[乙烯日評]：上下游理性入市 成交氣氛一般（20240809）

1.今日關(guān)注點 1) 央行8月8日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展71億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。

每日點評

Mysteel半年報：2024年上半年豬肉行情回顧及展望

第一章 豬肉價格回顧 1.1 前三等級白條價格分析 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖1 國內(nèi)2-3cm膘厚白條豬肉周度走勢圖 上半年，全國前三等級白條呈震蕩向上的走勢，均價在19.88元/公斤，環(huán)比微漲0.66%，同比上漲7.05%。

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Mysteel解讀：豬價走勢既定 兩因素影響節(jié)點和高點

從當(dāng)前屠企宰量及白條價格、銷量情況看，終端消費表現(xiàn)同比好轉(zhuǎn)程度十分有限，甚至在價格水平類似的情況下，宰量同比尚有32.5%左右的降幅，可見當(dāng)前整體終端餐飲消費實難叫人滿意 圖2 2022-2024年屠企日度宰量與出欄均價走勢 圖3 2020年-2024年牛羊雞肉價格走勢圖 此外，競品價格同比大幅走跌，尤其牛市正經(jīng)歷史上最嚴(yán)重行情縮水，部分區(qū)域肉牛銷售價格直逼10元/斤，牛肉批發(fā)價亦接近40元/公斤低價，可謂對本就“半死不活”的豬肉消費施以重重一擊，同時牛羊雞行情短期未見明顯反轉(zhuǎn)趨勢，加之長期居民消費習(xí)慣的改變，短期經(jīng)濟(jì)疲態(tài)等多重因素的影響。

熱點分析

Mysteel日報：廣東市場豬價延續(xù)上行

規(guī)模場外三元主流價16.00-16.40元/公斤，部分高價16.60元/公斤7kg仔豬主流報價460-500元/頭，天氣轉(zhuǎn)暖，終端補欄積極性提升110-130公斤標(biāo)豬與150公斤以上肥豬價差為0.62元/公斤，中大豬出欄量有所增加，標(biāo)豬漲勢相較更快，中大豬價格漲勢較小，肥標(biāo)差略有收窄 圖2 (2023年-2024年)廣東標(biāo)肥價差走勢圖 屠宰行情：需求表現(xiàn)仍較一般，上游生豬價格持續(xù)上行，對豬肉鮮銷有所抑制。

日評

Mysteel日報：廣東市場豬價繼續(xù)上漲

規(guī)模場外三元主流價15.80-16.20元/公斤，部分高價16.40元/公斤7kg仔豬主流報價460-500元/頭，天氣轉(zhuǎn)暖，終端補欄積極性提升110-130公斤標(biāo)豬與150公斤以上肥豬價差為0.64元/公斤，中大豬出欄量增多，且標(biāo)豬漲勢過快，中大豬價格漲勢未同步，肥標(biāo)差收窄 圖2 (2023年-2024年)廣東標(biāo)肥價差走勢圖 屠宰行情：需求恢復(fù)緩慢，上游生豬價格持續(xù)攀升，亦對豬肉鮮銷有所抑制。

日評

Mysteel解讀：上下游虧損持續(xù) 豬價預(yù)期仍承壓

為推動生豬價格合理回升，按照預(yù)案有關(guān)規(guī)定，國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動年內(nèi)第三批中央豬肉儲備收儲工作不過從市場反饋來看，政策收儲對行情提振成效有限 圖1 2022-2023年全國外三元生豬均價走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至11月30日，全國外三元生豬出欄均價為14.54元/公斤。

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Mysteel解讀：銅九將過、鐵十逼近？ 豬價短期上漲動力有限

金九銀十，9-10月份歷來為各行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但由于近幾年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的巨變，傳統(tǒng)規(guī)律似乎已不那么合時宜9月生豬消費端——豬肉整體交投情況、價格水平、市場情緒都不甚樂觀，但供給端仍在持續(xù)釋放壓力，故9月豬價環(huán)比8月有所不如，整體維持在16.10-16.90元/公斤震蕩運行，那么銅九將過、銀十行情是否也將落空？ 供給壓力持續(xù)釋放 圖1 2020年-2023年樣本企業(yè)能繁母豬存欄量月度走勢圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品123家定點樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年1-8月規(guī)模場能繁母豬存欄量保持在505-512萬頭窄幅調(diào)整，1-6月份產(chǎn)能小幅去化，7月份之后產(chǎn)能環(huán)比增加。

