國(guó)信期貨：美元繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制

周二夜間，倫銅報(bào)收9684.5美元/噸，下跌0.69%，滬銅報(bào)收78550元/噸，下跌0.42%美元繼續(xù)走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制基本面來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年7月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為127萬(wàn)噸，同比增加14% 需求端來(lái)看，7-8月家電排產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，疊加銅社會(huì)的累庫(kù)趨勢(shì)未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，淡季需求偏弱局面持續(xù)，銅價(jià)依然承壓。

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東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國(guó)在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫(kù)存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來(lái)的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

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國(guó)信期貨：需求偏弱限制銅價(jià)上漲空間，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，倫銅報(bào)收9777美元/噸，下跌0.64%，滬銅報(bào)收79110元/噸，下跌0.29%降息預(yù)期升溫給銅價(jià)帶來(lái)的利多驅(qū)動(dòng)力有所消化海外礦端因坍塌事故造成的停產(chǎn)，部分逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，原料供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解倫敦金屬交易所（LME）8月13日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫(kù)存增加875噸或0.56%，至155,875噸，LME銅庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)供需來(lái)看，消費(fèi)淡季對(duì)銅價(jià)仍有拖累，共同限制了銅價(jià)的上漲空間。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用有所好轉(zhuǎn)但仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅回升，銅礦供應(yīng)偏緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在供給方面，由于新投產(chǎn)產(chǎn)能提升加之副產(chǎn)品硫酸價(jià)格保持高位彌補(bǔ)冶煉虧損，冶煉廠整體生產(chǎn)情況目前偏積極，但后續(xù)考慮到銅精礦供給，可能受原料供給影響，產(chǎn)量增速或?qū)⒅鸩椒啪徯枨蠓矫妫M(fèi)淡季影響預(yù)計(jì)仍有持續(xù)，加之美國(guó)對(duì)銅產(chǎn)品的大幅征稅，出口需求將有所抑制，故下游消費(fèi)需求或?qū)⒂兴啪?，?kù)存總量保持中低位運(yùn)行。

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，銅價(jià)上漲

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過(guò)剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力短期美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元下跌銅價(jià)上漲，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)去化，銅礦供應(yīng)緊張對(duì)銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對(duì)有色行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行引導(dǎo)，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控；加之，原材料供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或有一定程度增速放緩需求方面，下游銅材加工仍處消費(fèi)淡季，但淡季向旺季過(guò)渡，消費(fèi)預(yù)期或逐步轉(zhuǎn)好 整體而言，滬銅基本面或處于，供給增速逐步收減、需求暫弱的階段，但預(yù)期向好。

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中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月下旬以來(lái)，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢(shì)震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬(wàn)至560萬(wàn)噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬(wàn)噸，同比下滑4.6%。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用仍處于負(fù)值區(qū)間，且國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)去化，銅礦供應(yīng)緊張對(duì)銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在供給方面，政策上對(duì)有色行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)行引導(dǎo)，部分產(chǎn)能或面臨逐步整改調(diào)控；加之，原材料供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或有一定程度增速放緩需求方面，下游銅材加工仍處消費(fèi)淡季，但隨著之后旺季的到來(lái)，淡季向旺季過(guò)渡，消費(fèi)預(yù)期或逐步轉(zhuǎn)好此外，8月美國(guó)對(duì)銅原料豁免關(guān)稅，但對(duì)于銅材等仍征收高額關(guān)稅，預(yù)計(jì)后續(xù)出口方面需求將有所弱化，故銅需求方面或?qū)⒊尸F(xiàn)外需走弱，內(nèi)需短期偏弱，長(zhǎng)期逐步轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)。

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華聞期貨：下半年銅價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但存短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

2025年上半年，銅價(jià)呈現(xiàn)高位大幅震蕩態(tài)勢(shì)截至6月30日，LME銅價(jià)報(bào)9878美元／噸，年內(nèi)漲幅為12.49%；滬銅主力合約價(jià)格報(bào)79870元／噸，年內(nèi)漲幅為8.27% 分析來(lái)看，上半年銅消費(fèi)市場(chǎng)展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性，且優(yōu)于2024年同期一系列突發(fā)事件成為影響銅礦供應(yīng)的“黑天鵝”展望下半年，若全球經(jīng)濟(jì)未遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)事件，銅價(jià)將延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，甚至有創(chuàng)出新高的可能但需警惕美國(guó)銅關(guān)稅政策正式落地后，銅價(jià)可能出現(xiàn)的臨時(shí)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：美國(guó)銅關(guān)稅政策施壓銅價(jià)，滬銅或震蕩偏弱

周四夜間，倫銅報(bào)收9607美元/噸，下跌1.26%，滬銅報(bào)收78010元/噸，下跌0.55%銅關(guān)稅政策實(shí)施產(chǎn)品范圍的確定再度給銅市場(chǎng)帶來(lái)巨震，溢價(jià)泡沫被打破，COMEX銅大跌，LME銅亦有跟跌而內(nèi)盤(pán)滬銅，雖也受到向下壓制，但由于原料礦端的長(zhǎng)期緊缺，以及國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存水平的低位支撐，滬銅跌幅相對(duì)有限美國(guó)銅關(guān)稅政策實(shí)施后，銅過(guò)剩的擔(dān)憂將成為短期內(nèi)影響銅價(jià)的利空因素 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩偏弱，以震蕩思路對(duì)待。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)走勢(shì)逆轉(zhuǎn)跌幅擴(kuò)大 銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)好轉(zhuǎn)

