本周（10月7日-10月13日）有色金屬整體下跌

節(jié)后鋁錠鋁棒累庫幅度超預(yù)期疊加海外通脹超預(yù)期拖累鋁價(jià)偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨成交偏弱、供需邊際暫無較強(qiáng)表現(xiàn)，同時(shí)成本端動(dòng)力煤價(jià)格有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)下周鋁價(jià)在基本面暫無較強(qiáng)支撐情況下隨宏觀情緒偏弱運(yùn)行為主國(guó)慶后首周鉛價(jià)下跌，下游企業(yè)原料庫存逐漸消化，存在補(bǔ)庫需求，但企業(yè)普遍看跌后市鉛價(jià)，以剛需接貨補(bǔ)庫為主國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車電池市場(chǎng)節(jié)后消費(fèi)表現(xiàn)一般，下游經(jīng)銷商和終端門店拿貨備貨情緒一般，按需拿貨補(bǔ)庫本周鋅價(jià)整體震蕩偏弱，主要受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后消費(fèi)低迷，現(xiàn)貨連續(xù)累庫影響，鋅錠現(xiàn)貨升水及期貨價(jià)格都呈下跌趨勢(shì)，近月差也大幅縮小，整體表現(xiàn)偏弱。

有色指數(shù)評(píng)述

[隆眾聚焦]：2021年中國(guó)甲醇企業(yè)庫存基數(shù)創(chuàng)近三年新低

但國(guó)慶節(jié)后動(dòng)力煤各項(xiàng)穩(wěn)價(jià)政策出臺(tái)，且華東多套烯烴因“雙控”接連停車，加之下游對(duì)高價(jià)抵觸，企業(yè)庫存在10月底大幅攀升至45萬噸以上11月烯烴復(fù)工遲難兌現(xiàn)且煤炭控價(jià)政策繼續(xù)干預(yù)，加之中旬前宏觀低迷、期貨不斷破低位，同時(shí)局部疫情及雨雪影響運(yùn)力，西北主產(chǎn)區(qū)快速累庫；而11月中下旬至12月行情跌勢(shì)難止，主銷區(qū)魯北下滑倒逼主產(chǎn)區(qū)西北接連下調(diào)，雖12月中旬內(nèi)蒙古部分裝置故障降負(fù)、關(guān)中部分烯烴外采等提振企業(yè)出貨量，但月下旬魯北大跌、市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)弱，年末企業(yè)庫存上升至年內(nèi)中高位水平。

熱點(diǎn)聚焦

煤炭、鋼材等板塊階段性見頂

在突破往年的高點(diǎn)600元/噸之后，國(guó)慶節(jié)前動(dòng)力煤主力合約已漲至1408元/噸；10月8日，日盤回調(diào)，但夜盤再度拉漲；10月11日，開盤直沖漲停此時(shí)，全國(guó)多地已經(jīng)開始拉閘限電，主因是煤價(jià)暴漲而電價(jià)不漲導(dǎo)致的煤電價(jià)格倒掛在市場(chǎng)上空頭看來，動(dòng)力煤價(jià)格上漲已經(jīng)影響到民眾生活，動(dòng)力煤注定要演繹“最后的瘋狂”！10月19日，動(dòng)力煤期貨主力合約拉升至1982元/噸，直逼2000元/噸大關(guān)。

鋼材

Mysteel：全國(guó)粗鋼產(chǎn)量分析及11月預(yù)判

國(guó)慶節(jié)后歸來，下游用戶集中補(bǔ)庫，鋼材庫存去化順暢，推動(dòng)鋼價(jià)進(jìn)一步上漲隨著市場(chǎng)恐高情緒加重，國(guó)家嚴(yán)查資本惡意炒作動(dòng)力煤期貨等因素，導(dǎo)致黑色期貨獲利盤拋售，鋼市成交量明顯萎縮，鋼價(jià)也大幅回調(diào) 據(jù)筆者測(cè)算，9月底唐山長(zhǎng)流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項(xiàng)費(fèi)用、折舊等）300元/噸左右10月華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)較嚴(yán)，南方地區(qū)限電限產(chǎn)放松，預(yù)計(jì)當(dāng)月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量高于9月下旬（限電限產(chǎn)最嚴(yán)時(shí)刻），但低于9月全月。

