工第一周市場平淡，海外組件趨勢回暖（20250205-20250207）

隨著假期結(jié)束，電池片廠商陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，目前電池片庫存水位壓力較小近期海外印度市場采購需求旺盛，對海外電池片價格形成支撐不過綜合來看Q1下游需求較為平淡，電池片穩(wěn)價壓力驟增在春節(jié)假期前后，終端需求表現(xiàn)較為疲軟，市場活躍度較低后續(xù)市場能否迎來新增訂單的增長，將取決于市場需求的復(fù)蘇情況、下游行業(yè)的開工進度以及企業(yè)的市場拓展策略等多方面因素 短期內(nèi)各規(guī)格電池片價格呈現(xiàn)出穩(wěn)定態(tài)勢下游組件環(huán)節(jié)在節(jié)前已提前完成備貨工作，致使當前對電池的采購需求逐漸放緩。

周報

時創(chuàng)能源：預(yù)計2024年虧損6.1-7.3億元，同比轉(zhuǎn)虧

1月20日晚間，時創(chuàng)能源公告，預(yù)計2024年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.3億元到-6.1億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損 報告顯示，2024年，全球光伏新增裝機及產(chǎn)業(yè)規(guī)模繼續(xù)保持增長，但行業(yè)供需失衡矛盾問題突出在行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整、產(chǎn)能出清和技術(shù)快速迭代的周期中，公司始終堅持跨學(xué)科一體化研發(fā)，自主創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展報告期內(nèi)，受行業(yè)競爭加劇的影響，相較于去年同期，公司主要產(chǎn)品電池片的價格和毛利率持續(xù)下降，銷售收入有所下降；同時，技術(shù)迭代導(dǎo)致PERC生產(chǎn)線相應(yīng)設(shè)備計提資產(chǎn)減值準備增加，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)階段性虧損。

上市公司公告