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Mysteel解讀：供需無利好收儲來報道 豬價破7難看6

此外，前兩年對短期行情助力十分明顯的二育、收儲、屠宰分割等因素，不是已被消化、就是還未出招，要不就是謹(jǐn)慎觀望，這也就造成了市場看空聲一片的局面，豬價便一路震蕩下行至7.00元/斤以下水平 圖2 2021-2023年發(fā)改委豬糧比走勢圖 不過，生豬價格連日下跌，而玉米持續(xù)上漲，豬糧比暫為5.09:1，即將接近收儲警戒線的5:1，短期市場情緒或出現(xiàn)收儲炒作，而目前供需格局決定短期豬價易跌難漲趨勢明顯，故近期官方公布豬肉收儲是大概率事件。

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Mysteel日報：廣東市場豬價偏弱走跌

7kg仔豬價格540-560元/頭，50kg二元母豬1580-1680元/頭 下游屠宰：屠宰企業(yè)生豬結(jié)算價為14.80-15.80元/公斤左右，體重110-130公斤，鮮銷率96%左右 圖 (2021年-2023年)廣東生豬出欄均價走勢圖 預(yù)測：養(yǎng)殖端持續(xù)增量、散戶認(rèn)價出欄，市場豬源充足、成交略顯砸行，同時豬肉消費淡季也對行情有所拖累，且短期市場信心不足，加之二次育肥戶采購仍偏謹(jǐn)慎、體量有限，故短期市場利空因素偏多，豬價或延續(xù)偏弱運行。

日評

Mysteel解讀：3月豬價低迷未漲，淡季需求如何表現(xiàn)

2、結(jié)合走勢圖判斷：第二階段處于消費恢復(fù)期，豬肉作為民生必需品，價格及需求彈性相對變小，生豬價格對屠宰企業(yè)開工的影響相對變小 3、結(jié)合走勢圖判斷：第三階段處于消費旺季，豬肉作為生活必需品，價格及需求彈性相對較小，生豬價格對屠宰企業(yè)開工的影響相對較小。

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Mysteel日報：江西市場豬價基本穩(wěn)定

本地規(guī)模場豬企呈現(xiàn)穩(wěn)價出欄的現(xiàn)象，價格基本穩(wěn)定，但成交一般 下游屠宰：屠宰企業(yè)生豬收購價為14.90-15.50元/公斤，較昨日穩(wěn)定，體重為110-150公斤；白條市場走貨略顯疲軟，屠企訂單難有提量 圖 2022-2023年江西生豬出欄均價走勢圖 預(yù)測：需求端缺乏有效支撐，豬肉消費暫時無法快速改善，下游白條豬走貨表現(xiàn)一般。

日評

Mysteel解讀：豬價持續(xù)磨底 行情改觀只差天時地利人和

【導(dǎo)語】截至3月29日，全國外三元出欄均價為14.83元/公斤，環(huán)比上周下跌0.18元/公斤，環(huán)比上月下跌1.09元/公斤3月行情持續(xù)磨底，市場各種紛繁消息不斷發(fā)酵，如動物疫病影響巨大、生豬產(chǎn)能嚴(yán)重受損，如北方分割入庫量大、庫容量空前大，如二育情緒降至冰點、養(yǎng)戶寧缺毋濫不進(jìn)豬，如地方豬肉收儲加量不加價等等，那么，3月將過，4月份乃至二季度行情又將如何？ 圖1 2022-2023年全國外三元生豬均價走勢圖 3月底-4月初——先下、再上 近日全國豬價弱勢走跌，磨底行情延續(xù)；養(yǎng)殖端高價出豬不暢、月底稍有降價走量操作，市場豬源偏多，屠企稍有壓價、停計劃，而白條價格緩慢下行，需求疲態(tài)不改，且全國價差有限，跨區(qū)域調(diào)豬積極性不高；月底供給壓力凸顯，市場供需雙利空，近幾日豬價或延續(xù)偏弱下行。

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Mysteel解讀：需求不及預(yù)期 豬價跌勢不減

圖2 2020-2022年白條豬肉周度均價走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至12月23日當(dāng)周，本周白條價格為22.75元/公斤，較上周下跌3.07元/公斤，環(huán)比下跌11.89%，同比上漲7.87%。

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Mysteel解讀：11月豬價跌勢洶洶 12月需求兌現(xiàn)承壓

