長(zhǎng)安期貨：鄭糖仍有上行動(dòng)能

因此，在新舊年度交替之際，供應(yīng)偏緊的利多因素仍有發(fā)酵空間，將繼續(xù)為糖價(jià)提供支撐 當(dāng)前廣西制糖集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已漲至7000—7300元/噸高位，創(chuàng)2011年以來(lái)新高，白糖期貨指數(shù)漲至2017年以來(lái)的高點(diǎn)后有所回落，6月基差均值走擴(kuò)至460元/噸的高位展望后市，一方面當(dāng)前食糖價(jià)格高位疊加現(xiàn)貨階段性供應(yīng)充裕，產(chǎn)業(yè)套保需求增加，且最近原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行難以提振鄭糖價(jià)格；另一方面，夏季來(lái)臨，下游終端剛性采購(gòu)有所增加，現(xiàn)貨成交有所放量，將支撐現(xiàn)貨價(jià)格，因此短期基差或維持高位。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：儲(chǔ)備糖投放對(duì)糖市影響

國(guó)家儲(chǔ)備糖投放通過(guò)華商儲(chǔ)備商品管理中心電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)公開(kāi)競(jìng)賣(mài)，競(jìng)賣(mài)標(biāo)的單位為300噸 消息發(fā)布白糖期貨當(dāng)日大幅上漲，經(jīng)過(guò)一天調(diào)整后，期貨價(jià)格高開(kāi)后創(chuàng)造了歷史的第二個(gè)高點(diǎn)7314元/噸跳空缺口在后來(lái)經(jīng)過(guò)三次的拋儲(chǔ)在2017年7月4日才完成的缺口回補(bǔ) 2016年年底至2017年年初，三部委曾先后三次分批投放儲(chǔ)備糖。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：一季度果葡糖漿出口大增，支撐出貨同比好轉(zhuǎn)

導(dǎo)語(yǔ)；果葡糖漿出口到國(guó)外與國(guó)內(nèi)消費(fèi)基本一致，也是應(yīng)用在飲料行業(yè)，由于價(jià)格低廉，也被國(guó)外企業(yè)應(yīng)用在可樂(lè)、果汁飲料等替代白糖 圖1 2017-2022年果葡糖漿出口量走勢(shì)圖 從果葡糖漿出口量走勢(shì)圖可以看出，果葡糖漿出口量出現(xiàn)了明顯下滑，尤其是2018年，由2017年的55萬(wàn)噸年出口量下滑到2018年的30萬(wàn)噸，下滑幅度達(dá)到45.5%，下滑幅度較大，且后期再也沒(méi)有恢復(fù)到高位。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，淀粉糖和白糖替代預(yù)期增加

分產(chǎn)品來(lái)看，果糖與白糖價(jià)差基本在2600元/噸，葡萄糖與白糖價(jià)差在1700元/噸，價(jià)差擴(kuò)大明顯，對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前替代并不明顯，可能更多的需求對(duì)于白糖后期價(jià)格繼續(xù)維持高位的確定性，另一方面替代配方也有一定時(shí)間，對(duì)于飲料來(lái)說(shuō)需求3-6個(gè)月的測(cè)試期，食品類(lèi)的可能需求下游口感的認(rèn)可，所以調(diào)換謹(jǐn)慎，并且在2011和2017年已經(jīng)發(fā)生過(guò)大規(guī)模替代，前期基礎(chǔ)替代已經(jīng)發(fā)生，后期增加對(duì)于價(jià)差和市場(chǎng)環(huán)境、心態(tài)的要求更高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：淀粉糖與白糖替代分析及2022年替代預(yù)測(cè)

淀粉糖品類(lèi)較多，一般淀粉酶化之后生產(chǎn)出來(lái)的含有甜度的我們稱(chēng)之為淀粉糖，現(xiàn)市面上對(duì)白糖替代最多的是結(jié)晶葡萄糖、麥芽糖漿和果葡糖漿這些產(chǎn)品里邊又因?yàn)楣堑奶鸲群?em class='keyword'>白糖最為相似，所以對(duì)于白糖的替代量最大 整個(gè)淀粉糖行業(yè)自進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)飛速發(fā)展，有兩個(gè)特別明顯的需求增長(zhǎng)點(diǎn)，2011年和2016年主要是2010-2011年期間，由于白糖價(jià)格突破7000元/噸的水平，處于近十年來(lái)的最高點(diǎn)，導(dǎo)致與淀粉糖價(jià)差擴(kuò)大至3000元/噸以上水平，高價(jià)差刺激了下游替代，導(dǎo)致整體淀粉糖需求由800多萬(wàn)噸擴(kuò)張到1000多萬(wàn)噸，第二次需求增長(zhǎng)點(diǎn)是2016-2017年，這次需求增長(zhǎng)也是因?yàn)榕c白糖替代，但這次是因?yàn)樵嫌衩资袌?chǎng)化之后，價(jià)格大跌，果葡糖漿成本下滑，價(jià)格出現(xiàn)明顯走低，導(dǎo)致兩者價(jià)差再次恢復(fù)到3000元/噸以上的水平，刺激下游替代進(jìn)一步增加，市場(chǎng)需求量突破1200萬(wàn)噸左右。

