Mysteel：成本與價(jià)格背道而馳 電解鋁行業(yè)利潤收窄

成本與鋁價(jià)走勢背離 行業(yè)利潤階段收窄 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2022年4月全國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均利潤為4417元/噸，與3月相比下降1541元/噸盡管所有收窄，但總體仍然較為樂觀 圖7 電解鋁行業(yè)噸鋁理論利潤變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而從趨勢來看，5月電解鋁行業(yè)成本將繼續(xù)表現(xiàn)小幅增長，其中氧化鋁、預(yù)焙陽極價(jià)格上漲是主因，局部地區(qū)電價(jià)出現(xiàn)下降但對全國的影響會被稀釋。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

不過，氧化鋁目前仍存顯著供給壓力，短期價(jià)格或仍以弱勢震蕩為主 價(jià)格下行 “去年做氧化鋁的企業(yè)賺得盆滿缽滿，如今風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著氧化鋁價(jià)格大跌，下游電解鋁的日子自然就好起來了”談及近期產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場行情，一位電解鋁行業(yè)人士坦言，作為鋁產(chǎn)業(yè)鏈重要的上游原材料之一，氧化鋁價(jià)格近年巨幅波動(dòng)，顯著牽動(dòng)了行業(yè)市場格局 去年四季度，氧化鋁價(jià)格持續(xù)上漲，電解鋁價(jià)格下跌，氧化鋁行業(yè)利潤創(chuàng)出歷史新高，而電解鋁行業(yè)利潤創(chuàng)出近幾年最差情況。

媒體報(bào)道

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易

供給方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，國內(nèi)部分氧化鋁冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛情況導(dǎo)致減產(chǎn)檢修計(jì)劃頻現(xiàn)需求方面，當(dāng)下由于電解鋁價(jià)保持較高水平而原料氧化鋁處于低位運(yùn)行，電解鋁廠利潤情況較優(yōu)，行業(yè)整體開工水平保持高產(chǎn)狀態(tài)，對氧化鋁需求端提供一定支撐綜上，氧化鋁基本面或處于供給有所收緊、需求穩(wěn)定增加的狀態(tài)策略建議：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（5.6-5.9）

西南區(qū)域電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)增量雖然有限，但目前電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，對陽極需求持續(xù)成本方面，近期石油焦市場交投表現(xiàn)疲弱，生產(chǎn)企業(yè)消耗庫存原料為主，對煉廠出貨支撐有限，預(yù)計(jì)下周石油焦價(jià)格仍有下行空間；煤瀝青原料高溫煤焦油價(jià)格漲跌兩難，成本面利空影響減弱，但市場暫無利好支撐煤瀝青挺價(jià)報(bào)盤，同時(shí)深加工企業(yè)開工負(fù)荷提升，煤瀝青供應(yīng)面利空影響加劇，預(yù)計(jì)煤瀝青市場弱穩(wěn)整理綜合來看，受本月預(yù)焙陽極調(diào)價(jià)企穩(wěn)影響，陽極企業(yè)整體盈利情況不佳，目前預(yù)焙陽極供需相對平穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周預(yù)焙陽極市場主流價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.25-4.30）

青海、貴州等地電解鋁置換轉(zhuǎn)移項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，對陽極需求良好成本方面，低硫焦終端市場支撐乏力，預(yù)計(jì)節(jié)后煉廠執(zhí)行訂單穩(wěn)價(jià)外銷，中高硫焦煉廠節(jié)日期間主流煉廠執(zhí)行訂單合同銷售，地?zé)捠袌龀鲐浕謴?fù)，部分焦價(jià)存反彈可能；節(jié)后煤焦油市場仍存一定下跌幅度，成本面繼續(xù)利空煤瀝青價(jià)格，另外當(dāng)前深加工企業(yè)開工提升，煤瀝青現(xiàn)貨增加，供應(yīng)端暫無利好支撐，而下游企業(yè)入市接貨謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)暫交付前期合約為主，預(yù)計(jì)節(jié)后煤瀝青市場延續(xù)弱勢行情。

周報(bào)

