[隆眾聚焦]：紙漿市場(chǎng)期現(xiàn)背離分析，期貨拉漲與現(xiàn)貨疲軟的博弈

當(dāng)前正值造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季周期，原紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍承壓，整體開工負(fù)荷維持中低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)從細(xì)分紙種表現(xiàn)來看： 生活用紙成為唯一呈現(xiàn)邊際改善的領(lǐng)域，開工率略有小幅提升； 白卡紙、雙膠紙、銅版紙則受季節(jié)性需求疲軟影響顯著，開工水平均出現(xiàn)不同程度下滑或持續(xù)低位震蕩這種結(jié)構(gòu)性分化導(dǎo)致下游整體耗漿量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，進(jìn)而對(duì)紙漿市場(chǎng)形成持續(xù)性需求端壓制，使得漿價(jià)上行缺乏實(shí)質(zhì)性支撐動(dòng)力 后市展望：漿價(jià)或維持期現(xiàn)分離走勢(shì)，主要受三重壓力共同制約： 1.供應(yīng)洪峰持續(xù)壓制：巴西7月到港量預(yù)計(jì)陸續(xù)到港，疊加外盤低價(jià)貨源持續(xù)沖擊市場(chǎng)，現(xiàn)貨端拋售壓力難以實(shí)質(zhì)性緩解； 2.需求弱態(tài)深度固化：傳統(tǒng)淡季背景下終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，紙廠原料采購策略趨于保守，庫存壓縮周期延長，直接導(dǎo)致耗漿量下降； 在此背景下，期貨市場(chǎng)雖因宏觀政策預(yù)期維持相對(duì)高位，但現(xiàn)貨受制于基本面僵局，價(jià)格跟漲動(dòng)能明顯不足，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)畸形的格局恐將進(jìn)一步延續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

【銅冠金源】節(jié)后價(jià)格先抑后揚(yáng) 整體維持高位

銅冠金源期貨成立于1992年11月30日，是我國最早成立的期貨公司之一，擁有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所全權(quán)會(huì)員資格，中國金融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員資格，上海國際能源交易中心、廣州期貨交易所期貨公司會(huì)員資格公司總部設(shè)在上海，分別在上海、深圳、銅陵、蕪湖、大連、鄭州、杭州、江蘇設(shè)有分支機(jī)構(gòu)公司主要從事商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等成立三十多年以來，攜手廣大客戶共同發(fā)展，已牢牢樹立了在中國有色金屬期貨行業(yè)中的領(lǐng)先地位，通過多元化的服務(wù)、強(qiáng)大的股東背景、豐富的上下游資源和專業(yè)的人才隊(duì)伍，致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)的綜合金融服務(wù)。

鋅大家說市場(chǎng)

【證券日?qǐng)?bào)】成本上漲與需求回暖共振，覆銅板廠商再發(fā)漲價(jià)函

近期，銅價(jià)持續(xù)進(jìn)擊5月20日，倫銅期貨價(jià)格一度突破每噸11000美元關(guān)口銅價(jià)持續(xù)上漲背景下，覆銅板作為產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)備受關(guān)注此前，覆銅板龍頭公司建滔積層板先后發(fā)布兩波漲價(jià)函，金寶電子、威利邦電子等覆銅板廠商亦跟隨漲價(jià)覆銅板一改2023年價(jià)格低位頹勢(shì)，今年一季度銷售價(jià)格實(shí)現(xiàn)上漲 巨豐投顧高級(jí)投資顧問陳宇恒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“銅作為覆銅板的主要原材料，其價(jià)格走勢(shì)直接影響覆銅板行業(yè)的成本，銅價(jià)的上漲導(dǎo)致覆銅板行業(yè)成本提升。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：節(jié)前最后補(bǔ)倉 輕質(zhì)白油盤穩(wěn)堅(jiān)挺

一、整體供應(yīng)量少對(duì)價(jià)格存支撐 圖1 輕質(zhì)白油價(jià)格走勢(shì)圖 來源：隆眾資訊 近期個(gè)別企業(yè)復(fù)工，周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比上周增加4.7%，產(chǎn)量雖有提升，但依舊處于全年低位水平。

熱點(diǎn)聚焦

[輕質(zhì)白油周評(píng)]：量少庫存降至中低水平 輕質(zhì)白油堅(jiān)挺出貨（20240119-20240125）

1. 本周熱點(diǎn)關(guān)注 a）本周期（2024年1月19日至2024年1月25日），山東獨(dú)立煉廠柴油價(jià)格上漲（0#7073，環(huán)比+24或0.34%，同比-352或4.74%）。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：臨近交割 銅桿交易氛圍降溫

