花旗上調(diào)銅價預期

本季度，該投行預測銅均價為9000美元/噸目前在紐約商品交易所銅價為10300美元/噸左右，在倫敦期貨交易所價格為9200美元/噸左右 中期（未來3到6個月），花期對銅的熊市預期沒有變，因為美國關(guān)稅政策導致實際的銅消費和制造業(yè)活動緩慢，特別是針對中國征收的245%的關(guān)稅 花旗表示，“我們不確定銅價到底能下跌多少，但我們的觀點仍然是等到特朗普總統(tǒng)取消關(guān)稅，完全重新分配關(guān)稅收入，或者美聯(lián)儲或中國的政策開始發(fā)揮作用”。

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“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進口銅關(guān)稅預期不斷升級，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運往美國港口，以規(guī)避可能實施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進口關(guān)稅政策預期升溫以及銅市場較強的基本面，共同驅(qū)動銅價近期快速上漲并突破短期高點。

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COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預計約有50萬噸銅正運往美國，遠遠超過每月平均7萬噸的典型水平 這一局面使全球銅市的供應鏈正在受到一定沖擊，正信期貨指出，除了原料加工費低表現(xiàn)出來的礦緊精銅松的格局，還有價差增大帶來的美銅分流效應關(guān)稅預期擾動全球三大銅價差距進一步拉大，國內(nèi)滬銅與倫敦LME銅價差走闊，導致出口利潤窗口打開，這一定程度會加速后續(xù)國內(nèi)去庫進程，同時LME亞洲地區(qū)庫存向北美流動，關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉的風險。

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倫銅上破1萬美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應鏈緊張

分析師普遍認為，從基本面看，美國政府的關(guān)稅政策導致COMEX銅價明顯高于倫敦LME銅價，期貨市場的價差結(jié)構(gòu)正放大看漲情緒倫敦金屬交易所LME的可用銅庫存（未指定用于出庫的庫存）數(shù)據(jù)顯示，在過去一個月減少了超過一半，達到123150噸 標普道瓊斯預測，在全球爭相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下，預計未來幾周將有10萬至15萬噸精煉銅抵達美國港口，這可能會超過2022年1月創(chuàng)下的13.69萬噸的歷史紀錄。

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Mysteel早讀：普京同意俄烏30天不互襲能源設施 有色金屬漲跌不一

◎【芝商所下架數(shù)個金銀期貨合約】芝商所（CME）公告稱，將一公斤黃金期貨（Gold Kilo）、倫敦現(xiàn)貨黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨白銀期貨和已清算的場外倫敦黃金遠期（抵押保證金）合約下架，2025年3月17日生效 ◎3月17日消息，Orion Minerals報告稱，該公司董事會和合作伙伴正在推進內(nèi)部審查程序，提供了北開普省Okiep銅礦項目中Flat Mines項目最終可行性研究（DFS）發(fā)布時間的最新情況。

有色聚焦

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

公司不僅是國內(nèi)最大的銅生產(chǎn)基地，也是中國最大的伴生金、銀生產(chǎn)基地，同時還是中國重要的化工基地公司生產(chǎn)的陰極銅已在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所注冊，成為期貨市場的主要交割品牌之一 索爾黃金是一家礦產(chǎn)勘探及開發(fā)公司，總部位于澳大利亞珀斯，核心資產(chǎn)為位于厄瓜多爾的卡斯卡貝爾（Cascabel）項目100%股權(quán)，項目主要的Alpala礦床目前擁有探明、控制及推斷資源量：銅1220萬噸、金3050萬盎司、銀10230萬盎司，其中證實和概略儲量：銅320萬噸、金940萬盎司、銀2800萬盎司，目前該項目已完成預可行性研究。

媒體報道

Mysteel早讀：六部門發(fā)聲“提振消費” 有色金屬多數(shù)收跌

Edify Energy將負責項目的建設、持有和運營，工程預計于2025年底動工，目標在2028年完工 ◎【倫銅庫存降至近八個月新低 滬銅庫存繼續(xù)回落】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，2月19日倫銅庫存增至一個半月新高，而后庫存開始下滑，上周庫存繼續(xù)去化，最新庫存水平為233,750噸，降至近八個月新低上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，3月14日當周，滬銅庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少4.45%至255,472噸。

