“循環(huán)無界，銅領(lǐng)未來”2025年（第七屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)峰會暨再生銅陽極及銅加工供需交流會圓滿落幕

利用衍生品工具好處多，像對沖風(fēng)險、鎖定庫存價值等套期保值要選好工具、比例、合約，關(guān)注基差、價差套利等同時，倉單質(zhì)押、含權(quán)貿(mào)易等可盤活庫存、管理價格風(fēng)險，助企業(yè)增強競爭力，應(yīng)對經(jīng)營壓力，實現(xiàn)降本增效 新湖期貨股份有限公司有色板塊負責(zé)人李瑤瑤 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝做出了《2025年國內(nèi)再生銅行業(yè)下半年分析及展望》的主題演講，主要從以下幾個方面進行闡述：供應(yīng)方面，國內(nèi)再生銅供應(yīng)量環(huán)比增加，現(xiàn)存銅產(chǎn)品保有量大、政策推動及價格高位等因素助力；進口量好于預(yù)期，他國進口量彌補美國缺口。

會議報道

Mysteel早讀：美國6月核心PCE通脹意外回溫 有色金屬全線飄綠

在白宮聲明發(fā)布之后，高盛分析師預(yù)測，由于美國陰極銅庫存高企，陰極銅料將流入美國的LME倉庫，但美國陰極銅的大規(guī)模再出口則不太可能出現(xiàn)分析師認為，美國銅關(guān)稅政策表明了特朗普政府仍關(guān)注銅供應(yīng)安全美國現(xiàn)在可以將注意力轉(zhuǎn)向在海外達成礦產(chǎn)交易，并逐步實施關(guān)稅措施 ◎【廣期所：鉑、鈀期貨漲跌停板幅度均為4%】7月31日，廣州期貨交易所表示，鉑、鈀期貨合約交易單位均為1000克/手，最小變動價位均為0.05元/克，合約漲跌停板幅度均為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金均為合約價值的5%。

有色聚焦

Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來襲的影響分析（動態(tài)更新）

而且，與美股和A股的表現(xiàn)分化類似，不同商品板塊的表現(xiàn)具有顯著差異我們以螺紋鋼（主力）期貨合約與LME3個月銅的收益率表現(xiàn)為例進行說明【每日圖鑒】4.2已經(jīng)分析了一季度黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演的原因，并預(yù)測了未來在貿(mào)易沖突加劇的背景下，這兩種收益率的變化：黑色金屬收益率還是會低于有色金屬收益率，二者之差可能還會擴大現(xiàn)實情況確實如此嗎？ 關(guān)稅政策落地初期的市場反應(yīng)差異：螺紋鋼期貨與LME銅均下跌，但是前者收益率略高。

觀點

Mysteel早報：華東豆粕市場行情延續(xù)震蕩（20241118）

【今日市場預(yù)期】 上周五夜盤連粕主力合約M05報收于2818元/噸跌33元/噸，CBOT美豆主力合約01報收于998.25美分/蒲漲9.75美分/蒲，大豆期貨上周五從連續(xù)四日的跌勢中回升，原因是出現(xiàn)一輪空頭回補，且預(yù)期豆油需求有望增長中國財政部、稅務(wù)總局周五發(fā)文稱，將取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品出口退稅，將自12月1日起實施，美國生物燃料市場上進口廢食用油的激增一直拖累著美國豆油的需求，但據(jù)分析師稱，中國廢食用油出口的放緩可能會提振這一需求。

市場提示

Mysteel早報：廣東豆粕今日價格或震蕩運行（20241118)

【今日市場預(yù)期】 上周五夜盤連粕主力合約M05報收于2818元/噸跌33元/噸，CBOT美豆主力合約01報收于998.25美分/蒲漲9.75美分/蒲，大豆期貨上周五從連續(xù)四日的跌勢中回升，原因是出現(xiàn)一輪空頭回補，且預(yù)期豆油需求有望增長中國財政部、稅務(wù)總局周五發(fā)文稱，將取消鋁材、銅材以及化學(xué)改性的動、植物或微生物油、脂等產(chǎn)品出口退稅，將自12月1日起實施，美國生物燃料市場上進口廢食用油的激增一直拖累著美國豆油的需求，但據(jù)分析師稱，中國廢食用油出口的放緩可能會提振這一需求。

