廣州期貨：玻璃市場分歧較大

2025年四季度以來，玻璃期貨市場上演了多空博弈主力2601合約從9月下旬的1282元/噸高位快速下探，11月21日觸及967元/噸的階段性新低，跌幅超20%，隨后在成本支撐與政策預期的維持下震蕩當前期貨價格徘徊于千元關口附近，持倉昭示著市場分歧比較大本文將從供應、需求、利潤三大核心維度，結合庫存變化與政策變量，解析玻璃期貨的核心矛盾，并展望后續(xù)行情走勢 局部收縮難改整體寬松 供應端的核心矛盾是“局部收縮”與“整體寬松”的博弈，其中河北沙河地區(qū)“煤改氣”政策引發(fā)的產能調整最受市場關注。

市場播報

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251127）

生產端部分敏感區(qū)域產銷表現向好，庫存下滑顯著，該部分參與者對市場持適度看漲態(tài)度；看跌陣營則認為當前需求端表現偏弱，盡管存在少數生產線減產情況，但不足以支撐市場實現反轉，長期仍維持看跌判斷；中下游參與者受生產線減產消息擾動，出現階段性補貨行為，但因對市場需求缺乏明確向好預期，普遍認為短期內價格漲跌空間均較為有限 從玻璃期貨前10大持倉期貨公司及期現商對主力合約的觀點來看：5%看跌，39%預期震蕩，56%看漲。

隆眾數據發(fā)布與分析

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251120）

生產端年前以降庫為目標，疊加深加工端訂單轉弱，因此原片競價出貨態(tài)勢仍較為激烈而看跌震蕩核心邏輯在于當前玻璃價格已處于相對低位，行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，短期內價格或具備階段性維穩(wěn)基礎 玻璃期貨前10大持倉期貨公司對節(jié)后主力合約的觀點顯示：20%持看跌態(tài)度，70%預期呈現震蕩走勢，10%維持看漲判斷。

隆眾數據發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿易價格報價在2400-2450元/噸 山東魯南液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+50元出廠；山東市場走勢尚不明朗，具體要觀望主力下游卸車情況跟液氯走勢判斷，建議暫時謹慎觀望，長期市場依舊不看好 國內部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲0.39%，鐵礦漲0.19%，焦煤跌0.4%，燃油漲2.45%，玻璃跌1% 廣州再出手收購存量商品房 放寬房源征集門檻 11月LPR維持不變：年內降準降息預期減弱 貨幣政策更趨精準 專家：建設金融強國將為經濟高質量發(fā)展提供持久動力 中信建投：預計在出口實質性放開及下游補庫帶動下 銻價將持續(xù)上漲 華泰證券：看好煤價中樞企穩(wěn)后、降息周期煤炭紅利邏輯 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周五版

電石烏海地區(qū)主流貿易價格報價穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行+100元出廠；短期供應端保持寬松格局主力下游行業(yè)送貨量穩(wěn)健，非鋁領域需求以剛需采購為主，缺乏增量支撐同時近期液氯價格維持正值，山東市場長期看依舊不看好，但是短期低價或有反彈預期，預計反彈幅度不會太大 國內部分商品期貨夜盤收盤化工品漲幅居前，液化石油氣漲近2%，PTA、乙二醇、PX、苯乙烯、燒堿、瓶片、塑料漲超1%；玻璃跌0.48%，燃油跌0.73%，瀝青跌0.89%。

早間提示

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251106）

河北玻璃供應雖有減少，但業(yè)者認為供應仍相對寬松，疊加有一定比例企業(yè)需要持續(xù)去庫，價格方面難有起色；部分看漲認為近期出貨尚可，生產端可能存在繼續(xù)上漲意愿震蕩多數認為需求疲軟基本成定勢，但近期出貨尚可暫時能支撐價格穩(wěn)定，同時后續(xù)也或存在停線可能緩解部分供應壓力 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，20%看跌，70%震蕩，10%看漲；當前不論是看漲還是看跌，目前空間就預估有限，更多傾向于低位震蕩整理。

