Mysteel原生鉛月度報告（4月）

4）廣西A企4月25日開始設備計劃檢修，預計持續(xù)40余天，期間未有產量貢獻5）自然月原因，煉企生產時間環(huán)比檢修 與此同時，月內也存有企業(yè)產量有所小增，其中內蒙A企3月12日檢修結束恢復生產，4月維持正常在產；安徽A企業(yè)3月21日設備檢修，于4月初恢復；兩企產量環(huán)比增加 三、近期預測 供應端原生鉛企仍有企業(yè)檢修影響產量，但當前需求端蓄企開工欠佳影響更深，5月初多數(shù)煉企反饋走貨困難，地區(qū)與再生鉛錠價格持續(xù)表現(xiàn)倒掛。

月報

Mysteel原生鉛月報（4月）

4）廣西A企4月25日開始設備計劃檢修，預計持續(xù)40余天，期間未有產量貢獻5）自然月原因，煉企生產時間環(huán)比檢修 與此同時，月內也存有企業(yè)產量有所小增，其中內蒙A企3月12日檢修結束恢復生產，4月維持正常在產；安徽A企業(yè)3月21日設備檢修，于4月初恢復；兩企產量環(huán)比增加 三、近期預測 供應端原生鉛企仍有企業(yè)檢修影響產量，但當前需求端蓄企開工欠佳影響更深，5月初多數(shù)煉企反饋走貨困難，地區(qū)與再生鉛錠價格持續(xù)表現(xiàn)倒掛。

月報

Mysteel日報：再生鉛貼水變化不大 市場反饋下游接貨欠佳

三、精廢差 據Mysteel數(shù)據顯示，4月15日精廢差為25元/噸，較上一交易日持平，日內1#鉛錠價格下跌100元/噸報16725元/噸再生鉛企近期因成本端承壓，利潤受損，日內報價貼水變化不大，廣東、安徽、河南等企業(yè)多維持平水報價出廠，江西、湖南部分企業(yè)報至貼水50元/噸出廠 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 四、市場情緒及預測 經市場參與者反饋，煉企日內報價變化不大，多數(shù)企業(yè)維持小貼水至平水出廠，相對原生鉛未有價格優(yōu)勢，且反饋下游觀望剛需接貨，整體市場交投氛圍偏弱。

日報

廣州期貨：短期鉛價反彈空間或相對有限

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過回收商反饋收貨難，預計廢電瓶價格或較為堅挺供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購綜合而言，關稅悲觀情緒有所釋放，短期宏觀情緒或有所恢復，鉛市供需趨弱，短期鉛價反彈空間或相對有限，關注關稅博弈及進口鉛情況。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛蓄電池成品庫存壓力上升

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過回收商反饋收貨難，預計廢電瓶價格或較為堅挺供應方面，河南、江西等地部分煉企減產，Mysteel預計4月原生鉛產量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛暫未聞大幅減產計劃，但明顯虧損問題預計將抑制生產積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費淡季，加上全球貿易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹慎采購庫存方面，截止4月10日全國主要市場鉛錠社會庫存為6.38萬噸，較4月7日減少0.46萬噸，較4月3日減少0.6萬噸。

期貨公司評論

Mysteel日報：原生鉛現(xiàn)貨成交尚可 部分區(qū)域提貨偏緊

一、今日價格 4月11日全國市場1#鉛錠價格報16700元/噸，較上一交易日持平現(xiàn)貨市場報價方面，煉企報價升水變化不大，其中河南濟源市場持貨商維持對滬鉛2505合約報平水出廠，區(qū)域反饋提貨偏緊湖南市場煉企對鉛現(xiàn)貨均價報升水50-60元/噸出廠，江西市場煉企對鉛現(xiàn)貨均價報升水100元/噸出廠，升水不變 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 二、市場成交 鉛價近期走勢回暖，下游剛需接貨意愿轉好，原生鉛現(xiàn)貨市場成交尚可，河南市場煉企今日提貨偏緊，湖南市場A企業(yè)電解鉛含稅價16750元/噸出廠成交100噸。

日報

Mysteel日報：節(jié)日臨近 原生鉛市場成交寥寥

三、區(qū)域價差 期鉛震蕩運行，上海市場持貨商對滬鉛2502合約升水130元/噸；河南市場貿易商對滬鉛2502合約報升水30元/噸出廠，升水持平；廣東市場持貨商價格報至16925-17025元/噸 四、市場情緒及預測 近期原生鉛企業(yè)檢修與復產并存，多數(shù)企業(yè)春節(jié)期間以正常生產為主，供應端產出變化不大；近期電池廠陸續(xù)放假，采購接貨意愿明顯下降，且伴隨物流逐步停運，冶煉廠成品累庫愈發(fā)明顯。

日報

Mysteel調研：2025年乙巳蛇年?春節(jié)期間鉛鋅礦企業(yè)生產及放假情況

主編視角

瑞達期貨：再生鉛煉廠的原料庫存緊張

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.58%宏觀面，全國財政工作會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。