市場提示

美聯(lián)儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復(fù)從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅(qū)動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動加劇、全球制造業(yè)回升、國內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉帶來的價差驅(qū)動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當(dāng)時國內(nèi)銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國內(nèi)資訊

倫銅高歌猛進續(xù)刷兩年新高，分析師警告短期已經(jīng)超買

國際能源署(IEA)預(yù)計，到2026年，數(shù)據(jù)中心的電力需求將從2022年的460太瓦時增加一倍以上，達到1000太瓦時以上 花旗在一份報告中寫道：“我們預(yù)計銅價近期將攀升至每噸10500美元，實物供應(yīng)緊張的跡象持續(xù)推動了近幾個月的上漲勢頭” 還有分析師表示，紐約銅期貨市場出現(xiàn)了逼空行情，做空7月紐銅期貨合約的交易者，面臨重大損失并被迫補倉。

國際資訊

[文化用紙日評]：文化用紙市場整體變動不大（20240320）

今日紙漿期貨市場區(qū)間調(diào)整運行，業(yè)者基本觀望市場，市場交投情緒一般紙漿供應(yīng)端支撐市場，國際漿廠因不可抗力停機減產(chǎn)，外盤價格預(yù)期繼續(xù)看漲，國內(nèi)主力合約積極上漲，現(xiàn)貨市場可外售貨源緊張，業(yè)者報盤延續(xù)清淡為主，市場交投情緒欠佳需求端原紙廠家需求延續(xù)剛需為主，部分原紙廠家終端訂單跟進有限，對高價原紙漿采購積極性欠佳，有限支撐紙漿市場走勢隆眾資訊建議關(guān)注港口庫存變化情況及原紙廠家采購需求情況 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場區(qū)域內(nèi)窄幅調(diào)整，交投整體表現(xiàn)不旺，木漿價格偏強走勢，預(yù)計短期文化用紙市場區(qū)間盤整延續(xù)，雙膠紙市場價格區(qū)間在5700-6000元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價格變化。

每日點評

[文化用紙周評]：文化用紙市場僵持現(xiàn)況難改（20231222-1228）

本周期紙漿價格呈現(xiàn)震蕩上漲的狀態(tài)，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩調(diào)整的走勢，業(yè)者繼續(xù)基差報盤，成交情緒一般，整體漿價變動不大二、本周期現(xiàn)貨市場流通貨源仍顯充裕，外盤漿價相對堅挺，漿市成本支撐下，漿價變動不大三、本周期下游原紙廠家維持清淡需求，部分原紙市場價格出現(xiàn)松動，產(chǎn)能利用率逐漸走低，對原料紙漿采購積極性一般，承壓紙漿價格走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場運行僵持，供應(yīng)端基本穩(wěn)定，終端需求難有提振，成本面因素支撐不穩(wěn)，預(yù)計下周文化用紙市場偏弱趨勢延續(xù)，雙膠紙市場價格區(qū)間在5600-5900元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5700-6000元/噸，還需關(guān)注工廠庫存及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：文化用紙市場局部延續(xù)走低（20231215-1221）

本周期紙漿價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的狀態(tài)，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約整體呈現(xiàn)積極上探走勢，業(yè)者繼續(xù)基差報盤，部分業(yè)者調(diào)高基差，現(xiàn)貨針葉漿報盤上漲二、本周期闊葉漿現(xiàn)貨市場貨源充裕，市場交投信心不足，成交情緒欠佳，承壓漿價三、本周期下游原紙廠家維持疲軟的需求，部分原紙廠家出現(xiàn)規(guī)模停機現(xiàn)象，整體耗漿量呈現(xiàn)下滑趨勢，對原料紙漿采購積極性欠佳，承壓紙漿價格走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場運行僵持，供應(yīng)面變化不大，終端需求明顯趨弱，成本因素支撐不穩(wěn)，預(yù)計下周文化用紙市場延續(xù)走弱，雙膠紙市場價格區(qū)間在5700-6000元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6100元/噸，還需關(guān)注工廠庫存及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：文化用紙市場運行僵持顯現(xiàn)（20231117-1123）