隆眾數據發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

烏海地區(qū)電石主流貿易價格報價穩(wěn)定在2400元/噸 山東魯南液氯價格漲100元，執(zhí)行+150元出廠；本周山東液堿市場供應較為寬松，低濃度堿憑借省外鋁廠的詢單獲得支撐，主力下游采購保持正常節(jié)奏高濃度堿受庫存與訂單支撐，價格相對堅挺，不過整體缺乏實質性利好，行情呈現窄幅調整態(tài)勢 國內部分商品期貨夜盤收盤，螺紋漲0.2%，鐵礦漲0.26%，焦煤跌0.56%，焦炭跌0.6%，玻璃跌0.75%，橡膠漲0.76%。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石烏海地區(qū)主流貿易價格報價在2450元/噸 山東南部液氯價格降50元，執(zhí)行-100元出廠；受液氯價格重回負值影響，山東氯堿企業(yè)利潤進一步壓縮部分企業(yè)因盈利壓力選擇降負減產，疊加主力下游提貨量下降，預計山東液堿市場整體保持穩(wěn)定，局部或有小幅波動 國內期貨主力合約漲跌互現，菜粕漲超1%，紙漿漲近1%跌幅方面，苯乙烯、甲醇跌超2%，乙二醇、丁二烯橡膠、液化石油氣（LPG）、純堿、玻璃跌超1%。

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[PVC]：隆眾早訊-周三版

烏海地區(qū)電石主流貿易價格下調50元/噸至2400元/噸 山東魯南液氯價格漲100元，執(zhí)行+1元出廠；山東液堿市場供應寬松，部分裝置恢復運行與個別企業(yè)降負荷相抵，整體開工穩(wěn)定、貨源充足，需求端表現平淡，主力下游氧化鋁受利潤收縮，對液堿支撐弱，非鋁下游僅剛需采購，出口新單成交一般，暫缺市場拉動利好 　國內期貨主力合約多數下跌，燒堿跌超2%，苯乙烯、燃料油、焦煤、焦炭、瀝青、螺紋鋼、20號膠跌超1%，漲幅方面，玻璃漲超1%。

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[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251030）

下游訂單無改善，玻璃供應穩(wěn)健，敏感區(qū)域品牌或低價出貨沖擊外圍，庫存高企區(qū)域價格或繼續(xù)下滑；震蕩依據在于近期下游適當備貨，出貨有所好轉，價格暫時企穩(wěn)整理，亦有少數預估11月伊始或存在20-40元/噸的上漲空間，但持續(xù)性有限 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，40%看跌，40%震蕩，20%看漲；宏觀無利好刺激，偏好預期退散而價格轉跌，初期支撐暫看1050元/噸、1070元/噸；少數看漲在于技術及套利分析支撐，但上移空間也或有限，阻力位暫看1150元/噸。

隆眾數據發(fā)布與分析

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251023）

需求欠佳，生產端玻璃競價激烈，各區(qū)域都面臨外埠低價貨源沖擊，但當下優(yōu)惠刺激成交有限情況下，價格預期依舊看空貿易商及加工端隨用隨采，僅剛需補充欠缺規(guī)格，囤貨積極性不足 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，10%看跌，40%震蕩，50%看漲；看漲比例增加，主要認為玻璃快速下跌后當前支撐位偏強，疊加玻璃行業(yè)會議在即以及國家會議精神傳達利好等因素存在下，預估下期震蕩偏強。

