金瑞期貨：市場整體氛圍偏暖，銅價或仍能看高一線

近期，受宏觀面因素快速變化影響，銅價在經(jīng)歷弱勢震蕩后呈現(xiàn)上行趨勢前期，美國個人消費支出等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，市場對美國經(jīng)濟韌性產(chǎn)生擔憂，多數(shù)風險資產(chǎn)回落不過，上周宏觀驅(qū)動邊際轉(zhuǎn)向積極國內(nèi)政策力度基本符合預期，后續(xù)表態(tài)保持積極；海外經(jīng)濟運行雖有邊際走弱跡象，但降息預期明顯轉(zhuǎn)向鴿派，市場預計美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)已達3次整體宏觀環(huán)境再次回暖，推動銅價企穩(wěn)上行 海外方面，美國經(jīng)濟雖有走弱跡象，但制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴張區(qū)間，海外制造業(yè)復蘇并未被證偽，仍具備一定經(jīng)濟韌性。

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交子期貨：國內(nèi)市場發(fā)布促進消費政策對銅價形成支撐

操作策略：美總統(tǒng)上任首日未征收新的關(guān)稅美元下跌，國內(nèi)市場發(fā)布促進消費政策對銅價形成支撐但臨近年關(guān)下游開工逐步下降，美經(jīng)濟政策不確定性使美元相對偏強，對銅價形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

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倍特期貨：市場靜待非農(nóng)數(shù)據(jù)，銅震蕩延續(xù)

【基本面】隔夜倫銅收9547美元/噸，跌幅0.13%；隔夜滬銅主力2412合約收76300元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國9月核心PCE物價指數(shù)年率為2.7%，挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)下降23.7%，初請失業(yè)金人數(shù)低至21.6萬，市場靜待周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐 國內(nèi)昨日統(tǒng)計局數(shù)據(jù)10月制造業(yè)PMI為50.1% 環(huán)比上升0.3個百分點 我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升 供給方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國9月精煉銅產(chǎn)量為113.8萬噸，同比增長0.4%；1-9月累計產(chǎn)量為1004.4萬噸，同比增長5.4%。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅延續(xù)調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9559美元/噸，漲幅0.09%；隔夜滬銅主力2412合約收76440元/噸，跌幅0.30% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國第三季度核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比升2.2%，預期升2.1%，第二季度終值升2.8%美國第三季度實際GDP年化季率初值為2.8%，不及預期的3%，前值為3%占經(jīng)濟活動三分之二以上的消費支出增長 3.7%，數(shù)據(jù)公布后美元高位回落，市場仍將關(guān)注本周即將公布的勞動力市場數(shù)據(jù)。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9556美元/噸，跌幅0.08%；隔夜滬銅主力2412合約收76620元/噸，跌幅0.03% 宏觀方面，上周美國一系列強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓市場降低了對美聯(lián)儲降息規(guī)模和速度，美聯(lián)儲11月6日至7日的議息會議臨近，市場目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動力市場數(shù)據(jù)疊加美國大選不確定性，美元持續(xù)高位運行，銅價表現(xiàn)承壓國內(nèi)市場方面，國務院常務會議強調(diào)，要緊緊圍繞努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標，持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進一步提升宏觀調(diào)控成效。

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倍特期貨：市場情緒謹慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9591美元/噸，漲幅0.75%；隔夜滬銅主力2411合約收76870元/噸，漲幅0.39% 宏觀方面，市場削減了對美聯(lián)儲將大幅降息預期，普遍預計11月美聯(lián)儲降息25個基點，因主要央行降息預期，加上地緣政治沖突持續(xù)，美元延續(xù)強勢運行國內(nèi)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示9月CPI同比上漲0.4% ，PPI同比下降2.8% 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年9月我國進口未鍛軋銅及銅材47.9萬噸，1-9月進口未鍛軋銅及銅材409.3萬噸，同比增長2.6%；9月我國進口銅礦砂及其精礦243.6萬噸，1-9月進口銅礦砂及其精礦2105.5萬噸，同比增長3.7%。