有色聚焦

全國人大代表陳雪華：多維度支持新能源鋰電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

“能源金屬供應鏈安全是新能源鋰電行業(yè)領(lǐng)先的重要環(huán)節(jié)”陳雪華指出，作為全球最具有影響力的金屬交易所，倫敦金屬交易所（簡稱LME）同時是香港證券交易所全資附屬公司，其交易價格和庫存波動，牽動著全球有色金屬的生產(chǎn)與銷售脈絡 他表示，LME期貨價格已經(jīng)成為全球銅等基本金屬的市場主要定價依據(jù)，LME交割倉庫是影響期貨價格走勢的重要因素而我國銅等基本金屬消費量占全球50%以上，迄今尚未設立LME交割庫，這無疑為企業(yè)平添了幾分風險。

產(chǎn)業(yè)資訊

LME：三個月期銅價格上漲0.9%

2月26日，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格上漲0.9%

國際資訊

Mysteel早讀：中國1月金融數(shù)據(jù)開門紅 有色金屬多數(shù)收跌

◎2月14日消息，周五的數(shù)據(jù)顯示，對美國將對銅征收關(guān)稅的預期刺激了原材料流向美國，令倫敦金屬交易所（LME）庫存收緊，并引發(fā)了關(guān)鍵價差的大幅波動周五，LME銅現(xiàn)貨合約與基準三個月期銅之間的價差19個月來首次飆升至升水區(qū)間該升水（現(xiàn)貨溢價）飆升至每噸71美元，為2022年10月以來的最高升水，而兩天前還為貼水119美元現(xiàn)貨溢價表明LME倉庫系統(tǒng)庫存短缺，或市場對庫存有所擔憂。

有色聚焦

Mysteel周報：多數(shù)企業(yè)恢復正常交易 本周銅板帶市場供需明顯上升（2.7-2.14）

支持培育銅精深加工產(chǎn)業(yè)先進制造業(yè)集群三是培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)培育世界一流大型銅企業(yè)集團，提升銅采選、冶煉環(huán)節(jié)集中度，圍繞新能源、電子信息等關(guān)鍵領(lǐng)域需求，重點培育銅產(chǎn)業(yè)“專精特新”、“單項冠軍”企業(yè)，打造一批具有國際競爭力的高科技企業(yè) 3、在美國總統(tǒng)特朗普推進對鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計劃后，市場情緒已經(jīng)蔓延至銅市美國銅價周一飆升，較倫敦金屬交易所（LME）期銅的溢價達到歷史新高。

周報

Mysteel日報：終端采購積極性不高 銅板帶市場成交較為一般

芝商所（CME）與倫敦金屬交易所（LME）銅合約之間的套利近幾日擴大，本周稍早，CME合約溢價超過1,000美元/噸鑒于LME三個月期銅目前的交易價格約為9,400美元/噸，大西洋兩岸的價差意味著市場預計至少會征收10%的關(guān)稅如果特朗普也像對進口鋼鋁那樣征收25%的關(guān)稅，CME合約的溢價顯然還有進一步上漲的潛力

行情簡評

市場預計銅將被征收關(guān)稅，大西洋兩岸銅價出現(xiàn)分歧

特朗普尚未對銅征收進口關(guān)稅，但市場已經(jīng)在定價銅可能會成為繼鋁和鋼鐵之后的下一個征稅對象芝商所（CME）與倫敦金屬交易所（LME）銅合約之間的套利近幾日擴大，本周稍早，CME合約溢價超過1,000美元/噸鑒于LME三個月期銅目前的交易價格約為9,400美元/噸，大西洋兩岸的價差意味著市場預計至少會征收10%的關(guān)稅如果特朗普也像對進口鋼鋁那樣征收25%的關(guān)稅，CME合約的溢價顯然還有進一步上漲的潛力。

國際資訊

Mysteel早讀：美PPI緩和通脹擔憂 有色金屬漲跌不一

芝商所（CME）與倫敦金屬交易所（LME）銅合約之間的套利近幾日擴大，本周稍早，CME合約溢價超過1,000美元/噸鑒于LME三個月期銅目前的交易價格約為9,400美元/噸，大西洋兩岸的價差意味著市場預計至少會征收10%的關(guān)稅如果特朗普也像對進口鋼鋁那樣征收25%的關(guān)稅，CME合約的溢價顯然還有進一步上漲的潛力 ◎2月9日，中國鋁業(yè)集團有限公司黨組書記、董事長段向東與中國船舶集團有限公司黨組書記、董事長徐鵬在上海舉行會談。

