倫銅再臨萬元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

近日，倫敦銅價(jià)再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價(jià)格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個(gè)月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當(dāng)時(shí)市場擔(dān)憂特朗普政府將會(huì)對銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動(dòng)已影響到對沖銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易公司和冶煉廠。

國際資訊

期貨市場賦能科技創(chuàng)新大有可為

基于此，包括銅、鋁等有色金屬及近些年上市的工業(yè)硅、多晶硅、碳酸鋰等期貨品種為這些企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)對沖工具特別是在產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張過程中，不少原材料品種價(jià)格快速下跌，這些企業(yè)可利用相關(guān)期貨品種抵御價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力 中州期貨總經(jīng)理陳揚(yáng)發(fā)對記者表示，期貨、期權(quán)工具正在成為相關(guān)科技企業(yè)平滑周期波動(dòng)、穩(wěn)定經(jīng)營預(yù)期的有效工具 李強(qiáng)認(rèn)為，未來，隨著更多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)興起，不少行業(yè)均與大宗商品具有較高的相關(guān)度，如人形機(jī)器人、無人機(jī)、算力涉及的電網(wǎng)投資等。

期貨知識(shí)

Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉庫公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉庫的本地大型企業(yè)他有信心倉庫可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過程約兩個(gè)月?lián)ぃ瑵撛趥}庫選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔(dān)心美國可能對銅征收關(guān)稅，基金經(jīng)理對銅的看漲押注升至去年10月以來最高水平美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，對沖基金和其他大型投機(jī)客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來最高水平。

有色聚焦

罕見！國際黃金期現(xiàn)價(jià)差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

EFP交易，全稱為實(shí)物與期貨互換協(xié)議，發(fā)生于現(xiàn)貨市場與期貨市場之間在這種交易模式下，當(dāng)現(xiàn)貨市場上的賣家想要通過期貨市場進(jìn)行保值或者對沖時(shí)，他們會(huì)與期貨市場的多頭進(jìn)行私下交易具體操作是，根據(jù)雙方事先商定的價(jià)格，賣家將實(shí)際的商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移給期貨市場的多頭，而這個(gè)多頭則將他在期貨市場的頭寸轉(zhuǎn)移給賣家 世界黃金協(xié)會(huì)策略師John Reade表示，如果一些市場參與者認(rèn)為，關(guān)稅影響黃金、白銀和銅進(jìn)口的可能性并非為零，那么回補(bǔ)任何EFP空頭頭寸都是有意義的。

貴金屬

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

因降息延后的前提是通脹高位或者停止下行，這意味著美元名義利率剔除通脹后還是下行的目前，全球銅顯性庫存回升至45萬噸左右，處于歷史中等水平，但是在銅礦供應(yīng)偏緊、新能源帶來樂觀消費(fèi)前景的驅(qū)動(dòng)下，銅供需格局可能轉(zhuǎn)為短缺，銅價(jià)易漲難跌風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國通脹反彈，美聯(lián)儲(chǔ)重啟加息 因此，投資者可以運(yùn)用銅期貨和期權(quán)對沖價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，境外投資者買入COMEX銅期貨或銅看漲期權(quán)，境內(nèi)投資者可以買入上期所銅期貨或銅看漲期權(quán)，或賣出看跌期權(quán)收取權(quán)利金降低采購成本。

國內(nèi)資訊

公牛集團(tuán)：擬開展大宗原材料期貨業(yè)務(wù)

1月5日晚間，公牛集團(tuán)公告，為有效規(guī)避和降低公司生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃擇機(jī)開展大宗原材料期貨業(yè)務(wù)，保證產(chǎn)品成本的相對穩(wěn)定，降低價(jià)格波動(dòng)對生產(chǎn)經(jīng)營的影響交易品種為銅、銀、鋁、錫、塑料粒子、紙漿等與公司生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的期貨品種公司投入保證金不超過人民幣8億元 公司開展大宗原材料期貨業(yè)務(wù)，可以充分利用期貨市場的套期保值功能，以期貨端損益對沖現(xiàn)貨端原材料價(jià)格波動(dòng)對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，穩(wěn)定盈利水平，提升公司防御風(fēng)險(xiǎn)能力。

家電

廣州金控期貨：大宗商品走勢分化，后市行情如何演繹

不過，原油需求還是偏弱，處于去庫存的情況，且中東地緣風(fēng)險(xiǎn)并未擴(kuò)大，能源庫存暴增，原油價(jià)格或先抑后揚(yáng)銅方面，銅礦供應(yīng)相對寬松，但是在新能源汽車和家電出口等行業(yè)消費(fèi)向好的背景下，銅偏低的庫存支撐銅價(jià)農(nóng)產(chǎn)品方面，玉米價(jià)格持續(xù)低迷，因產(chǎn)量增長和玉米深加工低迷，供應(yīng)過剩特征明顯因此境外投資者可以運(yùn)用芝商所的玉米期貨（ZC）及銅期貨（HG）來對沖風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)投資者可以運(yùn)用大商所的玉米期貨及期權(quán)和上期所的銅期貨及期權(quán)對沖風(fēng)險(xiǎn)。

