[乙烯日評(píng)]：上下游理性入市 成交氣氛一般（20240809）

1.今日關(guān)注點(diǎn) 1) 央行8月8日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展71億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.70%。

每日點(diǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2024年上半年豬肉行情回顧及展望

第一章 豬肉價(jià)格回顧 1.1 前三等級(jí)白條價(jià)格分析 來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖1 國(guó)內(nèi)2-3cm膘厚白條豬肉周度走勢(shì)圖 上半年，全國(guó)前三等級(jí)白條呈震蕩向上的走勢(shì)，均價(jià)在19.88元/公斤，環(huán)比微漲0.66%，同比上漲7.05%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豬價(jià)走勢(shì)既定 兩因素影響節(jié)點(diǎn)和高點(diǎn)

從當(dāng)前屠企宰量及白條價(jià)格、銷量情況看，終端消費(fèi)表現(xiàn)同比好轉(zhuǎn)程度十分有限，甚至在價(jià)格水平類似的情況下，宰量同比尚有32.5%左右的降幅，可見(jiàn)當(dāng)前整體終端餐飲消費(fèi)實(shí)難叫人滿意 圖2 2022-2024年屠企日度宰量與出欄均價(jià)走勢(shì) 圖3 2020年-2024年牛羊雞肉價(jià)格走勢(shì)圖 此外，競(jìng)品價(jià)格同比大幅走跌，尤其牛市正經(jīng)歷史上最嚴(yán)重行情縮水，部分區(qū)域肉牛銷售價(jià)格直逼10元/斤，牛肉批發(fā)價(jià)亦接近40元/公斤低價(jià)，可謂對(duì)本就“半死不活”的豬肉消費(fèi)施以重重一擊，同時(shí)牛羊雞行情短期未見(jiàn)明顯反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，加之長(zhǎng)期居民消費(fèi)習(xí)慣的改變，短期經(jīng)濟(jì)疲態(tài)等多重因素的影響。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：廣東市場(chǎng)豬價(jià)延續(xù)上行

規(guī)模場(chǎng)外三元主流價(jià)16.00-16.40元/公斤，部分高價(jià)16.60元/公斤7kg仔豬主流報(bào)價(jià)460-500元/頭，天氣轉(zhuǎn)暖，終端補(bǔ)欄積極性提升110-130公斤標(biāo)豬與150公斤以上肥豬價(jià)差為0.62元/公斤，中大豬出欄量有所增加，標(biāo)豬漲勢(shì)相較更快，中大豬價(jià)格漲勢(shì)較小，肥標(biāo)差略有收窄 圖2 (2023年-2024年)廣東標(biāo)肥價(jià)差走勢(shì)圖 屠宰行情：需求表現(xiàn)仍較一般，上游生豬價(jià)格持續(xù)上行，對(duì)豬肉鮮銷有所抑制。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廣東市場(chǎng)豬價(jià)繼續(xù)上漲

規(guī)模場(chǎng)外三元主流價(jià)15.80-16.20元/公斤，部分高價(jià)16.40元/公斤7kg仔豬主流報(bào)價(jià)460-500元/頭，天氣轉(zhuǎn)暖，終端補(bǔ)欄積極性提升110-130公斤標(biāo)豬與150公斤以上肥豬價(jià)差為0.64元/公斤，中大豬出欄量增多，且標(biāo)豬漲勢(shì)過(guò)快，中大豬價(jià)格漲勢(shì)未同步，肥標(biāo)差收窄 圖2 (2023年-2024年)廣東標(biāo)肥價(jià)差走勢(shì)圖 屠宰行情：需求恢復(fù)緩慢，上游生豬價(jià)格持續(xù)攀升，亦對(duì)豬肉鮮銷有所抑制。

日評(píng)