熱點(diǎn)分析

印度：由于當(dāng)?shù)厥程?em class='keyword'>價(jià)格飆升，糖廠不愿意簽署新的食糖出口協(xié)議

此前今年出口增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)從新冠肺炎危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，當(dāng)?shù)靥?em class='keyword'>價(jià)格在兩個(gè)月內(nèi)上漲13%，至每噸36900盧比（500.39美元），創(chuàng)下2017年11月以來(lái)的最高水平 出口商分別向糖廠提供高達(dá)31.5萬(wàn)盧比和3.2萬(wàn)盧比的粗糖和白糖報(bào)價(jià) 另一位來(lái)自孟買(mǎi)的貿(mào)易商表示，由于政府已經(jīng)停止了過(guò)去三年的出口補(bǔ)貼，糖廠對(duì)出口糖打折不感興趣 這位交易員說(shuō)："糖廠正在等待全球糖價(jià)的回升，北方邦政府將宣布的甘蔗價(jià)格。

聚焦

我的農(nóng)產(chǎn)品：2017-2021年玉米淀粉行業(yè)利潤(rùn)解析

2017年至2020年期間，淀粉企業(yè)的利潤(rùn)經(jīng)歷了三個(gè)主要的階段，第一階段是：玉米淀粉下游需求明顯快速擴(kuò)張，淀粉企業(yè)的利潤(rùn)良好，基本在100-230元/噸區(qū)間，下游需求主要增長(zhǎng)點(diǎn)是淀粉糖行業(yè)，在2016年，由于白糖與淀粉糖較大的價(jià)格差異達(dá)到歷年來(lái)的新高，再一次刺激了替代的增長(zhǎng)，加上人們對(duì)于淀粉糖的接受度越來(lái)越高，飲料、食品等市場(chǎng)整體使用領(lǐng)域也在不斷拓展，2017年淀粉糖產(chǎn)量突破1100萬(wàn)噸，達(dá)到1105萬(wàn)噸。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：近幾年白糖五一節(jié)前后價(jià)格對(duì)比

勞動(dòng)節(jié)假期即將結(jié)束，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)整理了近五年勞動(dòng)節(jié)后兩周價(jià)格變化，具體情況如下表格 從2017年至2020年期間，五一節(jié)前價(jià)格略高于節(jié)后一兩周價(jià)格，由于五一節(jié)假期是處于一個(gè)白糖下游飲料、雪糕消費(fèi)的一個(gè)旺季，下游企業(yè)五一節(jié)前備貨情緒高漲，拉漲白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格五一節(jié)后，氣溫雖明顯升高，下游企業(yè)由于節(jié)前備貨，對(duì)白糖的需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱極限，市場(chǎng)貿(mào)易商出貨不暢，影響價(jià)格的上漲 今年來(lái)看，4月份高溫季節(jié)拖后，五一假期之后氣溫雖升高，市場(chǎng)成交或未有明顯放量。

熱點(diǎn)分析

2月23日白糖市場(chǎng)日評(píng)

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2105合約上的多開(kāi)操作占比為25.6%，較多平占比高0.5%；空開(kāi)操作與空平操作占比持平，都為17.0% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2105合約持倉(cāng)量增加2313手至432351手；白糖期貨總持倉(cāng)量共增加15936手至671654手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（2月23日），因隔夜ICE原糖期貨合約結(jié)算價(jià)格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來(lái)最高值，造成國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本增加約100元/噸（執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），從而對(duì)投資者做多國(guó)內(nèi)白糖期貨提供依據(jù)。

日評(píng)

2月23日白糖市場(chǎng)早間提示

2月23日（周二），雖然ICE美國(guó)原糖主力5月合約結(jié)算價(jià)格在美盤(pán)22日交易中再度錄得較大漲幅，不過(guò)由于該合約在歐市盤(pán)時(shí)段一度呈現(xiàn)疲軟走勢(shì)，因此未能向鄭商所夜盤(pán)交易中的白糖主力合約提供更多支撐但是，考慮到在鄭商所夜盤(pán)結(jié)束后，ICE原糖主力走勢(shì)上揚(yáng)，且結(jié)算價(jià)格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來(lái)最高值，從而造成國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本約增加100-110元/噸（執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅，不考慮匯率波動(dòng)的情況下），因此仍將對(duì)23日的白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情形成較強(qiáng)支撐。