市場播報(bào)

廣州金控期貨：銅價(jià)反彈受益于投資需求

這意味著低庫存下全球銅供需處于緊平衡的狀態(tài)，投資需求會(huì)提振銅價(jià)反彈而下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善、政策預(yù)期向好和美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲、美元實(shí)際利率觸頂回落都會(huì)帶來銅的投資卷土重來 對于需要采購銅的企業(yè)而言，需要通過買入銅期貨或者買入銅期貨看漲或賣出看跌期權(quán)來鎖定采購成本以及通過期權(quán)費(fèi)降低采購成本，因此，境內(nèi)投資者可以運(yùn)用上期所銅期貨和期權(quán)工具，境外投資者可以運(yùn)用芝商所COMEX銅期權(quán)來對沖風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)資訊

【界面】對沖基金做空、倫金所銅庫存創(chuàng)歷史新高？事實(shí)是……

一季度以來，銅產(chǎn)品消費(fèi)表現(xiàn)低于市場期待 根據(jù)本周倫敦金屬交易所（LME）數(shù)據(jù)，兩日后交割的銅期貨價(jià)格較三個(gè)月后的銅期貨價(jià)格低66美元，創(chuàng)2006年以來最大價(jià)差 這意味著銅價(jià)現(xiàn)貨貼水較高當(dāng)銅現(xiàn)貨處于貼水狀態(tài)，表明現(xiàn)貨市場貨源寬松，庫存往往處于高位水平，冶煉企業(yè)傾向于將現(xiàn)貨主動(dòng)在期貨盤面交割，以更高的價(jià)格進(jìn)行銷售 LME同期數(shù)據(jù)顯示，對沖基金正在做空LME銅，投資基金轉(zhuǎn)為持有銅的凈空頭頭寸。

媒體報(bào)道

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗(yàn)，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報(bào)告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價(jià)有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價(jià)大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價(jià)合理估值 7月政治局會(huì)議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價(jià)格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價(jià)邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價(jià)格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價(jià)格的影響 有色金屬“錯(cuò)配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價(jià)格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過剩——2021鋅價(jià)展望 銅運(yùn)行邏輯及價(jià)格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn) 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價(jià)回落背后的三個(gè)關(guān)鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經(jīng)驗(yàn)，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報(bào)告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價(jià)有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價(jià)大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價(jià)合理估值 7月政治局會(huì)議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價(jià)格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價(jià)邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價(jià)格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價(jià)格的影響 有色金屬“錯(cuò)配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價(jià)格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價(jià)展望 銅運(yùn)行邏輯及價(jià)格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價(jià)格何時(shí)現(xiàn)拐點(diǎn) 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

有色聚焦

歐美維持緊縮，下半年大宗商品走向何方

因此，投資者可以運(yùn)用芝商所的金屬期貨，包括銅期貨（產(chǎn)品代碼：HG）、微型銅期貨（MHG）、黃金期貨（GC）以及能源期貨，如WTI原油期貨（CL）、微型WTI原油期貨（MCL）、亨利港天然氣期貨（NG），或國內(nèi)商品期貨來對沖潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)（作者單位：寶城期貨）

鋼材

【證券日報(bào)】銅價(jià)震蕩回調(diào)，專家：需求端疲軟缺乏上漲空間

7月22日，投資者交流會(huì)上，云南銅業(yè)表示，為防控市場風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)，公司采取穩(wěn)健的套期保值策略上半年，公司嚴(yán)格按照風(fēng)控要求開展套期保值業(yè)務(wù)，期貨與現(xiàn)貨對沖后能基本實(shí)現(xiàn)套期保值的目標(biāo)，從而規(guī)避產(chǎn)品價(jià)格大漲大跌帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，為公司健康發(fā)展提供有力保障 另一方面，林伯強(qiáng)表示：“近期銅價(jià)的下跌有利于增厚銅產(chǎn)業(yè)鏈下游公司業(yè)績，想要應(yīng)對銅價(jià)的大幅度波動(dòng)，可以采用上下游聯(lián)動(dòng)的方式。

媒體報(bào)道

[今日原油]：拜登中東之行無功而返 歐美原油期貨重返每桶100美元之上

原油 國際市場 評論分析

早間提示

黃王芳：電線電纜企業(yè)套期保值實(shí)務(wù)

