國信期貨：銅庫存持續(xù)增加，滬銅或?qū)挿鹗?/a>

交子期貨：滬銅庫存低位支撐價(jià)格

操作策略：市場對國內(nèi)政策充滿預(yù)期、且滬銅庫存低位支撐價(jià)格；但臨近年關(guān)，下游開工逐步下降，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降美元走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢，日內(nèi)短線參與

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弘業(yè)期貨：倫滬銅庫存小幅上升

8月2日倫銅沖高回落大幅反彈，收于9087美元滬銅夜盤探底回升收小陰，收于73220滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏弱全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場期待中美政策變化，宏觀基本面不佳倫滬銅庫存小幅上升，全球銅庫存高位滬銅中期基本面偏弱，下行趨勢可能延續(xù)今日國際銅較滬銅升水上升至162點(diǎn)，外盤比價(jià)略高于內(nèi)盤

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倍特期貨：低庫存支撐銅價(jià)，滬銅企穩(wěn)上行

【基本面】 隔夜倫銅收8361.0美元/噸，漲幅0.88%；隔夜滬銅主力2309合約高開上行收69030元/噸，漲幅0.71% 宏觀方面，國內(nèi)方面宏觀層面政策暖風(fēng)頻吹，宏觀調(diào)控力度持續(xù)加碼，市場信心有望回歸供應(yīng)方面，7月份的精煉銅產(chǎn)量達(dá)到103.4萬噸，較去年同期增長14.5%，1-7月份的總產(chǎn)量為732.3萬噸，同比增長12.6%冶煉廠在夏季維護(hù)后開始恢復(fù)生產(chǎn)，并且精礦加工費(fèi)持續(xù)高企，調(diào)動(dòng)生產(chǎn)商的積極性，預(yù)計(jì)8月份供應(yīng)產(chǎn)量有增加預(yù)期。

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倍特期貨：低庫存支撐，滬銅反彈探漲

【基本面】 隔夜倫銅收8288.0美元/噸，漲幅0.14%；隔夜滬銅主力2309合約震蕩收68490元/噸，漲幅0.09% 宏觀方面，國內(nèi)方面宏觀層面政策暖風(fēng)頻吹，宏觀調(diào)控力度持續(xù)加碼，市場信心有望回歸供應(yīng)方面，7月份的精煉銅產(chǎn)量達(dá)到103.4萬噸，較去年同期增長了14.5%，1-7月份的總產(chǎn)量為732.3萬噸，同比增長12.6%冶煉廠在夏季維護(hù)后開始恢復(fù)生產(chǎn)，并且精礦加工費(fèi)持續(xù)高企，調(diào)動(dòng)生產(chǎn)商的積極性，預(yù)計(jì)8月份供應(yīng)產(chǎn)量有增加預(yù)期。

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中信建投期貨：上期所滬銅庫存減少990噸

宏觀方面，美國上周初請人數(shù)下降，表明勞動(dòng)力市場持續(xù)走強(qiáng)可能促使美聯(lián)儲繼續(xù)加息而美聯(lián)儲官員表示，傾向于在3月政策會議上繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，可能在今年夏季中后期暫停加息歐洲央行2月貨幣政策也表示政策利率需要進(jìn)一步上調(diào)，才能進(jìn)入限制性區(qū)間，共同施壓銅價(jià)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂觀預(yù)計(jì)基本釋放完畢，無法繼續(xù)為銅價(jià)提供較強(qiáng)支撐 基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫存減少990噸，LME庫存增加1025噸，交易所去庫，LME累庫，現(xiàn)貨貼水格局維持。

