甲醇擇機(jī)做多2601合約

不過考慮到甲醇產(chǎn)能利用率已經(jīng)上升至歷年偏高位置，煤頭產(chǎn)量的瓶頸開始有所體現(xiàn)，尤其是后期還面臨著秋季檢修的問題 2025年工業(yè)用氣價格持續(xù)處在相對高位，國內(nèi)天然氣制甲醇項目總體經(jīng)濟(jì)性明顯弱化青海中浩年產(chǎn)60萬噸氣頭項目被迫延續(xù)停工狀態(tài)，且四川瀘天化、江油萬利兩套合計55萬噸氣制項目目前也在停工中，重啟時間暫不確定雖然前期西南天然氣價格小幅下調(diào)后氣頭裝置虧損幅度有所收窄，甲醇價格也有小幅回升，但氣制甲醇利潤仍維持在盈虧平衡線以下，虧損幅度在200元/噸左右。

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甲醇逢高沽空為宜

近期，甲醇主力合約出現(xiàn)明顯反彈，主要原因在于市場擔(dān)憂后期進(jìn)口量不及預(yù)期 受貿(mào)易流通環(huán)節(jié)價格持續(xù)下跌影響，內(nèi)地甲醇價格跌幅擴(kuò)大，但坑口煤價維持弱穩(wěn)狀態(tài)，導(dǎo)致以完全成本計的煤制甲醇生產(chǎn)利潤較前期小幅下滑目前利潤仍保持在300元/噸左右，處于歷年高位水平當(dāng)前春檢最集中的階段已結(jié)束，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇裝置檢修損失量逐步減少鑒于當(dāng)前煤制甲醇生產(chǎn)利潤高企，部分長期停產(chǎn)企業(yè)開始復(fù)工，預(yù)計甲醇供給將保持充裕。

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[隆眾聚焦]：甲醇市場仍需新驅(qū)動力

自 2024 年底以來，煤炭價格大幅回落至低位運行，甲醇企業(yè)利潤空間較為可觀但對于下游行業(yè)而言，尤其是 MTO、MTBE、甲醛以及依賴外采甲醇的冰醋酸企業(yè)，近幾年虧損程度持續(xù)加劇與此同時，甲醛、MTO、冰醋酸等行業(yè)產(chǎn)能仍在陸續(xù)新增落地，進(jìn)一步加劇了下游市場的競爭格局企業(yè)自身擴(kuò)產(chǎn)動力不足，疊加原料甲醇價格帶來的較大成本壓力，導(dǎo)致下游行業(yè)在部分時段不得不被動降低負(fù)荷甚至停車 三、傳統(tǒng)規(guī)律以及供需局面繼續(xù)僵持 從歷年內(nèi)地甲醇市場價格走勢來看，5 月份通常屬于內(nèi)地甲醇市場的 “價格洼地”。

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[隆眾聚焦]：甲醇漲后理性回落 檢修節(jié)奏支撐價格

前期受烯烴持續(xù)外采因素的驅(qū)動，各地區(qū)甲醇市場價格不同程度上漲隨著市場形勢的逐步調(diào)整，近期甲醇市場已漸趨平穩(wěn)，內(nèi)地市場價格隨之出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)步入 3 月，按照甲醇行業(yè)歷年慣例，春季檢修工作陸續(xù)開啟，此刻，各地區(qū)甲醇企業(yè)裝置的檢修進(jìn)展及衍生出的一系列影響，已然成為市場矚目的焦點。

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[隆眾聚焦]：從常規(guī)計劃到成本壓力 MTO行業(yè)檢修將有體現(xiàn)

【導(dǎo)語】：近期各地區(qū)甲醇市場價格自2月17日以來連續(xù)四周呈現(xiàn)上揚狀態(tài)，并在本周攀升至階段性高點其中內(nèi)地市場漲幅尤為明顯，鄂北企業(yè)出廠價格漲幅12.50%；山東甲醇送到價格疊加運費漲值220元/噸，面對成本面快速增長，甲醇下游行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)抵觸情緒值得關(guān)注的是MTO行業(yè)近年來其在甲醇下游需求結(jié)構(gòu)中的占比始終超過 50%，堪稱甲醇消費的主力軍。

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[隆眾聚焦]：2025年春節(jié)假期前后甲醇市場分析及展望

導(dǎo)讀：四季度以來國內(nèi)甲醇市場各地區(qū)呈現(xiàn)不同程度震蕩上漲趨勢，國內(nèi)外限氣問題導(dǎo)致全球甲醇行業(yè)開工下降、進(jìn)口預(yù)期持續(xù)減少，部分下游外采甲醇增量需求等利好階段性推漲市場但回歸理性之后傳統(tǒng)下游剛需以及節(jié)前上游企業(yè)出貨需求在春節(jié)前限制市場理性為主。