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倍特期貨：節(jié)后市場情緒降溫，銅高位調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9758美元/噸，跌幅2.01%；隔夜滬銅主力2411合約收77510元/噸，跌幅0.91% 宏觀方面，上周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出預期，削弱了美聯(lián)儲在11月大幅降息預期，市場等待周四美聯(lián)儲會議紀要及CPI通脹數(shù)據(jù)，隔夜美元微漲 國內(nèi)9月24日我國央行實施”三降“，分別為降息、降準以及降存量房貸利率；近日房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)政策穩(wěn)步實施。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8978.5美元/噸，跌幅0.55%；隔夜滬銅主力2409合約收72310元/噸，跌幅0.32% 宏觀方面，7月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.2%，低于市場預期市場對美聯(lián)儲降息預期增強市場聚焦于周三的消費者價格指數(shù)（CPI） 庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%，8月13日LME銅庫存錄得30.56萬噸，較上一日增加9500噸，增加幅度為3.21%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 。

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倍特期貨：市場情緒改善，銅震蕩企穩(wěn)

庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 【觀點與操作策略】市場消化對美國經(jīng)濟衰退擔憂，外圍宏觀企穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟整體偏穩(wěn)，銅價下跌后需求預期修復，國內(nèi)庫存連續(xù)去庫；低位輕多參與

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倍特期貨：市場情緒預期改善，銅反彈修復

【基本面】隔夜倫銅收8809美元/噸，漲幅0.67%；隔夜滬銅主力2409合約收71100元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月3日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)23.3萬人，低于預期24萬人，低于前值24.9萬人首次申請失業(yè)金人數(shù)力證就業(yè)市場韌性，經(jīng)濟衰退擔憂預期緩解 國內(nèi)方面，近期公布的7月財新中國通用服務業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個百分點，好于市場預期。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8750.50美元/噸，跌幅1.93%；隔夜滬銅主力2409合約收70930元/噸，跌幅0.78% 宏觀方面，上周經(jīng)濟數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂，經(jīng)濟前景的不確定性增加，國內(nèi)方面，近期公布的7月財新中國通用服務業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個百分點，好于市場預期 庫存方面， 8月7日LME銅庫存錄得294750噸，較上一日增加42175萬噸，增加幅度為16.70%，對銅價構(gòu)成壓力；滬銅庫存上周減少減少6,062噸至295,141噸，環(huán)比前一周跌幅2.01%。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9031.00美元/噸，漲幅0.07%；隔夜滬銅主力2409合約收73510元/噸，漲幅0.04% 宏觀方面，市場正聚焦周三周四的美聯(lián)儲會議，預計此次會議將為9月份的降息奠定基礎(chǔ)，隔夜美元走低國內(nèi)方面，今日關(guān)注中國7月官方制造業(yè)PMI 供給方面，上周國際銅研究小組（ICSG）稱全球精煉銅市場在5月供應過剩65,000噸，5月份，全球精煉銅產(chǎn)量為237萬噸，消費量為231萬噸。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收10006.5美元/噸，跌幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約收80720元/噸，漲幅0.20% 宏觀方面，周三公布的ADP就業(yè)報告顯示，今年5月美國私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加15.2萬人，漲幅較4月明顯收窄，且低于市場普遍預期當前市場焦點是即將于本周五公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，隔夜美元上漲國內(nèi)方面，近期公布數(shù)據(jù)顯示5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

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倍特期貨：市場情緒趨謹慎，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收9928美元/噸，跌幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約收80500元/噸，跌幅1.90% 宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計局周二在其職位空缺和勞動力流動調(diào)查(JOLTS)報告中稱，4月職位空缺數(shù)為805.9萬個，較3月底減少了29.6萬個，為2021年2月以來的最低水平當前市場焦點是即將于本周五公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)，隔夜美元先漲后跌國內(nèi)方面，近期公布數(shù)據(jù)顯示5月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.9個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。