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中信建投期貨：上期所滬銅庫存增加3741噸

晚間滬銅延續(xù)日間下跌趨勢，下降0.9%至68560元/噸倫銅價(jià)格持續(xù)回調(diào)，下行至9033.5美元/噸，跌幅約0.23%繼美聯(lián)儲公告加息25bps后，美元指數(shù)回升至101.75，全球數(shù)個(gè)主要央行亦隨之宣布加息決議其中歐洲央行宣布加息50bps，并計(jì)劃在3月貨幣政策會議上繼續(xù)加息50bps以緩解通脹壓力歐洲央行行長拉加德預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將保持疲軟，近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍將疲弱宏觀經(jīng)濟(jì)衰退疑云難消，缺乏銅價(jià)上升支撐。

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國泰君安期貨：國內(nèi)社庫低位回落，滬銅倉單庫存走低

宏觀和微觀缺乏共振，銅價(jià)暫時(shí)震蕩現(xiàn)貨緊張對價(jià)格形成支撐，但美元指數(shù)持續(xù)上漲，限制價(jià)格上方空間國內(nèi)多地限電對銅冶煉的影響有擴(kuò)大趨勢，多家冶煉企業(yè)產(chǎn)量受損國內(nèi)社庫低位回落，滬銅倉單庫存走低，支撐銅現(xiàn)貨升水大幅走高和期貨價(jià)格回升 但是，美聯(lián)儲多位官員放鷹派言論，美元指數(shù)再次上升至107點(diǎn)上方，壓制銅價(jià)的估值重心對于中期，我們依然堅(jiān)持偏多的思路，中國穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，政府投資和新能源將大幅帶動(dòng)銅的消費(fèi)增量。

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瑞達(dá)期貨：滬銅國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，建議逢回調(diào)輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團(tuán)在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達(dá)成一致，但在安全保障國事宜上尚未達(dá)成一致，市場避險(xiǎn)情緒仍存，同時(shí)通脹預(yù)期依然較高基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，銅價(jià)下方存在支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（8.11-8.17）

展望下周，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向需求季節(jié)性回升（9月旺季臨近）和美聯(lián)儲政策動(dòng)向；若庫存去化加速，銅價(jià)可能測試80000元/噸壓力位，但需警惕累庫延續(xù)和地緣風(fēng)險(xiǎn)建議投資者關(guān)注SHFE倉單數(shù)據(jù)和銅材開工率變化以確認(rèn)趨勢 3、鋅市場 上周鋅市場呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存累積、價(jià)格震蕩”的特征期貨窄幅波動(dòng)（滬鋅主力區(qū)間22400-22700元/噸），現(xiàn)貨穩(wěn)中有降，SHFE倉單激增29.2%凸顯供應(yīng)過剩，LME去庫未能抵消國內(nèi)壓力。

汽車

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（8.2-8.8）

在這一局面下，國內(nèi)庫存進(jìn)入階段性的累庫，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期依然存在，因此短期的庫存或有小幅度的累庫表現(xiàn)，不過預(yù)計(jì)庫存積累相對有限一些，升水的下探空間也將有所收窄目前來看，銅精礦干擾和美元疲軟幫助銅止跌反彈，但是需求淡季疊加海內(nèi)外庫存累庫限制銅反彈空間，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78000-79500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9550-9780美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.35-4.53美元/磅；鋁價(jià)方面，上周滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，在20500-20800元/噸震蕩，電解鋁開工率保持高位，鋁廠采購需求相對穩(wěn)定，部分企業(yè)開始入市采購，市場成交氛圍略有好轉(zhuǎn)。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：鑄造鋁合金日報(bào)（8/11）

五、行情預(yù)測 今日滬鋁期貨震蕩偏強(qiáng)，帶動(dòng)廢鋁價(jià)格上行鑄造鋁合金期貨走勢偏強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)于19800元/噸區(qū)間 受硅、銅等原料成本持續(xù)上漲推動(dòng)，生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈但下游需求疲弱態(tài)勢未改，企業(yè)訂單不足導(dǎo)致采購積極性低迷，仍以剛性需求為主；貿(mào)易商亦維持謹(jǐn)慎采購策略，出貨多以小單操作當(dāng)前市場供需深度博弈，疊加企業(yè)廠內(nèi)庫存的緩沖作用，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨鑄造鋁合金價(jià)格將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，上行與下行空間均受壓制。

