港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運(yùn)行規(guī)律

自2024年6月21日當(dāng)周鐵水產(chǎn)量見頂之后，鐵礦石和鋼材價(jià)格開啟了最近一輪的同步下跌從最新數(shù)據(jù)來看，截至9月12日晚間，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠口徑的鐵水產(chǎn)量為223.38萬噸，相比6月21日的高點(diǎn)（239.94萬噸）下滑約7%，處于過去6年以來的最低位置鋼材產(chǎn)量持續(xù)減少直接帶動鋼材供給和庫存同步減少、鐵礦石消費(fèi)量下滑和庫存增長 在庫存一減一增的巨大差距反向驅(qū)動下，我們卻發(fā)現(xiàn)鐵礦石和鋼材（以螺紋鋼為例）的漲跌幅差距與庫存變化明顯不匹配。

原料

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險(xiǎn)

“根據(jù)往年規(guī)律，11—12月海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量多呈上行之勢，同時(shí)近期并無影響鐵礦石開采和發(fā)運(yùn)的意外事件發(fā)生，主要礦山仍然維持年度生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)目標(biāo)，鐵礦石后期供應(yīng)大概率繼續(xù)放量在需求回落、供應(yīng)放量的背景下，年內(nèi)鐵礦石庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)高位運(yùn)行，甚至有可能持續(xù)上升，庫存矛盾存在進(jìn)一步激化的可能”陳為昌說 山金期貨投資咨詢部經(jīng)理曹有明告訴記者，當(dāng)前國內(nèi)鐵礦石的供需維持相對寬松的狀態(tài)。

原料

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼盤面利潤：根據(jù)上述螺紋鋼高爐利潤的經(jīng)驗(yàn)計(jì)算公式得到，其中螺紋鋼價(jià)格取螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)，焦炭價(jià)格取焦炭期貨主力合約收盤價(jià)，鐵礦石價(jià)格取鐵礦石期貨主力合約收盤價(jià)，主力合約的定義方式為1月、5月、9月（螺紋鋼改為10月）依次切換，且將換月時(shí)間固定為每年的4月15日、8月15日和12月15日數(shù)據(jù)頻率為日頻 季節(jié)性特征 相比焦化利潤，煉鋼利潤的季節(jié)性規(guī)律要強(qiáng)很多，三種不同口徑測算的利潤表現(xiàn)出相似的季節(jié)性特征，即一、三季度利潤上行，而二、四季度利潤下行，且一年當(dāng)中，4月和9月出現(xiàn)利潤高點(diǎn)，6月前后出現(xiàn)利潤低點(diǎn)。

爐料

后市鐵礦石期貨價(jià)格或維持震蕩走勢

　　再次，從歷史規(guī)律來看，受氣候等因素影響，第1季度往往是國際鐵礦石發(fā)運(yùn)淡季今年第1季度，"颶風(fēng)影響鐵礦石發(fā)運(yùn)"或繼續(xù)成為市場的一個(gè)炒作點(diǎn) 　　因此，當(dāng)前鐵礦石期貨價(jià)格不具備下跌的驅(qū)動力 　　當(dāng)前礦價(jià)估值水平偏高 　　筆者判斷鐵礦石期貨價(jià)格不存在上漲趨勢行情，主要依據(jù)是當(dāng)前鐵礦石價(jià)格估值水平已經(jīng)較高。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達(dá)到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個(gè)角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩而終端消費(fèi)差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價(jià)格有望先抑后揚(yáng)，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

Mysteel半年報(bào)：2023下半年江蘇區(qū)域廢鋼或震蕩運(yùn)行

另外，鐵礦石、雙焦價(jià)格的下降，導(dǎo)致鐵水成本下滑，廢鋼性價(jià)比喪失 大咖C：現(xiàn)在的行情走勢沒辦法預(yù)測了！現(xiàn)在期貨、鋼坯、鋼廠調(diào)價(jià)都已經(jīng)沒有規(guī)律可言，從往常的情況來看，鋼廠大部分會跟著期貨的動向調(diào)整價(jià)格，但現(xiàn)在并不是如此，而且很多基地價(jià)格都不跟著鋼廠調(diào)整而調(diào)整了6月份逐漸高溫多雨，正處于需求端淡季，鋼廠生產(chǎn)勢必下降，廢鋼和鐵水比較下，應(yīng)該是沒有性價(jià)比的但是現(xiàn)在社會廢鋼量下滑，鋼廠到貨不及預(yù)期，加上高溫降水，廢鋼加工和運(yùn)輸有一定的限制，這個(gè)月廢鋼價(jià)格雖然漲幅不明顯，但還是比4月5月上漲了不少。