圖2 2020-2022年白條豬肉周度均價走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，本月白條價格為30.91元/公斤，較上月下跌3.37元/公斤，環(huán)比下跌9.83%，同比上漲36.35%。

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Mysteel解讀：豬價跌跌不休 腌臘能否力挽狂瀾

從價格走勢圖來看，近兩個月的豬價走勢像極了山脈，那導(dǎo)致價格持續(xù)下跌的原因有哪些呢？ 一、老百姓錢袋子緊：豬肉零售價格仍處于偏高水平，后腿肉的零售價20元/斤左右，居民的采買熱情受到限制，下游需求支撐有限是豬價跌跌不休的主因 二、餐飲業(yè)遭受重創(chuàng)：因為某些不可抗力的原因，今年的餐飲業(yè)凄凄慘慘戚戚，因此采購豬肉的總量大幅下降。

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Mysteel解讀：供需爭奪豬市主導(dǎo) 預(yù)期兌現(xiàn)或仍承壓

圖3 2020-2022年白條豬肉價格走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)跟蹤，本月白條價格為34.28元/公斤，較上月上漲3.92元/公斤，環(huán)比上漲12.91%，同比上漲96.45%。

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Mysteel解讀：宏觀調(diào)控與供需格局碰撞 四季度豬價將作何反應(yīng)？

供給看好不過多 二育、凍品不確定性較大 圖1 2021年-2022年8月能繁母豬存欄量同環(huán)比走勢圖 從供給端來看，因能繁母豬變化趨勢為去年9月去化幅度最大，而今年5-8月份環(huán)比轉(zhuǎn)正，故至少明年二季度前后，供給都將利好豬價，但因市場二次育肥、三次育肥乃至四次育肥現(xiàn)象較多，將對年底供給端帶來較強不確定性，同時從仔豬出生量對應(yīng)的年底生豬供給量或不算太少，加之2-4月份低價期間屠企的大量分割入庫及港口凍品庫存，也將對年底豬肉供給添加部分壓力，故從供給端來看年底價格或稍有承壓，二次育肥集中出欄時間價格承壓或最大。

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Mysteel解讀：豬肉供應(yīng)持續(xù)增加 節(jié)前備貨行情偏強

與此同時，近期市場二次育肥的出欄體重也在持續(xù)增加據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，9月第二周全國規(guī)模以上生豬屠宰企業(yè)生豬屠宰量環(huán)比增長了12.5%，加上各地陸續(xù)投放儲備肉，國慶節(jié)期間豬肉供應(yīng)量將持續(xù)增加 圖2 2020-2022年白條豬肉價格走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，今年2-3月份豬肉價格低位運行，4月份下旬開始逐漸回升，6月底至7月出出現(xiàn)了快速上漲，隨后開始窄幅震蕩調(diào)整。

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Mysteel解讀：養(yǎng)殖端看漲情緒較濃，短期豬價能否偏強運行

【導(dǎo)語】：目前生豬價格的上漲，結(jié)合近期豬肉放儲和保供穩(wěn)價，終端市場整體的需求并不理想，今日全國白條均價在30.75元/公斤，白條價格同豬價共振波動 回看前兩年的全國生豬均價走勢圖，全國豬價在九月中旬至十月初開始呈現(xiàn)下滑趨勢，由于前期能繁的去化使得近幾個月的生豬出欄價上漲，5-6月的二次育肥情緒十分活躍并且后續(xù)二次育肥戶獲得了可觀的盈利，九月初期二次育肥情緒開始入場，豬價繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，外加部分省份受疫情影響，生豬外調(diào)以及生豬出欄受到了一定的影響，使得市場上的豬源相對偏緊，疊加二次育肥戶同屠宰場搶豬，豬價持續(xù)上行。

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Mysteel解讀：消費低谷難跌 豬價預(yù)期看漲

其中，食品價格上漲6.3%食品煙酒類價格環(huán)比上漲1.9%，影響CPI上漲約0.52個百分點食品中，畜肉類價格上漲11.8%，影響CPI上漲約0.36個百分點，其中豬肉價格上漲25.6%，影響CPI上漲約0.32個百分點 圖4 2021-2022年全國外三元生豬均價走勢圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至8月26日，從豬價走勢來看，本輪行情從7月份下跌以來，到目前為止仍持續(xù)高位震蕩，并未跌破10元/斤，而8月份消費為年度最差時期，所以后續(xù)需求預(yù)期支撐較強。

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