Mysteel半年報：2025年下半年豆粕將呈現“弱現實、強預期”格局

截至6月27日，廣東市場豆葵粕價差在660元/噸，其中4月8日豆葵粕價差最低在630元/噸，4月24日豆葵粕價差最高在1630元/噸，此時廣東市場豆粕現貨價格因港口進口大豆通關時間長，油廠缺豆停機，開機率低，豆粕現貨緊張達到3930元/噸高位 3.進出口趨勢分析 據海關數據顯示，2025年5月中國豆粕進口量3505.126噸，環(huán)比增7.1%，同比增35.1%，進口金額2263450美元，環(huán)比減11.6%，同比減20.0%。

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Mysteel半年報：2025年下半年豆油價格重心預計抬升

隨著國內進口大豆壓榨產能的提升，豆油產量供應增加大于需求量，下游終端需求平緩且增幅有限，疊加國內豆油現貨價格對比進口價格倒掛，進口份額逐步收窄，使得豆油出口量大幅增加 3.2進口大豆壓榨利潤分析 首先是巴西大豆的盤面榨利，美豆期價的下跌及國內波段性油粕副產品的走強都使得上半年度國內整體盤面壓榨利潤好于去年同期但仍有階段性趨勢，如1-4月份，國內油廠盤面毛利波動較大，主要因為當時美豆期價受國際形勢一下影響，整個1-2季度中美貿易關系及關稅走勢都在制約美豆價格走勢。

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巴西5月對華大豆出口同比增長逾三成

巴西媒體日前報道，2025年5月，巴西出口中國大豆量達1211萬噸，同比大增37.5% 巴西大豆出口協會（Anec）分析認為，中國市場需求穩(wěn)定回升，反映出中國企業(yè)積極采購南美豐收大豆的趨勢加之巴西主產區(qū)天氣條件總體良好，推動本季巴西大豆供應充足、價格具備競爭力，吸引大量中國采購商集中下單 數據顯示，今年前五個月，巴西對華累計大豆出口量為2125萬噸，雖較去年同期下降14%，但5月出口強勁反彈，主要得益于此前因氣候原因延遲的裝船逐步完成。

聚焦

【證券時報】關稅風波未改豆粕低位震蕩局面，生豬市場受影響或不大

其次從成本角度來看，加征進口關稅利空美豆出口，利空CBOT大豆期貨價格，但利好巴西大豆出口從近期巴西大豆CNF報價來看，近遠月呈現上漲趨勢，未來隨著進口巴西大豆需求進一步增加，CNF報價仍有上漲空間”她分析 作為飼料重要的原料之一，豆粕價格波動與養(yǎng)殖行業(yè)成本密切相關 “若飼料原料價格攀升將會使生豬養(yǎng)殖成本大幅上升，養(yǎng)殖戶為緩解成本壓力或會采取減少補欄等措施，但挺價心態(tài)又對生豬價格起到一定支撐作用，在此情形下，生豬市場供應與價格或將出現波動，后續(xù)政策調控與行業(yè)整合趨勢值得關注。

媒體報道

Mysteel解讀：短期現貨價格區(qū)域分化 市場心態(tài)回落共識較強

結論：豆粕市場短期回調趨勢明確，但下跌節(jié)奏取決于到港兌現及油廠開機進度；后市油廠、飼料企業(yè)、貿易商及投資構觀點趨同，反映行業(yè)對價格回落的共識較強尤其是5月中下旬到港量逐步增加后，區(qū)域價差和基差有望修復；但連粕主力M09受外盤震蕩及國內供需再平衡影響，或維持寬幅震蕩建議關注油廠開機率、大豆到港節(jié)奏及南美物流情況，警惕階段性供需錯配帶來的波動 調查說明： 1、本調查是Mysteel農產品每周四對下周市場行情變化所作的一種綜合調查分析。

熱點分析

Mysteel解讀：2025年2月USDA農業(yè)展望論壇前瞻：美豆期價迎來轉勢？

如美國對中國廢食用油及加拿大菜籽油加征關稅，那么作為大豆壓榨的副產品需求提升或間接支撐大豆種植意愿 歷年種植面積展望對盤面價格影響 從歷年農業(yè)展望論壇公布當日及其公布一周內的CBOT大豆期價來看，大部分年份美豆期價在2月論壇當日都呈現下跌趨勢即使是美豆種植面積預期減少的年份，美豆期價也出現下跌這就需要結合當時具體的基本面進行分析，如2022年展望論壇新季種植面積低于市場預估，但美豆沖高回落后震蕩調整。

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Mysteel：2025（第八屆）糧油飼料產業(yè)大會邀請函

尊敬的 女士/先生: 由上海鋼聯電子商務股份有限公司主辦的 2025（第八屆）糧油飼料產業(yè)大會將于2025年4月15日至4月17日在山東青島盛大召開，我們誠摯邀請您蒞臨本次會議！ 2024年中國積極應對國內外環(huán)境變化帶來的影響，出臺一系列政策“組合拳”，扎實推動高質量發(fā)展，經濟回暖向好多部門一攬子寬松政策密集出臺，顯示了逆周期政策的多方位支持，市場信心得到提振。