市場(chǎng)提示

2月18日白糖市場(chǎng)日評(píng)

此外，截至美盤(pán)17日收盤(pán)，將于2月26日進(jìn)入交割的前ICE原糖主力3月合約結(jié)算價(jià)格錄得16.96美分/磅，當(dāng)日曾一度升至17.09美分/磅的該合約2017年4月以來(lái)盤(pán)中最高值 二、鄭商所白糖期貨收盤(pán)分析： 2月18日，鄭州商品交易所白糖期貨主力2105合約結(jié)算價(jià)格較上一交易日（2月10日）上漲91元/噸至5338元/噸，漲幅為1.73%；收盤(pán)價(jià)格為5383元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)格上漲136元/噸或2.59%。

日評(píng)

2月23日鄭糖主力合約午前收盤(pán)情況

截至2月23日午前交易結(jié)束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5493元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)格上漲61元/噸或1.12%，持倉(cāng)量較上一交易日收盤(pán)時(shí)增加11959手 由于在鄭商所22日夜盤(pán)結(jié)束后，ICE原糖主力于美盤(pán)22日剩余交易時(shí)間內(nèi)走勢(shì)上揚(yáng)，其結(jié)算價(jià)格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來(lái)最高值，造成國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本增加約100元/噸（執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），從而對(duì)投資者做多鄭糖主力SR2105合約提供依據(jù)。

期市分析

2021年春節(jié)見(jiàn)聞——假期間ICE原糖行情回顧及節(jié)后國(guó)內(nèi)糖市行情展望

　　此外，截至美盤(pán)17日收盤(pán)，將于2月26日進(jìn)入交割的前ICE原糖主力3月合約結(jié)算價(jià)格錄得16.96美分/磅，當(dāng)日曾一度升至17.09美分/磅的該合約2017年4月以來(lái)盤(pán)中最高值 　　國(guó)內(nèi)短期白糖市場(chǎng)行情展望 　　春節(jié)假期過(guò)后，預(yù)計(jì)有小部分下游食品加工企業(yè)存在一定的原料補(bǔ)庫(kù)需求，從而為近期國(guó)內(nèi)糖市行情提供一定支撐不過(guò)，因春節(jié)效應(yīng)而形成的季節(jié)性含糖食品消費(fèi)旺季將隨著假期結(jié)束而持續(xù)轉(zhuǎn)淡，因此后市下游企業(yè)對(duì)白糖的采購(gòu)總量存在下降的可能性，并對(duì)元宵節(jié)假期前的企業(yè)原料回補(bǔ)力度產(chǎn)生抑制作用。

熱點(diǎn)分析

2月22日鄭糖主力合約午前收盤(pán)情況

截至2月22日午前交易結(jié)束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5425元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)格上漲13元/噸或0.24%，持倉(cāng)量較上一交易日收盤(pán)時(shí)增加4725手 因ICE美國(guó)原糖期貨在美盤(pán)19日交易中再度錄得較大漲幅，主力5月合約與即將于2月26日進(jìn)入交割的即期3月合約皆刷新了自2017年3月底以來(lái)的高位水平因此，在不考慮匯率因素的情況下，國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本約增加了50-60元/噸（巴西/泰國(guó)糖），從而繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)糖市行情形成支撐。

期市分析

1月15日白糖市場(chǎng)早間提示

1月15日（周五），ICE原糖主力合約在美盤(pán)14日交易中受基金買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)暴漲超逾5%至2017年4月18日以來(lái)逾三年半新高水平，這將使國(guó)內(nèi)加工糖企業(yè)的原料采購(gòu)成本出現(xiàn)較大增加 鄭商所白糖期貨主力合約在14日夜盤(pán)交易中呈現(xiàn)高位整理行情，成交重心較前日結(jié)算價(jià)格繼續(xù)上移，一方面受現(xiàn)貨市場(chǎng)交投小幅回暖及制糖企業(yè)調(diào)漲糖價(jià)所影響，另一方面12日以來(lái)的技術(shù)性反彈行情仍在持續(xù)，在糖價(jià)升勢(shì)未觸及關(guān)鍵支撐前市場(chǎng)看多心態(tài)仍略占主導(dǎo)。

市場(chǎng)提示

1月15日白糖市場(chǎng)日評(píng)

