瑞達(dá)期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運(yùn)行

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金暗示9月將降息25個(gè)基點(diǎn)，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個(gè)基點(diǎn)為時(shí)尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達(dá)1% 國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著宏觀政策落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)形成支撐；全國(guó)一般公共預(yù)算支出將平穩(wěn)增長(zhǎng)。

行業(yè)快訊

瑞達(dá)期貨：銅精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運(yùn)行

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金暗示9月將降息25個(gè)基點(diǎn)，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個(gè)基點(diǎn)為時(shí)尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達(dá)1% 國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著宏觀政策落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)形成支撐；全國(guó)一般公共預(yù)算支出將平穩(wěn)增長(zhǎng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜銅主力合約現(xiàn)貨升水

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，鮑威爾表示本次會(huì)議對(duì)降息進(jìn)行了深度討論，數(shù)據(jù)符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對(duì)決策的影響并增加對(duì)就業(yè)市場(chǎng)走弱的關(guān)注 國(guó)內(nèi)方面，國(guó)常會(huì)：要優(yōu)化強(qiáng)化宏觀政策，加大宏觀調(diào)控力度；既要根據(jù)已出臺(tái)政策的施行情況狠抓落實(shí)、加快進(jìn)度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信心 基本面上，礦端加工費(fèi)TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運(yùn)行，礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨仍于低位區(qū)間運(yùn)行

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)據(jù)褐皮書(shū)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)略有增長(zhǎng)通脹降溫由于即將到來(lái)的選舉、國(guó)內(nèi)政策、地緣政治沖突和通貨膨脹的不確定性，預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩國(guó)內(nèi)方面，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年，工業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)向好政策推出到各地市逐步落地，推進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案、擴(kuò)大制造業(yè)有效投資等，多措并舉下進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：銅礦端TC現(xiàn)貨于低位區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾承認(rèn)通脹方面取得進(jìn)展，且就業(yè)市場(chǎng)降溫，但也指出“更多好的數(shù)據(jù)”將提振人們對(duì)通脹的信心，過(guò)早和太遲降息都有風(fēng)險(xiǎn)，并未給出美聯(lián)儲(chǔ)接近降息的明確信號(hào)芝商所(CME)的FedWatch工具，市場(chǎng)現(xiàn)預(yù)計(jì)9月份降息的可能性為73%，低于周一的76%國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)。

期貨公司評(píng)論

云晨期貨：累庫(kù)出現(xiàn)止步跡象，銅現(xiàn)貨升水維持低位

3月中旬，在宏觀面和供需面共同推動(dòng)下，銅市期現(xiàn)貨價(jià)格共同強(qiáng)勢(shì)上攻，突破了今年以來(lái)的高位壓力區(qū)間70000元/噸一線，創(chuàng)出近兩年新高但是從現(xiàn)貨升貼水情況來(lái)看，今年年初以來(lái)，受需求端遲遲不見(jiàn)起色拖累盡管受銅精礦供應(yīng)緊張傳導(dǎo)出現(xiàn)煉廠減產(chǎn)預(yù)期，但終端消費(fèi)低迷、國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，導(dǎo)致現(xiàn)貨也持續(xù)處于貼水狀態(tài) 銅精礦加工費(fèi)跌跌不休 去年四季度以來(lái)，全球銅精礦市場(chǎng)供給日漸緊張，除受到傳統(tǒng)的品位下降、閉坑等因素外，礦區(qū)社區(qū)干擾事件、主產(chǎn)國(guó)礦業(yè)政策影響等因素也在拉低銅礦產(chǎn)量。

國(guó)內(nèi)資訊

弘業(yè)期貨：滬銅現(xiàn)貨需求不足

周五倫銅大跌，收于8556美元 滬銅夜盤(pán)休市美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所減弱，市場(chǎng)期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)12月制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，宏觀基本面偏弱海外需求較差，LME庫(kù)存保持高位，國(guó)內(nèi)進(jìn)入淡季滬銅現(xiàn)貨需求不足，上方存在較強(qiáng)壓力上方壓力69200，下方支撐65000 今日國(guó)際銅較滬銅升水大幅下降至349點(diǎn)，外盤(pán)比價(jià)小幅強(qiáng)于內(nèi)盤(pán)

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)乏力，銅價(jià)或弱勢(shì)震蕩調(diào)整

大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫；美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來(lái)看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開(kāi)工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，但庫(kù)存下降趨勢(shì)有所放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)乏力，銅價(jià)或弱勢(shì)震蕩調(diào)整 技術(shù)上，滬銅2204合約1小時(shí)MACD小幅上升，關(guān)注40日均線位置爭(zhēng)奪。

機(jī)構(gòu)

廢銅午評(píng)：期貨上漲，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)交投反向遇冷

1月7日，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨電解銅報(bào)59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價(jià)格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴(kuò)大78元/噸 華南地區(qū)報(bào)價(jià)1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國(guó)寒冷天氣影響，交通運(yùn)輸受阻，上午市場(chǎng)交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫(kù)存尚足，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，上午廢銅市場(chǎng)成交清淡；據(jù)我的有色了解，因河北疫情復(fù)發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車(chē)牌車(chē)輛進(jìn)入。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)延續(xù)去庫(kù) BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

整體來(lái)看，基本面上對(duì)于銅價(jià)的支撐仍然較強(qiáng)，銅尚處于易漲難跌的狀態(tài)，且在現(xiàn)貨庫(kù)存較低的背景下，國(guó)內(nèi)Back的結(jié)構(gòu)仍然會(huì)處于較大的狀態(tài)，不過(guò)隨著部分貿(mào)易商的盈利，現(xiàn)貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場(chǎng)升水有望再度走高預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢(shì)，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)可能達(dá)到升水500元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后市場(chǎng)交易積極性一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需變化不大（4.30-5.9）