農產品聚焦

Mysteel解讀：豆粕庫存走勢背離，后市價格如何運行？

12月因大豆通關的影響，區(qū)域油廠開機水平不一 ，豆粕供應出現階段性短缺，國內豆粕市場價南高北低展望后市，隨著大豆到港問題的緩解，豆粕供應端將轉向寬松，春節(jié)前的備庫需求能否支持豆粕繼續(xù)去庫？春節(jié)前豆粕市場價格將如何運行？以下簡單分析一二： 豆粕庫存連降3周，但供應端預期寬松 據Mysteel對國內主要油廠調查數據顯示，全國豆粕庫存從48周開始的83.45萬噸持續(xù)下降三周至第51周的58.28萬噸，減少25.17萬噸，減幅30.16%；而大豆庫存自48周走出向好趨勢，從48周的497.35萬噸增加至578.57萬噸。

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Mysteel日報：大豆現貨價格暫穩(wěn)運行

三、相關產品分析 豆粕：雖然豆粕庫存逐漸下降，但目前仍高于去年同期且處于較高水平，近期在終端豆粕需求增量不明顯的基礎上，現貨基差反彈受阻，豆粕市場價仍是震蕩偏弱的趨勢 四季度后期大豆到港逐漸減少，國內豆粕供應預計下降，在需求轉好而供應減少的情況下，預計遠月豆粕市場將受到支撐 四、后續(xù)預測 因下游需求不佳，目前貿易商囤糧積極性不高，部分前期競拍大豆的企業(yè)積極采購低價貨源還糧，低蛋白大豆走貨略快，預計短期價格震蕩運行，繼續(xù)關注政策端動態(tài)。

日評

阿根廷農民轉向種植大豆，因擔心玉米疾病以及降雨不足

阿根廷農民可能會在2024/25年度種植更多大豆并減少玉米種植面積，因為上季玉米收獲遭受玉米葉蟬病毒損害，而且降雨預報對大豆來說更為有利 分析師表示，這一趨勢可能導致大豆種植面積出現十多年來最大幅度的擴張，使得全球大豆供應在大豆價格已經低迷的情況下進一步擴張。

聚焦

Mysteel解讀：豆粕上漲動力不足 或維持底部區(qū)間震蕩

進入7月份，連粕延續(xù)上半年的弱勢行情，而此前市場關注的美豆天氣炒作升水，近期卻頻頻傳來利好天氣消息，美國大豆優(yōu)良率高于歷史同期水平，CBOT大豆逐步反映豐產預期，截至7月18日CBOT大豆11月主力合約一度下探至1031.75美分/蒲，國內連粕跟隨美豆弱勢尋底，最低跌至3071元/噸，較月初跌幅超300元/噸，連粕在歷經七天的連續(xù)下跌后有所企穩(wěn)，但多重利空面令連粕反彈乏力，筆者就當前多空基本面簡要分析： 多重利空消息制約豆粕價格上漲 美國大豆處于關鍵生長期，天氣炒作無疑成為市場焦點，天氣炒作預期也對此前種植面積增加造成的利空趨勢形成支撐，而隨著大豆產區(qū)天氣的轉好，美豆優(yōu)良率也達到新的高度，美國大豆逐步呈現豐產預期，多方力量也快速撤離，美豆期價跌破種植成本弱勢探底。

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Mysteel半年報：2024下半年國內菜籽價格或窄幅震蕩

上半年ICE油菜籽整體呈現震蕩偏弱走勢，主要跟隨芝加哥大豆及制成品市場、歐洲油菜籽和馬來西亞棕櫚油期貨走勢大部分新作菜籽生長狀況良好，油菜籽產量前景明朗，疊加菜籽出口需求不振，導致油菜籽價格承壓下行 （二）2022年上半年基本面情況回顧 1、供應格局及變化趨勢分析 國產菜籽：截止至五月下旬，長江流域主產區(qū)新季菜籽全面上市從產量來看，受二月寒潮、以及四月連續(xù)陰雨天氣的影響，兩湖產區(qū)畝產整體有所下降，普遍在200斤/畝左右，部分受災嚴重的產區(qū)畝產甚至不足百斤，兩湖產區(qū)菜籽產量或同比減產20%左右。

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Mysteel快訊：豆粕期價小幅上漲 油廠報價整體下調

中國對美國大豆的需求不足，壓制期貨市場人氣美國農業(yè)部將發(fā)布月度壓榨報告分析師預計美國1月份大豆壓榨量將降至589.7萬短噸或1.966億蒲式耳，這將比12月的創(chuàng)紀錄水平下降3.8%，但將是歷史同期最高，比上年同期增加2.8% 后續(xù)預計CBOT大豆期價低位震蕩運行為主國內方面，豆粕期價跟隨美豆小幅上行，M2405重新站上3000點現貨方面，當前國內進口大豆，豆粕供給仍相對充足，市場貿易商和終端陸走貨心態(tài)較強，令豆粕現貨價格弱于盤面，走跌趨勢明顯。

