Mysteel：成本與價(jià)格背道而馳 電解鋁行業(yè)利潤(rùn)收窄

成本與鋁價(jià)走勢(shì)背離 行業(yè)利潤(rùn)階段收窄 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2022年4月全國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均利潤(rùn)為4417元/噸，與3月相比下降1541元/噸盡管所有收窄，但總體仍然較為樂觀 圖7 電解鋁行業(yè)噸鋁理論利潤(rùn)變化趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而從趨勢(shì)來看，5月電解鋁行業(yè)成本將繼續(xù)表現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，其中氧化鋁、預(yù)焙陽極價(jià)格上漲是主因，局部地區(qū)電價(jià)出現(xiàn)下降但對(duì)全國(guó)的影響會(huì)被稀釋。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：出口延續(xù)增漲，氟化鋁內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)弱勢(shì)僵持

主要是國(guó)外印度電解鋁市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)增，需求增加下，中國(guó)氟化鋁出口量大大增加 二、內(nèi)需市場(chǎng)弱勢(shì)依舊 與出口市場(chǎng)的火熱相比，國(guó)內(nèi)氟化鋁市場(chǎng)表現(xiàn)平淡一方面，下游電解鋁行業(yè)雖維持較高開工率，新增需求有限；另一方面，氟化鋁供應(yīng)相對(duì)充足，企業(yè)庫存壓力較大，導(dǎo)致市場(chǎng)成交價(jià)格低位徘徊。

熱點(diǎn)聚焦

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周評(píng)：鋁輔料市場(chǎng)一周評(píng)述（8.18-8.22）

下游電解鋁行業(yè)整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，各企業(yè)對(duì)預(yù)焙陽極接貨節(jié)奏穩(wěn)定，預(yù)焙陽極需求表現(xiàn)良好成本方面，下周有檢修煉廠恢復(fù)開工，國(guó)產(chǎn)石油焦供應(yīng)量預(yù)計(jì)有所增加，疊加進(jìn)口焦庫存仍處高位，市場(chǎng)出貨壓力較大，預(yù)計(jì)石油焦價(jià)格小幅震蕩運(yùn)行；下周深加工開工負(fù)荷存下滑預(yù)期，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)減少，下游入市按需跟進(jìn)，市場(chǎng)供需矛盾或?qū)⒕徍?，但由于原料煤焦油重回下跌態(tài)勢(shì)，在成本面利空因素影響下，預(yù)計(jì)下周煤瀝青市場(chǎng)弱穩(wěn)整理綜合來看，近期預(yù)焙陽極原料價(jià)格小幅波動(dòng)調(diào)整，陽極企業(yè)多按需采購原料，生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周預(yù)焙陽極市場(chǎng)主流價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下滑。

期貨公司評(píng)論

Mysteel: 7月電解鋁利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

隨著新項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，氧化鋁供需由緊轉(zhuǎn)松，價(jià)格再難復(fù)制2024年的高景氣；與之相對(duì)，能源成本差異重新成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心錨點(diǎn)綜合原材料供需格局及價(jià)格趨勢(shì)判斷，2025年行業(yè)高利潤(rùn)有望延續(xù)，低成本將成常態(tài)，利潤(rùn)高度將更多取決于鋁價(jià)波動(dòng)區(qū)間 7月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 Mysteel基于氧化鋁、電價(jià)及預(yù)焙陽極最新走勢(shì)的模擬測(cè)算顯示，8月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅上升。

熱點(diǎn)分析

[燒堿周評(píng)]山東液堿價(jià)格上調(diào)明顯，氯堿企業(yè)廠庫偏低（20250815-20250821）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購為主預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 粘膠短纖：本周（20250815-20250821）粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能利用率86.22%，較上周+0.18%。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極 供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極 供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極 供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩偏弱交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極 供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.8-8.15）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價(jià)格有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，市場(chǎng)看漲情緒增加，冷軋和鍍鋅的市場(chǎng)情緒指數(shù)方面重新回到50以上，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；家電行業(yè)方面，旺季疊加國(guó)補(bǔ)，空調(diào)零售同比有所增長(zhǎng)，以格力、美的、海爾等位代表的主導(dǎo)品牌群體于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整體占比又一次得到了提升，中小品牌的市場(chǎng)份額卻被再次壓縮 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場(chǎng)分析 1. 價(jià)格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.15%，周環(huán)比增加0.14%；鋼廠周實(shí)際產(chǎn)量為86.19萬噸，周環(huán)比增加0.14萬噸；鋼廠庫存39.62萬噸，周環(huán)比增加0.86萬噸。

家電

Mysteel：預(yù)焙陽極接連走跌 企業(yè)虧損局面復(fù)現(xiàn)

原料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致預(yù)焙陽極成本支撐減弱，8月國(guó)內(nèi)預(yù)焙陽極價(jià)格再度下調(diào)，山東大型電解鋁企業(yè)2025年8月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價(jià)格為4739元/噸，環(huán)比上月下調(diào)10元/噸，至此國(guó)內(nèi)陽極市場(chǎng)已連續(xù)4個(gè)月未見漲勢(shì)近期各地新投及技改項(xiàng)目接連投產(chǎn)，預(yù)焙陽極供應(yīng)端呈現(xiàn)顯著擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)，下游電解鋁復(fù)產(chǎn)與置換產(chǎn)能繼續(xù)貢獻(xiàn)需求增量，預(yù)焙陽極行業(yè)產(chǎn)消協(xié)同，供給與需求保持雙向增長(zhǎng)。

熱點(diǎn)分析

[燒堿周評(píng)]企業(yè)開工上調(diào)，主產(chǎn)區(qū)燒堿價(jià)格下行（20250801-20250807）

3.主要下游產(chǎn)品市場(chǎng)分析 氧化鋁：近日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交積極性較前期有所下降，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，企業(yè)緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供拉動(dòng)補(bǔ)庫需求增加。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.7）

區(qū)域內(nèi)的供需狀況沒有顯著變化，非鋁下游需求同樣沒有出現(xiàn)實(shí)際的改善，預(yù)計(jì)液堿價(jià)格會(huì)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行后續(xù)關(guān)注主力下游送貨量以及裝置波動(dòng) 氧化鋁：近日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交積極性較前期有所下降，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，企業(yè)緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供拉動(dòng)補(bǔ)庫需求增加。

日?qǐng)?bào)

[液堿]：淡季延續(xù)，行情下跌明顯

預(yù)計(jì)下周燒堿產(chǎn)能利用率83.1%就山東市場(chǎng)來看，下周山東有一套裝置計(jì)劃內(nèi)檢修，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)-1.2%在89.3% 需求：主產(chǎn)區(qū)氧化鋁企業(yè)用堿量減少，需求端支撐液堿有限 氧化鋁:國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交積極性較前期有所下降，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，企業(yè)緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供拉動(dòng)補(bǔ)庫需求增加。

熱點(diǎn)聚焦