Mysteel解讀：豆粕“逆風(fēng)起舞” 基本面疲軟為何難擋期價(jià)攀升？

由下圖不難看出，雖然大豆庫存近兩個(gè)月持續(xù)高于去年同期，但豆粕庫存累庫速度偏慢，尤其是4月份市場經(jīng)歷了一波缺貨潮，油廠豆粕庫存低至歷史極值，而后陸續(xù)回升，近一周上升至100萬噸的水平，這支撐了基本面相對平衡可控的判斷：油廠無銷售壓力，挺價(jià)意愿強(qiáng)；貿(mào)易商缺乏做空契機(jī)，市場亦未出現(xiàn)踩踏式下跌 豆粕性價(jià)比凸顯，下游需求同比旺盛 低價(jià)驅(qū)動替代，豆粕需求同比顯著走強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel快訊：春節(jié)備貨接近尾聲 豆粕價(jià)格回歸基本面

美豆上漲以及巴西豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，巴西貼水承壓回落，抑制進(jìn)口大豆成本，連粕M05跟隨美豆走高，且夜盤刷新階段性高點(diǎn)，但漲幅不及美豆春節(jié)備貨接近尾聲，下游大多飼料企業(yè)備貨基本結(jié)束，目前以剛需采購現(xiàn)貨為主，豆粕市場購銷情緒降溫，豆粕成交量下滑，但集中備貨使得提貨量大幅增加，大多地區(qū)存在排隊(duì)壓車現(xiàn)象，油廠開機(jī)率持續(xù)上升，供應(yīng)保持寬松預(yù)期，豆粕價(jià)格終將回歸基本面，現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)小幅回調(diào)后維持高位震蕩運(yùn)行 。

日評

Mysteel解讀：菜籽反傾銷情緒褪去 豆粕終將回歸基本面

在此次反傾銷事件助推下菜籽、菜油、菜粕等菜系期貨大幅上漲，反觀連粕沖高回落，受其影響微乎其微，其主要原因仍在于豆粕自身供需層面未能得到改善： 本次反傾銷事件主要影響遠(yuǎn)月菜籽到港，近月菜籽供應(yīng)依舊偏多，而四季度逐步進(jìn)入菜粕消費(fèi)的淡季，因此菜粕基本面并無太大改善。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：美豆期價(jià)低位徘徊 國內(nèi)豆粕基本面壓力尚存（20240718）

巴西貼水進(jìn)入售賣季節(jié)尾聲近兩日有所上漲，但在美豆期價(jià)下調(diào)的背景下進(jìn)口大豆整體成本重心下移國內(nèi)方面，菜粕情緒端有所降溫，豆粕盤面回歸基本面即使當(dāng)前豆粕價(jià)格具有較強(qiáng)性價(jià)比但下游承接能力有限，豆粕市場供需格局較為寬松，仍難尋到有效驅(qū)動。

市場提示

我的農(nóng)產(chǎn)品：基本面暫無新亮點(diǎn)，6月豆粕將背水一戰(zhàn)

5月豆粕走勢呈先抑后揚(yáng)的態(tài)勢，自五一節(jié)后跳空高開，然后一路高歌猛進(jìn)至近三個(gè)月高點(diǎn)3788，而后隨著美豆供需報(bào)告出爐后，一路回調(diào)但回調(diào)過程中，現(xiàn)貨表現(xiàn)明顯抗跌，基差快速走強(qiáng)、企穩(wěn)目前，美豆天氣炒作暫歇，豆粕基本面暫無新的炒作亮點(diǎn)，而6月進(jìn)口大豆到港或?qū)⒂瓉砟陜?nèi)高峰，總體來看豆粕6月的行情壓力重重，或要背水一戰(zhàn) 從外圍美豆來看，目前美豆中西部天氣狀況良好，播種進(jìn)度快速推進(jìn)，而且一度超常發(fā)揮，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2021年5月23日，美國大豆種植率為75%，去年同期為63%，五年均值為54%。

熱點(diǎn)分析

豆粕基本面疲態(tài)難改

上周，國內(nèi)豆粕期貨大幅振蕩，呈現(xiàn)高位回落走勢，截至2月26日，連豆粕主力合約2105周跌幅為1.01%現(xiàn)貨方面，上周全國總成交尚可，全周共計(jì)成交73萬噸，上年同期成交量為54萬噸，主要原因?yàn)?020年同期全國處于新冠疫情帶來的全國范圍內(nèi)的物流和貿(mào)易停止，成交量較低價(jià)格方面，期貨價(jià)格顯著貼水現(xiàn)貨價(jià)格，截至上周五，全國沿海油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)從3630—3740元/噸不等，山東港報(bào)價(jià)3640元/噸，廣東東莞報(bào)價(jià)3630元/噸，廣西地區(qū)報(bào)價(jià)3740元/噸。