鋼材

成本支撐，PTA暫難深跌

國(guó)慶節(jié)后，商品市場(chǎng)整體氛圍繼續(xù)偏多，PTA價(jià)格也經(jīng)歷了一波上漲，期貨主力2201合約創(chuàng)出2019年8月以來新高不過，相比其他化工品動(dòng)輒創(chuàng)出歷史新高的表現(xiàn)，PTA相對(duì)來說更弱些，這與其自身產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)有很大關(guān)系上周煤炭?jī)r(jià)格大跌帶動(dòng)商品整體回調(diào)，但PTA暫不具備大跌的基礎(chǔ) 作為石油化工產(chǎn)品，成本主要受原油影響 與國(guó)內(nèi)PP、PE、MEG等化工品上游既有煤化工也有石油化工不同，PTA上游主要是石油化工，也就是PTA成本端只跟石化產(chǎn)業(yè)有關(guān)，所以今年煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上漲，特別是國(guó)慶節(jié)后動(dòng)力煤價(jià)格上漲40%，給MEG等化工品帶來較大提振，但對(duì)PTA的影響有限。

市場(chǎng)播報(bào)

動(dòng)力煤再創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)瘋狂招募周期研究員

九月的市場(chǎng)，“冷熱節(jié)奏”變得有點(diǎn)快一覺醒來，又反轉(zhuǎn)了……國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤多數(shù)上漲，動(dòng)力煤主力合大漲5.83%，續(xù)創(chuàng)合約新高 此外，PP、塑料、甲醇、PVC漲超5%，液化石油氣、焦煤、苯乙烯漲超3%，焦炭、燃油漲超2%，乙二醇、白糖、熱卷、螺紋漲超1%鐵礦主力合約跌超3%，玻璃主力合約跌近2%中秋、國(guó)慶雙節(jié)臨近，商品市場(chǎng)存在哪些不確定性因素？節(jié)前最后兩天該如何調(diào)整倉位控制風(fēng)險(xiǎn)？ 煤炭三兄弟狂飆背后 自7月份以來，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)明顯加劇，尤其是黑色系商品，走出了一輪極致的漲價(jià)行情。

爐料

一周爐料概覽（09.27-09.30）

本周國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)生鐵市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)，成交弱，下游節(jié)前備貨積極性不高廢鋼市場(chǎng)整體漲跌互現(xiàn)鋼坯價(jià)格趨弱調(diào)整煤焦方面，噴吹煤價(jià)格穩(wěn)中有漲，各地區(qū)主流大礦無煙噴吹煤價(jià)格暫無變化，部分礦上十一期間停產(chǎn)檢修計(jì)劃增加；動(dòng)力煤整體市場(chǎng)行情延續(xù)良好態(tài)勢(shì)；煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中向好，下游焦企節(jié)前補(bǔ)庫積極；進(jìn)口煤炭市場(chǎng)上漲趨勢(shì)減緩部分煤種以穩(wěn)為主；焦化開工小幅上升，焦企開工仍在高位鐵合金方面，國(guó)慶節(jié)后硅錳市場(chǎng)成交將有所好轉(zhuǎn)，但疲軟的錳硅期貨盤面價(jià)格仍在6000出頭運(yùn)行，給予市場(chǎng)信心較大的打擊；本周硅鐵市場(chǎng)維持相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)基本維持不動(dòng)；釩合金市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩。

周評(píng)

環(huán)渤海港口下錨船創(chuàng)新高 沿海煤市預(yù)期看好

疊加北方沿海地區(qū)遭遇降雨天氣，煤炭裝卸效率下降，下錨船出現(xiàn)累加，不但造成一定數(shù)量的壓船，而且促使北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤的購(gòu)銷趨于活躍目前，基于供給暫未見到改善，發(fā)運(yùn)成本偏高，產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)上漲；疊加期貨價(jià)格升水，下游在迎國(guó)慶和鐵路檢修之前補(bǔ)庫等因素帶動(dòng)，市場(chǎng)繼續(xù)保持活躍氣氛，客戶普遍持煤價(jià)看漲預(yù)期 后續(xù)市場(chǎng)需要關(guān)注：1.環(huán)渤海港口下錨船增減情況，2.一旦市場(chǎng)煤價(jià)格在紅色區(qū)間停留時(shí)間過長(zhǎng)，國(guó)家對(duì)進(jìn)口煤政策有無變化，3.上游安全檢查的影響程度。

爐料