年報(bào)

Mysteel：焊管價(jià)格一路探底 傳統(tǒng)旺季難迎巔峰

那么價(jià)格為何一路探底，需求何時(shí)修復(fù)，就成為我們關(guān)注的重中之重 一問，價(jià)格為何只跌難漲？首先成本是其中一個(gè)原因，唐山355帶鋼從4月7號開始下跌，在跌破3980元/噸后，今天隨著黑色系期貨的翻紅，反彈40元/噸但在成材端仍未看到價(jià)格的回彈跡象近期，原料端鐵礦石價(jià)格亦受到抑制，在此背景下，成本支撐不足，價(jià)格必然呈現(xiàn)下行規(guī)律其次，疫情過后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然在恢復(fù)，火車在啟動前，必然要先有一段時(shí)間的緩沖，而后才能高速前進(jìn)，當(dāng)下我們正處于火車啟動前的時(shí)刻，雖然不再受到疫情的困擾，但現(xiàn)實(shí)需求不足，資金不足，投資信心不足，市場低迷再所難免。

每日分析

百年建筑早報(bào)：全國推動落實(shí)惠企政策涉及金額超2100億元，建材價(jià)格漲跌互現(xiàn)

一、聚焦 【政策】 ◎發(fā)改委：大力推進(jìn)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地建設(shè) ◎發(fā)改委：將制定出臺關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件 ◎國家發(fā)改委副主任趙辰昕：5%左右的預(yù)期目標(biāo)符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律 ◎國家發(fā)改委：全國推動落實(shí)惠企政策涉及金額超2100億元 ◎BDI指數(shù)上周上漲37.2%突破1200點(diǎn)創(chuàng)近兩個(gè)月新高 【金融】 ◎上證50指數(shù)跌超1%，消費(fèi)股午后走強(qiáng)，兩市成交達(dá)9509億元 ◎國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，硅鐵、鐵礦石跌逾2%，生豬、錳硅、橡膠、線材、焦煤、純堿跌逾1%；玻璃、白糖漲2%，滬銀、滬鎳漲逾1%。

日評

廣發(fā)期貨：鐵礦石供強(qiáng)需弱，關(guān)注短空機(jī)會

10月鋼材需求環(huán)比修復(fù)，符合季節(jié)性規(guī)律；但釋放程度不及預(yù)期，負(fù)反饋再現(xiàn)行業(yè)盈利情況不佳，多數(shù)鋼廠維持原料低庫存運(yùn)行，疊加終端需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)年末鋼廠補(bǔ)庫對需求的提振作用有限目前倉單成本維持在700元/噸附近，期貨貼水有逐步擴(kuò)大預(yù)期，是有利的做空位置 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、有色金屬等9大品種，由100余位資深分析師傾力打造，深度剖析鋼鐵產(chǎn)業(yè)1000余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，涵蓋價(jià)格、產(chǎn)能、產(chǎn)量、進(jìn)出口、庫存、資源流向、市場消費(fèi)量、區(qū)域供需平衡等市場基本面解析，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：10月華北帶鋼結(jié)算價(jià)格預(yù)估 廠商主動去庫存 寬窄價(jià)差收窄