市場播報(bào)

Mysteel解讀：供需雙弱！8月棉粕市場“低波動”運(yùn)行

近期受8月USDA供需報(bào)告的利多數(shù)據(jù)發(fā)布以及加拿大進(jìn)口油菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果雙重利好刺激豆粕大幅上漲，棉粕市場受其提振價(jià)格上調(diào)20-40元/噸，市場成交稍有好轉(zhuǎn)但因豆粕此次多受市場情緒利好，當(dāng)前豆粕仍面臨庫存高企，供需矛盾突出問題，基本面直接影響價(jià)格快速回調(diào)，棉粕市場漲勢難以持續(xù)，貿(mào)易商為促進(jìn)成交價(jià)格小幅下調(diào) 供應(yīng)方面： 8月份，油廠進(jìn)一步進(jìn)入停機(jī)狀態(tài)，極少數(shù)仍在開機(jī)的油廠也以執(zhí)行前期訂單為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：蛋雞全國市場弱勢運(yùn)行

豆粕：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價(jià)格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主 四、業(yè)內(nèi)明日心態(tài)調(diào)研 今日Mysteel農(nóng)產(chǎn)品共對30家企業(yè)進(jìn)行了明日蛋雞市場心態(tài)調(diào)研，這30家企業(yè)中有20家是養(yǎng)殖端，10家是屠宰端。

日評

Mysteel日報(bào)：全國菜粕市場價(jià)格下跌

國內(nèi)連粕M01合約從高位大幅回落，一方面是受大豆拋儲題材炒作的影響，更核心的驅(qū)動在于市場對“中美可能達(dá)成協(xié)議、重啟美豆采購”的交易預(yù)期從菜粕自身基本面來看，當(dāng)前市場仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，價(jià)格走勢更多跟隨豆粕節(jié)奏波動，現(xiàn)貨端表現(xiàn)平淡，飼料企業(yè)以剛性需求補(bǔ)庫為主，整體走銷情況未有明顯起色，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

日評

Mysteel日報(bào)：菜籽市場價(jià)格整體持穩(wěn)（20250822）

國內(nèi)連粕M01合約從高位大幅回落，一方面是受大豆拋儲題材炒作的影響，更核心的驅(qū)動在于市場對“中美可能達(dá)成協(xié)議、重啟美豆采購”的交易預(yù)期從菜粕自身基本面來看，當(dāng)前市場仍缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐，價(jià)格走勢更多跟隨豆粕節(jié)奏波動，現(xiàn)貨端表現(xiàn)平淡，飼料企業(yè)以剛性需求補(bǔ)庫為主，整體走銷情況未有明顯起色，預(yù)計(jì)短期內(nèi)菜粕價(jià)格將持續(xù)震蕩運(yùn)行為主，后市可重點(diǎn)關(guān)注中國和加拿大貿(mào)易政策變化、上游開停機(jī)、菜籽買船和洗船、蛋白替代、下游采購和庫存等情況。

日評

Mysteel快訊：USDA利多+加籽反傾銷雙驅(qū)動 豆粕期現(xiàn)齊飛

豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價(jià)格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主

日評

Mysteel日報(bào)：全國玉米副產(chǎn)品受豆粕提振 價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

豆粕方面： 國內(nèi)連粕M01突破前高大幅走強(qiáng)，受助于供需報(bào)告利多數(shù)據(jù)提振，以及加拿大進(jìn)口油菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果影響，菜系漲停帶動豆粕市場走強(qiáng)，雙重利多題材推漲豆粕期貨價(jià)格，短期需注意追高風(fēng)險(xiǎn)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價(jià)格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主。

日評

Mysteel日報(bào)：蛋雞全國市場穩(wěn)中偏弱

豆粕：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上調(diào)100元/噸，沿海主要地區(qū)已漲至3000元以上，當(dāng)前國內(nèi)豆粕供應(yīng)過剩，油廠脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍存，催提壓力未減，目前豆粕價(jià)格已脫離供需基本面，更多來自市場情緒帶動，下游飼料企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，多以觀望為主 四、業(yè)內(nèi)明日心態(tài)調(diào)研 今日Mysteel農(nóng)產(chǎn)品共對30家企業(yè)進(jìn)行了明日蛋雞市場心態(tài)調(diào)研，這30家企業(yè)中有20家是養(yǎng)殖端，10家是屠宰端。

日評

[隆眾聚焦]:棕櫚油價(jià)格短期高位整理 市場等待下周報(bào)告發(fā)布明確走勢

圖3 中國豆油與棕櫚油價(jià)格走勢對比 最后則是宏觀的中美關(guān)稅協(xié)定對后續(xù)美豆進(jìn)口量的影響，近期聽聞市場反饋豆粕進(jìn)口量有所增加，在當(dāng)前基本面下，美豆的進(jìn)口將會對后續(xù)豆油供應(yīng)產(chǎn)生影響。

