【上海證券報(bào)】銅價(jià)下半年或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪銅價(jià)上漲出乎意料，下半年銅價(jià)或高位震蕩，企業(yè)應(yīng)警惕庫(kù)存過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn) 上半年銅價(jià)漲勢(shì)出人意料 上半年“銅博士”價(jià)格創(chuàng)下歷史新高中信建投期貨高級(jí)研究員張維鑫表示，過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律有一點(diǎn)失靈，銅的研究體系有了新變化以往銅價(jià)水平與全球經(jīng)濟(jì)景氣度成正相關(guān)關(guān)系，而上半年銅價(jià)的上漲卻背離了這一邏輯 在上半年銅價(jià)上漲邏輯中，另一項(xiàng)出乎張維鑫意料的是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的影響。

媒體報(bào)道

17日國(guó)內(nèi)光亮鋁線(xiàn)市場(chǎng)早訊

習(xí)近平指出，中德兩國(guó)都是以實(shí)業(yè)立國(guó)，都支持自由貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)全球化雙方要警惕保護(hù)主義抬頭，堅(jiān)持以市場(chǎng)眼光和全球視野，從經(jīng)濟(jì)規(guī)律出發(fā)，客觀、辯證看待產(chǎn)能問(wèn)題，多探討合作中國(guó)堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放基本國(guó)策，希望德方為中國(guó)企業(yè)赴德發(fā)展提供公平、透明、開(kāi)放、非歧視的營(yíng)商環(huán)境 B.上期所公告，自2024年4月17日（周三）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，銅、鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為7%，套保交易保證金比例調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為9%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【國(guó)貿(mào)期貨】節(jié)后銅價(jià)恐回落 銅箔市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)持續(xù)

此外，歐美經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，衰退風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)籠罩市場(chǎng)，銅價(jià)上行動(dòng)力偏弱，預(yù)計(jì)價(jià)格存在回落風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的，終端市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，短期內(nèi)暫無(wú)新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)鋰電銅箔競(jìng)爭(zhēng)加劇，加工費(fèi)存在持續(xù)緩慢下降可能；標(biāo)準(zhǔn)銅箔終端依舊疲軟，低位加工費(fèi)可能會(huì)繼續(xù)下去 個(gè)人簡(jiǎn)介：國(guó)貿(mào)期貨研究院有色金屬研究中心經(jīng)理，中國(guó)科學(xué)院大學(xué)材料工程碩士專(zhuān)注于銅、鋁等有色金屬品種研究，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)及品種產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)律，善于通過(guò)基本面分析把握行情動(dòng)態(tài)，專(zhuān)注于為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)及套期保值機(jī)會(huì)。

銅

揭秘：大宗金屬商品為啥暴漲？

從2020年3月~2021年3月中國(guó)主要戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)曲線(xiàn)上（圖4）可以清晰地看出本輪大宗金屬礦產(chǎn)品價(jià)格變化的規(guī)律：一是具有金融屬性（期貨盤(pán)）的金屬，由于其在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)，更易受到市場(chǎng)資本的眷顧；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必需且相對(duì)短缺的金屬品種，如銅、鐵礦石等，由于需求旺盛被資本“倍數(shù)炒作”；三是中國(guó)具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的金屬品種則因其他國(guó)家的消費(fèi)需求尚未恢復(fù)而基本呈溫和上行或相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)；四是部分小金屬品種因地緣政治、供需錯(cuò)配等原因而價(jià)格上漲較大，如稀土、銻等。

鋼材

熨平原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 上市公司紛紛成“套粉”

“套期保值企業(yè)若利用好期現(xiàn)價(jià)差的一般變化規(guī)律，則可以獲得更好的保值效果”顧馮達(dá)表示，以某銅企希望鎖定生產(chǎn)成本參與期貨買(mǎi)入保值操作為例，選擇基差走弱階段介入，將獲得更好的整體盈利；而選擇基差走強(qiáng)階段介入，則將面臨更多風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然關(guān)于基差交易與優(yōu)化應(yīng)建立在保值對(duì)沖的整體思路之下 需要注意的是，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和企業(yè)的需求差別，在不完全的企業(yè)信息下難以給出個(gè)性化的保值操作。

市場(chǎng)播報(bào)

銅價(jià)攀至高位，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈

“套期保值企業(yè)利用好期現(xiàn)價(jià)差的一般變化規(guī)律，可以獲取更好的交易效果比如，某銅企業(yè)希望鎖定生產(chǎn)成本而參與期貨買(mǎi)入保值，其選擇基差走弱階段介入，就將獲得更好的整體盈利，而選擇基差走強(qiáng)階段介入，就會(huì)面臨更多風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然，基差交易與優(yōu)化應(yīng)建立在保值對(duì)沖的思路之下”不過(guò)，劉延峰提示說(shuō)，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和企業(yè)需求的差別，個(gè)性化的保值操作需要視具體情況而定，企業(yè)可以與期貨公司相關(guān)研究部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)管理子公司加強(qiáng)溝通。

聚焦

季節(jié)性和疫情雙重沖擊顯現(xiàn) 銅價(jià)春節(jié)后能否“翻身”？

“有色行業(yè)季節(jié)性規(guī)律的背后其實(shí)是傳統(tǒng)淡旺季因素推動(dòng)的，也受到長(zhǎng)假因素及重量級(jí)宏觀事件的影響，具有一定的研究意義”國(guó)信期貨研究咨詢(xún)部主管顧馮達(dá)表示，若按季度來(lái)分，銅期現(xiàn)市場(chǎng)往往在一季度春節(jié)前后處于相對(duì)低位，最明顯的表現(xiàn)就是銅基差和比價(jià)走弱，較為適合產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與套保套利 數(shù)據(jù)顯示，近6年來(lái)，以滬銅主力合約節(jié)后首日收盤(pán)價(jià)較節(jié)前最后交易日的漲跌幅來(lái)計(jì)算，2015—2020年為“五跌一漲”，但如果不考慮2020年春節(jié)后的極端行情，整體銅價(jià)波動(dòng)幅度較為有限。

市場(chǎng)播報(bào)

【國(guó)貿(mào)期貨】宏觀及基本面均有支撐，預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)先抑后揚(yáng)

專(zhuān)注于銅、鋁、鋅等有色金屬品種研究，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)及品種產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展規(guī)律，善于通過(guò)基本面分析把握行情動(dòng)態(tài)，專(zhuān)注于為產(chǎn)業(yè)客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)及套期保值機(jī)會(huì)2019年獲《期貨日?qǐng)?bào)》和《證券時(shí)報(bào)》評(píng)選的“最佳工業(yè)品期貨分析師”稱(chēng)號(hào)；獲2019-2020年度上海期貨交易所“優(yōu)秀有色金屬分析師”稱(chēng)號(hào) 公司簡(jiǎn)介：國(guó)貿(mào)期貨有限公司于1996年成立，注冊(cè)資本金五億三千萬(wàn)元人民幣，是國(guó)有控股上市公司廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：600755.SH）的全資子公司。

銅