本周期紙漿價格呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約震蕩下調(diào)，再次跌破6000關(guān)口，業(yè)者延續(xù)基差報盤，漿價相應(yīng)下跌二、本周人民幣匯率升值，紙漿進口成本有所回落，利空紙漿價格走勢三、本周期下游原紙廠家需求清淡，部分原紙廠家產(chǎn)能利用率走低，對原料紙漿采購積極性欠佳，港上紙漿出貨速度減緩，主要港口呈現(xiàn)累庫，利空漿價 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場運行僵持，區(qū)域內(nèi)交投清淡，供需面格局變化不大，原料木漿價格寬幅震蕩，預(yù)計下周文化用紙市場弱勢整理為主，不排除局部有讓利走貨情況出現(xiàn)，雙膠紙市場價格區(qū)間在5800-6200元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6200元/噸，還需關(guān)注市場交投及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：文化用紙市場區(qū)域運行稍顯僵持（20231020-1026）

本周期紙漿均價窄幅下降，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約大幅下跌，跌破6000關(guān)口，業(yè)者心態(tài)受其影響，報盤區(qū)間下調(diào)二、本周現(xiàn)貨紙漿市場流通貨源逐漸增多，市場交投情緒疲軟，業(yè)者普遍隨行就市，報盤下調(diào)，漿價走勢下探三、本周期下游原紙廠家需求基本延續(xù)清淡，部分紙廠產(chǎn)能利用率走低，耗漿量隨之下降，對紙漿采購積極性欠佳，有限支撐紙漿價格走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場運行略顯僵持，區(qū)域內(nèi)交投有所減弱，供需面格局基本穩(wěn)定，原料木漿價格走向有不確定性，預(yù)計下周文化用紙市場區(qū)間盤整運行，雙膠紙市場價格區(qū)間在5800-6200元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6200元/噸，還需關(guān)注用戶庫存水平及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：文化用紙市場區(qū)域盤整為主（20231013-1019）

本周期紙漿均價上漲，但周期內(nèi)漿價呈現(xiàn)下降走勢，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約偏弱整理走勢，業(yè)者心態(tài)受其影響，報盤窄幅下探二、本周期闊葉漿現(xiàn)貨市場流通貨源緊俏情況有所緩解，業(yè)者報盤下調(diào)，普遍隨行就市，漿價呈現(xiàn)下調(diào)走勢三、本周期下游原紙廠家需求逐漸疲軟，耗漿量下降，對紙漿采購積極性一般，支撐紙漿價格走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場堅挺運行為主，區(qū)域內(nèi)交投情況尚可，供需面格局基本穩(wěn)定，成本支撐因素偏強，預(yù)計下周文化用紙市場仍有推漲預(yù)期，雙膠紙市場價格區(qū)間在5800-6200元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6200元/噸，還需關(guān)注渠道庫存水平及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：文化用紙市場局部補漲（20231007-1012）

本周期紙漿價格延續(xù)上行趨勢，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨主力合約高位震蕩調(diào)整，最高價突破6300元/噸，影響現(xiàn)貨針葉漿業(yè)者心態(tài)，普遍高位報盤二、本周期闊葉漿現(xiàn)貨市場可外售貨源仍顯緊張，業(yè)者繼續(xù)試探報漲，普遍低價惜售，支撐漿價走勢三、本周期下游原紙廠家節(jié)后積極發(fā)布漲價函，提漲原紙價格100-300元/噸不等，支撐紙漿價格走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場堅挺運行為主，區(qū)域內(nèi)交投壓力不大，供需面格局基本穩(wěn)定，成本支撐因素延續(xù)增強，預(yù)計下周文化用紙市場仍有推漲預(yù)期，雙膠紙市場價格區(qū)間在5800-6200元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6200元/噸，還需關(guān)注渠道庫存水平及漿價變化。

周評

[文化用紙周評]：市場信心提振，交投局部好轉(zhuǎn)（20230707-0713）

本周期紙漿價格震蕩上漲，隆眾資訊分析本周期紙漿格波動的主要原因：一、本周期紙漿期貨盤面高位上漲，主力合約再次突破5400元/噸，現(xiàn)貨業(yè)者緊跟盤面表盤，漿價報盤上探二、本周期現(xiàn)貨紙漿可流通貨源相對偏緊，尤其以闊葉漿貨源為主，業(yè)者普遍低價惜售，漿價窄幅上漲三、本周期紙漿主要港口庫存繼續(xù)延續(xù)高位去庫的狀態(tài)，一定程度上支撐紙漿市場價格上漲 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場區(qū)間盤整，交投情況階段性改善，木漿價格略有回彈，零星有紙企發(fā)布紙價上調(diào)通知，用戶多持樂觀謹慎態(tài)度，預(yù)計下周文化用紙市場窄幅整理延續(xù)，雙膠紙市場價格區(qū)間在5100-5400元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5100-5400元/噸，還需密切關(guān)注工廠裝置及漿價變化。