熱點(diǎn)聚焦

?Mysteel快訊：連粕M09先揚(yáng)后抑 豆粕現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)

美國大豆豐產(chǎn)前景疊加巴西種植面積擴(kuò)張預(yù)期，強(qiáng)化了全球大豆供應(yīng)寬松格局，或?qū)γ蓝蛊趦r(jià)的反彈空間構(gòu)成限制 國內(nèi)連粕M09先揚(yáng)后抑，各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一油廠庫存高企，各地區(qū)催提現(xiàn)象普遍，貿(mào)易商被迫壓價(jià)銷售，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差仍處于低位，市場購銷情緒平淡下游飼料企業(yè)維持較高頭寸，采取滾動補(bǔ)庫策略當(dāng)前市場對美國大豆采購受阻的擔(dān)憂普遍存在，看漲情緒過于一致然而，單純從供需基本面來看，庫存壓力尚未緩解，實(shí)際并不具備大幅上漲條件，此輪行情更多體現(xiàn)為對潛在供應(yīng)缺口的預(yù)期消化。

日評

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（07.18-07.25）

下周油脂期價(jià)受宏觀情緒向好影響仍有向上突破的可能，同時(shí)棕櫚油情緒偏強(qiáng)產(chǎn)地炒作題材增加，預(yù)計(jì)對豆油繼續(xù)形成提振作用基差方面，在基本面情況暫無明顯改善的情況下，向上動力依舊較為有限因高壓榨仍將持續(xù)，同時(shí)豆油期價(jià)向上易對其形成壓制（漲） 豆粕： CBOT 大豆期貨多空博弈持續(xù)近期美國與部分貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議并下調(diào)關(guān)稅， 疊加即將舉行的中美瑞典商談，釋放出貿(mào)易關(guān)系改善的積極信號，為大豆需求前景提 供支撐。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月21日-7月25日）

基本面暫無矛盾，且黑色系受政策影響持續(xù)上漲，螺紋價(jià)格也跟隨上漲 六、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行情況 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)本周毛雞價(jià)格漲幅較大，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性好，雞苗供應(yīng)量少，價(jià)格連續(xù)上行；雞蛋、馬鈴薯、白羽肉雞等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲本周生姜市場上貨量增加，客商按需正常拿貨，價(jià)格震蕩下行；棉花、豆粕、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅下滑 雞苗：周內(nèi)雞苗價(jià)格連續(xù)上行，均價(jià)從1.26元/羽上漲至1.99元/羽。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊-周四版

國內(nèi)電石市場區(qū)域性下調(diào)，隨著下游待卸車的累計(jì)，河北、山東、東北以及陜西等地的采購價(jià)格出現(xiàn)50元/噸的下調(diào) 山東液氯價(jià)格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行-400元出廠；山東區(qū)域來看，供需基本面維穩(wěn)，多執(zhí)行前期訂單，需求暫無明顯增量預(yù)期，且送主力下游液堿量仍顯高位，預(yù)估山東區(qū)域液堿價(jià)格穩(wěn)中偏弱 國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，焦煤漲超4%，甲醇漲超1%跌幅方面，豆粕、純堿、豆二、菜粕、紙漿、瀝青、燃料油跌超1%。

早間提示

Mysteel早報(bào)：豆油盤面窄幅波動 現(xiàn)貨成交一般（20250723）

現(xiàn)貨市場成交氛圍一般，成交以貿(mào)易商補(bǔ)空及終端剛需采購為主，局部區(qū)域前期一口價(jià)集中出貨的情況因盤面走勢偏弱有所收斂，基差企穩(wěn)向上小幅修復(fù)從買船及到港預(yù)估數(shù)據(jù)來看，四季度大豆供應(yīng)緊張預(yù)期下降但供應(yīng)成本上漲的效應(yīng)依舊存在，豆粕期價(jià)向3100元/噸靠攏從7、8月的壓榨預(yù)估來看，豆油市場基本面情況料難得到根本性改善，基差表現(xiàn)依舊承壓

市場提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月14日-7月18日）

因此，短期來看，國產(chǎn)大豆價(jià)格整體持穩(wěn)運(yùn)行 豆油：現(xiàn)貨弱勢、期貨走強(qiáng)，本周豆油價(jià)格窄幅調(diào)整本周豆油基本面無太大變化，延續(xù)供強(qiáng)需弱格局豆粕累庫速度較快，油廠維持高壓榨，豆油供應(yīng)充裕需求端表現(xiàn)無亮點(diǎn)，7月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，本周基差表現(xiàn)反映出現(xiàn)實(shí)端的壓力，下跌速度加快，尤其以廣西、山東等地表現(xiàn)較為明顯，貿(mào)易商多單邊套盤折價(jià)出基差。

產(chǎn)業(yè)分析