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是深入對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營的業(yè)務(wù)模式、作價(jià)方式等具體情況的分析 她認(rèn)為，不同作價(jià)方式和業(yè)務(wù)模式下的保值策略分為均價(jià)、固定價(jià)、保值價(jià)均價(jià)保值思路是與下游客戶約定以均價(jià)結(jié)算的，在進(jìn)入均價(jià)計(jì)算周期前確定交付量，從而通過期貨構(gòu)建均價(jià)買入保值對沖可調(diào)價(jià)保值思路需結(jié)合銅價(jià)歷史波動(dòng)情況與約定的調(diào)價(jià)變動(dòng)幅度來匹配保值比例可調(diào)價(jià)保值思路需結(jié)合銅價(jià)歷史波動(dòng)情況與約定的調(diào)價(jià)變動(dòng)幅度來匹配保值比例 最后，黃王芳還給大家分享了優(yōu)秀案例套保實(shí)操以及金瑞期貨研究及風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：本周銅板帶消費(fèi)小幅上升 環(huán)比五月訂單稍有增長（6.6-6.10）

華南市場：截至本周五華南市場T2紫銅帶報(bào)盤價(jià)在77800-78800元/噸，H62黃銅帶報(bào)盤價(jià)在58400-63500元/噸，本周銅板帶市場逐步回暖，疫情對市場和發(fā)貨影響漸弱，跨省發(fā)貨基本恢復(fù)常態(tài)化，但終端消費(fèi)目前仍偏弱，市場訂單量增幅不大，部分銅板帶企業(yè)表示現(xiàn)在銅價(jià)不好判斷，為防止銅價(jià)波動(dòng)加大導(dǎo)致虧損，在期貨市場上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel調(diào)研本周國內(nèi)十二家銅板帶加工企業(yè)周度產(chǎn)量進(jìn)行跟蹤，樣本總產(chǎn)能92.8萬噸。

周報(bào)

風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)增強(qiáng)有色行業(yè)景氣度顯著提升

筆者從去年12月中旬舉行的第二屆服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會(huì)獲悉，截至2021年11月末，上期所鋁期貨、鋅期貨的法人持倉占比超過70%，上期能源國際銅期貨的法人持倉占比超過80%有色金屬衍生品市場的良好運(yùn)行,為有色金屬行業(yè)企業(yè)對沖風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)提供了重要支撐 據(jù)了解，2021年，上期所積極發(fā)揮期貨市場功能作用，以市場化手段助力行業(yè)企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，包括加強(qiáng)市場監(jiān)管，保障市場運(yùn)行平穩(wěn)有序；充分發(fā)揮期貨交割“紐帶”作用，切實(shí)解決企業(yè)產(chǎn)供銷難題；充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)倉單平臺(tái)線上服務(wù)功能，幫助企業(yè)加速資金回籠、減輕資金壓力。

國內(nèi)資訊

李克強(qiáng)在金川集團(tuán)考察

首先，利用期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，指導(dǎo)公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，對公司主營的鎳、銅及有色金屬壓延加工等原料采購、產(chǎn)品銷售進(jìn)行定價(jià)；其次，公司所屬各經(jīng)營主體會(huì)根據(jù)各自的產(chǎn)銷計(jì)劃，開展鎳、銅等品種的期貨套期保值業(yè)務(wù)，以對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營；再次，公司所屬的各貿(mào)易類子公司會(huì)在開展套保的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)情況，適時(shí)引入基差交易，強(qiáng)化套保最終效果；最后，公司會(huì)在鎳、銅等金屬產(chǎn)品倉單上進(jìn)行交割，拓寬銷售渠道，提升流通效率，實(shí)現(xiàn)快速變現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

我國期市交易規(guī)模2021年創(chuàng)紀(jì)錄

第四，2021年期貨交易所上市的期權(quán)成交量占比居前10位的有豆粕、甲醇、玉米、PTA、天然橡膠、鐵礦石、滬深300、白糖、棉花和銅期權(quán)，對全市場成交規(guī)模保持增長產(chǎn)生積極作用 商品期權(quán)市場是推動(dòng)2021年全市場保持增長的新動(dòng)力2021年我國商品期權(quán)市場成交量占期權(quán)市場98%，商品期權(quán)市場成交額占期權(quán)市場79%，我國商品期權(quán)市場持倉量占全市場96% 第五，2021年我國金融期貨市場呈現(xiàn)交易規(guī)模穩(wěn)中略增長的態(tài)勢，上證50股指期貨和2年期國債期貨2021年成交表現(xiàn)突出，在成交量和成交額上同比分別增長22%與33%、12%與12%；整體金融期貨板塊2021年大幅增長36.85%，說明金融機(jī)構(gòu)和投資者積極利用對沖工具管理股票和債券現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)資訊

大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

成熟運(yùn)用期貨工具的企業(yè)應(yīng)對外部價(jià)格沖擊和行業(yè)周期的能力明顯較強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)性較低我國有色金屬行業(yè)深度參與期貨市場，從較長周期來看，相比石油加工、黑色金屬等其他行業(yè)，有色行業(yè)盈利穩(wěn)定性更加突出疫情以來，國內(nèi)外金融和商品市場波動(dòng)加大，越來越多的企業(yè)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、銅、螺紋鋼、鐵礦石等品種期貨期權(quán)工具，對沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，通過“期現(xiàn)結(jié)合”的模式鎖定利潤，抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)。

聚焦