瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整關(guān)稅很可能刺激通脹暫時(shí)上漲且影響可能會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，目前的趨勢(shì)是通脹和失業(yè)率齊升國內(nèi)方面，中國一季度國民經(jīng)濟(jì)開局良好據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）318758億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長5.4%，環(huán)比增長1.2%；全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額124671億元，增長4.6%；就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均值為5.3%。

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一德期貨：滬鋁區(qū)間參與為主

1.宏觀上，海外，美國關(guān)稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關(guān)注到實(shí)際沖擊，經(jīng)濟(jì)仍有通脹預(yù)期，限制美聯(lián)儲(chǔ)決策；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，此外或因關(guān)稅問題而提前釋放對(duì)沖政策 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權(quán)總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實(shí)際消費(fèi)，或與價(jià)格回落后補(bǔ)庫有關(guān)，繼續(xù)關(guān)注庫存去化力度。

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一德期貨：滬鋁預(yù)計(jì)區(qū)間反復(fù)

1.宏觀上，海外，美國關(guān)稅沖擊邊際緩解，后續(xù)需關(guān)注到實(shí)際沖擊，經(jīng)濟(jì)仍有通脹預(yù)期，限制美聯(lián)儲(chǔ)決策；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，此外或因關(guān)稅問題而提前釋放對(duì)沖政策 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.03萬噸；冶煉利潤高位水平回落，即期行業(yè)加權(quán)總成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費(fèi)方面，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，但升水力度有限；下游龍頭企業(yè)開工率62.2%，環(huán)比-0.38%，開工連續(xù)兩周回落；出口退稅取消及關(guān)稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態(tài)；鋁錠棒去庫良好，庫存表現(xiàn)整好于實(shí)際消費(fèi)，或與價(jià)格回落后補(bǔ)庫有關(guān)，繼續(xù)關(guān)注庫存去化力度。

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國信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周二夜間，倫鋁報(bào)收2372美元/噸，下跌0.27%，滬鋁報(bào)收19565元/噸，下跌0.31%關(guān)稅政策對(duì)整體需求的負(fù)面影響較為確定，鋁價(jià)重心下挫后受到基本面旺季需求及庫存去化的支撐，體現(xiàn)出一定抗跌性，在整體有色板塊中的跌幅和反彈幅度均相對(duì)有限但值得注意的是，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，關(guān)注未來需求側(cè)邊際走弱帶來的價(jià)格支撐松動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，震蕩思路對(duì)待。

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國信期貨：滬鋁震蕩思路對(duì)待

周一夜間，倫鋁報(bào)收2378.5美元/噸，下跌0.77%，滬鋁報(bào)收19680元/噸，下跌0.18%關(guān)稅預(yù)期差持續(xù)調(diào)整，疊加美元走弱，整體有色板塊在宏觀情緒的邊際修復(fù)下有所反彈目前大宗商品市場(chǎng)仍居于宏觀情緒主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)的動(dòng)蕩格局之中，有色板塊將維持較大的波動(dòng)性基本面而言，鋁錠庫存維持去庫，需求端則有光伏及電網(wǎng)建設(shè)的需求托底，對(duì)鋁價(jià)形成支撐但另一方面，部分鋁下游需求端已出現(xiàn)向淡季過渡的跡象，關(guān)注未來需求側(cè)的邊際走弱。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯：目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)需要維持利率不變的時(shí)間將更長，如有需要，美聯(lián)儲(chǔ)“絕對(duì)”準(zhǔn)備好幫助穩(wěn)定市場(chǎng)；卡什卡利：還沒看到嚴(yán)重的混亂，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)只在真正緊急的情況下謹(jǐn)慎干預(yù)；穆薩勒姆：美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該警惕由關(guān)稅推動(dòng)的持續(xù)通脹 國內(nèi)方面，央行：一季度社融增量累計(jì)為15.18萬億元，人民幣貸款增加9.78萬億元；3月末M2余額326.06萬億元，同比增長7%。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，國際方面，美國3月未季調(diào)CPI年率為2.4%，創(chuàng)半年低位，低于2.6%的市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息特朗普稱通脹已下降國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份CPI環(huán)比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明顯收窄；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降2.5%這主要受季節(jié)性、國際輸入性因素等影響從邊際變化看，提振消費(fèi)需求等政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，核心CPI明顯回升，同比上漲0.5%，供需結(jié)構(gòu)有所改善，價(jià)格呈現(xiàn)一些積極變化。