隆眾數據發(fā)布與分析

國元期貨：玻璃不宜過度看空

區(qū)域方面，除西北地區(qū)庫存小幅下降外，其他主要產區(qū)庫存普遍上升，其中華北、華中地區(qū)累庫幅度較為顯著，分別為6.18%和10.82%，高于全國整體水平盡管短期承壓，市場仍需關注四季度末房地產竣工可能出現的季節(jié)性回升，及其對浮法玻璃需求的實際拉動效果 當前浮法玻璃市場整體呈供強需弱格局，盡管行業(yè)面臨弱現實壓力，但隨著主力合約價格持續(xù)陰跌，市場對這一基本面的反映已較為充分在行業(yè)利潤明顯壓縮的背景下，玻璃期貨繼續(xù)下行空間預計有限。

市場播報

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20251016）

生產端認為需求未有改善，玻璃新簽訂單放緩，外埠低價貨源沖擊增多，庫存增多而價格看跌比例增加；貿易商目前出貨同樣欠佳，部分區(qū)域中間環(huán)節(jié)庫存居多消化緩慢；加工端訂單不及9月，部分對于原片繼續(xù)消化前期存貨為主，但目前也開始陸續(xù)補貨 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，30%看跌，40%震蕩，30%看漲；看漲依據在于政策驅動因素依舊存在，市場或存在反彈契機，看空基于玻璃基本欠佳而定，但下探空間預期有限。

隆眾數據發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

電石今日烏海地區(qū)主流貿易價格下調50元/噸至2400元/噸 山東液堿市場大穩(wěn)小動供應端，多家企業(yè)裝置檢修支撐堿價，且液氯價平穩(wěn)使氯堿利潤合理需求端分化短期出口無利好，預計價大穩(wěn)小動 國內期貨主力合約多數下跌玻璃跌超2%，純堿、白糖、玉米、純苯、苯乙烯（EB）、丙烯、乙二醇（EG）、聚丙烯（PP）、丁二烯橡膠、淀粉、聚氯乙烯（PVC）、PX、短纖跌超1%。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周三版

烏海地區(qū)電石主流貿易價格報價在2400-2450元/噸 山東液堿市場大致趨穩(wěn)，小幅波動部分計劃降負，檢修裝置較為集中，供應短期收窄支撐堿價需求端，主力下游剛需補貨，其他下游需求有限 　國內期貨主力合約多數下跌低硫燃料油（LU）、玻璃、燃料油、PTA、PX跌超1%漲幅方面，液化石油氣（LPG）漲超0.5% IMF最新經濟展望：關稅沖擊正進一步削弱本已黯淡的增長前景 中方對美船舶收取特別港務費 “股權認定”精準反制301調查 鮑威爾：美聯儲未來幾個月可能將結束縮表 東北地區(qū)首個煤制天然氣項目一期全線貫通 新能源汽車購置稅明年退坡 眾車企動作明顯提速 資本市場相關稅收保持較高增速 反映股市交易活躍 華泰證券：化工行業(yè)9月“旺季不旺” 26年景氣或上行 公共服務陷入混亂 多部門繼續(xù)裁員 美政府或走向史上最長“停擺” 。

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[PVC]：隆眾早訊-周末版

烏海地區(qū)電石主流貿易價格報價在2400元/噸，烏海部分企業(yè)今日上調出廠價格 山東液氯價格穩(wěn)定，執(zhí)行-50元出廠；十月份約560萬噸氯堿裝置面臨檢修預期，其中山東區(qū)域占181萬噸，山東部分區(qū)域的降負及檢修對液堿價格形成了一定支撐預估山東液堿價格穩(wěn)中上調 國務院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）上午10時舉行“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請住房和城鄉(xiāng)建設部部長倪虹介紹“十四五”時期住房城鄉(xiāng)建設高質量發(fā)展成就 國務院新聞辦公室將于2025年10月11日（星期六）下午3時舉行“高質量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會，請中國氣象局局長陳振林介紹“十四五”時期氣象高質量發(fā)展情況 海格通信與國電高科戰(zhàn)略合作 將創(chuàng)建全域衛(wèi)星物聯網解決方案 商務部新聞發(fā)言人就中方宣布針對美對華造船等行業(yè)301調查限制措施實施反制答記者問 20號膠期貨主力連續(xù)合約跌2.78% 玻璃期貨主力連續(xù)合約跌3.84% 高盛預計2026年和2027年銅價將維持在每噸10,000至11,000美元的區(qū)間 萬國郵聯：寄往美國的國際郵政包裹量持續(xù)大幅下降 白宮啟動政府停擺期大規(guī)模裁員！美軍軍餉能否發(fā)放成下一個焦點 美國消費者信心持續(xù)低迷 就業(yè)和通脹憂慮揮之不去 美聯儲10月降息25個基點的概率為97.8% 。