Mysteel月報(bào)：5月大宗耐火原料市場或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

（2）有色行業(yè)運(yùn)行情況 3月份，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實(shí)際增長7.0%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率，下同）一季度，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.6%十種有色金屬產(chǎn)量691.9萬噸，同比增長3.7%，其中，原鋁（電解鋁）產(chǎn)量374.6萬噸，增長4.4%一季度，十種有色金屬產(chǎn)量1985.1萬噸，同比增長2.0%，其中，原鋁（電解鋁）產(chǎn)量1106.6萬噸，增長3.2%。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.21-4.25）

下游電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，各地置換轉(zhuǎn)移項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，對陽極需求良好成本方面，國內(nèi)煉廠石油焦產(chǎn)量持續(xù)下滑，但因進(jìn)口焦集中入庫，庫存回升，供應(yīng)面支撐暫不明顯，市場情緒仍多觀望為主，節(jié)前企業(yè)采購積極性不及預(yù)期，預(yù)計(jì)主流市場焦價(jià)延續(xù)穩(wěn)中小幅波動(dòng)運(yùn)行；煤焦油市場暫無明顯向好跡象，五一節(jié)后歸來市場仍存一定跌幅，成本面繼續(xù)利空煤瀝青價(jià)格，隨著深加工企業(yè)開工相繼提升，煤瀝青供應(yīng)端暫無支撐，主力下游工廠入市壓價(jià)接貨，市場利好影響不足，預(yù)計(jì)煤瀝青市場存繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.4.29）

2、2025年4月23日海外市場氧化鋁以澳洲FOB347.5美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，5月船期，較上一筆成交（4月17日）持平3、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.2萬噸，成交價(jià)為2930元/噸（出廠價(jià)），氧化鋁廠出貿(mào)易商，流向西北電解鋁廠，此筆成交較上一筆漲10元/噸 三、行業(yè)追蹤 1、據(jù)悉，根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審查，滄州市行政審批局對河北新冶材料有限公司年產(chǎn)740萬噸氫氧化鋁項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)文件作出審批決定。

日報(bào)

規(guī)上有色金屬工業(yè)企業(yè)一季度利潤同比增長40.7%

隨著國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力的逐步推進(jìn)，相關(guān)領(lǐng)域?qū)τ猩饘俚男枨蟪尸F(xiàn)出多樣化、高品質(zhì)化的趨勢，尤其是新能源、高端裝備制造等領(lǐng)域的需求持續(xù)增長，有利于擴(kuò)大對有色金屬的市場需求同時(shí)，電解鋁供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化與《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》的實(shí)施形成多重有利效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化持續(xù)夯實(shí)價(jià)格底部支撐 陳學(xué)森表示，綜合各方面因素，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會對上半年有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況作出如下初步判斷：有色金屬工業(yè)增加值增幅在6%左右。

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.14-4.18）

下游電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，各地置換轉(zhuǎn)移項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，對陽極需求良好成本方面，近期國內(nèi)煉廠供應(yīng)繼續(xù)收緊，但受關(guān)稅政策影響，市場心態(tài)偏觀望為主，需求端市場謹(jǐn)慎入市按需采購，市場利好支撐有限，預(yù)計(jì)下周石油焦市場價(jià)格以低硫和中硫焦小幅下滑調(diào)整，高硫焦持穩(wěn)運(yùn)行為主；煤瀝青原料高溫煤焦油價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下滑，成本面利空煤瀝青新單商談，另外隨著深加工檢修完成煤瀝青供應(yīng)量繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)煤瀝青市場延續(xù)弱勢運(yùn)行為主。

周報(bào)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：2025年3月鋁產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢分析

房地產(chǎn)行業(yè)作為銅的重要下游應(yīng)用領(lǐng)域，其市場狀況的逐漸改善將對銅產(chǎn)業(yè)需求產(chǎn)生積極影響 5、發(fā)電量指數(shù)小幅回落 發(fā)電量指數(shù)降至10.8，較上月下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)略有放緩，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響鋁冶煉行業(yè)是高耗能產(chǎn)業(yè)，電力供應(yīng)的穩(wěn)定性和成本對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營至關(guān)重要，需關(guān)注后續(xù)電力供應(yīng)情況對行業(yè)的影響 6、電解鋁產(chǎn)量指數(shù)上升，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)繼續(xù)增長 電解鋁產(chǎn)量指數(shù)上升至21.5，較上月有所上升，反映出電解鋁生產(chǎn)企業(yè)在市場需求和價(jià)格因素的驅(qū)動(dòng)下，適度增加了產(chǎn)量。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（廣東站）-走訪調(diào)研報(bào)告

