【招金期貨油脂研究員】預(yù)計(jì)節(jié)后豆油市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

受訪人：劉瑞杰 招金期貨油脂研究員 投資咨詢證號(hào)：Z0013886 受訪人觀點(diǎn)：2022年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息兩到三次，疊加馬棕油的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，油脂難再重復(fù)2021年的行情，但全球油脂供需仍難言寬松，盤面高位寬幅震蕩，趨勢(shì)行情轉(zhuǎn)波段行情2022年上半年，馬來(lái)油棕樹(shù)種植園勞工問(wèn)題難以快速解決，復(fù)產(chǎn)難，疊加印度補(bǔ)庫(kù)需求及齋月備貨，庫(kù)存預(yù)期低位徘徊；2021/22年度加拿大菜籽大減產(chǎn)將造成菜油供應(yīng)持續(xù)縮緊；南美大豆減產(chǎn)，前期裝船進(jìn)度慢，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存低影響壓榨量，豆油供應(yīng)下降，庫(kù)存難累。

油脂

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（08.08-08.15）

上漲的核心驅(qū)動(dòng)在進(jìn)口成本上漲，8月14日10月裝船的巴西大豆完稅成本上漲至4000元/噸以上，豆系產(chǎn)品估值有抬升的預(yù)期同時(shí)，競(jìng)品油脂利多集中，進(jìn)一步抬升豆油期價(jià)因油廠榨利仍一般，在菜油受到消息擾動(dòng)回調(diào)的壓力下，豆油回撤幅度在三大油脂中最小現(xiàn)貨端的表現(xiàn)與期價(jià)走勢(shì)形成割裂，市場(chǎng)基差維持偏弱態(tài)勢(shì)，因全國(guó)大豆壓榨量處于高位，尤其是廣西地區(qū)一口價(jià)沖擊南方市場(chǎng)，短期我們對(duì)基差維持偏弱的判斷（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨自低位連續(xù)反彈后已升至階段高位，然而主要進(jìn)口國(guó)中國(guó)缺席，美國(guó)大豆出口需求受限，預(yù)計(jì)下周或面臨技術(shù)性回調(diào)壓力。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)菜油夜盤下跌（20250820）

三、行情預(yù)測(cè) 國(guó)際原油期價(jià)走弱，芝加哥豆油期貨走低，馬來(lái)西亞毛棕櫚油期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)較弱，另外，經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日上漲后，部分投資者選擇鎖定利潤(rùn)，也將進(jìn)一步壓制植物油期貨價(jià)格，昨日夜間菜油期價(jià)明顯走弱現(xiàn)貨方面，加菜籽反傾銷初裁塵埃落地，市場(chǎng)有澳籽買船消息，但整體量相對(duì)有限，遠(yuǎn)月供應(yīng)緊張預(yù)期不改，行情底部支撐較強(qiáng)，不過(guò)近期競(jìng)品油脂行情大幅起落，預(yù)計(jì)對(duì)菜油期價(jià)亦有影響。

市場(chǎng)提示

Mysteel：鄭商所菜油期貨夜盤下跌（20250820）

國(guó)際原油期價(jià)走弱，芝加哥豆油期貨走低，馬來(lái)西亞毛棕櫚油期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)較弱，另外，經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日上漲后，部分投資者選擇鎖定利潤(rùn)，也將進(jìn)一步壓制植物油期貨價(jià)格，昨日夜間菜油期價(jià)明顯走弱現(xiàn)貨方面，加菜籽反傾銷初裁塵埃落地，市場(chǎng)有澳籽買船消息，但整體量相對(duì)有限，遠(yuǎn)月供應(yīng)緊張預(yù)期不改，行情底部支撐較強(qiáng)，不過(guò)近期競(jìng)品油脂行情大幅起落，預(yù)計(jì)對(duì)菜油期價(jià)亦有影響現(xiàn)貨方面，菜油現(xiàn)貨基差變化不大，各地供需表現(xiàn)平穩(wěn)，成交清淡，油廠斷籽、開(kāi)機(jī)十分有限，短期延續(xù)窄幅調(diào)整。