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[DMF]：2025年春節(jié)假期前后DMF市場分析及展望

導(dǎo)語：春節(jié)假期將至，縱觀歷年國內(nèi)DMF市場在假期前后的行情漲跌變遷，我們主要從多方面總結(jié)了促進(jìn)市場平穩(wěn)過渡的優(yōu)質(zhì)條件以及各類干擾因素等，產(chǎn)業(yè)鏈上下游基本面的推演進(jìn)而引發(fā)聯(lián)動作用，2025年我國DMF市場又將迎來怎樣的變革與挑戰(zhàn)？我們從歷史軌跡中找尋一點規(guī)律 一、 歷年春節(jié)期間及節(jié)后市場表現(xiàn)回顧 表1 歷年春節(jié)假期前后DMF華東市場價格表現(xiàn)一覽 來源：隆眾資訊 梳理十年來春節(jié)期間DMF市場價格漲跌趨勢對比可以看出，2019年以前，節(jié)后市場多呈現(xiàn)小幅上漲走勢，節(jié)后一個月延續(xù)漲勢；2020-2021年由于產(chǎn)能退出疊加疫情等因素干擾，節(jié)后行情呈現(xiàn)先漲后降的走勢，且市場價格重心大幅上漲；2022-2024年隨著DMF新產(chǎn)能層出不窮，下游消費需求增長緩慢，節(jié)后行情持續(xù)下跌。

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甲醇持續(xù)向上面臨阻力

天然氣制甲醇開工率在43.89%，較前一周增加1.10個百分點甲醇價格強(qiáng)勢導(dǎo)致氣頭裝置利潤擴(kuò)張明顯廣安玖源、中?；瘜W(xué)、中石化川維、重慶卡貝樂等前期停車的氣頭裝置將在1月中上旬逐步重啟，供應(yīng)有望邊際恢復(fù)，而且目前800萬噸/月的總產(chǎn)量基數(shù)也一直維持在歷年偏高位 伊朗方面，目前除KPC和FPC甲醇裝置運行負(fù)荷不滿外，Bushehr、Sabalan、Kimiya、Kaveh、Marjan、Arian和ZPC兩套（165萬噸/年）共計1385萬噸/年甲醇裝置已全部停車，伊朗甲醇裝置限氣停車基本兌現(xiàn)完畢。

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[國慶專題]：長假慣性累庫 節(jié)后甲醇或穩(wěn)中偏弱

【導(dǎo)語】：9月以來，市場業(yè)者多次對甲醇市場預(yù)期看好，但直至月底國內(nèi)甲醇市場一反常態(tài)，在傳統(tǒng)旺季陸續(xù)刷新了年內(nèi)最低價。

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[隆眾聚焦]：甲醇短線的弱勢將在后期得到反彈空間

以山東東營地區(qū)接貨價格為例，甲醇送到價格在第一輪當(dāng)周上漲65元/噸之后，第二周四已經(jīng)累計下跌60元/噸，需求端疲軟短期難以支撐行情，按歷年下游采購節(jié)奏來看，9月中旬之后將迎來最后一輪備貨采購 三、市場處于消化階段，月中后期將有新高點 本周甲醇期貨市場連日下行，月內(nèi)補(bǔ)貨積極，基差走強(qiáng)；紙貨單邊高拋低吸，期現(xiàn)商談為主，基差維穩(wěn)偏強(qiáng)；換月價差略縮，商談成交一般。

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[隆眾聚焦]：以山東角度看甲醇市場預(yù)期

歷年春節(jié)前夕的甲醇市場下游接貨價格都是水漲船高的，2024年也不例外，從1月初以來半個月的時間東營市場甲醇價格已經(jīng)漲幅160元/噸，中間的行情也是一波三折，距離春節(jié)還有半個月左右的行情，上下游之間的博弈；山東、華中、西北地區(qū)大面積降雪帶來的影響以及后期下游的春節(jié)備貨，都將對甲醇市場帶來價格上的影響。

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[隆眾聚焦]：需求存縮量預(yù)期 甲醇市場偏弱運行

山東甲醇行情,山東南部甲醇

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[隆眾聚焦]：2023年甲醇國慶節(jié)后預(yù)測

【導(dǎo)語】：9月份國內(nèi)甲醇市場各地區(qū)呈現(xiàn)不同程度偏弱趨勢，上半月尤其明顯，月中之后，受到宏觀、焦煤、原油等走高帶動，甲醇期貨明顯上漲，順應(yīng)上游排庫順利，下游補(bǔ)貨等情緒，推動內(nèi)地、港口甲醇成交不同程度走高。

