倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9875美元/噸，跌幅0.22%；隔夜滬銅主力2408合約收79890元/噸，跌幅0.56% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲降息的明確信號，隔夜美元上漲市場焦點轉(zhuǎn)至周四的美國6月份消費者物價指數(shù)(CPI) 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)上升，累計增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅反彈承壓

【基本面】隔夜倫銅收9897美元/噸，跌幅0.73%；隔夜滬銅主力2408合約收80170元/噸，跌幅0.24% 宏觀方面，上周公布的數(shù)據(jù)增強了對美聯(lián)儲降息預(yù)期本周市場焦點集中在美聯(lián)儲主席鮑威爾的半年度國會證詞以及美國通脹數(shù)據(jù)避險需求有所回升，隔夜美元止跌 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)上升，累計增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價走高

【基本面】上周五隔夜倫銅收9970美元/噸，漲幅0.85%；隔夜滬銅主力2408合約收80640元/噸，漲幅0.59% 宏觀方面，上周五數(shù)據(jù)顯示美國6月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了20.6萬人，但失業(yè)率上升至4.1%，美元持續(xù)走跌本周早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)商業(yè)活動萎縮，強化了市場對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期，從而增強了對美聯(lián)儲降息預(yù)期 供給方面，年中談判后銅精礦現(xiàn)貨價格重心上移，國內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，美元回落銅價反彈

【基本面】隔夜倫銅收9886美元/噸，漲幅0.35%隔夜滬銅主力2408合約收80000元/噸，跌幅0.11% 宏觀方面，近期美國數(shù)據(jù)顯示美勞動力市場疲軟，公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期顯示美國經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏向鴿派，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，美元持續(xù)走跌 供給方面，海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示中國2024年5月精煉銅進(jìn)口量為346986.038噸，環(huán)比增長13.46%，同比增長17.43%。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅重心下移

【基本面】隔夜倫銅收8149美元/噸，跌幅0.60%，隔夜滬銅2311主力合約收67480元/噸，跌幅0.57% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，市場預(yù)期美聯(lián)儲將維持高利率以平息通脹美元指數(shù)一度觸及今年最高水平，美元持續(xù)走強對銅價格形成壓制國內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅弱勢調(diào)整

【基本面】上周五隔夜倫銅收8198.5美元/噸，跌幅0.32%，隔夜滬銅2310合約高開低走收67990元/噸，漲幅0.03% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲宣布維持利率不變暫停加息符合預(yù)期，但美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，預(yù)計年底前將進(jìn)一步加息，勞動力市場的最新數(shù)據(jù)強化了美聯(lián)儲將利率長期保持高位，對銅價格形成壓制國內(nèi)方面繼續(xù)施行寬松貨幣政策，房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅承壓下挫

【基本面】 隔夜倫銅收8225美元/噸，跌幅1.35%，隔夜滬銅2310合約大幅低開收68040元/噸，跌幅0.96% 宏觀方面，周四美聯(lián)儲宣布維持利率不變，但加強了鷹派立場，預(yù)計年底前將進(jìn)一步加息，勞動力市場的最新數(shù)據(jù)強化了美聯(lián)儲將利率長期保持高位，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再起，美元漲幅收窄國內(nèi)方面房地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，市場信心有望提振供應(yīng)方面，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅高位回落

【基本面】 隔夜倫銅收8309美元/噸，跌幅0.51%，隔夜滬銅2310合約收68740元/噸，跌幅0.35% 宏觀方面，隨著美聯(lián)儲召開為期兩天的貨幣政策會議，市場避險情緒增加，美元止跌回升國內(nèi)方面上周央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，上周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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倍特期貨：宏觀主導(dǎo)價格走勢，銅高位震蕩

