瑞達期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢

宏觀面，美國1月核心CPI上升 0.4%預期均為上升0.3%，但市場認為不太可能預示著更大的物價上漲趨勢，美元指數(shù)震蕩基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復工復產(chǎn)，終端半導體需求受AI驅(qū)動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，1月美國就業(yè)增長放緩，但失業(yè)率降至4.0%，這為美聯(lián)儲至少在6月之前暫不降息提供了理據(jù)；美國總統(tǒng)特朗普計劃本周宣布對許多國家征收對等關(guān)稅，美元指數(shù)走強基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復工復產(chǎn)，終端半導體需求受AI驅(qū)動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達期貨：隨著進口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游按需采購為主，但庫存仍維持下降趨勢。

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瑞達期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調(diào)了2025年的通脹預期，并將明年的降息預期從100個基點下調(diào)至50個基點；疊加特朗普就任時間臨近，支撐美元高位運行基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩。

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瑞達期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調(diào)了2025年的通脹預期，并將明年的降息預期從100個基點下調(diào)至50個基點，支撐美元高位運行基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩預計短線錫價區(qū)間震蕩。

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瑞達期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲下周降息25基點概率較大，但美國強勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強；而近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，市場謹慎關(guān)注基本面，國內(nèi)錫礦進口量回升明顯，緩解國內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復同時隨著進口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，近期下游采購氛圍明顯改善，國內(nèi)錫庫存延續(xù)下降趨勢。

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Mysteel：2025年五一期間國內(nèi)錫市場運行情況

市場情況：五一期間國內(nèi)錫市場處于休市狀態(tài)，市場活躍度并不高，市場參與者多處觀望階段假期期間錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)較穩(wěn)定，部分企業(yè)受制于原料供應(yīng)問題生產(chǎn)量略有下滑 ；今年五一假期錫下游加工企業(yè)放假時間較去年增加1-2天，節(jié)前錫加工企業(yè)采購意愿偏弱，基本以剛需采購為主，整體市場錫錠現(xiàn)貨成交清淡 部分錫加工企業(yè)已于3號后開始逐步恢復生產(chǎn)，開始生產(chǎn)節(jié)后交付訂單，當前錫加工企業(yè)已于此前低價補充了較為充足的庫存，節(jié)前備貨意愿不強，后續(xù)備庫視行情以及訂單情況來定。

主編視角

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：3月錫精礦進口量維持低位 進口錫錠環(huán)比增長12.02%

預計4月錫礦進口量依舊維持低位，且二季度整體進口量或?qū)⑤^往年同期或?qū)⒂兴禄?圖四：進口錫進口盈虧及滬倫比值（主力合約） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中國錫錠現(xiàn)貨進口窗口于1月下旬后逐步關(guān)閉，部分貿(mào)易商當前的進口錫錠都是通過前期的鎖定比價，調(diào)整到港船期逐步運輸?shù)?em class='keyword'>國內(nèi)。

主編視角

太鋼鐵合金公開征集供應(yīng)商公告

加工企業(yè)錫錠必須采購國內(nèi)大型錫錠廠且Sn含量≥99.90%，并有加工錫球配套工藝的加工車間、倉儲車間、化驗室等 ≥100 海綿鋯 生產(chǎn)海綿鋯專業(yè)廠家 ≥100 電解鈷 生產(chǎn)電解鈷專業(yè)廠家 ≥100 銻錠 生產(chǎn)銻錠專業(yè)廠家 ≥100 稀土絲 生產(chǎn)稀土絲專業(yè)廠家 ≥50 碲粉 生產(chǎn)碲錠廠家有生產(chǎn)碲粉車間的優(yōu)先準入。

其它動態(tài)

Mysteel：緬甸7.9級地震擾動 錫價會現(xiàn)逼倉行情嗎？

從流通端來說，截止2025年3月28日，Mysteel統(tǒng)計的國內(nèi)錫錠社會庫存升至11647噸，近期錫價的持續(xù)走高，正對下游的接貨意愿形成壓制 而逼倉行情出現(xiàn)的一個關(guān)鍵點，就是市場上可流通的現(xiàn)貨貨源緊張，從目前的情況來說，國內(nèi)錫錠現(xiàn)貨流通環(huán)節(jié)并不存在這一情況。

