大宗商品價格波動，期權工具成避險利器

今年以來，全球原油、化工、貴金屬、農產品等大宗商品交易市場價格波動較大不少商品期貨價格在3月達到階段性高點后，又在近期回落至階段低點與此同時，期貨期權成交量激增，其中玉米期權創(chuàng)上市以來單日成交量最大值市場人士表示，這體現了相關主體對標的波動率風險管理的較大需求 大宗商品價格波動較大 今年以來，大宗商品市場波動劇烈數據顯示，ICE布油主力合約價格從年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黃金主力合約價格在3月達到2078.8美元/盎司的階段高點后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME銅主力合約價格在3月7日創(chuàng)下10845美元/噸歷史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/噸。

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【證券日報】國際金價沖高回落，專家認為通脹仍是主要決定因素

越來越多的跡象顯示，美國通脹會持續(xù)更長的時間，而不是此前認為的在一季度見頂 “黃金與原油的相關性在近期明顯增強，其中的路徑是原油影響美國通脹進而影響黃金俄烏開戰(zhàn)之后，本就緊張的原油供應再次雪上加霜，根據我們的計算，原油漲到120美元/桶，美國CPI或將觸及9%，此時會有多數投資者涌入金市，促使金價走高，高油價會通過通脹的鏈條影響黃金的定價”衛(wèi)來說 上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部總經理李琦對《證券日報》記者分析，預計黃金后市進一步走高的概率較大，首先，俄烏沖突的影響仍未結束，避險需求仍存；其次，黃金ETF持倉及美國商品期貨交易委員會黃金非商業(yè)持倉仍有大幅上行的空間；第三，雖然美聯(lián)儲縮表令美債收益率上行，實際利率走高概率大，但加息以及地緣沖突所帶來的發(fā)達國家經濟下滑擔憂的避險情緒影響，仍將大于實際利率上行對黃金的壓制。

媒體報道

前兩個月期市成交量同比下降17.03%

“這是因為，原油、低硫燃料油等品種受俄烏沖突等地緣政治因素影響交投較為活躍目前的市場焦點仍是原油、黃金、棕櫚油等品種”申銀萬國期貨研究所所長助理汪洋說 國都期貨研究所總監(jiān)羅玉告訴記者，受美聯(lián)儲加息預期、俄烏沖突、南美干旱等因素影響，2月份以來商品波動率也整體偏高具體來看，上漲品種中，黃金、原油分別上漲5.11%和15.74%，在目前俄烏沖突尚未明朗的情況下，地緣政治因素短期內繼續(xù)主導黃金和原油走勢，但美聯(lián)儲本月有望啟動加息，市場將逐步回到交易加息節(jié)奏和縮表進程的邏輯中。

期貨知識

國際油價自高點回落逾2%，倫鋁再創(chuàng)紀錄新高

這將是5個月以來的新低，較目標產量低24萬桶/日JBC能源說，今年前兩個月，全球原油供應依然小于需求，預計這一趨勢將持續(xù)3至6月份原油供應缺口預計為53萬桶/日，這將讓全球石油庫存吃緊，已經處于高位的原油價格在短期將依然得到支撐（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 俄烏沖突持續(xù)，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2022年4月黃金期價3日比前一交易日上漲13.6美元，收于每盎司1935.9美元，漲幅為0.71%。

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全球市場按下“避險鍵”，大宗商品價格料走高

隨后宣布在當地時間上午10時恢復交易但兩大股指開盤后持續(xù)重挫，截至北京時間17時15分，俄羅斯RTS指數跌逾38%，俄羅斯MOEX指數跌逾34%歐洲其它主要股指也全線低開，英國富時100指數、德國DAX指數、法國CAC40指數均跌逾2% 此外，美股股指期貨也在歐洲交易時段盤初重挫，納指期貨跌逾3%，標普500指數期貨、道指期貨均跌逾2% 與此同時，國際原油、天然氣期貨以及避險屬性突出的黃金和白銀期貨價格均明顯上漲。

資訊

主題交易持續(xù)，大宗商品市場結構性機會可期

鋼鐵年報云上發(fā)布會，國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部部長陳昌盛、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長石洪衛(wèi)、敦和資管首席經濟學家徐小慶和Mysteel鋼材首席分析師汪建華親臨分享，立即報名>> 新華財經北京12月22日電 今年以來，通脹主題交易成為大宗商品市場的關鍵詞，國際原油、有色金屬、農產品期貨獲得資金青睞，相關商品ETF資金流入明顯，但“避險明星”黃金卻高位震蕩。