今日價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 備注：1、以上表列價(jià)格為含稅自提 2、以上表列價(jià)格單位：元/噸 市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 7月31日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬(wàn)噸）)和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為2.11萬(wàn)噸，較上一交易日增加1.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加142.91%。

日?qǐng)?bào)

交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)利率不變疊加銅關(guān)稅落地，銅價(jià)承壓

操作策略：國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無(wú)明顯改善，倫銅庫(kù)存回升對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，美元跳漲，美國(guó)銅關(guān)稅政策細(xì)落地，需求擔(dān)憂銅價(jià)承壓8月1日美國(guó)將兌現(xiàn)對(duì)他國(guó)關(guān)稅，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇，滬銅日內(nèi)偏空思路對(duì)待

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金瑞期貨：銅三季度價(jià)格或階段性承壓

今年上半年，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)將加征銅關(guān)稅，疊加“對(duì)等關(guān)稅”的影響，倫銅價(jià)格出現(xiàn)寬幅波動(dòng)，估值持續(xù)抬升，均價(jià)在9500美元／噸左右此外，由于COMEX期銅的虹吸作用，期限結(jié)構(gòu)由Contango轉(zhuǎn)為Back 宏觀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年將降息1到2次，最早的降息時(shí)點(diǎn)或出現(xiàn)在9月份在宏觀政策托底的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏逐步加快 基本面方面，需求端需要關(guān)注原料進(jìn)口情況。

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瑞達(dá)期貨：銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用處于負(fù)值區(qū)間，銅礦供應(yīng)緊張仍是當(dāng)下主要矛盾，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在供給方面，原料港口庫(kù)存逐步回落至中低位，加之政策方面的引導(dǎo)和調(diào)整，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量方面增速或略有放緩需求方面，當(dāng)前下游加工企業(yè)消費(fèi)仍處淡季，加之，近期因行業(yè)預(yù)期提升銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，下游在淡季節(jié)點(diǎn)對(duì)高價(jià)銅的接受度較為敏感，多采取謹(jǐn)慎態(tài)度進(jìn)行剛需補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較為平淡庫(kù)存方面，由于部分剛需補(bǔ)庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存小幅下降，整體仍處中低水位運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC費(fèi)用處于負(fù)值區(qū)間，銅礦供應(yīng)緊張仍是當(dāng)下主要矛盾，銅價(jià)的成本支撐邏輯仍在供給方面，原料港口庫(kù)存逐步回落至中低位，加之政策方面的引導(dǎo)和調(diào)整，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量方面增速或略有放緩需求方面，當(dāng)前下游加工企業(yè)消費(fèi)仍處淡季，加之，近期因行業(yè)預(yù)期提升銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，下游在淡季節(jié)點(diǎn)對(duì)高價(jià)銅的接受度較為敏感，多采取謹(jǐn)慎態(tài)度進(jìn)行剛需補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較為平淡庫(kù)存方面，由于部分剛需補(bǔ)庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存小幅下降，整體仍處中低水位運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運(yùn)行與負(fù)值區(qū)間，港口庫(kù)存略有增加，近期銅價(jià)回落拖拽銅礦報(bào)價(jià)小幅下移供給方面，由于近期原料仍較為充足，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較好，冶煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國(guó)內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增需求方面，受季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，銅下游加工企業(yè)開(kāi)工、訂單有所回落，加之持貨方的挺價(jià)行為，令下游采買態(tài)度謹(jǐn)慎、多以剛需補(bǔ)貨為主，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較清淡。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行 滬粵電解銅升水走勢(shì)分化

一、今日價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 二、市場(chǎng)總結(jié) 上海市場(chǎng)：隔夜銅價(jià)高開(kāi)高走，日內(nèi)震蕩運(yùn)行為主，整體交投重心較上一個(gè)交易日繼續(xù)上移，市場(chǎng)流通貨源偏緊使得現(xiàn)貨升水回升，成交重心上調(diào)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：近期銅價(jià)回落拖拽銅礦報(bào)價(jià)小幅下移

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面礦端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅回升但仍運(yùn)行與負(fù)值區(qū)間，港口庫(kù)存略有增加，近期銅價(jià)回落拖拽銅礦報(bào)價(jià)小幅下移供給方面，由于近期原料仍較為充足，加之冶煉廠副產(chǎn)品硫酸價(jià)格較好，冶煉廠生產(chǎn)意愿維持偏積極，國(guó)內(nèi)供給量或?qū)⒎€(wěn)定小增需求方面，受季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，銅下游加工企業(yè)開(kāi)工、訂單有所回落，加之持貨方的挺價(jià)行為，令下游采買態(tài)度謹(jǐn)慎、多以剛需補(bǔ)貨為主，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒較清淡。

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國(guó)信期貨：美元走強(qiáng)壓制銅價(jià)，滬銅或?qū)挿鹗?/a>

國(guó)信期貨：關(guān)注關(guān)稅政策變化，銅價(jià)或?qū)挿鹗?/a>