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[隆眾聚焦]：上下游局面僵持 山東甲醇何去何從

但是根據(jù)歷年趨勢可以參考，9月中旬一般來說是下游集中補(bǔ)貨，今年也不例外為什么這么說呢，一方面前期下游雖有備貨，但是假期之前多數(shù)企業(yè)不愿意降庫存，近期多有剛需采購，另外目前各地區(qū)甲醇價格不成程度下跌，山東跌幅最大，目前甲醇市場價格已經(jīng)達(dá)到下游預(yù)期心里價位，所以部分下游企業(yè)近期對于低位甲醇存在增量補(bǔ)貨心態(tài)，并且利華益9月中旬新增補(bǔ)貨計劃，為下旬裝置開車做準(zhǔn)備，所以預(yù)計9月中旬甲醇下游行業(yè)補(bǔ)貨采購量將有所增加，不過本周來看下游采購增量非常有限。

熱點聚焦

[有機(jī)硅DMC]：價格橫盤調(diào)整 漲價動力有限（20230215）

1. 市場摘要 （1）金屬硅421#廣東市場主流報價參考至18650元/噸，價格較2月14日持穩(wěn)； （2）有機(jī)硅DMC價格山東魯西開盤價17300元/噸（凈水含稅），較2月14日持穩(wěn)； （3）國內(nèi)單體裝置開工率在75.87%，多數(shù)廠家正常運行或降負(fù)運行。

每日點評

[PP]：聚丙烯市場一周前瞻（20221031）

一、關(guān)注點 1、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，高通脹壓力繼續(xù)帶來加息預(yù)期，國際油價下跌。

早間提示

[冰醋酸及醋酸酯日評]：冰醋酸市場一日點評（20220506）

原料醋酸山東主工廠穩(wěn)定，其醋酸乙酯裝置檢修暫停出售，其余廠家報盤稍有上調(diào)，但成交與昨日相比整體減少，市場氛圍趨于穩(wěn)定，下游持觀望心態(tài)，華北華南市場略有上漲醋酸乙酯市場打破歷年常規(guī)，出現(xiàn)華北價格高于華南價格的行情預(yù)計短期國內(nèi)醋酸乙酯市場高位堅挺，關(guān)注原料醋酸與山東主力工廠情況 2. 冰醋酸及醋酸酯相關(guān)產(chǎn)品 2.1 冰醋酸上游甲醇市場 今日華東甲醇市場價格隨期貨盤面回調(diào)，現(xiàn)貨基差走弱明顯，整體買氣略顯一般；國產(chǎn)送到常州周邊下游逐漸可打開套利。

每日點評

[隆眾聚焦]：成本面支撐強(qiáng)勁 盈利受挫之下丙烯裝置或面臨波動

生產(chǎn)成本支撐強(qiáng)勁 盈利受挫明顯

上游動態(tài)

[磷化工月評]：1月市場弱勢運行 （2022年1月）

上下游間待市心態(tài)保守，小年后業(yè)者陸續(xù)退市；行至月底，春節(jié)假日臨近，農(nóng)藥產(chǎn)銷格局臨時性暫停鎖定展望2月上中旬春節(jié)、冬奧會大型節(jié)日活動疊加，自農(nóng)歷年底至2月中旬，河北、山東等原藥工廠限產(chǎn)停產(chǎn)普遍，供應(yīng)減量釋放有限利好，3月兩會或有大氣治理等高要求跟隨，關(guān)注2月下旬冀魯企業(yè)開工恢復(fù)情況原料中間體供應(yīng)預(yù)期良好，價格面有看空心態(tài)，農(nóng)藥成本面難獲支撐霸主產(chǎn)品草甘膦供應(yīng)富裕、重心下移，企業(yè)97%原藥報價8-8.1萬元/噸、95%原藥報價7.8萬元/噸左右；綜合國內(nèi)原藥市場成交7.2-7.8萬元/噸；成本方面，草甘膦上游甘氨酸下行，黃磷中低位窄幅震蕩，甲醇、多聚甲醛、三乙胺中位整理，液氯低位，原料面暫無支撐；下游制劑工廠、經(jīng)銷商、貿(mào)易商對高價位原藥接受力度不足，采購氛圍嚴(yán)謹(jǐn)；草甘膦繼續(xù)釋放偏空信號。

月評

甲醇弱勢格局不改

港口庫存經(jīng)過大幅消化，目前低于歷年均值，這對價格產(chǎn)生一定支撐不過，國際市場甲醇裝置開工率回升，伊朗和馬油的幾套裝置已經(jīng)重啟，當(dāng)前開工率恢復(fù)至77%預(yù)計后期甲醇到港量增加，進(jìn)而沖擊港口平衡 操作建議 綜上所述，國內(nèi)甲醇裝置開工率回升，整體庫存增加，但下游需求沒有明顯改觀，加之海外部分裝置重啟，港口存在累庫風(fēng)險基本面偏空，甲醇期價將維持弱勢整理格局，操作上建議逢高沽空2205合約。

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