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倫敦基本金屬全線下跌，國際油價漲跌不一

阿聯(lián)酋能源和基礎設施部長蘇海爾?馬祖魯伊（SuhailAlMazrouei）認為，所有的指標都顯示，2022年第一季度石油市場將供大于求在線外匯交易平臺OANDA高級市場分析師克萊格?厄爾拉姆(CraigErlam)表示，歐佩克與減產伙伴國加快提高原油供應量增幅的可能性不大，尤其是在減產國預計石油市場將在明年一季度回到過剩狀態(tài)的情況下（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美國國債收益率上漲，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價15日比前一交易日下跌1.9美元，收于每盎司1866.6美元，跌幅為0.1%。

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國際油價弱勢震蕩，LME基本金屬多數收跌

此外，國際機構在1日晚些時候公布的調查數據顯示，分析師預計，上周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比上漲了30萬桶，而汽油和蒸餾油庫存則分別環(huán)比上漲了90萬桶和150萬桶，上周煉廠開工率預計增加了0.7個百分點，達到85.8%而路透社進行的調查顯示，分析師認為上周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比增加了160萬桶（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美元指數走高，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價2日比前一交易日下跌6.4美元，收于每盎司1789.4美元，跌幅為0.36%。

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基本金屬全線下挫，倫鋁跌近6%倫錫重挫逾7%

在線外匯交易平臺OANDA高級市場分析師克萊格?厄爾拉姆(CraigErlam)也認為，布倫特和紐約原油期貨雖然可能出現一些獲利了結，但這對市場而言是健康的（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美元指數走弱，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價27日比前一交易日上漲5.4美元，收于每盎司1798.8美元，漲幅為0.3%。

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倫敦基本金屬全線下跌，國際原油期貨走弱

瑞銀集團在20日表示，由于歐佩克與伙伴國在提高產量方面持謹慎態(tài)度，電力板塊對原油需求增加和航空煤油需求走強，預計今后數月原油價格仍然有上漲空間瑞銀集團石油分析師喬凡尼?斯湯諾沃(GiovanniStaunovo)預計，布倫特原油期貨價格在今年12月至明年3月的均價將處于每桶90美元的水平（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美元指數上漲，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價21日比前一交易日下跌3美元，收于每盎司1781.9美元，跌幅為0.17%。

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WTI原油期貨創(chuàng)近7年新高，CBOT農產品全線上漲

莫亞說，隨著煤炭、電力和天然氣短缺導致對原油的需求增加，歐佩克與伙伴國亦或美國并沒有同時顯著增加產量 美國銀行大宗商品分析師沃倫?盧塞爾（WarrenRussell）表示，今年以來全球貿易活動水平增長了13%，比2019年的水平高4%貿易情況顯示，隨著經濟從疫情中復蘇，原油需求在增長石油等金融資產在2021年應該有強勁的表現（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美國國債收益率上漲，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價18日比前一交易日下跌2.6美元，收于每盎司1765.7美元，跌幅為0.15%。

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倫鋅漲超3%至14年高位，美原油收于81美元之上

美國石油學會在13日晚些時候公布的數據顯示，美國上周商業(yè)原油庫存環(huán)比增加了520萬桶，庫欣地區(qū)商業(yè)原油庫存則環(huán)比下降了230萬桶數據還顯示，上周美國汽油和蒸餾油庫存分別環(huán)比下降了460萬桶和270萬桶Again資本公司創(chuàng)始合伙人約翰?基爾達夫(JohnKilduff)說，美國國內原油產量的繼續(xù)升高略微拉低了油價，這應該會讓市場中積累的壓力得到一些釋放（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 市場消化美聯(lián)儲會議紀要，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價14日比前一交易日上漲3.2美元，收于每盎司1797.9美元，漲幅為0.18%。

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國際原油期價走高，CBOT農產品全線上漲

弗林說，盡管原油市場非常看漲，但紐約原油期貨價格在每桶72.60美元附近將遇到有力的阻力（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 投資者在美國聯(lián)邦儲備委員會貨幣政策會議聲明發(fā)布前調整倉位，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價22日比前一交易日上漲0.6美元，收于每盎司1778.8美元，漲幅為0.03%。