但市場(chǎng)消費(fèi)總體維持清淡，北方受寒冷天氣影響終端行業(yè)如工地施工項(xiàng)目開工率下滑，電線電纜廠反饋手中訂單略略有減少，故而終端客戶接貨熱情不高具體成交來看，多數(shù)銅廠反饋錄得2-4車成交，少部分市場(chǎng)低價(jià)貨源成交尚可此外，近日河南、河北區(qū)域連續(xù)遭遇大雪天氣，部分高速路段處于封閉狀態(tài)，對(duì)貨物發(fā)送運(yùn)輸產(chǎn)生一定不利影響 華東地區(qū)：市場(chǎng)報(bào)價(jià)多在67600-67900元/噸，較盤面貼水400-700元/噸，精廢桿差小幅走擴(kuò)；今日江西再生桿成交表現(xiàn)一般，午間市場(chǎng)報(bào)價(jià)后反應(yīng)冷淡，因目前多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商期貨頭寸轉(zhuǎn)至次月合約，高月差背景下銅桿成品價(jià)格優(yōu)勢(shì)難以凸顯，故而成交節(jié)奏偏慢；平價(jià)貨源可調(diào)整空間較小，即便是市場(chǎng)偏低價(jià)貨源成交表現(xiàn)不及預(yù)期，成交量在200噸左右。

日?qǐng)?bào)

廣州金控期貨：大宗商品走勢(shì)分化，后市行情如何演繹

不過，原油需求還是偏弱，處于去庫存的情況，且中東地緣風(fēng)險(xiǎn)并未擴(kuò)大，能源庫存暴增，原油價(jià)格或先抑后揚(yáng)銅方面，銅礦供應(yīng)相對(duì)寬松，但是在新能源汽車和家電出口等行業(yè)消費(fèi)向好的背景下，銅偏低的庫存支撐銅價(jià)農(nóng)產(chǎn)品方面，玉米價(jià)格持續(xù)低迷，因產(chǎn)量增長和玉米深加工低迷，供應(yīng)過剩特征明顯因此境外投資者可以運(yùn)用芝商所的玉米期貨（ZC）及銅期貨（HG）來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)投資者可以運(yùn)用大商所的玉米期貨及期權(quán)和上期所的銅期貨及期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

新紀(jì)元期貨：滬銅后市將先抑后揚(yáng)

不過，銅等有色金屬在貨幣政策寬松持續(xù)、經(jīng)濟(jì)增長低位復(fù)蘇的背景下，具備上漲的空間和動(dòng)力，相比其他品種仍具有較強(qiáng)的價(jià)格韌性目前市場(chǎng)聚焦于即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議，美元指數(shù)等待方向指引，年內(nèi)最后一次加息結(jié)果將對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響短期來看，弱現(xiàn)實(shí)背景下，銅價(jià)上行空間有限，以窄幅區(qū)間振蕩為主；中長期來看，銅價(jià)具備上漲條件，但價(jià)格會(huì)有反復(fù)（作者：陳嘯；單位：新紀(jì)元期貨） 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

國內(nèi)資訊

中國銅廠與國際礦商長協(xié)談判，著力提升產(chǎn)業(yè)議價(jià)優(yōu)勢(shì)

” 國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，中國作為全球制造業(yè)第一大國，也是有色礦業(yè)資源進(jìn)口第一大國，過去幾年由于國內(nèi)礦業(yè)資源不足和冶煉加工產(chǎn)能過剩，我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈面臨海外資源“卡脖子”問題突出特別是2020—2021年，由于新冠肺炎疫情導(dǎo)致海外資源供應(yīng)緊張，中國銅冶煉行業(yè)深陷“原料吃不飽、冶煉倒虧錢“的困局 在此背景下，我國企業(yè)頂住壓力，持續(xù)踐行“擴(kuò)展海外資源投資、打通產(chǎn)業(yè)鏈形成合力”的長線思維，推動(dòng)我國銅、鎳、鈷、鋰等金屬資源對(duì)外投資快速趕超國內(nèi)權(quán)益儲(chǔ)量，我國企業(yè)海外投資礦山的銅精礦產(chǎn)量更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量，這為當(dāng)前中國銅產(chǎn)業(yè)緩解資源“卡脖子”問題打下基礎(chǔ)。