日評

Mysteel日報：下游走貨不快，花生價格平穩(wěn)偏弱

現貨方面，當前國內進口大豆，豆粕供給仍相對充足，市場貿易商和終端陸走貨心態(tài)較強，令豆粕現貨價格弱于盤面，走跌趨勢明顯花生粕少量成交，多數企業(yè)暫無庫存，花生粕報價3480-3650元/噸 三、期貨分析 今日花生期貨PK2404合約收跌，開盤9100，收盤9038，跌37，跌幅0.37%，成交量65391，持倉量3502 四、明日預測 國內產區(qū)天氣將陸續(xù)好轉，產區(qū)或將陸續(xù)放量。

日評

Mysteel日報：中間環(huán)節(jié)按需采購，花生價格以穩(wěn)為主

現貨方面，當前國內進口大豆，豆粕供給仍相對充足，市場貿易商和終端陸走貨心態(tài)較強，令豆粕現貨價格弱于盤面，走跌趨勢明顯花生粕少量成交，多數企業(yè)暫無庫存，花生粕報價3480-3650元/噸 三、期貨分析 今日花生期貨PK2404合約收漲，開盤9046，收盤9088，漲32，漲幅0.35%，成交量55175，持倉量102406 四、明日預測 國內產區(qū)天氣將陸續(xù)好轉，產區(qū)或將陸續(xù)放量。

日評

Mysteel日報：產區(qū)出貨意愿增加，花生市場交易欠佳

現貨方面，當前國內進口大豆，豆粕供給仍相對充足，市場貿易商和終端陸走貨心態(tài)較強，令豆粕現貨價格弱于盤面，走跌趨勢明顯花生粕少量成交，多數企業(yè)暫無庫存，花生粕報價3480-3650元/噸 三、期貨分析 今日花生期貨PK2404合約收跌，開盤9050，收盤9052，跌16，跌幅0.18%，成交量57285，持倉量102104 四、明日預測 國內產區(qū)天氣將陸續(xù)好轉，產區(qū)或將陸續(xù)放量。

日評

Mysteel早報：云貴豆粕價格或偏弱運行（20240222）

【今日市場預期】 上一交易日夜盤連粕M05合約暫報收于2990元/噸，跌22元/噸，CBOT大豆主力03合約報收于1164.25美分/蒲式耳，跌19.25美分/蒲式耳美豆期價周三收低，在連續(xù)兩個交易日上漲后回落，隨著巴西收割工作的推進，大豆跟隨趨勢走弱，盡管分析機構對南美作物的規(guī)模存在爭議，但交易商仍擔心需求，且普遍認為大豆供應充足預計今日云貴現貨市場價格或偏弱運行。

市場提示

Mysteel早報：玉米副產品市場價格穩(wěn)定（20240222）

美豆期價周三收低，在連續(xù)兩個交易日上漲后回落，隨著巴西收割工作的推進，大豆跟隨趨勢走弱，盡管分析機構對南美作物的規(guī)模存在爭議，但交易商仍擔心需求，且普遍認為大豆供應充足預計今日山東豆粕價格偏弱運行 玉米方面 昨日華北地區(qū)普遍迎來降雪天氣，基層購銷基本停滯，深加工企業(yè)門前到貨量繼續(xù)維持低位，山東部分深加工玉米價格繼續(xù)窄幅上調，但對到貨量帶動作用一般。

市場提示

Mysteel解讀：華東豆粕市場供需情況淺析

12月連粕的運行趨勢以震蕩下行為主，全國豆粕現貨市場價格同樣跟隨盤面趨弱運行截至收盤主力合約M01報收于3348元/噸，漲12元/噸，現貨方面，今日全國各地貿易商現貨隨盤持穩(wěn)略上調10元/噸，沿海主流區(qū)域報在3830-3940元/噸那么近期有哪些因素會對華東豆粕市場產生影響呢？接下來小編帶大家從供需的角度對華東豆粕市場進行分析 一、華東地區(qū)大豆及豆粕供應情況 從到港情況來看，12月市場預期大豆到港較11月有所增加，在865萬噸。

熱點分析

Mysteel解讀：下周豆粕市場心態(tài)轉向偏弱運行為主

國內方面，大豆供給增加幅度不如預期，11月進口大豆實際到港量低于預期，供給擔憂升溫使油廠順勢提高豆粕報價，而下游利用價格回落時機大量補庫，連粕的回落走勢不會太順利，盤面在逐漸擠出天氣升水的過程中，豆粕需求差和供應變數正在博弈，此外仍需謹防天氣的反復，連粕暫無明顯的方向性，短期以震蕩運行為主 展望后市，下周豆粕行情是否能夠繼續(xù)保持上調趨勢呢？對此，Mysteel農產品團隊展開了針對下周市場行情變化的綜合調查，調研樣本覆蓋17個省市的34家油廠、31家飼料企業(yè)、31家貿易商、14位投資機構分析人士。

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