整體來(lái)看，基本面上對(duì)于銅價(jià)的支撐仍然較強(qiáng)，銅尚處于易漲難跌的狀態(tài)，且在現(xiàn)貨庫(kù)存較低的背景下，國(guó)內(nèi)Back的結(jié)構(gòu)仍然會(huì)處于較大的狀態(tài)，不過(guò)隨著部分貿(mào)易商的盈利，現(xiàn)貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場(chǎng)升水有望再度走高預(yù)計(jì)下周銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行為主，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77200-79100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9380-9650美元/噸，高Back結(jié)構(gòu)依然存在，且有擴(kuò)大趨勢(shì)，交割后現(xiàn)貨升水仍有再度走高的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)可能達(dá)到升水500元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.5.9）

基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存降至低位，近一個(gè)月國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國(guó)內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分整體來(lái)看，基本面上對(duì)于銅價(jià)的支撐仍然較強(qiáng)，銅尚處于易漲難跌的狀態(tài)，且在現(xiàn)貨庫(kù)存較低的背景下，國(guó)內(nèi)Back的結(jié)構(gòu)仍然會(huì)處于較大的狀態(tài)，不過(guò)隨著部分貿(mào)易商的盈利，現(xiàn)貨升水或有所回落；然而在下周交割之后，市場(chǎng)升水有望再度走高。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后精銅桿產(chǎn)銷穩(wěn)步提升 再生銅桿現(xiàn)貨依然緊張（4.30-5.9）

具體來(lái)看，由于多數(shù)銅桿企業(yè)待交付訂單較多，故而節(jié)后多數(shù)企業(yè)報(bào)盤(pán)以遠(yuǎn)期貨為主，此類訂單成交較少，下游及貿(mào)易商采購(gòu)基本以現(xiàn)貨為主，個(gè)別現(xiàn)貨較為充足的銅桿企業(yè)周內(nèi)出貨尚可，短期內(nèi)提貨的日均訂單多在100-300噸不等，視下游訂單反饋而定 本周華北再生銅桿市場(chǎng)交投一般，目前較多再生銅桿廠家恢復(fù)一天生產(chǎn)一爐正常水平，但市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)仍偏緊張。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：低價(jià)貨源沖擊市場(chǎng) 華南精銅桿成交增多

再生銅桿端，今日江西再生銅桿成交價(jià)在77500-77600元/噸自提，較盤(pán)面貼水650-550元/噸，精廢桿差持平；今日市場(chǎng)成交依舊不太理想，下游買(mǎi)興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，成交量多在100-300噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：利潤(rùn)限制廠家采購(gòu)高價(jià) 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來(lái)源地美國(guó)出口量減少，5月廢銅進(jìn)口量下降 預(yù)測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)如期連續(xù)三次暫停降息，國(guó)內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時(shí)關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對(duì)于銅價(jià)的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場(chǎng)尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存降至低位，近一個(gè)月國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)了現(xiàn)貨升水走高和國(guó)內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大；國(guó)內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補(bǔ)充較為充分。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng) 再生銅桿現(xiàn)貨成交尚可

再生銅桿方面，今日市場(chǎng)成交尚可，下游買(mǎi)興有限，成交多集中以低價(jià)遠(yuǎn)期貨及現(xiàn)貨為主，今日實(shí)際交易量較為不錯(cuò)，個(gè)別低價(jià)貿(mào)易貨源出貨尚可。

日?qǐng)?bào)

一周銅桿出廠加工費(fèi)（4月25日-5月9日）

銅桿線加工費(fèi)

Mysteel：4月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運(yùn)行

基本面上，4月國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存超預(yù)期下降，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的趨勢(shì)愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來(lái)調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費(fèi)有放緩趨勢(shì)，不過(guò)整體表現(xiàn)依然不錯(cuò)從目前來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存有望回升，不過(guò)考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫(kù)存回升的幅度相對(duì)有限，且在假期累庫(kù)后仍有繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)整體來(lái)看，基本面對(duì)于銅價(jià)的支撐越來(lái)越明顯，尤其是在供需錯(cuò)位的影響下庫(kù)存降至低點(diǎn)，對(duì)于后續(xù)期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場(chǎng)升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢(shì)；在此影響下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)后采銷意愿松動(dòng) 廢銅市場(chǎng)競(jìng)價(jià)積極

從目前來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存有望回升，不過(guò)考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見(jiàn)明顯轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫(kù)存回升的幅度相對(duì)有限，且在假期累庫(kù)后仍有繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)整體來(lái)看，基本面對(duì)于銅價(jià)的支撐越來(lái)越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫(kù)存降至低點(diǎn)，對(duì)于后續(xù)期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場(chǎng)升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢(shì)

日?qǐng)?bào)

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點(diǎn)（5月8日）

綜合來(lái)看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)巴西鈮鐵價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì) 【鉬】 節(jié)后歸來(lái)，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長(zhǎng)青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價(jià)3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫(kù)存低位，鐵廠反饋，本次價(jià)格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價(jià)格堅(jiān)挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價(jià)無(wú)法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項(xiàng)等鋼廠的流標(biāo)，下游端無(wú)法接受鉬價(jià)上漲，上下游開(kāi)始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補(bǔ)庫(kù)，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價(jià)格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來(lái)看，市場(chǎng)鉬精礦庫(kù)存較少價(jià)格堅(jiān)挺，礦山端并無(wú)讓利態(tài)度，下游鋼廠對(duì)于當(dāng)前價(jià)格雖難以接受但壓價(jià)仍較無(wú)困難，短期來(lái)看鉬市將再次進(jìn)入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評(píng)