期貨公司評論

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.17%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.17%宏觀面，全國財政工作會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.4%宏觀面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲放 “鷹”猛砍降息預期基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。

期貨公司評論

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.09%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.09%宏觀面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲放 “鷹”猛砍降息預期基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降，或提振期貨價格；但近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。

期貨公司評論

瑞達期貨：上周原生鉛及再生鉛開工率均下降

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.29%宏觀面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲放 “鷹”猛砍降息預期，美元指數(shù)走高基本面，上周原生鉛及再生鉛開工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產影響，其中再生鉛開工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開工率或仍有小降；近期再生鉛煉廠原料庫存處于低位，同時廢電瓶報廢量，廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫存緊張，則煉廠原料庫存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤或限制再生鉛產量增幅。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛價或震蕩運行

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價或震蕩運行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強原生鉛方面，本月煉企普遍恢復生產，河南污染天氣目前對原生鉛生產影響暫有限再生鉛方面，由于原料廢電瓶價格下調，再生鉛冶煉利潤有所修復，但中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應或邊際減少需求方面，下游補庫以剛需為主，終端消費已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長成品庫存由降轉增。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛價或震蕩為主

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價或震蕩運行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強供應方面，原生鉛煉企普遍恢復生產，而中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應或邊際減少需求方面，下游補庫以剛需為主，終端消費已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長成品庫存由降轉增綜合而言，再生鉛在安徽環(huán)保督察和重污染天氣的影響下供應或邊際減少，下游按需補庫，終端消費漸入淡季，供需走弱對鉛價施壓，不過產業(yè)低利潤對價格底部支撐尚存，鉛價或震蕩為主，主要運行區(qū)間參考16000-17200元/噸，關注環(huán)保檢查影響及宏觀變化。

期貨公司評論

Mysteel日報：鉛價持平 原生鉛市場交投表現(xiàn)一般

三、區(qū)域價差 期鉛偏弱震蕩運行，現(xiàn)貨價格持平，濟源市場持貨商散單報價較少，個別貿易商對盤報價11-200，下游電池廠逢低入市補庫，原生鉛市場交投氛圍一般 四、市場情緒及預測 市場情緒：期鉛震蕩運行，冶煉廠及部分持貨商早間出貨積極性一般，散單報價貼水變化不大，河南市場反饋近期下游長單提貨較多，當前市場現(xiàn)貨有所緊張。

日報

廣州期貨：鉛價反彈動能有限

鉛：基本面施壓，鉛價反彈動能有限 廢電瓶方面，由于產廢量有限及惜售情緒，節(jié)后廢電瓶到貨不多，支撐廢電瓶價格原生鉛方面，興安銀鉛等多家煉企開啟檢修，原生鉛供應下滑再生鉛方面，近期安徽等地區(qū)煉企逐步復產，但利潤微薄情況下開工率仍較低需求方面，海合會反傾銷調查對鉛蓄電池出口帶來抑制作用，電池成品庫存高位累積，市場成交氛圍整體偏淡庫存方面，截至9月19日，Mysteel國內主要市場鉛錠社會庫存為6.6萬噸，較9月12日增加0.70萬噸，較9月9日增加1.22萬噸。

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運行

節(jié)日期間倫鉛震蕩后回落，隔夜倫鉛收中陰線國內月度加工費低位運行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，原生鉛檢修地區(qū)加大，預計原生鉛供應下滑再生鉛開工不足，不過近期廢電瓶價格有所回落，再生鉛利逐漸修復，后期供應壓力或加大下游電池企業(yè)旺季需求不及預期，鉛價下跌后采購有所增加，但未見大批量備庫預計消費偏弱將壓制欠佳，短期鉛或繼續(xù)震蕩偏弱運行后期關注再生鉛生產動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

期貨公司評論

Mysteel日報：下游接貨意愿不強 原生鉛散單成交平平

三、區(qū)域價差 期鉛震蕩運行，現(xiàn)貨價格持平，江浙滬市場部分持貨商散單報價升水有所下調，下游電池廠壓價采購維持剛需，原生鉛市場成交一般 四、市場情緒及預測 市場情緒：近期期鉛偏弱震蕩運行，早間部分煉企散單報價貼水呈繼續(xù)擴大趨勢，某貿易廠商反映近期出貨不暢，下游傾向點價提貨。

日報

Mysteel：鉛價下探萬九關口 短期是否存支撐？

現(xiàn)貨價格隨之下跌，7月23日1#鉛錠價格報19525元/噸，較18日跌250元/噸，跌幅1.26%；再生鉛價格雖有下調，但煉企報價堅挺，基本維持平水出廠；廢電瓶價格暫居高位，其中安徽、河南、江西等多地在上周末漲價補庫，廢電動不含稅價格普遍報11900元/噸附近 數(shù)據來源：鋼聯(lián)數(shù)據 一、短期供應難有增量 8月預期增加 近期鉛價上行的主要邏輯是供應的短缺，主要的缺口是由再生鉛減停產所致，原因則是原料短缺+虧損+政策的多重影響，另一方面則是受到多家原生鉛廠常規(guī)檢修的影響。

主編視角