國際資訊

Mysteel：2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會(huì)圓滿落幕

隨后各位嘉賓分別做了“中國再生資源回收處理行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)”、“雙碳背景之下再生銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及機(jī)遇”、“進(jìn)口再生資源現(xiàn)狀以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸的探索”、“中國銅期貨的創(chuàng)新和發(fā)展”、“40號(hào)文下再生銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況分析及后市展望”的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：銅冠金源期貨有限公司大力支持2022年（第四屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)鏈供需交流會(huì)

公司總部設(shè)在上海，分別在上海、深圳、銅陵、蕪湖、大連、鄭州設(shè)有分支機(jī)構(gòu)公司主要從事商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等成立三十年以來，攜手廣大客戶共同發(fā)展，已牢牢樹立了在中國有色金屬期貨行業(yè)中的領(lǐng)先地位，通過多元化的服務(wù)、強(qiáng)大的股東背景、豐富的上下游資源和專業(yè)的人才隊(duì)伍，致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)的綜合金融服務(wù) 聯(lián)系方式：400-700-0188、021-68550101 詳細(xì)地址：上海市浦東新區(qū)源深路273號(hào) 。

會(huì)議預(yù)告

期貨要聞簡(jiǎn)訊：黑色全部飄紅，熱軋板卷漲逾1%

◎3月11日，國內(nèi)商品期貨收盤，滬鎳主力合約跌停，原油跌超7%，LU跌超4%，SS、瀝青跌超3%，生豬、NR等跌超2%，EG、PTA等跌超1%，燃油、滬銀等小幅下跌；鐵礦石漲超3%，尿素、滬鋁等漲超2%，熱卷、硅鐵等漲超1%，滬錫、滬銅等小幅上漲 背景1：3月11日，生態(tài)環(huán)境部等四部門聯(lián)合印發(fā)《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈生態(tài)環(huán)境保護(hù)規(guī)劃》，將嚴(yán)控石化化工、鋼鐵、建材、煤炭、有色金屬等行業(yè)新增產(chǎn)能。

期評(píng)

Mysteel：中國銅產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告（2021版）

海外需求進(jìn)一步復(fù)蘇為銅需求提供支撐，但難現(xiàn)2021年上半年的高增長全球去杠桿預(yù)期下，國內(nèi)逆周期調(diào)價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供支撐在2022年“穩(wěn)”字當(dāng)頭的宏觀背景下，制造業(yè)及基建、消費(fèi)行業(yè)仍有望得到提振 基本面上來看，2021年全球庫存仍處于去化狀態(tài)，上海期貨庫存銅庫存大減，刷新逾十二年新低位，海外LME庫存不足九萬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平。

年報(bào)

胡海斌：銅期貨保值應(yīng)用及方式

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 19日下午，江西銅業(yè)股份有限公司期貨部首席分析師胡海斌以《銅期貨保值應(yīng)用及方式》為題發(fā)表講話。

會(huì)議報(bào)道

周力?。荷虾?em class='keyword'>銅期貨市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 19日下午，上海期貨交易所商品一部高級(jí)經(jīng)理周力琛以《上海銅期貨市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新》為題發(fā)表講話。

會(huì)議報(bào)道

王宇：2021年前三季度銅市回顧及后市展望

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 19日下午，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部經(jīng)理王宇以《2021年前三季度銅市回顧及后市展望》為題發(fā)表講話。

會(huì)議報(bào)道

楊超：規(guī)模增長后出現(xiàn)拐點(diǎn) 重壓下把握未來方向

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面。

會(huì)議報(bào)道

熊玉輝：可再生能源發(fā)展前景

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 19日下午，江西省電力設(shè)計(jì)院高級(jí)工程師熊玉輝以《可再生能源發(fā)展前景》為題發(fā)表講話。

會(huì)議報(bào)道

趙公正：后疫情時(shí)代國際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)研判

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 在本次大會(huì)上，國家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格監(jiān)測(cè)中心國際價(jià)格處處長趙公正作了題為《后疫情時(shí)代國際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形勢(shì)研判》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

程煒：有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略

2021年10月18日-19日，“2021年（第四屆）華中有色金屬高峰論壇”在江西省南昌市瑞頤大酒店盛大召開 本次會(huì)議由上海期貨交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司共同主辦，江西省銅行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合舉辦會(huì)議內(nèi)容聚焦2021年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析、雙碳背景下有色金屬行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略、線纜消費(fèi)情況、家電進(jìn)出口分析等方面 在本次大會(huì)上，江西瑞奇資本管理有限公司總經(jīng)理程煒作了題為《有色金屬交易中的風(fēng)險(xiǎn)防控策略》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道