倍特期貨：美元高位回落，銅震蕩企穩(wěn)

供給方面，海關總署數(shù)據(jù)顯示，10月精煉銅進口量增至38.62萬噸，環(huán)比增長10.91%，同比上升8.61%國內(nèi)10月精煉銅產(chǎn)量為111.6萬噸，同比減少1.3% 庫存方面，上周倫銅錄得271000噸，較上一周減少1525噸上周滬銅期貨庫存錄得108775噸，較上一周減少11461噸，減少幅度達9.53% 【觀點及操作策略】內(nèi)外宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)強勁、美元高位回落、銅庫存連續(xù)下降支撐銅價企穩(wěn)，但仍需關注12月美國議息會議及國內(nèi)重磅會議，短期關注美元回落持續(xù)性，日內(nèi)多單短線參與。

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倍特期貨：市場情緒改善，銅震蕩企穩(wěn)

庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 【觀點與操作策略】市場消化對美國經(jīng)濟衰退擔憂，外圍宏觀企穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟整體偏穩(wěn)，銅價下跌后需求預期修復，國內(nèi)庫存連續(xù)去庫；低位輕多參與

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倍特期貨：宏觀企穩(wěn)，銅偏強運行

【基本面】上周五隔夜倫銅收9177.5美元/噸，漲幅0.24%；隔夜滬銅主力2409合約收73790元/噸，漲幅0.24% 宏觀方面，上周美國公布的CPI、PPI等一系列數(shù)據(jù)好于預期，驅(qū)散了市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂國內(nèi)方面數(shù)據(jù)顯示7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.1%，國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，消費市場恢復的基礎將進一步得到鞏固 庫存方面，上周倫銅庫存共累計增加12650噸至309050噸，環(huán)比上周漲幅4.27%；上周滬銅期貨庫存減少24099噸至262206噸，環(huán)比前一周跌幅8.42%。

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倍特期貨：宏觀表現(xiàn)企穩(wěn)，銅反彈修復

【基本面】隔夜倫銅收9028美元/噸，漲幅2.23%；隔夜滬銅主力2409合約收72900元/噸，漲幅1.7% 宏觀方面，上周美國首次申請失業(yè)金人數(shù)力證就業(yè)市場韌性，市場市場消化經(jīng)濟衰退預期；本周市場聚焦于周三的消費者價格指數(shù)（CPI） 庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環(huán)比前一周漲幅20.24%，8月12日LME銅庫存錄得29.61萬噸，較上一日減少275噸，減少幅度為0.09%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 。

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倍特期貨：宏觀企穩(wěn)，銅震蕩趨穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收9073.00美元/噸，跌幅0.20%；隔夜滬銅主力2409合約收74410元/噸，漲幅0.42% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國第二季度GDP超預期，美國6月份通脹溫和上升支撐美聯(lián)儲9月開始降息，整體看市場已消化9月降息預期，美元走勢仍顯韌性，目前總統(tǒng)大選不確定性主導市場情緒；本周將關注美聯(lián)儲利率決議會議 國內(nèi)方面，前期公布的疲弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)市場已消化；近期期六大行集體宣布下調(diào)存款利率，國家發(fā)展改革委牽頭安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新提振市場情緒。

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倍特期貨：庫存高企，銅反彈空間有限

【基本面】上周五隔夜倫銅收9877美元/噸，漲幅1.02%；隔夜滬銅主力2408合約收79700元/噸，漲幅0.62% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國6月通脹低于市場預期，通脹降溫增強了降息預期，美元隨即大幅走跌國內(nèi)2024年上半年社會融資規(guī)模增量累計為18.1萬億元，比上年同期少3.45萬億元；人民幣貸款增13.27萬億，6月M2同比增6.2% 供給方面，海關總署數(shù)據(jù)顯示中國6月銅礦砂及其精礦進口為231.1萬噸，5月為226.4萬噸；1~6月銅礦砂及其精礦進口量為1390.1萬噸，同比增加3.7%；未鍛軋銅及銅材進口量為43.6萬噸，5月為51.4萬噸；1-6月未鍛軋銅及銅材進口量為276.3萬噸，同比增加6.8%； 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加14600噸至206225噸，環(huán)比前一周漲幅7.62%。