期市分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

不過(guò)隨著國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)外豆油出現(xiàn)倒掛或影響豆油繼續(xù)出口，而短期國(guó)內(nèi)偏弱基本面難改，加之盤面繼續(xù)創(chuàng)近兩年新高，若市場(chǎng)無(wú)新增利好驅(qū)動(dòng)（美國(guó)生柴利好、宏觀向好、競(jìng)品油脂行情走強(qiáng)），不排除盤面回落適度從而影響現(xiàn)貨價(jià)格適度走低可能 玉米：本周玉米價(jià)格整體偏弱運(yùn)行分區(qū)域來(lái)看，東北玉米價(jià)格整體下行，期貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有不利影響，貿(mào)易商的出貨積極性有所提高，但下游買貨積極性不高。

產(chǎn)業(yè)分析

[棕櫚油]:棕櫚油市場(chǎng)早間提示（20250807）

隆眾資訊08月07日?qǐng)?bào)道： 一、關(guān)注點(diǎn) 1、雖然美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，但增產(chǎn)利空氛圍延續(xù)，國(guó)際油價(jià)下跌 2、馬來(lái)西亞棕櫚油期貨周三周若，市場(chǎng)需求偏弱對(duì)價(jià)格施壓，但豆油的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)對(duì)油脂價(jià)格有所帶動(dòng) 3、昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體情緒不高，價(jià)格走強(qiáng)抑制下棕櫚油市場(chǎng)氛圍仍然偏弱，下游觀望價(jià)格走勢(shì)為主 4、中國(guó)CNF市場(chǎng)近期成交氛圍偏弱，短期內(nèi)外盤互相觀望為主，中國(guó)整體采買情緒不佳。

早間提示

Mysteel月報(bào)：期價(jià)新高、現(xiàn)貨觸底反彈 8月豆油行情或延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

7月豆油期現(xiàn)表現(xiàn)維持分化，期貨價(jià)格大幅度上漲，7月豆油利多驅(qū)動(dòng)較多，盤面不斷突破前高基差價(jià)格偏弱運(yùn)行，受大豆高壓榨所拖累，其表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期品種價(jià)差方面，豆棕價(jià)差本月繼續(xù)走縮，因前期豆油期價(jià)基本跟隨競(jìng)對(duì)油脂走勢(shì)下半月因豆油出口及四季度成本預(yù)期抬升下豆棕價(jià)差有所修復(fù)基差方面，供需端的壓力在經(jīng)過(guò)本月的消化后逐步減輕，港口基差見(jiàn)底回升 展望8月，我們認(rèn)為豆油的月間正套仍會(huì)持續(xù)，因四季度貨源鎖定售出較多但成本端仍有變數(shù)，關(guān)注Y11-1月間的走勢(shì)。

月評(píng)

[棕櫚油日評(píng)]：今日盤面回調(diào) 棕櫚油預(yù)計(jì)進(jìn)入調(diào)整態(tài)勢(shì)（20250730）

5、相關(guān)產(chǎn)品情況 隔夜國(guó)際原油期貨上漲，基金做多情緒強(qiáng)，且市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口豆油消息仍有炒作，加之國(guó)內(nèi)大宗商品再掀大漲潮，疊加市場(chǎng)對(duì)中美形勢(shì)預(yù)期偏悲觀，早間連盤豆油大幅高開(kāi)、偏強(qiáng)震蕩，短期關(guān)注宏觀及競(jìng)品油脂走向。

日評(píng)