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中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國對(duì)其他國家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來搶出口的需求，將短期支撐國內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤可能會(huì)被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場(chǎng)采購情緒明顯回升，周四國內(nèi)電解鋁錠庫存74.40萬噸，較周一去庫3萬噸。

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瑞達(dá)期貨：建議滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要：美聯(lián)儲(chǔ)決策者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)面臨通脹上升和增長放緩的風(fēng)險(xiǎn)；明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利：如關(guān)稅暫停持續(xù)，預(yù)計(jì)通脹影響將減弱降息的門檻仍然很高；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克：如果需要，已準(zhǔn)備好介入貨幣市場(chǎng)受暫停對(duì)等關(guān)稅影響，摩根大通預(yù)測(cè)下一輪美聯(lián)儲(chǔ)降息將在九月進(jìn)行，高盛下調(diào)美國衰退概率至45%國內(nèi)方面，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁建議輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)國際方面，美貿(mào)易代表：總統(tǒng)不會(huì)接受華爾街主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的局面，關(guān)稅沒有“例外和豁免”，沒有談判時(shí)間表舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利：政策處于非常良好的狀態(tài)，具備適度限制性我們?cè)谡呱峡梢灾?jǐn)慎行事；芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比：遠(yuǎn)超預(yù)期的關(guān)稅構(gòu)成通脹風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)憂回到過去的困境國內(nèi)方面，李強(qiáng)同歐盟委員會(huì)主席通電話：中歐應(yīng)加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，擴(kuò)大相互開放基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價(jià)格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤及開工意愿走高。

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國信期貨：滬鋁重心下移后或震蕩整理

周二夜間，倫鋁報(bào)收2337.5美元/噸，下跌1.52%，滬鋁報(bào)收19520元/噸，下跌1.11%內(nèi)外盤鋁價(jià)小幅反彈后再度呈現(xiàn)跌勢(shì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，宏觀情緒偏空，以及目前鋁冶煉行業(yè)較高的利潤空間將對(duì)鋁價(jià)形成向下的壓制，而需求旺季延續(xù)及庫存去化則對(duì)價(jià)格起到托底支撐作用，構(gòu)成鋁價(jià)的抗跌性預(yù)計(jì)鋁價(jià)重心下挫后，短期進(jìn)入震蕩整理階段，關(guān)注宏觀情緒變化及美國關(guān)稅政策的兌現(xiàn)情況，滬鋁下方看向19000元/噸附近，建議暫時(shí)觀望。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：等待更明確的消息，再考慮調(diào)整政策立場(chǎng)一年后，隨著特朗普政策影響的逐漸明朗，不確定性應(yīng)該會(huì)大大降低打算完成整個(gè)任期潛在的關(guān)稅可能會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生持續(xù)影響關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能比預(yù)期更大下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，中方對(duì)原產(chǎn)美國所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅：中國已經(jīng)并將繼續(xù)采取堅(jiān)決措施，維護(hù)自身主權(quán)安全發(fā)展利益。

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國信期貨：預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬鋁震蕩偏弱

周一夜間，倫鋁報(bào)收2373.5美元/噸，下跌0.59%，滬鋁報(bào)收19725元/噸，上漲0.92%美國超預(yù)期關(guān)稅政策將導(dǎo)致的貿(mào)易成本增加、需求下降等負(fù)面影響激發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，面對(duì)外部政策變化及外盤的下跌沖擊，國內(nèi)有色市場(chǎng)短期內(nèi)將明顯承壓下行但考慮到國家間政策博弈帶來的不確定性，以及目前旺季及鋁錠庫存去化的產(chǎn)業(yè)供需基本面的韌性支撐，中期來看，鋁價(jià)格將維持較大的波動(dòng)性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)滬鋁震蕩偏弱，滬鋁下方看向19000元/噸附近，謹(jǐn)防異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

