廣州期貨：國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存持續(xù)累增

錫：維持高位震蕩 特朗普的全面新關(guān)稅于周四正式生效，全球綜合關(guān)稅提升的背景下，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響或?qū)⒅鸩襟w現(xiàn)，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟進(jìn)一步強(qiáng)化了衰退壓力的增加，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊加工費(fèi)維持低位，及LME錫錠庫(kù)存低位支撐價(jià)格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價(jià)有限，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存持續(xù)累增，短期價(jià)格反彈動(dòng)力有限SN2509合約波動(dòng)參考26-27萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會(huì)推遲7月9日恢復(fù)更高關(guān)稅的最后期限，并對(duì)與日本能否達(dá)成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關(guān)稅已降息，關(guān)稅料將對(duì)通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對(duì)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫(kù)存已至低位，均對(duì)錫價(jià)形成支撐，但價(jià)格反彈至偏高位置后負(fù)反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動(dòng)參考26.5-27.5萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過印尼出口供應(yīng)放慢

宏觀面，美國(guó)1月核心CPI上升 0.4%預(yù)期均為上升0.3%，但市場(chǎng)認(rèn)為不太可能預(yù)示著更大的物價(jià)上漲趨勢(shì)，美元指數(shù)震蕩基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動(dòng)有望增長(zhǎng)，需求前景偏樂觀。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，1月美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但失業(yè)率降至4.0%，這為美聯(lián)儲(chǔ)至少在6月之前暫不降息提供了理?yè)?jù)；美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃本周宣布對(duì)許多國(guó)家征收對(duì)等關(guān)稅，美元指數(shù)走強(qiáng)基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動(dòng)有望增長(zhǎng)，需求前景偏樂觀。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美國(guó)12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將在本月晚些時(shí)候的政策會(huì)議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游按需采購(gòu)為主，但庫(kù)存仍維持下降趨勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)；疊加特朗普就任時(shí)間臨近，支撐美元高位運(yùn)行基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游采購(gòu)氛圍減弱，庫(kù)存去化放緩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個(gè)基點(diǎn)下調(diào)至50個(gè)基點(diǎn)，支撐美元高位運(yùn)行基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進(jìn)展，長(zhǎng)期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，年末進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游采購(gòu)氛圍減弱，庫(kù)存去化放緩預(yù)計(jì)短線錫價(jià)區(qū)間震蕩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25基點(diǎn)概率較大，但美國(guó)強(qiáng)勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長(zhǎng)期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強(qiáng)；而近日國(guó)內(nèi)政府召開經(jīng)濟(jì)會(huì)議，市場(chǎng)謹(jǐn)慎關(guān)注基本面，國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量回升明顯，緩解國(guó)內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復(fù)產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)同時(shí)隨著進(jìn)口利潤(rùn)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)錫錠進(jìn)口量呈現(xiàn)回升趨勢(shì)下游方面，近期下游采購(gòu)氛圍明顯改善，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：7月信貸超季節(jié)性收縮 8月有色庫(kù)存表現(xiàn)分化

加之7月國(guó)內(nèi)冶煉廠錫錠產(chǎn)量也有所提升，因此，錫錠社會(huì)庫(kù)存7月25日上漲至10389噸，較6月27日上漲1123噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 與此同時(shí)，7月鋅價(jià)重心較6月提升，加之市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，因此下游企業(yè)對(duì)鋅錠采購(gòu)積極性較差。

主編視角

Mysteel：2025年8月22日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會(huì)上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號(hào) 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強(qiáng)人意近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位。

主編視角

Mysteel：2025年8月21日錫產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否持續(xù)走弱仍存在不確定性，需持續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)海外方面，9月是否降息仍存在不確定性，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化，以及杰克遜霍爾年會(huì)上鮑威爾的發(fā)言所釋放的政策信號(hào) 基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，后續(xù)需要觀測(cè)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強(qiáng)人意近期社會(huì)庫(kù)存維持高位，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買貨掛單較低，本周錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒕S持高位。