Mysteel快訊：市場(chǎng)靜待宏觀走向 植物油期價(jià)窄幅震蕩（20250729）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：29日連盤豆油主力合約小幅偏強(qiáng)震蕩，截止中午收盤報(bào)收于8146元/噸，漲32元/噸，漲幅0.39%，持倉(cāng)48.49萬(wàn)手，繼續(xù)減倉(cāng)今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級(jí)豆油基差如下：其中天津基差09＋120元/噸，穩(wěn)定；日照基差09＋60元/噸，跌20.00元/噸；張家港基差09＋160元/噸，穩(wěn)定； 廈門基差09＋230元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差09＋200元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差09＋100元/噸，穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel快訊：情緒資金助推 植物油期價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)（20250730）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：30日連盤豆油主力合約小幅偏強(qiáng)震蕩，截止中午收盤報(bào)收于8246元/噸，漲72元/噸，漲幅0.88%，持倉(cāng)50.95萬(wàn)手今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級(jí)豆油基差如下：其中天津基差09＋120元/噸，穩(wěn)定；日照基差09＋60元/噸，穩(wěn)定；張家港基差09＋170元/噸，漲10元/噸； 廈門基差09＋230元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差09＋200元/噸，穩(wěn)定； 欽州基差09＋100元/噸，穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel快訊：短期利多出盡 植物油期價(jià)整體走弱（20250731）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：31日連盤豆油主力合約小幅偏強(qiáng)震蕩，截止中午收盤報(bào)收于8210元/噸，跌34元/噸，跌幅0.41%，持倉(cāng)48.39萬(wàn)手，明顯減倉(cāng)今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級(jí)豆油基差如下：其中天津基差09＋120元/噸，穩(wěn)定；日照基差09＋70元/噸，漲10.00元/噸；張家港基差09＋170元/噸，穩(wěn)定； 廈門基差09＋230元/噸，穩(wěn)定； 東莞基差09＋220元/噸，漲20元/噸； 欽州基差09＋100元/噸，穩(wěn)定。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：消息面利好繼續(xù)發(fā)力 豆油行情震蕩走強(qiáng)（20250730）

四、短期預(yù)測(cè) 隔夜國(guó)際原油期貨上漲，投機(jī)基金做多情緒強(qiáng)，且市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口豆油消息仍有炒作，加之國(guó)內(nèi)大宗商品再掀大漲潮，疊加市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易形勢(shì)預(yù)期偏悲觀，早間連盤豆油大幅高開(kāi)、偏強(qiáng)震蕩，短期關(guān)注宏觀及競(jìng)品油脂走向現(xiàn)貨方面，市場(chǎng)現(xiàn)貨交投清淡，終端消費(fèi)乏力，油廠壓榨量有所降低，庫(kù)存累積節(jié)奏放緩，各地基差報(bào)價(jià)延續(xù)磨底態(tài)勢(shì)、窄幅漲跌調(diào)整，近日盤面大漲一口價(jià)成交有所放量，部分頭部油廠有遠(yuǎn)月詢單行為。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（7月14日-7月18日）

期貨端則跟隨競(jìng)品油脂表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，由于豆油與棕櫚油、菜油價(jià)差處于偏低水平，資金關(guān)注豆-棕、菜-豆價(jià)差的修復(fù) 玉米：本周玉米價(jià)格止跌趨穩(wěn)本周玉米價(jià)格整體先跌后穩(wěn)，部分地區(qū)價(jià)格止跌反彈東北玉米價(jià)格下調(diào)明顯，上周五夜盤玉米期貨破位下行，市場(chǎng)情緒前較差，進(jìn)口玉米拍賣對(duì)市場(chǎng)的氣氛有較為明顯的不利影響本周華北地區(qū)玉米價(jià)格先穩(wěn)后漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：多頭情緒發(fā)酵 棕櫚油價(jià)格大幅上調(diào)

五、 短期預(yù)測(cè) 印尼棕櫚油重植面積低于預(yù)期，近兩個(gè)月產(chǎn)量預(yù)估減少，疊加生柴消息提振，多頭情緒發(fā)酵，今日連棕領(lǐng)漲其他油脂，主力大幅收漲、盤中最高漲至8972元/噸持續(xù)刷新階段新高豆棕現(xiàn)貨價(jià)差倒掛幅度走深，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛修復(fù)，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊呈弱，企業(yè)降基差出貨為主，剛需少量成交隨著資金情緒釋放，謹(jǐn)防多頭資金止盈離場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期棕櫚油價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel解讀：印尼未來(lái)生柴需求預(yù)期強(qiáng)勁 棕櫚油提前開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)期？