10月表觀需求量有所回升，但多為市場投機(jī)需求，實(shí)際流入下游資源有限前期9月中旬空單客戶于10月中旬空單集中補(bǔ)庫，加之月下旬限產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石期貨走低，市場信心不足，成品材大幅跟降，整體成交清淡目前旺季尾端，下游采貨體量預(yù)期減弱，預(yù)計(jì)11月消費(fèi)或有所下滑 五、結(jié)算價(jià)格預(yù)估 Mysteel根據(jù)10月主流鋼廠帶鋼出廠價(jià)格走勢、市場情緒及交易情況、供需狀態(tài)等因素，參照帶鋼價(jià)格結(jié)算規(guī)律，對10月份帶鋼結(jié)算價(jià)格做初步預(yù)估：預(yù)計(jì)本月華北帶鋼結(jié)算價(jià)格，寬窄規(guī)格價(jià)差再度收窄，窄規(guī)格帶鋼月環(huán)比基本持平，寬規(guī)格帶鋼月環(huán)比下調(diào)10-40元/噸。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢簡析--交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實(shí)

截止3月15日，5月合約相對4月合約升水USD1.11/t，6月和7月合約同樣相比4月有不同程度的contango觀察過去12個(gè)月的月差我們發(fā)現(xiàn)，這種近月期貨合約升水的態(tài)勢在進(jìn)入到2022年3月后首次出現(xiàn) 當(dāng)前M2-M1月差走出反季節(jié)行情 通過觀察SGX鐵礦石掉期價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前M+1和M+2 的月差與以往三年同期相比走出了一個(gè)明顯的升水行情，雖然過去幾年在歲末年初這段時(shí)間也會由于鋼廠的補(bǔ)庫等諸多因素會讓這一趨勢顯現(xiàn)，但是月差升水的狀態(tài)卻在最近首次出現(xiàn)，截止3月15日當(dāng)前的M2M1月差已經(jīng)達(dá)到三年新高的1.155 USD/t，也就表明最近一段時(shí)間海外資金對于4月之后的鐵礦石市場需求未證偽的情況下的良好預(yù)期。

研究報(bào)告

鐵礦石反彈恐終結(jié)

簡單換算可知，10美元/噸的運(yùn)費(fèi)漲幅意味著增加60元/噸以上成本，18美元/噸的運(yùn)費(fèi)漲幅意味著增加110元/噸以上成本 三是FMG礦山事故的助推9月30日，F(xiàn)MG一座礦山發(fā)生意外事故，媒體借此炒作鐵礦石供應(yīng)問題，當(dāng)日鐵礦石期貨價(jià)格盤中大幅上漲 四是市場持續(xù)下跌后正常的反向波動7月開始，鐵礦石價(jià)格一路下跌，累計(jì)跌幅超過40%按照市場波動的正常規(guī)律，從多空博弈的角度出發(fā)，出現(xiàn)反彈也是順理成章。

爐料

何文波：共促產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)定共贏和綠色低碳發(fā)展

會上，中國寶武、河鋼、北京鐵礦石交易中心、嘉吉金屬、上海鋼聯(lián)、中遠(yuǎn)海運(yùn)相關(guān)負(fù)責(zé)人分別作大會發(fā)言，浦項(xiàng)制鐵、力拓、淡水河谷、必和必拓、FMG、羅伊山等企業(yè)代表進(jìn)行了視頻交流發(fā)言大家紛紛表示，鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)攜起手來，建立符合市場規(guī)律、滿足上下游共同利益的長期友好合作關(guān)系，為推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈健康穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展、長期繁榮而共同努力 會議還舉辦了交流論壇，邀請大連商品交易所、杭州熱聯(lián)、寶武、永安期貨、上海鋼聯(lián)有關(guān)負(fù)責(zé)人就鐵礦石定價(jià)機(jī)制、期貨市場、資源保障等話題進(jìn)行了探討。

聚焦

百家之言丨鐵礦石可以抄底了嗎?

