[純苯]：美國(guó)純苯市場(chǎng)綜述（20250926）

當(dāng)天沒(méi)有聽到任何交易完成的消息，盡管今天是10月合約價(jià)格交易窗口的最后一天 10月份純苯在DDP和FOB條件下被評(píng)估為每加侖251美分，較前一日上漲了2美分11月份的純苯當(dāng)天被評(píng)估為每加侖247美分 10月DDP條件下乙苯的現(xiàn)貨價(jià)格上漲了4美分/加侖，達(dá)到270美分/加侖隨著月份的推移，11月DDP條件下的乙苯價(jià)格被評(píng)估為265美分/加侖 由于俄羅斯繼續(xù)對(duì)烏克蘭的能源基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行攻擊，原油期貨價(jià)格當(dāng)天接近三個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。

瀝青維持偏強(qiáng)震蕩

供需雙增 近期，瀝青周度產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，而下游需求也持續(xù)改善，尤其是高速公路項(xiàng)目繼續(xù)由南向北穩(wěn)定推動(dòng)復(fù)工，消費(fèi)延續(xù)上升趨勢(shì)在供需雙增的背景下，預(yù)計(jì)后市瀝青期貨2507合約價(jià)格或維持偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì) 中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，宏觀氛圍暫時(shí)好轉(zhuǎn)，商品期市風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖同時(shí)，原油迎來(lái)季節(jié)性需求旺季，偏多氛圍主導(dǎo)油價(jià)展開階段性企穩(wěn)走勢(shì) 原油價(jià)格筑底企穩(wěn) 近期，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，其背后邏輯主要有三方面： 其一，宏觀氛圍好轉(zhuǎn)。

瀝青成本支撐減弱

海外貿(mào)易爭(zhēng)端不斷升級(jí)，導(dǎo)致全球商品期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低且隨著供應(yīng)預(yù)期的回升以及季節(jié)性需求淡季的來(lái)臨，原油供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格重心將持續(xù)下移，令瀝青期貨成本支撐趨弱偏空因素主導(dǎo)背景下，2月下旬以來(lái)，瀝青期貨2506合約價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，開啟中期下行趨勢(shì)本周瀝青期貨延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，期價(jià)下探至3464元/噸 近期，隨著海外貿(mào)易爭(zhēng)端的加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落，恐慌指數(shù)VIX不斷走高。

[聚乙烯]：下游需求不足聚乙烯價(jià)格受挫 短期市場(chǎng)有望維持震蕩

PE，聚乙烯

寶城期貨：甲醇繼續(xù)高位整理

受國(guó)內(nèi)出臺(tái)重大經(jīng)濟(jì)利好政策，以及國(guó)際原油期貨價(jià)格穩(wěn)步上漲提振，8月份以來(lái)甲醇期貨2401合約價(jià)格穩(wěn)步上漲，期價(jià)一度攀升至2480元/噸不過(guò)隨著美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)和銀行業(yè)評(píng)級(jí)遭遇調(diào)降，外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂再起，導(dǎo)致甲醇期價(jià)漲勢(shì)趨緩目前甲醇供需基本面尚佳，多空分歧出現(xiàn)，預(yù)計(jì)后市甲醇2401合約將維持振蕩整理走勢(shì) 海外系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂再起雖然美國(guó)僥幸躲過(guò)并延后政府債務(wù)上限危機(jī)，且9月加息預(yù)期降低，但在高利率環(huán)境下，美國(guó)政府債務(wù)壓力以及銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)卻持續(xù)升溫。

主要產(chǎn)油國(guó)決定維持既定減產(chǎn)目標(biāo)

紐約原油期貨主力合約價(jià)格從今年6月的每桶超過(guò)120美元跌至目前的每桶80美元左右倫敦布倫特原油期貨價(jià)格也呈現(xiàn)相似走勢(shì) 2日，歐盟、七國(guó)集團(tuán)和澳大利亞宣布對(duì)俄羅斯海運(yùn)出口原油設(shè)置每桶60美元的價(jià)格上限，這給市場(chǎng)帶來(lái)新的不確定性俄方表示，限制從俄進(jìn)口石油和對(duì)俄石油設(shè)置價(jià)格上限等提議，只能導(dǎo)致油價(jià)像天然氣價(jià)格一樣飆升 據(jù)悉，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)第35次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將于2023年6月4日舉行。

大宗商品價(jià)格波動(dòng)，期權(quán)工具成避險(xiǎn)利器

今年以來(lái)，全球原油、化工、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大不少商品期貨價(jià)格在3月達(dá)到階段性高點(diǎn)后，又在近期回落至階段低點(diǎn)與此同時(shí)，期貨期權(quán)成交量激增，其中玉米期權(quán)創(chuàng)上市以來(lái)單日成交量最大值市場(chǎng)人士表示，這體現(xiàn)了相關(guān)主體對(duì)標(biāo)的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)管理的較大需求 大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大 今年以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈數(shù)據(jù)顯示，ICE布油主力合約價(jià)格從年初的78美元/桶攀升到3月的139.13美元/桶后，一度跌回96.87美元/桶；COMEX黃金主力合約價(jià)格在3月達(dá)到2078.8美元/盎司的階段高點(diǎn)后，于7月1日回落至1812.9美元/盎司；LME銅主力合約價(jià)格在3月7日創(chuàng)下10845美元/噸歷史新高后，于7月1日回落至近一年新低8055美元/噸。

Mysteel解讀：白糖價(jià)格再上新臺(tái)階，高處到底冷不冷

白糖期貨價(jià)格自二月份主力合約價(jià)格在5650附近的低點(diǎn)盤整，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格5730元/噸左右，到接下來(lái)俄烏沖突導(dǎo)致的能源價(jià)格上漲，原油上漲帶動(dòng)了新榨季的糖醇比例的預(yù)期，原糖價(jià)格上漲，ICE原糖價(jià)格也由17.5-18美分/磅的價(jià)格上拉到19美分/磅，面對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格上漲到5800元/噸.國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格5750-5950的臺(tái)階。

甲醇仍以成本端邏輯為主

甲醇自2月中旬以來(lái)價(jià)格逐步上移，后期隨著俄烏局勢(shì)影響，保持偏強(qiáng)運(yùn)行的走勢(shì)，一直上漲到3月初，之后隨著國(guó)際原油價(jià)格大幅回落，甲醇價(jià)格開始下行目前甲醇呈現(xiàn)振蕩運(yùn)行的狀態(tài)，價(jià)差以反向結(jié)構(gòu)為主，也就是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約 近5年以來(lái)，中國(guó)甲醇供應(yīng)量穩(wěn)步提升，目前開工率處于相對(duì)偏高位置截至3月17日，國(guó)內(nèi)甲醇開工率大約在75.22%，雖后期內(nèi)地春季檢修來(lái)臨，但對(duì)于3月供應(yīng)量影響有限，多數(shù)裝置或于4月開始檢修，短期甲醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)依舊處于較高水平。

綜述：斷供擔(dān)憂刺激國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲

由于烏克蘭局勢(shì)和西方國(guó)家對(duì)俄羅斯制裁升級(jí)，市場(chǎng)擔(dān)憂俄羅斯油氣供應(yīng)存在中斷風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際原油期貨價(jià)格2月28日顯著上漲，倫敦布倫特原油期貨主力合約價(jià)格自2014年9月8日以來(lái)首次收于每桶100美元上方 截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲4.13美元，收于每桶95.72美元，漲幅為4.51%。