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[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20250925）

生產端價格上移刺激出貨，當前多數也持有一定待發(fā)及老合同訂單，國慶節(jié)前上漲節(jié)奏依舊存在，即便國慶期間出貨放緩預估壓力也或有限加工及貿易商部分也已適當備貨，采購力度控制在1月以內，但仍有多數考慮自身訂單及回款壓力而仍選擇隨需，對于原片持續(xù)上移并不看好 玻璃前10持倉期貨公司對于節(jié)后玻璃主力合約看法，40%看跌，10%震蕩，50%看漲；看漲依據仍來自于宏觀政策以及股市偏好帶動，疊加當下多玻璃空純堿邏輯依舊存在，看空仍為節(jié)后或存在階段性回調，但隨后也或再度轉為上移。

隆眾數據發(fā)布與分析

[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20250918）

少數看漲的認為國慶節(jié)前后或存在適度刺激，但考慮下游訂單一般，即便上移預估空間也或有限；看跌是基于目前深加工整體訂單反饋一般，玻璃出貨及價格難以向下順利傳導，節(jié)前節(jié)后甚至可能出優(yōu)惠策略帶動拿貨 玻璃前10持倉期貨公司對于下期玻璃主力合約看法，9%看跌，55%震蕩，36%看漲；降息預期兌現短暫下跌后，考慮玻璃庫存連續(xù)下滑，加之仍有能源轉換以及國內降息等預期宏觀消息刺激可能存在，因此短線預估走強，但玻璃冷修預期不足，深加工訂單環(huán)比改善有限情況下限制漲勢。

隆眾數據發(fā)布與分析

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內期貨主力合約多數下跌20號膠漲近1%；跌幅方面，玻璃、純堿、燒堿、豆二、豆油跌超2%，棕櫚油、焦煤、豆粕、菜粕跌超1% LPR連續(xù)四個月維持不變 年內仍有下行空間 俄專家：未來幾年俄羅斯煤炭出口將主要瞄準亞洲市場 快遞業(yè)“反內卷”在行動 競爭焦點從拼價格轉向比服務 四部門聯合發(fā)文推進能源裝備高質量發(fā)展 加速量子材料發(fā)現 AI助力合成具奇異磁性行為的化合物 華泰證券：半導體設備下半年中國市場“東升西降”或加速 多家銀行仍達3% 下調或隨時到來 廣東珠海今日12時起實行“五?！?。

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[數據分析]：中國浮法玻璃下周市場心態(tài)調研（20250911）

本期市場對于玻璃看漲比例較上期有所增加，生產端對于玻璃看漲依據在于部分工廠認為自身成品庫存偏低而愿上漲，貿易端部分看漲是認為價格已相對低位后適當囤貨看漲，加工端少數看漲在于訂單尚可及回暖預期帶動市場看跌原仍基于加工整體訂單一般以及自身出貨感受疊加地產宏觀因素偏弱 玻璃前10持倉期貨公司對于下期玻璃主力合約看法，10%看跌，70%震蕩，20%看漲；看漲并非基于玻璃基本面刺激，而是認為可以多玻璃空純堿亦或者1-5正套帶動；多數震蕩判斷依據源于上行驅動不足，下滑而又無明顯利空因素。

隆眾數據發(fā)布與分析