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中信建投期貨：預計短期銅價企穩(wěn)回升

周三晚滬銅主力漲超1%至79400元，持倉量持續(xù)萎縮，倫銅則先揚后抑，運行至9780美元附近隔夜消息面清淡，美降息預期升溫對銅價具備一定支撐不過美聯(lián)儲官員近期表態(tài)謹慎，消費前景亦不明朗，銅價的持續(xù)突破缺乏足夠驅(qū)動據(jù)WMBS，4月全球精銅短缺12萬噸，1-4月累計過剩3.44萬噸昨日上期所銅倉單減至25.8萬噸，LME銅則累庫2850噸至15.87萬噸 綜合來看，宏觀氛圍中性，不過近期需求有所復蘇，預計短期銅價企穩(wěn)回升。

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瑞達期貨：高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅5.26%報收，持倉量增長，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走強國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：通脹將在一段時間內(nèi)保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯(lián)儲重啟加息國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局：4月份全國CPI同比上漲0.3%，環(huán)比上漲0.1%4月份全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0% 基本面上，國內(nèi)銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

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弘業(yè)期貨：滬銅夜盤在5日均線企穩(wěn)上漲收中陽

隔夜倫銅探底回升轉(zhuǎn)為上漲，收于8642美元 滬銅夜盤在5日均線企穩(wěn)上漲收中陽，收于69370滬銅成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，國內(nèi)政策頻出，宏觀基本面回歸中性海外需求較差，LME庫存保持高位，國內(nèi)進入淡季，滬銅現(xiàn)貨需求不足，但市場情緒好轉(zhuǎn)，春節(jié)前可能延續(xù)高位震蕩上方壓力69500，下方支撐67000 今日國際銅較滬銅升水上升至408點，外盤比價強于內(nèi)盤。

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倍特期貨：美元階段持穩(wěn)，銅震蕩企穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收8420.00美元/噸，漲幅1.09%隔夜滬銅2403合約高開收68120元/噸，漲幅0.35% 宏觀方面，上周市場降低了對美聯(lián)儲迅速降息的預期，本周的焦點將是周三公布的美國PMI預覽報告、周四公布的第四季度GDP預估數(shù)據(jù)以及周五的個人消費支出（PCE）數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)公布前，美元上漲壓制銅價國內(nèi)方面政策方面保持積極態(tài)度，發(fā)改委表示將全面穩(wěn)慎評估政策效應，多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，審慎出臺收縮性、抑制性舉措。

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中信建投期貨：預計銅價有望階段性企穩(wěn)

隔夜銅價觸底回升，滬銅主力低開升至67690元，倫銅摸低8245收8312美元美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至2022年9月以來新低，就業(yè)市場緊張疊加此前強勁的銷售數(shù)據(jù)，市場下調(diào)對美聯(lián)儲3月降息押注至59.5%此外，美聯(lián)儲博斯蒂克放鷹重申基準將從第三季度開始降息，宏觀氛圍偏空昨日上期所銅倉單減少，下游節(jié)前備庫動作顯現(xiàn)，但由于終端并沒有亮眼的新增訂單，預計短期剛需備庫對價格的支撐有限 綜合來看，降息預期逐漸修正，觸及低庫存及海外供需趨緊預期的支撐，預計銅價有望階段性企穩(wěn)。

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倍特期貨：美元走軟，銅震蕩企穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收8370.00美元/噸，漲幅1.49%隔夜滬銅主力2401合約收67670元/噸，漲幅0.13% 宏觀方面，最新數(shù)據(jù)顯示美國至12月2日當周初請失業(yè)金人數(shù)為22萬人，預期為22.2萬人，前值為21.8萬人，市場期待周五非農(nóng)數(shù)據(jù)指引方向數(shù)據(jù)公布前，美元走軟供給方面，11月份全球顯性庫存整體減少，目前全球顯性庫存已回落至約23萬噸的水平，較去年同期僅增加0.16萬噸。

