中輝期貨：鐵礦石基本面依舊偏強

外礦發(fā)運到貨減量 短期來看，目前關稅政策沒有正式實施，還未影響到鋼企生產(chǎn)在高利潤支持下，1月至今高爐鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，疊加近期澳大利亞和巴西異常天氣導致外礦發(fā)運到貨明顯減量，鐵礦石自身基本面仍然偏強 近日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關稅，并取消對部分貿(mào)易伙伴的鋼、鋁免稅配額和豁免政策。

原料

大有期貨：鐵礦石回歸基本面邏輯

隨著階段性政策空窗期到來，基于宏觀強預期的市場情緒明顯降溫，鐵礦石交易的重心或轉向自身基本面鋼廠補庫行為支撐短期鐵礦石市場表現(xiàn)，但隨著鐵水見頂回落，港口庫存將再次高位累積，偏弱的基本面持續(xù)施壓 隨著上周國內(nèi)外重要宏觀事件塵埃落定，包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系品種市場情緒有所降溫鐵礦石期貨價格沖高回落并結束了寬幅震蕩行情，主力合約破位下跌至半年線以下本文將結合宏觀面、基本面因素對鐵礦石后期走勢進行分析。

原料

福能期貨：鐵礦石市場交易邏輯回歸基本面

本周市場情緒有所降溫，黑色系商品價格沖高回落，市場交易邏輯逐步回歸基本面 鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏加快 自9月24日央行打出增量貨幣政策“組合拳”后，政策利好不斷，交易情緒高漲，市場對寬松貨幣政策和財政政策的期待不斷提高，但本周國新辦新聞發(fā)布會上國家發(fā)展改革委介紹系統(tǒng)落實一攬子增量政策，并未提及更多財政政策措施，市場情緒有所降溫，黑色系商品價格沖高回落。

原料

中州期貨：基本面尚未改善，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉717（-29），金步巴粉670（-35），超特粉600（-26）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌15-43，港口現(xiàn)貨成交109.3萬噸，環(huán)比上漲22.12%港口進口礦成交49筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿(mào)易商報價積極性尚可，多隨行就市；鋼廠維持低庫存運行，部分鋼廠逢低補庫 ②9月2日西澳至中國海運費11.70美元/噸，漲0.34美元/噸；巴西至中國海運費27.95美元/噸，漲0.05美元/噸。

晨報速遞

國泰君安期貨：鐵礦石基本面依然寬松，上方阻力仍存

鐵礦石：基本面依然寬松，上方阻力仍存產(chǎn)業(yè)層面，近期澳洲發(fā)運恢復較快，主流礦供應仍處相對高位；下游鋼廠依然按需采購，節(jié)后補庫未形成一致有效性需求驅(qū)動；致使港口疏港有限、庫存依然高企，基本面仍顯寬松，對礦價高度形成壓制宏觀層面，五一節(jié)假日期間海外對于中國需求預期有所回暖，疊加近日國內(nèi)房市刺激政策頻出，黑色看多情緒同樣不低因此，短期礦價或延續(xù)窄幅震蕩格局，但在高估值和當前供需基本面壓制之下，持續(xù)向上突破空間有限。

機構

五礦期貨：鐵礦供需基本面依然偏強，但價格偏高需注意回調(diào)風險

五礦期貨報告指出，8-9月鐵礦市場呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，主要表現(xiàn)為內(nèi)礦保供、進口礦大幅增加、鋼鐵廠產(chǎn)量增加、同時鐵礦庫存偏低 展望10月，五礦期貨認為，鐵礦供需基本面依然偏強，但價格偏高需注意回調(diào)風險，回調(diào)可能原因有：國慶后鋼廠對鐵礦補庫減弱，煤炭夏季消費旺季即將過去，鋼價成本支撐松動；發(fā)展改革委等政府部門監(jiān)管不合理上漲；期貨合約已反映了良好的基本面現(xiàn)狀，螺紋、熱卷、焦煤、焦炭等期貨合約有不同程度升水現(xiàn)象，表明價格高估；期現(xiàn)交易因兌現(xiàn)利潤加劇盤面跌勢。

爐料

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面上供增需平

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+5元/噸至934元/噸，超特粉環(huán)比+7元/噸至811元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1010.3和1004.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為132.5元/噸和13.19% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.4萬噸至247.8萬噸鋼廠主動補庫，進口礦小幅下降，庫消比環(huán)比上升7月生鐵產(chǎn)量7760萬噸，環(huán)比+61.92萬噸，同比+711.38萬噸；1-7月生鐵產(chǎn)量52892萬噸，同比+1802.26萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-2元/噸至846元/噸，超特粉環(huán)比-3元/噸至710元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為912.9和894.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.2元/噸和10.76% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+3.29萬噸至245.85萬噸鋼廠小幅補庫，鋼廠日耗上升幅度大于庫存上升幅度，日耗環(huán)比+1.49%，進口礦庫存環(huán)比+1.1%，庫消比環(huán)比-0.1%。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石盤面逐步回歸基本面邏輯

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-5元/噸至855元/噸，超特粉環(huán)比-5元/噸至720元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為922.8和905.6元/噸超特粉夜盤基差與基差率為100.1元/噸和11.05% 【需求】需求端日均鐵水小幅上升，環(huán)比+1.74萬噸鋼廠庫存小幅上升，進口礦庫存環(huán)比+13.34萬噸至8484.19萬噸，庫消比環(huán)比-0.15%至28.78%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存重新累庫，供增需穩(wěn)基本面延續(xù)