基差修復(fù)加速：美豆反彈提振市場(chǎng)對(duì)油脂整體需求的信心，突破8800元/噸后，市場(chǎng)對(duì)9月消費(fèi)旺季的預(yù)期更加強(qiáng)烈9月臨近中秋、國(guó)慶消費(fèi)旺季，食品加工剛需集中釋放，現(xiàn)貨價(jià)格抬升將直接拉動(dòng)09合約且當(dāng)前基差處于低位（如天津09+150元/噸、廣東09+40元/噸），反映現(xiàn)貨對(duì)期貨貼水收斂，本質(zhì)是現(xiàn)貨估值偏低 01合約壓力疊加：01合約覆蓋的次年1月處于需求淡季，且市場(chǎng)對(duì)馬來(lái)減產(chǎn)季結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步明確，疊加美豆反彈可能帶動(dòng)遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)預(yù)期寬松，間接壓制01合約表現(xiàn)，與09合約的旺季支撐形成更強(qiáng)對(duì)比。

熱點(diǎn)分析

[甘油]:甘油市場(chǎng)早間提示（20250710）

隆眾資訊2025年07月10日?qǐng)?bào)道： 一、關(guān)注點(diǎn) 1、7/9:市場(chǎng)權(quán)衡美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增長(zhǎng)及中東紅海局勢(shì)不確定性的影響，國(guó)際油價(jià)微漲 2、7月9日馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨連漲第三日，受到大商所油脂期貨上漲以及馬幣走貶的支撐，但CBOT豆油期貨疲軟限制上升空間。

早間提示

[脂肪醇]：脂肪醇市場(chǎng)早間提示（20250710）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、7/9:市場(chǎng)權(quán)衡美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增長(zhǎng)及中東紅海局勢(shì)不確定性的影響，國(guó)際油價(jià)微漲NYMEX原油期貨08合約68.38漲0.05美元/桶，環(huán)比+0.07%；ICE布油期貨09合約70.19漲0.04美元/桶，環(huán)比+0.06% 2、7月9日馬來(lái)西亞BMD毛棕櫚油期貨連漲第三日，受到大商所油脂期貨上漲以及馬幣走貶的支撐，但CBOT豆油期貨疲軟限制上升空間。

早間提示

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（6月30日-7月4日）

未來(lái)短期內(nèi)預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆將震蕩偏弱運(yùn)行為主，其中南方價(jià)格走勢(shì)或弱于東北地區(qū) 豆油：供需矛盾明顯，豆油基差下行本周豆油表現(xiàn)現(xiàn)貨弱于期貨，從盤面走勢(shì)來(lái)看，45Z政策提振美豆油消費(fèi)利多植物油期價(jià)，同時(shí)宏觀政策令市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期供給側(cè)改革2.0，大宗商品價(jià)格上漲，油脂期價(jià)上行但豆油受大豆高供應(yīng)、高壓榨所限，漲幅不及其他品種，期價(jià)較上周環(huán)比基本持平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：供需矛盾明顯 豆油基差下行（6.26-7.4）

核心要點(diǎn)： 本周豆油表現(xiàn)現(xiàn)貨弱于期貨，從盤面走勢(shì)來(lái)看，45Z政策提振美豆油消費(fèi)利多植物油期價(jià)，同時(shí)宏觀政策令市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期供給側(cè)改革2.0，大宗商品價(jià)格上漲，油脂期價(jià)上行但豆油因受大豆高供應(yīng)、高壓榨所限，漲幅不及其他品種，期價(jià)較上周環(huán)比基本持平現(xiàn)貨端，本周現(xiàn)貨基差快速下行，因6、7月高壓榨市場(chǎng)供應(yīng)寬松，同時(shí)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供需矛盾擴(kuò)大。

周評(píng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)葵花籽粕價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行（20250627）

6月26日，全國(guó)進(jìn)口葵花籽粕市場(chǎng)價(jià)格偏弱下跌，主流價(jià)格在2140-2300元/噸之間 當(dāng)前美豆因缺少天氣支撐連續(xù)下跌，月底面積報(bào)告在即，油脂超跌反彈，粕類期貨市場(chǎng)有望繼續(xù)承壓下行國(guó)內(nèi)葵花籽粕基差偏強(qiáng)，現(xiàn)貨一口價(jià)跟隨盤面下跌，粕類市場(chǎng)供應(yīng)充沛，刺激貿(mào)易商出貨積極性較高，終端買興以剛需買入為主短期國(guó)內(nèi)葵花籽粕價(jià)格料將偏弱震蕩運(yùn)行

市場(chǎng)提示