B：64.9%的讀者認(rèn)為不可以 我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了，“南京金明建材”、“南京采文”、“趙海波”、“永興板材”、“辰辰呀”、“慧悟”等6位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話題，為你進(jìn)行全面解讀！ “南京金明建材” 期貨市場鐵礦石劇烈下跌，現(xiàn)貨價(jià)格也隨之不斷走低，背后的邏輯就是基于鐵礦石這兩天價(jià)格虛高，并不是基于需求而漲，背離了市場規(guī)律背后是一系列人為因素有關(guān)。

觀點(diǎn)

鋼企巧用基差策略穩(wěn)定經(jīng)營

期貨日報(bào)記者在近日舉辦的中國鋼鐵金融衍生品國際大會鐵礦石分論壇上了解到，后疫情時(shí)代，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈利用衍生品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求激增，從去年以來，不少黑色系產(chǎn)業(yè)企業(yè)已熟練利用套保、基差等模式穩(wěn)定經(jīng)營 上海鋼聯(lián)電子股份有限公司鐵礦石事業(yè)部高級分析師支海蕾介紹，下半年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)期在8.46億噸，環(huán)比增加5929萬噸，發(fā)運(yùn)高峰期預(yù)計(jì)是在三季度，按照當(dāng)前的發(fā)運(yùn)比例來看，下半年國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量會在6.37億噸，較上半年增加7673萬噸；國內(nèi)礦按照季節(jié)性規(guī)律以及礦山生產(chǎn)進(jìn)度來看下半年國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量預(yù)計(jì)1.5億噸，環(huán)比增加1220萬噸，供應(yīng)端整體還是偏于寬松。

鋼材

限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵，鋼材與鐵礦走勢或?qū)⒎只?/a>

揭秘：大宗金屬商品為啥暴漲？

從2020年3月~2021年3月中國主要戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)品的價(jià)格變動曲線上（圖4）可以清晰地看出本輪大宗金屬礦產(chǎn)品價(jià)格變化的規(guī)律：一是具有金融屬性（期貨盤）的金屬，由于其在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場的表現(xiàn)，更易受到市場資本的眷顧；二是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必需且相對短缺的金屬品種，如銅、鐵礦石等，由于需求旺盛被資本“倍數(shù)炒作”；三是中國具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的金屬品種則因其他國家的消費(fèi)需求尚未恢復(fù)而基本呈溫和上行或相對平穩(wěn)狀態(tài)；四是部分小金屬品種因地緣政治、供需錯(cuò)配等原因而價(jià)格上漲較大，如稀土、銻等。

鋼材

大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

下一步，大商所將認(rèn)真聽取和研究各方意見建議，盡早推出符合市場規(guī)律和產(chǎn)業(yè)需求的升貼水優(yōu)化方案同時(shí)，大商所將繼續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管，結(jié)合市場意見調(diào)整鐵礦石期貨持倉限額制度，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行；推進(jìn)合約優(yōu)化、推動鐵礦石期貨滾動交割制度落地、支持更多鋼鐵企業(yè)成為交割廠庫，促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性功能發(fā)揮，更好地服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

爐料

大商所完善鐵礦石合約規(guī)則，增設(shè)鐵礦石可交割品牌并調(diào)整相關(guān)升貼水

下一步，大商所將認(rèn)真聽取和研究各方意見建議，盡早推出符合市場規(guī)律和產(chǎn)業(yè)需求的升貼水優(yōu)化方案同時(shí)，大商所將繼續(xù)加強(qiáng)市場監(jiān)管，結(jié)合市場意見調(diào)整鐵礦石期貨持倉限額制度，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行；推進(jìn)合約優(yōu)化、推動鐵礦石期貨滾動交割制度落地、支持更多鋼鐵企業(yè)成為交割廠庫，促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性功能發(fā)揮，更好地服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

聚焦

鐵礦石：基差點(diǎn)價(jià)模式優(yōu)化定價(jià)機(jī)制（一）

“陌生”的是，與油脂油料、有色金屬等產(chǎn)業(yè)相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)參與期貨的程度還有提升空間 他山之石，可以攻玉今日起，本報(bào)推出《鐵礦石國際定價(jià)中心建設(shè)》專欄，介紹國內(nèi)外油脂油料、能源、黑色金屬、有色金屬等商品定價(jià)模式的發(fā)展變化，梳理從現(xiàn)貨定價(jià)到期貨定價(jià)的歷史原因、演變規(guī)律和期現(xiàn)結(jié)合案例，或可為當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、貿(mào)易定價(jià)和對沖風(fēng)險(xiǎn)提供視角和參考，敬請關(guān)注 從歷史看，全球鐵礦石定價(jià)機(jī)制經(jīng)歷了一系列演變。

爐料