4月7日，國內(nèi)期貨主力合約開盤大跌，滬鋁觸及跌停

國內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)-戴利：不確定性并未導(dǎo)致企業(yè)停滯不前；巴爾金：債券市場(chǎng)反映了更多的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)稅將對(duì)通脹和就業(yè)帶來挑戰(zhàn)國內(nèi)方面，商務(wù)部召開全國消費(fèi)品以舊換新工作推進(jìn)電視電話會(huì)，要求加快工作推進(jìn)，推動(dòng)智能終端消費(fèi)品廣泛使用，全力破解制約政策成效的各項(xiàng)堵點(diǎn)卡點(diǎn)基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長。

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國信期貨：滬鋁可適當(dāng)逢低布局多單

周三夜間，倫鋁報(bào)收2489.5美元/噸，下跌0.6%，滬鋁報(bào)收20520元/噸，上漲0.39%基本面而言，當(dāng)前電解鋁供需基本面較為穩(wěn)健，旺季預(yù)期及庫存持續(xù)去化對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但氧化鋁價(jià)格持續(xù)下降繼續(xù)帶動(dòng)電解鋁成本下移，較高的利潤水平對(duì)價(jià)格形成壓制預(yù)計(jì)滬鋁短期震蕩調(diào)整，關(guān)注海外關(guān)稅政策變化對(duì)于鋁市的影響，可適當(dāng)逢低布局多單

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中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間20200-20800元/噸

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅收跌美國3月ISM制造業(yè)PMI頭49，不及預(yù)期，今年首次萎縮其中價(jià)格指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月大漲，工廠訂單和就業(yè)均低迷2月J0LTS職位空缺不及預(yù)期，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)溫和放緩，宏觀情緒整體偏空基本面看進(jìn)口鋁錠同比下滑明顯，國內(nèi)供應(yīng)壓力減弱需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升，周二日度鋁社會(huì)庫存錄得66.24萬噸，下降0.8噸隨著鋁價(jià)回落，部分保值單貨源低價(jià)流出，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)略有沖擊，下游逢低剛需買入，基本面有所支撐，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美國對(duì)等關(guān)稅的落地情況。

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國信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁短期震蕩調(diào)整

周二夜間，倫鋁報(bào)收2538.5美元/噸，下跌0.45%，滬鋁報(bào)收20415元/噸，下跌0.34%特朗普對(duì)等關(guān)稅政策出臺(tái)在即，近期市場(chǎng)轉(zhuǎn)入避險(xiǎn)狀態(tài)，有色金屬板塊整體受到壓制基本面而言，當(dāng)前電解鋁供需基本面較為穩(wěn)健，旺季預(yù)期及庫存持續(xù)去化對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但氧化鋁價(jià)格下降繼續(xù)帶動(dòng)電解鋁成本下移，較高的利潤水平對(duì)價(jià)格形成壓制預(yù)計(jì)滬鋁短期震蕩調(diào)整，關(guān)注海外關(guān)稅政策變化對(duì)于鋁市的影響，可適當(dāng)逢低布局多單。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，國際方面，美國第四季度實(shí)際GDP年化季率上修至2.4%，第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率下修至2.6%國內(nèi)方面，央行副行長宣昌能：將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)擇機(jī)降準(zhǔn)降息基本面上，電解鋁供應(yīng)端，由于原料成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，加之需求方面預(yù)期的轉(zhuǎn)好，令其在運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中有升，生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，整體供給量或?qū)⒎€(wěn)步增長電解鋁需求端，宏觀政策偏向積極疊加“金三銀四”下游旺季節(jié)點(diǎn)令鋁材加工企業(yè)的消費(fèi)預(yù)期有所提振，加之海內(nèi)外鋁價(jià)價(jià)差的存在令出口表現(xiàn)更為積極，整體鋁材需求量或?qū)⒎€(wěn)步提升。

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國信期貨：滬鋁短期預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整

周五夜間，倫鋁報(bào)收2550美元/噸，下跌0.35%，滬鋁報(bào)收20575元/噸，下跌0.17%基本面而言，當(dāng)前電解鋁供需基本面較為穩(wěn)健，旺季預(yù)期及庫存持續(xù)去化對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，鋁價(jià)跌至20500元/噸附近或激發(fā)下游補(bǔ)庫積極性，但較高的利潤水平限制價(jià)格向上突破預(yù)計(jì)滬鋁短期震蕩調(diào)整，關(guān)注海外關(guān)稅政策變化對(duì)于鋁市的影響，前期多單可持有

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