日報(bào)

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會談在瑞典斯德哥爾摩開始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月25日當(dāng)周，滬銅庫存有所回落，周度庫存減少13.17%至73,423噸，降至近七個(gè)月新低國際銅庫存持穩(wěn)于11,616噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為248,635噸，再刷逾七年新高 ◎【冶煉廠拋貨 錫錠社會庫存繼續(xù)攀升】據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，截止2025年7月25日全國主要市場錫錠社會庫存10389噸，環(huán)比增加293噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普威脅對俄征100%關(guān)稅 有色金屬普跌

上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月11日當(dāng)周，滬銅庫存小幅回落，周度庫存減少3.7%至81,462噸，位于近兩個(gè)月相對低位國際銅庫存增加3711噸至15,679噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為234,204噸，增至逾七年最高位 ◎【美國關(guān)稅干擾 COMEX銅凈多倉仍在增加】美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至7月8日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉繼續(xù)增加至39604手。

有色聚焦

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶市場交易積極性依舊一般

國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對滬鋅2508合約升水15-25元附近，成交量主要集中在廠提鋅錠，倉庫鋅錠成交暫無改善 今日上海地區(qū)鋅錠庫存2.89萬噸，較周一增加0.21萬噸，倉庫現(xiàn)貨持續(xù)錄增交投氛圍較弱，市場持貨商出貨情緒不高，下游接貨情緒亦不佳盤面價(jià)格高位震蕩，下游畏高慎采，廠提報(bào)價(jià)相對偏低，帶動(dòng)日成交量，市場交易氛圍持續(xù)低迷 五、市場熱點(diǎn) 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉庫。

行情簡評

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價(jià)在關(guān)稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價(jià)格后續(xù)波動(dòng)或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應(yīng)也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報(bào)中表示，可以看到二級市場銅價(jià)溢價(jià)沒有達(dá)到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個(gè)原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運(yùn)入的精煉銅應(yīng)會滿足約六個(gè)月的進(jìn)口需求。

國際資訊

期貨日報(bào)：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個(gè)交易日，LME銅期貨3個(gè)月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價(jià)回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價(jià)購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔(dān)憂增加。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（6.28-7.4）

但是高價(jià)改善了廢銅持貨商的出貨量，使得近期原料的供應(yīng)有所好轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)本周國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在78500-80500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9700-10000美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.92-5.2美元/磅，需要注意關(guān)稅擾動(dòng)下價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；鋁價(jià)方面，當(dāng)前低庫存和國內(nèi)利好政策為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢支撐，但需求端淡季壓力和美聯(lián)儲降息預(yù)期下滑限制上行空間，滬鋁主力合約預(yù)計(jì)核心運(yùn)行區(qū)間在20500-21000元/噸，20800-21000元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，需警惕庫存拐點(diǎn)，若社會庫存累庫速度加快，或跌破20500元/噸；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價(jià)參考50000元/噸電匯，R410A合約價(jià)參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報(bào)

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對行動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月13日當(dāng)周，滬銅庫存小幅回落，周度庫存增加5.08%至101,943噸國際銅庫存增加299噸至11,373噸上周，紐銅庫存繼續(xù)增加，最新庫存水平為196,046噸，刷新近七年最高位 ◎【滬鋁庫存繼續(xù)下滑 降至逾一年新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋁庫存延續(xù)下滑趨勢，最新庫存水平為353,225噸，降至近三年新低。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（6.7-6.13）

預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價(jià)格波動(dòng)預(yù)期較為強(qiáng)烈；鋁價(jià)方面，鋁初級加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過，企業(yè)開工也稍有下滑綜合來看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注庫存去化速度及宏觀層面擾動(dòng)；傳統(tǒng)旺季節(jié)點(diǎn)到來，市場積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動(dòng)R410a穩(wěn)中探漲。

周報(bào)