因在鄭糖主力合約夜盤(pán)收盤(pán)后的交易時(shí)段內(nèi)，ICE原糖期貨在美市盤(pán)交易中大幅拉升，且當(dāng)日結(jié)算價(jià)格升至2017年4月18日以來(lái)的逾三年半新高水平，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本出現(xiàn)約160元/噸的增長(zhǎng)因此，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糖市從業(yè)人員對(duì)鄭糖所白糖期貨的推漲情緒大幅升溫鄭糖主力SR2105合約在早間小幅高開(kāi)后被迅速拉漲至5420元/噸以上在自9:40后的日內(nèi)剩余交易時(shí)間內(nèi)，SR2105合約在自2020年4月以來(lái)的盤(pán)中高位水平上呈現(xiàn)較為穩(wěn)固的橫向整理走勢(shì)。

日評(píng)

1月15日鄭糖主力合約收盤(pán)分析

因在鄭糖主力合約夜盤(pán)收盤(pán)后的交易時(shí)段內(nèi)，ICE原糖期貨在美市盤(pán)交易中大幅拉升，且當(dāng)日結(jié)算價(jià)格升至2017年4月18日以來(lái)的逾三年半新高水平，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本出現(xiàn)約160元/噸的增長(zhǎng)因此，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)糖市從業(yè)人員對(duì)鄭糖所白糖期貨的推漲情緒大幅升溫鄭糖主力SR2105合約在早間小幅高開(kāi)后被迅速拉漲至5420元/噸以上在自9:40后的日內(nèi)剩余交易時(shí)間內(nèi)，SR2105合約在自2020年4月以來(lái)的盤(pán)中高位水平上呈現(xiàn)較為穩(wěn)固的橫向整理走勢(shì)。

期市分析

1月7日白糖市場(chǎng)早間提示

　　1月7日（周四），ICE原糖主力合約在美盤(pán)6日交易中表現(xiàn)為小幅高開(kāi)后的橫盤(pán)整理走勢(shì)，在一定程度上仍受到近期國(guó)際原油的強(qiáng)勁漲勢(shì)所帶動(dòng)，因市場(chǎng)預(yù)期在高油價(jià)背景下，即將于5月開(kāi)啟的巴西2020/21榨季期間該國(guó)白糖產(chǎn)量將出現(xiàn)減少當(dāng)天，ICE原糖主力結(jié)算價(jià)格再次刷新2017年5月22日以來(lái)新高 　　鄭商所白糖期貨主力合約在6日夜盤(pán)交易中震蕩回落，主要受到部分多頭的平倉(cāng)操作產(chǎn)生的下行壓力所影響，但SR2105合約的倉(cāng)位并未出現(xiàn)明顯變化，元旦假期以來(lái)涌入的多頭倉(cāng)位尚未出現(xiàn)集中性的撤離。

市場(chǎng)提示

美盤(pán)1月6日ICE原糖主力合約收盤(pán)分析

　　美盤(pán)1月6日，ICE美國(guó)原糖11號(hào)期貨主力合約（簡(jiǎn)稱(chēng)：ICE原糖主力）結(jié)算價(jià)格為16.25美分/磅，較上一交易日（1月5日）上漲0.13美分/磅，漲幅為0.81%當(dāng)天，ICE原糖主力結(jié)算價(jià)格再次刷新2017年5月22日以來(lái)新高 　　ICE原糖主力合約在當(dāng)天交易中表現(xiàn)為小幅高開(kāi)后的橫盤(pán)整理走勢(shì)，在一定程度上仍受到近期國(guó)際原油的強(qiáng)勁漲勢(shì)所支撐，因市場(chǎng)預(yù)期在高油價(jià)背景下，即將于5月開(kāi)啟的巴西2020/21榨季期間該國(guó)白糖產(chǎn)量將出現(xiàn)減少。

期市分析

1月6日白糖市場(chǎng)早間提示

　　1月6日（周三），ICE原糖主力合約延續(xù)漲勢(shì)，主要是受到國(guó)際原油期貨大漲行情所帶動(dòng)，因高油價(jià)環(huán)境或?qū)е录磳⒂诮衲晡逶麻_(kāi)啟的巴西2021/22榨季期間，該國(guó)甘蔗制糖比出現(xiàn)下降，從而使得全球食糖供應(yīng)量存在減少預(yù)期，對(duì)遠(yuǎn)期國(guó)際食糖價(jià)格形成支撐當(dāng)天，ICE原糖主力結(jié)算價(jià)格升至約2017年5月22日以來(lái)新高 　　鄭商所白糖期貨主力合約在5日夜盤(pán)交易中呈現(xiàn)偏弱的震蕩整理走勢(shì)，因交易時(shí)段有更多的多頭選擇平倉(cāng)離場(chǎng)，且投資者加持空頭倉(cāng)位的意向略有回升。

市場(chǎng)提示