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國內商品期交所公布國慶節(jié)期間風控措施

9月27日，上期所及其子公司上期能源、鄭商所、大商所分別發(fā)布通知，對國慶節(jié)期間各自相關品種期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平作了調整 上期所方面，自9月29日起第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，黃金期貨合約的交易保證金比例調整為9%，漲跌停板幅度調整為7%；銅、鋅、鉛、紙漿、國際銅期貨合約的交易保證金比例調整為11%，漲跌停板幅度調整為9%；鋁、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、燃料油、石油瀝青、天然橡膠、原油、低硫燃料油、20號膠期貨合約的交易保證金比例調整為12%，漲跌停板幅度調整為10%；白銀期貨合約的交易保證金比例調整為13%，漲跌停板幅度調整為11%。

市場播報

國際油價強勢收漲逾2%，外盤基本金屬全線上漲

不過，德國商業(yè)銀行大宗商品分析師卡斯騰·弗里奇(CarstenFritsch)表示，與原油生產相比，原油加工能力的恢復所需時間很可能會長的多，這顯示美國原油庫存在今后幾周可能會增長（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因投資者在美國非農數據前調整倉位，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價2日比前一交易日下跌4.5美元，收于每盎司1811.5美元，跌幅為0.25%。

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制造業(yè)數據不佳倫銅跌超2%，芝加哥農產品普跌

同時，鑒于受到颶風影響的墨西哥灣海上原油產能主要涉及中度含硫原油，美國類似的Mars和Latam品種原油的價格預計將受到支撐（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因投資者在美國就業(yè)報告公布前調整倉位，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價1日比前一交易日下跌2.1美元，收于每盎司1816美元，跌幅為0.12%。

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國際油價震蕩收高，芝加哥主要農產品跌超1%

在艾達颶風對墨西哥灣原油生產帶來沖擊的情況下，要說服產油國推遲減產尤其困難 【金屬】 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價30日比前一交易日下跌7.3美元，收于每盎司1812.2美元，跌幅為0.4%美聯(lián)儲主席鮑威爾27日在網上舉辦的杰克遜霍爾經濟研討會上發(fā)言表示，支持今年開始削減資產購買計劃，但是堅持認為高通脹只是“暫時性的”，并強調開始削減資產購買并不是利率上調信號。

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國際油價反彈收高逾2%，LME基本金屬全線上漲

此外，國際機構調查數據顯示，分析師認為，上周美國商業(yè)原油庫存環(huán)比下降了60萬桶，車用汽油和蒸餾油庫存則分別下降了240萬桶和60萬桶上周美國煉廠平均開工率預計為91.6%，環(huán)比提高了0.3個百分點（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 經過連續(xù)兩個交易日大跌，金價開始技術性反彈，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金合約期價10日比前一交易日上漲5.2美元，收于每盎司1731.7美元，漲幅為0.3%。

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芝加哥農產品全線跳漲，倫鎳“一枝獨秀”漲逾1%

同樣在12日發(fā)布的歐佩克石油市場報告中，雖然維持了對2021年和2022年全球石油需求的預測不變，但把非歐佩克產油國在2021年和2022年的原油日產量預測分別上調了27萬桶和84萬桶歐佩克預計，俄羅斯在2022年的產量將增加100萬桶/日，美國在2022年的日均產量將增加80萬桶，巴西、挪威、加拿大和圭亞那則是其他主要增產國（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因7月美國生產物價指數高于預期，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年12月黃金期價12日比前一交易日下跌1.5美元，收于每盎司1751.8美元，跌幅為0.09%。

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倫敦基本金屬多數上漲，期錫升至歷史最高價

另一方面，亞洲原油市場依然火熱，并在6月份面臨最嚴峻的季節(jié)性緊張JBC能源認為，即便考慮到歐佩克與非歐佩克產油國（歐佩克+）增加供應，亞洲地區(qū)原油市場將依然處于供應緊張之中歐佩克+從8月份開始每月增加的40萬桶/日的原油供應量將僅有55%位于蘇伊士運河以東由于從8月至12月亞洲地區(qū)原油需求預計將增加160萬桶/日，歐佩克+產量原油供應增幅將不足以滿足亞洲的需求，東西半球原油定價價差很可能會收窄（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年8月黃金期價26日比前一交易日下跌2.6美元，收于每盎司1799.2美元，跌幅為0.14%。

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