主編視角

Mysteel：紅河州紅投實(shí)業(yè)有限公司確認(rèn)支持并邀請(qǐng)您參加2025年中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

冶煉生產(chǎn)和成品銷售 子公司個(gè)舊市凱盟工貿(mào)有限責(zé)任公司精錫錠設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1萬(wàn)噸/年，配置煉前處理、粗煉、精煉、綜合回收、環(huán)保治理五大系統(tǒng)，生產(chǎn)的牌號(hào)Sn99.95AA“云象牌”錫錠在倫敦金屬交易所、上海期貨交易所注冊(cè)，是國(guó)內(nèi)外知名交割品牌。

會(huì)議預(yù)告

廣州期貨：錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫(kù)存低位支撐價(jià)格

錫：短期價(jià)格缺乏明顯驅(qū)動(dòng) 宏觀面，當(dāng)前市場(chǎng)情緒改善來(lái)自中美關(guān)系和關(guān)稅議題的持續(xù)緩和，7月CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)9月降息的信心，特朗普提及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“太晚了”現(xiàn)在必須降息TACO交易和聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期繼續(xù)為弱美元提供環(huán)境，繼續(xù)支撐有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)仍偏緊及LME錫錠庫(kù)存低位支撐價(jià)格，但緬甸錫礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏加快預(yù)期及需求疲弱承接高價(jià)有限，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存持續(xù)累增，短期價(jià)格缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，SN2509合約主波動(dòng)參考26-27.5萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：短期錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：LME錫錠庫(kù)存低位再次去化支撐錫價(jià) 近期特朗普表示，將在未來(lái)兩周內(nèi)宣布對(duì)半導(dǎo)體征收新關(guān)稅，稅率可能高達(dá)200%~300%不過目前具體稅率與范圍未明，令相關(guān)行業(yè)和投資者面臨不確定性，對(duì)短期市場(chǎng)情緒或帶來(lái)負(fù)面影響產(chǎn)業(yè)面，LME錫庫(kù)存降至歷史低位加劇市場(chǎng)對(duì)隱性短缺的擔(dān)憂，國(guó)內(nèi)臨近傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，需求邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期對(duì)價(jià)格或有一定支撐，短期錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，SN2509主波動(dòng)參考26.5-27萬(wàn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：紅河州聚誠(chéng)實(shí)業(yè)有限公司確認(rèn)支持并邀請(qǐng)您參加2025年中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

此外，我們還積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，作為印尼大宗商品及衍生品交易所的正式會(huì)員，聚誠(chéng)實(shí)業(yè)已成功開辟了進(jìn)口錫錠渠道，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)的新突破，展現(xiàn)了公司的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 公司將積極拓展錫錠貿(mào)易的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，利用有色金屬交易中心和冶煉環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)，鞏固并擴(kuò)大錫錠貿(mào)易的市場(chǎng)份額同時(shí)，積極尋求錫焊料及錫化工領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴，在紅河州合作建立一家深加工企業(yè)，以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步延伸和優(yōu)化 地 址：蒙自市銀河路86號(hào)附9號(hào) 聯(lián)系人：總經(jīng)理 邰金秋 15288166653 我們感謝您對(duì)上海鋼聯(lián)錫團(tuán)隊(duì)的關(guān)注和支持。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel解讀：三季度海外錫資源對(duì)中國(guó)供應(yīng)預(yù)計(jì)改善有限

除此之外，海內(nèi)外錫價(jià)或?qū)⑹苊绹?guó)關(guān)稅政策落地、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等宏觀因素影響而波動(dòng)頻繁，導(dǎo)致中國(guó)錫錠進(jìn)口比價(jià)難以出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的改善加之9-10月中國(guó)旺季消費(fèi)成色或?qū)⑹艿浇衲晗M(fèi)前置情況影響，進(jìn)而難以對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)錫價(jià)產(chǎn)生較大提振，因此進(jìn)口虧損的可能性導(dǎo)致三、四季度中國(guó)錫錠進(jìn)口數(shù)量預(yù)計(jì)難以有較大提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：SHFE，LME，Mysteel 整體來(lái)看，2025年三季度中國(guó)錫資源進(jìn)口量預(yù)計(jì)改善較為有限，但是四季度在緬甸錫礦供應(yīng)預(yù)期放量情況下或?qū)⒂瓉?lái)增長(zhǎng)。