主編視角

Mysteel：2025年3月末華南錫下游調(diào)研紀要

調(diào)研時間：2025年3月底 調(diào)研地點：深圳、東莞、廣州 調(diào)研方式：實地走訪 調(diào)研目的：了解華南地區(qū)錫下游消費的現(xiàn)狀以及對后市行情的看法 調(diào)研對象：焊料加工企業(yè)、倉庫等企業(yè) 調(diào)研背景：2025年伊始盤面振幅過大，國內(nèi)冶煉廠加工費持續(xù)下行，2024年錫礦進口同比減少同時預期短期內(nèi)增幅較少，進口窗口年初以來虧損逐步擴大，供應(yīng)端邊際收縮，錫錠社會庫存年初以來逐步增加。

主編視角

Mysteel解讀：錫價大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

錫錠價格上漲無疑為增加國內(nèi)下游用錫企業(yè)成本那么，近期錫錠大漲后對國內(nèi)馬口鐵生產(chǎn)企業(yè)成本變化如何？ 馬口鐵行業(yè)用錫占比12%，未來仍保持2-4%增速。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：1-2月錫精礦進口水平下滑 精錫已轉(zhuǎn)為凈出口狀態(tài)

綜合來看，預計2025年一季度原料進口或難有較大突破且二季度整體進口量或?qū)⑤^往年同期也有所下滑 圖四：進口錫進口盈虧及滬倫比值（主力合約） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 中國錫錠現(xiàn)貨進口窗口于1月下旬后逐步關(guān)閉，部分貿(mào)易商當前的進口錫錠都是通過前期的鎖定比價，調(diào)整到港船期逐步運輸?shù)?em class='keyword'>國內(nèi)。

主編視角

Mysteel解讀：春節(jié)擾動致2月精錫產(chǎn)量環(huán)比下滑 3月精錫生產(chǎn)或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望2025年3月份，3月大部分企業(yè)均已恢復正常生產(chǎn)，僅部分企業(yè)存在原料偏緊問題，當月錫錠產(chǎn)量或?qū)⒕S持平穩(wěn)生產(chǎn)，預計3月國內(nèi)精錫產(chǎn)量在15000噸左右。

主編視角

Mysteel月報：3月馬口鐵行情或先抑后揚

回顧2月國內(nèi)行情，鋼鐵市場走出區(qū)間震蕩態(tài)勢，截止2月27日，鋼材綜合價格指數(shù)下跌16個點，熱軋和冷軋價格分別下跌36和13個點，62％鐵礦CFR 價格上漲1美元馬口鐵基本面看，馬口鐵基料月綜合成本3558.2元/噸，月環(huán)比上漲16元/噸，錫錠平均價格維持震蕩偏強，2月平均價格259895元/噸，月環(huán)比上漲11132元/噸，民營企業(yè)馬口鐵生產(chǎn)成本增加，毛利窄幅下滑。

品種月報

Mysteel：供應(yīng)擾動VS消費蟄伏 錫價“強預期”與“弱現(xiàn)實”的角力

印尼供應(yīng)情況：每年的出口許可證審核在逐步審批中，截止2025年2月25日，印尼當?shù)爻隹谠S可證已更新了10幾家，且印尼當?shù)?em class='keyword'>錫錠出口情況已基本恢復，1月出口1566噸，截止到2月24日，印尼當?shù)爻隹?em class='keyword'>錫錠3705噸，相較于去年大幅回暖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2、產(chǎn)量下降：國內(nèi)精錫產(chǎn)量因礦端緊張小幅下滑，據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)20家錫冶煉廠（涉及精錫產(chǎn)能31萬噸，總產(chǎn)能覆蓋率97%）結(jié)果顯示，2025年1月精錫產(chǎn)量為14787噸，環(huán)比減少7.62%，同比減少2.93%，冶煉廠1月開工率為58.95%，1月部分企業(yè)基本都維持正常生產(chǎn)，小部分企業(yè)春節(jié)存在放假情況，整體開工率略有下滑。

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瑞達期貨：國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆?/a>

瑞達期貨：緬甸佤邦錫礦傳出復產(chǎn)消息，但此次依舊沒有得到明確落地

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)不及預期，疊加日本央行進一步加息可能性增大，美元指數(shù)下跌基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦傳出復產(chǎn)消息，但此次依舊沒有得到明確落地，當前錫礦緊張局面，加工費降至低位冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M口利潤逐漸修復，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復工復產(chǎn)，終端半導體需求受AI驅(qū)動有望增長，需求前景偏樂觀。

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