【基本面】 上周五隔夜倫銅收8409美元/噸，跌幅0.34%，隔夜滬銅2310合約低開收69320元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周在美國公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多半強于預(yù)期后美元再次走強，美元持續(xù)高位施壓于有色商品市場國內(nèi)方面近日央行宣布降準(zhǔn)，提振宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，周五公布的一系列宏觀數(shù)據(jù)，彰顯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望供應(yīng)方面，內(nèi)現(xiàn)貨TC繼續(xù)上行，礦端供應(yīng)仍顯示寬松，自九月以來，進(jìn)口貨源逐步進(jìn)入國內(nèi)市場，使得國內(nèi)供應(yīng)趨寬松。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進(jìn)一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.6.27）

整體來看，銅價目前受到海外擠倉風(fēng)險影響，銅價重心有上移表現(xiàn)，但從市場消費來看，高銅價對需求有抑制表現(xiàn)，因此后續(xù)銅價的上漲驅(qū)動力有所減弱，海外市場的價格走勢預(yù)期依然強于國內(nèi)，銅價運行重心略有上移，但續(xù)漲驅(qū)動力略顯不足預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，海外價格走勢更強 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年6月27日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對價格走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度現(xiàn)貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現(xiàn)貨需求小 電解銅：昨日銅價表現(xiàn)震蕩走高，早間廣東市場對平水銅報價貼10~升50元/噸，現(xiàn)貨庫存維持低位運行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但市場消費頹勢局面難改，下游企業(yè)大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預(yù)測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預(yù)期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導(dǎo)致LME擠倉風(fēng)險增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內(nèi)銅價的上漲。

周報

Mysteel周報：船舶原材料價格（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當(dāng)支撐 2. 銅市場 （1）精廢價差：當(dāng)前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當(dāng)支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當(dāng)前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.24-5.30）

預(yù)計下周銅價有小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價格預(yù)期走勢更為強勢一些；鋁價方面，上周鋁價整體震蕩運行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動較大，鋁價寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價整體偏穩(wěn)綜合來看，預(yù)計本周滬鋁價格持續(xù)偏穩(wěn)運行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價共同支撐R32廠家報盤心態(tài)偏強，海外市場同環(huán)比收縮明顯，市場承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.5.30）

預(yù)計下周銅價呈小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價格預(yù)期走勢更為強勢 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：下游消費較為一般 本周銅板帶市場供需相對較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

預(yù)計下周銅價有小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價格預(yù)期走勢更為強勢一些 （二）、再生銅原料 下周預(yù)測：世界大型企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費者信心指數(shù)從4月的85.7大幅上升至98，高于所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預(yù)測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價格的影響，價格的波動率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費隨著銅價回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預(yù)計將有所提升。

周報

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（5月8日）

綜合來看，在供需緊平衡背景下，預(yù)計短期內(nèi)巴西鈮鐵價格仍將維持高位運行態(tài)勢 【鉬】 節(jié)后歸來，鉬市上下游博弈激烈，原礦端，鹿鳴、江銅、長青等礦山陸續(xù)放量，鹿鳴定價3500元/噸度（現(xiàn)金）后，鐵廠接受心態(tài)一般，因鐵廠原料庫存低位，鐵廠反饋，本次價格雖高但仍按需正常拿貨，據(jù)了解，本輪鹿鳴成交量在3000噸以上，鉬精礦價格堅挺；鉬鐵方便，青山21.8現(xiàn)金采量較少，因鐵廠成本居高不下，鐵廠持續(xù)利益受損，低價無法供應(yīng)，隨著太鋼、浦項等鋼廠的流標(biāo)，下游端無法接受鉬價上漲，上下游開始新一輪博弈；終端需求方面，據(jù)了解，部分鋼廠不銹鋼有減產(chǎn)，節(jié)后300系期貨偏強走勢，現(xiàn)貨市場整體成交氛圍一般，假期后有部分剛需補庫，中大型企業(yè)成交表現(xiàn)尚可，現(xiàn)貨價格基本延續(xù)節(jié)前；綜合來看，市場鉬精礦庫存較少價格堅挺，礦山端并無讓利態(tài)度，下游鋼廠對于當(dāng)前價格雖難以接受但壓價仍較無困難，短期來看鉬市將再次進(jìn)入博弈拉鋸戰(zhàn)。

日評