周評

【財聯(lián)社】強預(yù)期支撐銅價觸及7萬！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

春節(jié)將至，在國內(nèi)下游需求放緩的背景下，近期銅價反而強勢攀升，月內(nèi)最高漲幅超過10% 財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)分析人士處獲悉，本次銅價強勢上漲的主要原因是受到宏觀面和政策面的雙重因素提振影響，長期來看由于供需依然偏緊，銅價仍有上行空間，或維持高位震蕩而銅產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦山及冶煉企業(yè)盈利能力將有所提高，下游加工企業(yè)競爭加強，盈利能力或減弱 預(yù)期向好 銅價重見7萬元/噸 銅價本輪強勢上漲突破前期震蕩區(qū)間，再度回到7萬元/噸關(guān)口之上，期貨主力合約昨日夜盤更是一度達到71500元/噸，后在美聯(lián)儲加息預(yù)期提高的情況下有所回落。

媒體報道

強預(yù)期支撐銅價觸及7萬！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

春節(jié)將至，在國內(nèi)下游需求放緩的背景下，近期銅價反而強勢攀升，月內(nèi)最高漲幅超過10% 財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)分析人士處獲悉，本次銅價強勢上漲的主要原因是受到宏觀面和政策面的雙重因素提振影響，長期來看由于供需依然偏緊，銅價仍有上行空間，或維持高位震蕩而銅產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦山及冶煉企業(yè)盈利能力將有所提高，下游加工企業(yè)競爭加強，盈利能力或減弱 預(yù)期向好 銅價重見7萬元/噸 銅價本輪強勢上漲突破前期震蕩區(qū)間，再度回到7萬元/噸關(guān)口之上，期貨主力合約昨日夜盤更是一度達到71500元/噸，后在美聯(lián)儲加息預(yù)期提高的情況下有所回落。

國內(nèi)資訊

【廣金期貨】利好因素偏多 銅價短期震蕩偏強

銅市凸顯供需偏緊此外，滬銅2301合約臨近交割，目前上期所可交割倉單處于低位水平，無法完全滿足企業(yè)強烈的交割需求加劇市場對供應(yīng)短缺的憂慮宏觀方面，中國2022年12月新增信貸及M2均實現(xiàn)增長、高盛上調(diào)2023年歐洲經(jīng)濟增速及美聯(lián)儲2月初加息幅度或減小均提振銅價 個人簡介：經(jīng)濟學(xué)碩士，中級經(jīng)濟師， 國家高級黃金分析師 擁有 13 年以上的金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗具有豐富的期貨投資咨詢項目服務(wù)經(jīng)驗和證券投資咨詢經(jīng)驗。

銅

[文化用紙日評]：文化用紙市場表現(xiàn)偏弱（20230110）

今日紙漿期貨近月合約強勢上漲，現(xiàn)貨市場業(yè)者多隨行就市紙漿國際主流市場發(fā)運量環(huán)比增加，且計劃產(chǎn)能開始投放生產(chǎn)，供應(yīng)端有限支撐紙漿市場國內(nèi)港口近期到港量相對偏緊，部分市場主流區(qū)域貨源仍顯緊俏，業(yè)者交投情緒欠佳，整體交投氛圍略顯清淡下游原紙廠家需求延續(xù)清淡，部分原紙廠家臨近春節(jié)，陸續(xù)停機檢修，有限支撐紙漿市場走勢，建議關(guān)注國內(nèi)港口庫存變化情況及下游原紙廠家需求情況 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化紙市場清淡運行，需求偏弱，成本面支撐下，預(yù)計短期文化紙市場波動減少，雙膠紙價格區(qū)間在6400-6500元/噸，銅版紙價格區(qū)間在5800-6000元/噸，不排除局部讓利現(xiàn)象擴大風(fēng)險，建議密切關(guān)注市場交投變化。

每日點評