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-18元/噸至835元/噸，超特粉環(huán)比-22元/噸至698元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為900.7和849元/噸超特粉夜盤基差與基差率為58.5元/噸和6.89% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量持平，環(huán)比+0.01萬噸鋼廠庫存維持下降趨勢，進口礦庫存環(huán)比-0.85%，庫消比環(huán)比-0.39%4月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石供減需增基本面未改，盤面受宏觀情緒擾動較大

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-19元/噸至914元/噸，超特粉環(huán)比-10元/噸至790元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為988.2元/噸和981.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為76.7元/噸和7.81% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+1.1萬噸至237.6萬噸節(jié)后第七周，鋼廠補庫幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，鋼廠進口礦庫存環(huán)比-0.6%，庫消比環(huán)比-0.33%。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材需求好轉，鐵礦供減需增基本面未改

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+5元/噸至933元/噸，超特粉800元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1003.7元/噸與992.6元/噸超特粉夜盤基差與基差率為74.6元/噸和7.51% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬噸至236.5萬噸節(jié)后第六周，鋼廠日耗與庫存均小幅上升，日耗+0.6%，進口礦庫存環(huán)比+0.05%，庫消比-0.19%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦供減需增基本面未改，盤面受宏觀情緒影響較大

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+15元/噸至935元/噸，超特粉環(huán)比+6元/噸至805元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1011.4元/噸與998元/噸超特粉夜盤基差與基差率為65.5元/噸和6.56% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬噸至236.5萬噸節(jié)后第六周，鋼廠日耗與庫存均小幅上升，日耗+0.6%，進口礦庫存環(huán)比+0.05%，庫消比-0.19%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦供減需增的基本面配合，盤面維持偏強走勢

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+4元/噸至922元/噸，超特粉環(huán)比+3元/噸至801元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為997元/噸與993.7元/噸超特粉夜盤基差與基差率為64.2元/噸和6.46% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬噸至236.5萬噸節(jié)后第六周，鋼廠日耗與庫存均小幅上升，日耗+0.6%，進口礦庫存環(huán)比+0.05%，庫消比-0.19%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石市場情緒走弱，但供減需增基本面未改

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+9元/噸至916元/噸，超特粉環(huán)比+11元/噸至798元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本均為990.4元/噸超特粉夜盤基差與基差率為79.9元/噸和8.07% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量0.26萬噸至234.36萬噸節(jié)后第五周，鋼廠小幅補庫，日均疏港量環(huán)比+0.8%，進口礦庫存環(huán)比+1.27%，庫消比+0.43%。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面供增需減對價格有支撐

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至912元/噸，超特粉環(huán)比+3元/噸至798元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為986元/噸與990.4元/噸超特粉夜盤基差與基差率為73.9元/噸和7.46% 【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+3.3萬噸至234.1萬噸節(jié)后第四周，鋼廠被動去庫，日耗環(huán)比上升+1.2%，鋼廠進口礦庫存環(huán)比-1.08%，庫消比環(huán)比-0.73%。

機構

中州期貨：高爐緩慢提產(chǎn)，鐵礦石基本面較好

①發(fā)運減少，到港增加，港口累庫澳巴發(fā)運1850.9萬噸（-604），全球發(fā)運2321.9萬噸（-477.7）45港到港量2855.1萬噸（+490），在港船舶105條（-11），45港庫存14110.72萬噸（+100.44） ②鐵水產(chǎn)量增加，港口成交一般，鋼廠進口礦庫存微減進口礦周消耗1978.97萬噸（+17.99），以疏港量推算的鐵礦石需求為2200.87萬噸（+62.72），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1615.67萬噸（+15.05），鋼廠鐵礦石庫存9237.10萬噸（-35.65）。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面弱勢未改

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉762元/噸，超特粉625元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為820元/噸和802元/噸超特粉夜盤基差與基差率為32.8元/噸和4.09% 【需求】需求觸底反彈，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.25萬噸至222.81萬噸鋼廠補庫逐漸兌現(xiàn)，日均疏港量環(huán)比上升15.73萬噸至299.57萬噸，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升50.16萬噸至9148.12萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：宏觀政策提振市場信心，鐵礦石基本面弱勢未改

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為804元/噸和787元/噸超特粉夜盤基差與基差率為9.6元/噸和1.22% 【需求】需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量回落2.3萬噸至222.6萬噸/日10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸10月生鐵產(chǎn)量7083萬噸，環(huán)比下降310.9萬噸，同比上升780.28萬噸；10月生鐵累計產(chǎn)量7.27萬噸，同比下降717.45萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉723元/噸，紐曼粉740元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為777元/噸和778元/噸紐曼粉夜盤基差與基差率為56.2元/噸和7.23% 【需求】需求出現(xiàn)拐點，日均鐵水產(chǎn)量觸頂后回落1.96萬噸至224.85萬噸/日10月粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，環(huán)比下降718.9萬噸，同比上升817.64萬噸；10月粗鋼產(chǎn)量累計值8.61億噸，同比下降1647.6萬噸。

機構