Mysteel解讀：上下游虧損持續(xù) 豬價(jià)預(yù)期仍承壓

為推動(dòng)生豬價(jià)格合理回升，按照預(yù)案有關(guān)規(guī)定，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作不過(guò)從市場(chǎng)反饋來(lái)看，政策收儲(chǔ)對(duì)行情提振成效有限 圖1 2022-2023年全國(guó)外三元生豬均價(jià)走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月30日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.54元/公斤。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：銅九將過(guò)、鐵十逼近？ 豬價(jià)短期上漲動(dòng)力有限

金九銀十，9-10月份歷來(lái)為各行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但由于近幾年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨變，傳統(tǒng)規(guī)律似乎已不那么合時(shí)宜9月生豬消費(fèi)端——豬肉整體交投情況、價(jià)格水平、市場(chǎng)情緒都不甚樂(lè)觀，但供給端仍在持續(xù)釋放壓力，故9月豬價(jià)環(huán)比8月有所不如，整體維持在16.10-16.90元/公斤震蕩運(yùn)行，那么銅九將過(guò)、銀十行情是否也將落空？ 供給壓力持續(xù)釋放 圖1 2020年-2023年樣本企業(yè)能繁母豬存欄量月度走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品123家定點(diǎn)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-8月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量保持在505-512萬(wàn)頭窄幅調(diào)整，1-6月份產(chǎn)能小幅去化，7月份之后產(chǎn)能環(huán)比增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供需無(wú)利好收儲(chǔ)來(lái)報(bào)道 豬價(jià)破7難看6

此外，前兩年對(duì)短期行情助力十分明顯的二育、收儲(chǔ)、屠宰分割等因素，不是已被消化、就是還未出招，要不就是謹(jǐn)慎觀望，這也就造成了市場(chǎng)看空聲一片的局面，豬價(jià)便一路震蕩下行至7.00元/斤以下水平 圖2 2021-2023年發(fā)改委豬糧比走勢(shì)圖 不過(guò)，生豬價(jià)格連日下跌，而玉米持續(xù)上漲，豬糧比暫為5.09:1，即將接近收儲(chǔ)警戒線的5:1，短期市場(chǎng)情緒或出現(xiàn)收儲(chǔ)炒作，而目前供需格局決定短期豬價(jià)易跌難漲趨勢(shì)明顯，故近期官方公布豬肉收儲(chǔ)是大概率事件。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：廣東市場(chǎng)豬價(jià)偏弱走跌

7kg仔豬價(jià)格540-560元/頭，50kg二元母豬1580-1680元/頭 下游屠宰：屠宰企業(yè)生豬結(jié)算價(jià)為14.80-15.80元/公斤左右，體重110-130公斤，鮮銷率96%左右 圖 (2021年-2023年)廣東生豬出欄均價(jià)走勢(shì)圖 預(yù)測(cè)：養(yǎng)殖端持續(xù)增量、散戶認(rèn)價(jià)出欄，市場(chǎng)豬源充足、成交略顯砸行，同時(shí)豬肉消費(fèi)淡季也對(duì)行情有所拖累，且短期市場(chǎng)信心不足，加之二次育肥戶采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎、體量有限，故短期市場(chǎng)利空因素偏多，豬價(jià)或延續(xù)偏弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel解讀：3月豬價(jià)低迷未漲，淡季需求如何表現(xiàn)

2、結(jié)合走勢(shì)圖判斷：第二階段處于消費(fèi)恢復(fù)期，豬肉作為民生必需品，價(jià)格及需求彈性相對(duì)變小，生豬價(jià)格對(duì)屠宰企業(yè)開(kāi)工的影響相對(duì)變小 3、結(jié)合走勢(shì)圖判斷：第三階段處于消費(fèi)旺季，豬肉作為生活必需品，價(jià)格及需求彈性相對(duì)較小，生豬價(jià)格對(duì)屠宰企業(yè)開(kāi)工的影響相對(duì)較小。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：江西市場(chǎng)豬價(jià)基本穩(wěn)定