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Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

Gabriela Mistral是Codelco最小的采礦單位之一，新的集體談判協(xié)議將于6月1日生效，為期三年，涵蓋近300名員工 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋁庫存呈區(qū)間波動格局，最新庫存水平為560,000噸，位于九個月相對低位上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，2月14日當周，滬鋁庫存有所回落，周度庫存減少4.87%至198,187噸 ◎2月17日消息，統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，哈薩克斯坦2025年1月精煉銅產(chǎn)量為42,669噸，同比增長0.1%，環(huán)比略微增長14噸；哈薩克斯坦2024年全年精煉銅產(chǎn)量為465,694噸，同比增長11.6%。

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Mysteel日報：銅價震蕩運行 銅板帶市場成交環(huán)比變化不大

市場出貨情況明顯好于昨日，然市場流通貨量較少，升水震蕩區(qū)間較大，倉提鋅錠升水報價較不穩(wěn)定 五、市場熱點 在美國總統(tǒng)特朗普推進對鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計劃后，市場情緒已經(jīng)蔓延至銅市美國銅價周一飆升，較倫敦金屬交易所（LME）期銅的溢價達到歷史新高 美銅溢價創(chuàng)歷史新高 美東時間2月10日，特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅。

行情簡評

特朗普宣布加征關(guān)稅，美銅溢價飆升至歷史新高

在美國總統(tǒng)特朗普推進對鋼、鋁等工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計劃后，市場情緒已經(jīng)蔓延至銅市美國銅價周一飆升，較倫敦金屬交易所（LME）期銅的溢價達到歷史新高 美銅溢價創(chuàng)歷史新高 美東時間2月10日，特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅特朗普當天還表示，相關(guān)要求“沒有例外和豁免” 而在幾天前，他已經(jīng)透露，他還計劃對銅、藥品和半導體等多個關(guān)鍵行業(yè)征收關(guān)稅，但沒有透露細節(jié)。

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機構(gòu)：全球最大銅生產(chǎn)國智利警告銅供應收緊

澳新銀行經(jīng)濟和市場研究部分析師在一份評論中表示，全球最大銅生產(chǎn)國智利警告供應收緊分析師表示，智利還預計，能源轉(zhuǎn)型和電網(wǎng)建設產(chǎn)生的需求將上升，這可能對銅價構(gòu)成支撐不過這些分析師還表示，智利銅業(yè)委員會Cochilco指出，地緣政治緊張局勢和美國關(guān)稅仍然構(gòu)成下行風險亞洲早盤交易時段，銅價走高倫敦金屬交易所3個月期銅合約上漲1.0%，至每噸9,366.00美元

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【豫光金鉛國貿(mào)】預計銅價短期反彈后下跌 現(xiàn)貨年后偏松狀態(tài)

河南豫光金鉛股份有限公司于2002年7月（股票代碼600531）在上海交易所掛牌交易，集團有限責任公司始建于1957年，是全國最大的電解鉛、白銀、再生鉛的生產(chǎn)企業(yè)，上市公司500強產(chǎn)業(yè)涵蓋有色金屬、貴金屬、化工、煤機產(chǎn)品、電力、礦山、服務、房地產(chǎn)、投資等多個領(lǐng)域，擁有全資及控股公司20多個，年產(chǎn)電解鉛40萬噸、鋅30萬噸，陰極銅15萬噸、白銀1000噸、黃金8噸公司主營產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、陰極銅、黃金、白銀均在上海期貨交易所、倫敦交易所注冊，產(chǎn)品暢銷10多個國家。

銅大家說市場

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)兩年新高 有色金屬多數(shù)收跌

中國1-12月銅礦砂及其精礦進口量為2,811.4萬噸，同比增加2.1%（海關(guān)總署） ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年5月23日倫鋁庫存增至逾兩年新高，而后庫存進入較為流暢的下行之路，1月9日庫存降至八個月新低619,275噸，而后庫存小幅回升，最新庫存水平為621,875噸上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，1月10日當周，滬鋁庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少5.73%至182,168噸，降至逾十個月新低。

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