銅：宏觀利好支撐，銅高位運(yùn)行

國(guó)內(nèi)外多重宏觀因素影響下，市場(chǎng)響應(yīng)熱烈，市場(chǎng)信心與后市預(yù)期均顯著向好 供給方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)數(shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬(wàn)噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.2%至890.8萬(wàn)噸 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降，累計(jì)減少4000.00噸，減少幅度為1.32%10月7日LME銅庫(kù)存錄得29.73萬(wàn)噸，較上一日減少1225噸，減少幅度為0.41%；10月4日當(dāng)周，滬銅期貨庫(kù)存錄得141625噸，較前一周增加1217噸，增加幅度達(dá)0.87% 。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫(kù)存方面，5月30日，LME銅庫(kù)存錄得11.81萬(wàn)噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)攀升，累計(jì)增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)持貨商挺價(jià)情緒明顯，然而期貨價(jià)格的持續(xù)下跌加劇了下游市場(chǎng)的看跌情緒下游隨市低價(jià)剛需備庫(kù)，交投清淡 【觀點(diǎn)與操作策略】當(dāng)前銅價(jià)面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動(dòng)加快，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所減弱、國(guó)內(nèi)高銅價(jià)抑制消費(fèi)，需求表現(xiàn)疲軟，庫(kù)存高位對(duì)銅價(jià)形成壓制。

期貨公司評(píng)論

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

進(jìn)入5月，銅價(jià)快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開(kāi)低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，收盤下跌4.15%市場(chǎng)人士表示，此前銅價(jià)趨勢(shì)向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動(dòng)加劇、全球制造業(yè)回升、國(guó)內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉(cāng)帶來(lái)的價(jià)差驅(qū)動(dòng) 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開(kāi)啟，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銅市進(jìn)入購(gòu)銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國(guó)內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運(yùn)營(yíng)，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

滬銅期貨跳漲突破近22個(gè)月高位，五礦資源漲超6%

今日港股市場(chǎng)上，以黃金、有色為代表的礦業(yè)股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲截至發(fā)稿，五礦資源漲超6%，中國(guó)有色礦業(yè)漲超5%，洛陽(yáng)鉬業(yè)、江西銅業(yè)股份雙雙漲超4% 綜合來(lái)看，受近期冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期及宏觀預(yù)期上修等因素影響，短線銅價(jià)獲得利好支撐 而市場(chǎng)最關(guān)注的是，本周以來(lái)，滬銅期貨主力主力合約連續(xù)拉漲周五更是跳空高開(kāi)，截至發(fā)稿漲超2%，最高一度觸及72470元/噸，突破2022年5月以來(lái)的所有高點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：兼權(quán)尚計(jì) 銅高月差就到這了嗎？

近幾年受國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)偏緊，尤其是國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存偏低的因素影響，國(guó)內(nèi)銅期貨近月合約價(jià)差一直處于較高的位置，且為Back結(jié)構(gòu)的時(shí)間較長(zhǎng)，更是在2022年下半年一度擴(kuò)大至1000元以上，最高時(shí)一度接近1400元/噸關(guān)口而進(jìn)入2023年二季度后，國(guó)內(nèi)期銅Back結(jié)構(gòu)再度變得明顯起來(lái)，近月合約價(jià)差一度接近600元/噸，雖然此后合約價(jià)差呈現(xiàn)收窄趨勢(shì)，但依然處于200元/噸附近；截止至7月19日，滬銅期貨合約近月價(jià)差為210元/噸，月差對(duì)銅產(chǎn)業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)影響明顯，后續(xù)月差變化市場(chǎng)尤為關(guān)注。

主編視角

季節(jié)性和疫情雙重沖擊顯現(xiàn) 銅價(jià)春節(jié)后能否“翻身”？

“有色行業(yè)季節(jié)性規(guī)律的背后其實(shí)是傳統(tǒng)淡旺季因素推動(dòng)的，也受到長(zhǎng)假因素及重量級(jí)宏觀事件的影響，具有一定的研究意義”國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，若按季度來(lái)分，銅期現(xiàn)市場(chǎng)往往在一季度春節(jié)前后處于相對(duì)低位，最明顯的表現(xiàn)就是銅基差和比價(jià)走弱，較為適合產(chǎn)業(yè)客戶參與套保套利 數(shù)據(jù)顯示，近6年來(lái)，以滬銅主力合約節(jié)后首日收盤價(jià)較節(jié)前最后交易日的漲跌幅來(lái)計(jì)算，2015—2020年為“五跌一漲”，但如果不考慮2020年春節(jié)后的極端行情，整體銅價(jià)波動(dòng)幅度較為有限。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體飄紅，鐵礦漲近2%

短期銅價(jià)受疫情等不確定性因素影響回調(diào)空間有限，銅價(jià)中長(zhǎng)期大概率走強(qiáng) 弘業(yè)期貨：本周銅價(jià)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)走勢(shì)，且可能由于大選情況出現(xiàn)方向性選擇，建議積極套保應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)滬銅上方壓力53000，下方支撐50000 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，滬銅2012合約運(yùn)行于均線組下方，日線MACD指標(biāo)死叉，預(yù)計(jì)短線低位震蕩。

期評(píng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體上揚(yáng)，鐵礦漲近5%

廣發(fā)期貨：節(jié)前盤面走強(qiáng)，如果焦炭產(chǎn)能淘汰落地，將影響焦煤需求下滑，后期焦煤將延續(xù)高位窄幅震蕩走勢(shì) 瑞達(dá)期貨：操作建議，J2101合約在1990元/噸附近拋空，止損參考2030元/噸 ◎滬銅漲0.98% 國(guó)信期貨：目前宏觀因素主導(dǎo)下的銅鋁高位雙向波動(dòng)加大，而基本面上金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期是否證偽情況仍有待觀察，操作上建議客戶多看少動(dòng)首重風(fēng)控。

期評(píng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色集體飄綠，螺紋跌近1%

操作建議，在1930元/噸附近短空，止損參考1960元/噸 ◎滬銅漲0.39% 國(guó)信期貨：目前宏觀因素主導(dǎo)下的銅鋁高位回調(diào)壓力加大，而基本面上金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期是否證偽情況仍有待觀察，建議個(gè)人客戶以短線為主，注意風(fēng)控謹(jǐn)防前期漲幅較大的大宗商品短期高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，滬銅2011合約走長(zhǎng)下影響，主流多頭增倉(cāng)較大，預(yù)計(jì)短線止跌震蕩。

期評(píng)

期貨要聞簡(jiǎn)訊丨黑色漲跌互現(xiàn)，鐵礦小飄紅

瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，滬銅2010合約放量走長(zhǎng)上影線，上方53000位置存在明顯阻力，預(yù)計(jì)短線寬幅震蕩操作上，建議可在51500-52800元/噸區(qū)間操作，止損各300元/噸 興證期貨：銅價(jià)短期受外圍不確定因素影響有所回調(diào)，但中長(zhǎng)期銅礦緊缺導(dǎo)致的精銅減產(chǎn)預(yù)期支撐銅價(jià)，維持銅價(jià)繼續(xù)向上的觀點(diǎn) 。

期評(píng)