本地規(guī)模場(chǎng)豬企呈現(xiàn)穩(wěn)價(jià)出欄的現(xiàn)象，價(jià)格基本穩(wěn)定，但成交一般 下游屠宰：屠宰企業(yè)生豬收購(gòu)價(jià)為14.90-15.50元/公斤，較昨日穩(wěn)定，體重為110-150公斤；白條市場(chǎng)走貨略顯疲軟，屠企訂單難有提量 圖 2022-2023年江西生豬出欄均價(jià)走勢(shì)圖 預(yù)測(cè)：需求端缺乏有效支撐，豬肉消費(fèi)暫時(shí)無(wú)法快速改善，下游白條豬走貨表現(xiàn)一般。

日評(píng)

Mysteel解讀：豬價(jià)持續(xù)磨底 行情改觀只差天時(shí)地利人和

【導(dǎo)語(yǔ)】截至3月29日，全國(guó)外三元出欄均價(jià)為14.83元/公斤，環(huán)比上周下跌0.18元/公斤，環(huán)比上月下跌1.09元/公斤3月行情持續(xù)磨底，市場(chǎng)各種紛繁消息不斷發(fā)酵，如動(dòng)物疫病影響巨大、生豬產(chǎn)能嚴(yán)重受損，如北方分割入庫(kù)量大、庫(kù)容量空前大，如二育情緒降至冰點(diǎn)、養(yǎng)戶寧缺毋濫不進(jìn)豬，如地方豬肉收儲(chǔ)加量不加價(jià)等等，那么，3月將過(guò)，4月份乃至二季度行情又將如何？ 圖1 2022-2023年全國(guó)外三元生豬均價(jià)走勢(shì)圖 3月底-4月初——先下、再上 近日全國(guó)豬價(jià)弱勢(shì)走跌，磨底行情延續(xù)；養(yǎng)殖端高價(jià)出豬不暢、月底稍有降價(jià)走量操作，市場(chǎng)豬源偏多，屠企稍有壓價(jià)、停計(jì)劃，而白條價(jià)格緩慢下行，需求疲態(tài)不改，且全國(guó)價(jià)差有限，跨區(qū)域調(diào)豬積極性不高；月底供給壓力凸顯，市場(chǎng)供需雙利空，近幾日豬價(jià)或延續(xù)偏弱下行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：需求不及預(yù)期 豬價(jià)跌勢(shì)不減

圖2 2020-2022年白條豬肉周度均價(jià)走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月23日當(dāng)周，本周白條價(jià)格為22.75元/公斤，較上周下跌3.07元/公斤，環(huán)比下跌11.89%，同比上漲7.87%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：11月豬價(jià)跌勢(shì)洶洶 12月需求兌現(xiàn)承壓

圖2 2020-2022年白條豬肉周度均價(jià)走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，本月白條價(jià)格為30.91元/公斤，較上月下跌3.37元/公斤，環(huán)比下跌9.83%，同比上漲36.35%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豬價(jià)跌跌不休 腌臘能否力挽狂瀾

從價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，近兩個(gè)月的豬價(jià)走勢(shì)像極了山脈，那導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌的原因有哪些呢？ 一、老百姓錢(qián)袋子緊：豬肉零售價(jià)格仍處于偏高水平，后腿肉的零售價(jià)20元/斤左右，居民的采買(mǎi)熱情受到限制，下游需求支撐有限是豬價(jià)跌跌不休的主因 二、餐飲業(yè)遭受重創(chuàng)：因?yàn)槟承┎豢煽沽Φ脑?，今年的餐飲業(yè)凄凄慘慘戚戚，因此采購(gòu)豬肉的總量大幅下降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供需爭(zhēng)奪豬市主導(dǎo) 預(yù)期兌現(xiàn)或仍承壓

圖3 2020-2022年白條豬肉價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)跟蹤，本月白條價(jià)格為34.28元/公斤，較上月上漲3.92元/公斤，環(huán)比上漲12.91%，同比上漲96.45%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：宏觀調(diào)控與供需格局碰撞 四季度豬價(jià)將作何反應(yīng)？