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倍特期貨：市場消化宏觀利好，銅高位回落調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收10822美元/噸，跌幅1.22%隔夜滬銅主力2407合約高開回落收86550元/噸，跌幅0.69% 宏觀方面，美聯(lián)儲官員對降息表示謹慎，隔夜美元指數(shù)上漲；本周市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲會議紀要供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應充足，影響或低于預期。

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倍特期貨：市場情緒有所降溫，銅承壓下跌

【基本面】隔夜倫銅收9902美元/噸，跌幅1.07%隔夜滬銅主力2406合約低開震蕩收79720元/噸，跌幅0.56% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國4月就業(yè)增長放緩幅度超過預期，年薪增幅降溫，促使市場提高了對美聯(lián)儲將在9月進行今年首次降息的押注近日美聯(lián)儲官員表示達到2%的通脹水平可能需要比預期更長的時間，美元呈現(xiàn)反彈走勢國內(nèi)方面為有效激發(fā)潛在住房需求，多地取消限購、放寬落戶限制、出臺“以舊換新”舉措，極大地提振市場信心。

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倍特期貨：節(jié)后市場情緒一般，銅價高位震蕩

【基本面】周一倫銅因節(jié)日休市，暫無行情信息隔夜滬銅主力2406合約收81270元/噸，漲幅0.46% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國4月就業(yè)增長放緩幅度超過預期，年薪增幅降溫，促使市場提高了對美聯(lián)儲將在9月進行今年首次降息的押注近日美聯(lián)儲理事鮑曼表示通脹可能長期高位，貨幣政策或繼續(xù)收緊，但若通脹趨緩，未來或考慮加息受美聯(lián)儲官員鷹派言論影響，美元昨日呈現(xiàn)反彈走勢國內(nèi)方面為有效激發(fā)潛在住房需求，多地取消限購、放寬落戶限制、出臺“以舊換新”舉措，極大地提振市場信心。

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倍特期貨：市場資金氛圍偏強，銅偏強運行

【基本面】隔夜倫銅收10162美元/噸，漲幅2.03%，隔夜滬銅主力2406合約收81930元/噸，漲幅1.49% 宏觀方面，本月早些時候公布的美3月消費者通脹數(shù)據(jù)高于預期，促使市場降低了對美聯(lián)儲降息的預期，市場焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲政策會議和本周將公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以尋找聯(lián)儲利率線索國內(nèi)方面，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)回升態(tài)勢向好，進一步提振了市場消費信心；近日為有效激發(fā)潛在住房需求，多地取消限購、放寬落戶限制、出臺“以舊換新”舉措，極大地提振市場信心。

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倍特期貨：市場氛圍偏強，銅創(chuàng)新高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9960美元/噸，漲幅0.61%，隔夜滬銅主力2406合約收80580元/噸，漲幅0.22% 宏觀方面，上周美國一季度GDP意外爆冷，增速1.6%明顯低于預期的2.4%但核心PCE超預期上漲，顯示通脹的頑固性，表明美國經(jīng)濟出現(xiàn)滯漲的苗頭國內(nèi)方面，一季度GDP同比增長5.3%推動消費品以舊換新行動；堅持分步實施、有序推進、2024年先發(fā)行1萬億元超長期特別國債，極大地提振市場信心。

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倍特期貨：市場情緒降溫，銅大幅回落

【基本面】隔夜倫銅收9728美元/噸，跌幅1.27%，隔夜滬銅主力2406合約低開震蕩收78630元/噸，跌幅0.29% 宏觀方面，美國4月標普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.9，為4個月來新低；美國4月標普全球服務業(yè)PMI初值錄得50.9，為5個月來新低；美國4月標普全球綜合PMI初值錄得50.9，為4個月來新低數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)走低國內(nèi)方面，一季度GDP同比增長5.3%推動消費品以舊換新行動；堅持分步實施、有序推進、2024年先發(fā)行1萬億元超長期特別國債，極大地提振市場信心。

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