主編視角

Mysteel：個(gè)舊市云新有色電解有限公司確認(rèn)贊助并邀請(qǐng)您參加2025年中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

公司擁有46項(xiàng)專利，先后榮獲了“全國(guó)殘疾人就業(yè)示范基地”“云南省專精特新企業(yè)”“云南省高新技術(shù)企業(yè)”“云南省創(chuàng)新型企業(yè)”“個(gè)舊市50強(qiáng)企業(yè)”，企業(yè)銀行信用等級(jí)為AAA，屬于上海鋼聯(lián)和國(guó)際錫協(xié)錫錠價(jià)格采標(biāo)單位，在國(guó)內(nèi)錫冶煉行業(yè)企業(yè)中排名前十名，產(chǎn)品知名度高，有較高的社會(huì)信譽(yù)和市場(chǎng)占有率。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel：2025年8月1日錫產(chǎn)業(yè)早讀

基本面方面：冶煉廠近期依舊維持正常生產(chǎn)，部分冶煉廠錫礦原料得到補(bǔ)充，隨著佤邦當(dāng)?shù)劐a礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)，后續(xù)需要觀測(cè)國(guó)內(nèi)錫礦供給情況；下游加工企業(yè)由于已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，大部分企業(yè)生產(chǎn)接貨僅維持剛需，訂單差強(qiáng)人意近期社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，價(jià)格推漲后錫下游拿貨謹(jǐn)慎，大部分下游買貨掛單較低，本周或?qū)⒂胁糠?em class='keyword'>錫錠到庫(kù)，整體錫錠社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑿》黾宇A(yù)計(jì)短期錫價(jià)維持震蕩格局，建議維持謹(jǐn)慎觀望

主編視角

Mysteel：紅河州個(gè)舊鴻寧礦業(yè)有限公司確認(rèn)贊助并邀請(qǐng)您參加2025年中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

公司以“誠(chéng)信是金，信義為本”的經(jīng)營(yíng)理念，致力于成為金屬礦石行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，服務(wù)于社會(huì)和大眾 業(yè)務(wù)范圍：我們專注于金屬礦石及其相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)出口和銷售，包括但不限于錫精礦、次精礦、中礦、粗錫、錫錠、鉭鈮礦，錫鉭礦等同時(shí)，我們涉足銻金礦、銻精礦、金精礦粉，鉛鋅銅等多種有色金屬產(chǎn)品的貿(mào)易公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均擁有廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，與亞洲、南美洲、非洲以及北亞、中亞等地的礦企建立了深度合作關(guān)系。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel：云南錫業(yè)股份有限公司聯(lián)合主辦并邀請(qǐng)您參加2025年中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

公司主要產(chǎn)品有錫錠、陰極銅、鋅錠、銦錠、錫材及錫化工產(chǎn)品等其中，錫錠、銦錠、錫銦精深加工等主導(dǎo)產(chǎn)品具有獨(dú)特的市場(chǎng)和品牌優(yōu)勢(shì)，在倫敦金屬交易所注冊(cè)的“YT”牌錫錠是國(guó)際知名品牌，也是國(guó)家出口質(zhì)量的“中國(guó)名牌”產(chǎn)品 公司在北京、上海、深圳等國(guó)內(nèi)城市以及香港、美國(guó)、德國(guó)建立了覆蓋國(guó)內(nèi)外主要錫產(chǎn)品市場(chǎng)的營(yíng)銷及分銷體系，產(chǎn)品銷往全球30多個(gè)國(guó)家。

會(huì)議預(yù)告