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倍特期貨：美元走弱，國內(nèi)經(jīng)濟向好支撐銅低位企穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收7985.50美元/噸，漲幅0.57%隔夜滬銅2311合約收66360元/噸，漲幅0.48% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲鮑威爾講話“缺乏明確性”，增加了市場對于美國經(jīng)濟不確定憂慮，另外中東形勢不定，在政治危機和經(jīng)濟憂慮的背景下，美元走弱，市場本周焦點為美國第三季度GDP初值國內(nèi)方面前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，前三季度經(jīng)濟持續(xù)恢復向好，貨幣政策預計仍將持續(xù)保持寬松，提振市場情緒。

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倍特期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，銅震蕩企穩(wěn)

【基本面】隔夜倫銅收8337.5美元/噸，漲幅0.34%，隔夜滬銅2310合約高開收68920元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美聯(lián)儲宣布維持利率不變，但加強了鷹派立場，預計年底前將進一步加息，美元回升對銅價形成壓制國內(nèi)方面房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應方面，國內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應仍顯示寬松，自九月以來，進口貨源逐步進入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應趨寬松庫存方面，截止9月20日，LME銅庫存錄得15.57萬噸，較上一日增加6100噸，增加幅度為4.08% 。

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倍特期貨：低庫存支撐銅價，滬銅企穩(wěn)上行

【基本面】 隔夜倫銅收8361.0美元/噸，漲幅0.88%；隔夜滬銅主力2309合約高開上行收69030元/噸，漲幅0.71% 宏觀方面，國內(nèi)方面宏觀層面政策暖風頻吹，宏觀調(diào)控力度持續(xù)加碼，市場信心有望回歸供應方面，7月份的精煉銅產(chǎn)量達到103.4萬噸，較去年同期增長14.5%，1-7月份的總產(chǎn)量為732.3萬噸，同比增長12.6%冶煉廠在夏季維護后開始恢復生產(chǎn)，并且精礦加工費持續(xù)高企，調(diào)動生產(chǎn)商的積極性，預計8月份供應產(chǎn)量有增加預期。

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倍特期貨：供應方面銅礦加工費仍然高企

基本面，隔夜倫銅震蕩收8383美元/噸，漲幅0.2%；隔夜滬銅2308合約收68060元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，美聯(lián)儲決策者的發(fā)言強化了市場對緊縮周期接近尾聲的預期，美元持續(xù)走弱，市場等待可能影響美聯(lián)儲政策立場的美國通脹數(shù)據(jù)國內(nèi)方面央行等兩部門延長兩項金融政策，對房企提供持續(xù)穩(wěn)定支持，經(jīng)濟政策逆周期調(diào)節(jié)預期增強 供應方面銅礦加工費仍然高企，暗示精礦供應仍顯寬松。

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弘業(yè)期貨：滬銅夜盤在20日均線企穩(wěn)反彈收小陰

隔夜倫銅低開低走大跌收中陰，收于8366美元，今日美銅小幅高開 滬銅夜盤在20日均線企穩(wěn)反彈收小陰，收于65800滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向謹慎本周宏觀行情不確定性較高，技術形態(tài)回歸中性銅價12月可能延續(xù)震蕩或溫和反彈行情滬銅上方壓力69000，下方支撐64000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至689點，外盤比價強于內(nèi)盤 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

基本面上，4月國內(nèi)電解銅庫存超預期下降，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結(jié)構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結(jié)構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預計震蕩偏強。

指數(shù)分析

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預計短期內(nèi)巴西鈮鐵價格仍將維持高位運行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價格堅挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價無法供應，隨著太鋼、浦項等鋼廠的流標，下游端無法接受鉬價上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價格堅挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當前價格雖難以接受但壓價仍較無困難，短期來看鉬市將再次進入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長11.6%，彌補了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財務官Raul Jacob表示，雖然美國暫停實施25%的銅關稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場公司對銅市前景持積極看法雖然面臨關稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預計銅銷售將保持穩(wěn)健，因為需求來源正從建筑業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領域 ◎【期價企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉出現(xiàn)回升】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至4月22日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉出現(xiàn)回升至24765手。

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