近幾年公司也有在國外布局，泰國工廠今年可能會開始投入生產(chǎn)，這樣進(jìn)口廢鋁價(jià)格倒掛對企業(yè)利潤影響會有所減少在該行業(yè)4月-7月屬于較為傳統(tǒng)的淡季，在該時(shí)期內(nèi)，由于節(jié)假日的稀少以及高溫假期情況，企業(yè)所接的汽車類訂單是下降的，但是近兩年淡季情況不是特別明顯，因?yàn)樘寂欧殴贾螅鹑?em class='keyword'>行業(yè)對再生行業(yè)關(guān)注度較高，期現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易公司開始出現(xiàn)，這類公司會對行業(yè)的在4-7月減少的銷量做一定補(bǔ)充，又由于期現(xiàn)結(jié)合公司多半是電解鋁做期貨保值，電解鋁和鋁合金錠的行情在部分月份時(shí)呈現(xiàn)錯(cuò)配行情，基差足夠吸引期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易商采購。

調(diào)研報(bào)告

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

[石油焦]：從下游市場看低硫焦價(jià)格如何變化

導(dǎo)語：低硫焦價(jià)格自2024年9月開始上行，歷經(jīng)半年漲至23年以來最高點(diǎn)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：預(yù)焙陽極實(shí)現(xiàn)連漲 帶動(dòng)企業(yè)盈利向好

近期原材料市場走勢略微分化，但預(yù)焙陽極成本支撐依然堅(jiān)挺，4月預(yù)焙陽極市場價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)上行走勢，山東大型電解鋁企業(yè)2025年4月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價(jià)格為5205元/噸，環(huán)比上月上調(diào)139元/噸隨著北方地區(qū)采暖季結(jié)束后，陽極企業(yè)開工負(fù)荷小幅提升，下游電解鋁行業(yè)成本微升，但盈利情況依然較好，產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，對陽極需求良好，當(dāng)前預(yù)焙陽極市場產(chǎn)銷兩旺。

熱點(diǎn)分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（4.7-4.11）

下游電解鋁行業(yè)盈利情況依然較好，復(fù)產(chǎn)及產(chǎn)能置換穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)保持高位，對陽極需求良好成本方面，由于煉廠檢修計(jì)劃影響，近期低硫焦供應(yīng)量有下降預(yù)期，部分低硫焦價(jià)格存上漲空間，地?zé)捠袌銮榫w多謹(jǐn)慎觀望，執(zhí)行訂單合同為主，市場整體成交穩(wěn)定，預(yù)計(jì)中高硫焦價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)運(yùn)行；煤瀝青原料高溫煤焦油市場仍存下滑預(yù)期，成本面暫無利好支撐，但隨著深加工檢修陸續(xù)完成，煤瀝青供應(yīng)量有望增加，主力下游工廠入市壓價(jià)接貨，預(yù)計(jì)煤瀝青市場弱勢運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結(jié)束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對外銷售均價(jià)以及銷售量同比均實(shí)現(xiàn)提升，生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價(jià)格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實(shí)現(xiàn)增長 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年3月中國氧化鋁產(chǎn)量747.5萬噸，同比增長10.3%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量2259.6萬噸，同比增長12.0%。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 美元終結(jié)五連跌 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

這一強(qiáng)硬表態(tài)正是對特朗普宣稱各國“渴望達(dá)成協(xié)議”的直接反駁然而在美國關(guān)稅威脅下，日本經(jīng)濟(jì)正直面陰霾，以汽車為主的日本對美出口市場直面挑戰(zhàn) 【行業(yè)追蹤】據(jù)Mysteel了解，2025年4月15日海外市場氧化鋁以西澳FOB365美元/噸的價(jià)格成交3萬噸，5月船期，較上一筆成交（4月4日）上漲35美元/噸 鋼聯(lián)庫存速遞（萬噸）：4月16日主要市場電解鋁庫存較上一交易日減1。

行情簡評