供給看好不過(guò)多 二育、凍品不確定性較大 圖1 2021年-2022年8月能繁母豬存欄量同環(huán)比走勢(shì)圖 從供給端來(lái)看，因能繁母豬變化趨勢(shì)為去年9月去化幅度最大，而今年5-8月份環(huán)比轉(zhuǎn)正，故至少明年二季度前后，供給都將利好豬價(jià)，但因市場(chǎng)二次育肥、三次育肥乃至四次育肥現(xiàn)象較多，將對(duì)年底供給端帶來(lái)較強(qiáng)不確定性，同時(shí)從仔豬出生量對(duì)應(yīng)的年底生豬供給量或不算太少，加之2-4月份低價(jià)期間屠企的大量分割入庫(kù)及港口凍品庫(kù)存，也將對(duì)年底豬肉供給添加部分壓力，故從供給端來(lái)看年底價(jià)格或稍有承壓，二次育肥集中出欄時(shí)間價(jià)格承壓或最大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豬肉供應(yīng)持續(xù)增加 節(jié)前備貨行情偏強(qiáng)

與此同時(shí)，近期市場(chǎng)二次育肥的出欄體重也在持續(xù)增加據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，9月第二周全國(guó)規(guī)模以上生豬屠宰企業(yè)生豬屠宰量環(huán)比增長(zhǎng)了12.5%，加上各地陸續(xù)投放儲(chǔ)備肉，國(guó)慶節(jié)期間豬肉供應(yīng)量將持續(xù)增加 圖2 2020-2022年白條豬肉價(jià)格走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，今年2-3月份豬肉價(jià)格低位運(yùn)行，4月份下旬開(kāi)始逐漸回升，6月底至7月出出現(xiàn)了快速上漲，隨后開(kāi)始窄幅震蕩調(diào)整。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：養(yǎng)殖端看漲情緒較濃，短期豬價(jià)能否偏強(qiáng)運(yùn)行

【導(dǎo)語(yǔ)】：目前生豬價(jià)格的上漲，結(jié)合近期豬肉放儲(chǔ)和保供穩(wěn)價(jià)，終端市場(chǎng)整體的需求并不理想，今日全國(guó)白條均價(jià)在30.75元/公斤，白條價(jià)格同豬價(jià)共振波動(dòng) 回看前兩年的全國(guó)生豬均價(jià)走勢(shì)圖，全國(guó)豬價(jià)在九月中旬至十月初開(kāi)始呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，由于前期能繁的去化使得近幾個(gè)月的生豬出欄價(jià)上漲，5-6月的二次育肥情緒十分活躍并且后續(xù)二次育肥戶獲得了可觀的盈利，九月初期二次育肥情緒開(kāi)始入場(chǎng)，豬價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，外加部分省份受疫情影響，生豬外調(diào)以及生豬出欄受到了一定的影響，使得市場(chǎng)上的豬源相對(duì)偏緊，疊加二次育肥戶同屠宰場(chǎng)搶豬，豬價(jià)持續(xù)上行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：消費(fèi)低谷難跌 豬價(jià)預(yù)期看漲

其中，食品價(jià)格上漲6.3%食品煙酒類價(jià)格環(huán)比上漲1.9%，影響CPI上漲約0.52個(gè)百分點(diǎn)食品中，畜肉類價(jià)格上漲11.8%，影響CPI上漲約0.36個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格上漲25.6%，影響CPI上漲約0.32個(gè)百分點(diǎn) 圖4 2021-2022年全國(guó)外三元生豬均價(jià)走勢(shì)圖 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月26日，從豬價(jià)走勢(shì)來(lái)看，本輪行情從7月份下跌以來(lái)，到目前為止仍持續(xù)高位震蕩，并未跌破10元/斤，而8月份消費(fèi)為年度最差時(shí)期，所以后續(xù)需求預(yù)期支撐較強(qiáng)。

熱點(diǎn)分析