Mysteel周報：銅價高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預(yù)計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.7.11）

基本面上，國內(nèi)消費在銅價下跌的帶動下環(huán)比有明顯提升，價格對于市場消費的影響依然較大；不過考慮到目前國內(nèi)尚處于高產(chǎn)期，因此國內(nèi)產(chǎn)出呈現(xiàn)增長趨勢，社會庫存存在一定的累庫預(yù)期，考慮到目前現(xiàn)貨端的壓力，預(yù)計庫存增量不會十分明顯出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預(yù)計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

出口端雖然依舊有一定的空間，但在近期內(nèi)外盤走勢差異的影響下，內(nèi)外價差有所收窄，因此預(yù)計7月的出口環(huán)比有所減少整體來看，近期市場擾動因素在逐步增多，尤其是關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對于后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；不過目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，因此價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸。

主編視角

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價在關(guān)稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價格后續(xù)波動或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應(yīng)也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報中表示，可以看到二級市場銅價溢價沒有達到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運入的精煉銅應(yīng)會滿足約六個月的進口需求。

國際資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報價295美元/噸，內(nèi)外盤價格暫未出現(xiàn)松動跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計鉻市短期平穩(wěn)運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國有色價格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導致銅價乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價的較大跌幅將會影響周一內(nèi)盤的價格上周LME銅期貨庫存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價差并未改善，4月4日價差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟衰退跡象。

行情簡評

銅價高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

內(nèi)外盤銅價在5月20日創(chuàng)出歷史新高后，隨后價格開始有所回落國泰君安期貨有色分析師季先飛表示，銅價回調(diào)主要是由于之前驅(qū)動銅價連續(xù)上漲的邏輯有所弱化根據(jù)市場消息，部分企業(yè)將精銅運輸至COMEX市場交倉，外盤銅價拉漲的邏輯弱化同時由于美國通脹表現(xiàn)出一定的韌性，近期美聯(lián)儲對降息的內(nèi)部分歧加劇，市場將美聯(lián)儲的首次降息時間預(yù)估從11月推遲到12月，美元指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)回升，施壓銅價 “近期宏觀面有轉(zhuǎn)弱跡象，或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價反彈空間。

國內(nèi)資訊

滬銅強勢反彈后回落，關(guān)注終端消費改善情況

3月中旬以來，滬銅價格快速拉漲，近日有所回調(diào)，但整體表現(xiàn)依然較為強勢 中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝表示，近期驅(qū)動內(nèi)外盤銅價上漲的主要原因有兩方面：一是宏觀上，美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，年內(nèi)預(yù)計降息3次，同時美國經(jīng)濟軟著陸的預(yù)期提升，有利于銅價相對偏強的表現(xiàn)二是國內(nèi)部分大型冶煉廠因加工費快速下滑，計劃削減部分虧損產(chǎn)能，疊加銅冶煉廠二季度的集中檢修期臨近，帶動銅供應(yīng)端出現(xiàn)了明顯的收縮預(yù)期。

國內(nèi)資訊

Mysteel年終盤點：2023年銅行業(yè)十大話題

11月14日，上海期貨交易所同意西部礦業(yè)股份有限公司下屬青海銅業(yè)有限責任公司生產(chǎn)的“西礦”牌A級銅在上海期貨交易所注冊，注冊產(chǎn)能10萬噸，執(zhí)行標準價 話題二：LME銅價逼近9500美元 進入2023年1月份，外盤LME銅價便一路走高，期間于1月18日最高觸及9550.50美元/噸，后續(xù)表現(xiàn)回落；內(nèi)盤滬銅價格同樣強勢上破70000元/噸整數(shù)關(guān)口，漲幅相對較大。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：LME銅價先揚后抑 正值長假市場貿(mào)易基本停滯（9.29-10.7）

本周天津社庫基本清零，本周市場的成交停滯，缺乏期貨盤面點價，市場價格不明，貿(mào)易商停止交易，市場貨物直接流入下游工廠，并不進入倉庫，庫存基本為0節(jié)內(nèi)外盤價格出現(xiàn)不小的下調(diào)，一度來到7800元附近，為三個月最低，后緩慢爬升至8000元左右，對比節(jié)前依然出現(xiàn)不小的下跌，按照慣例來看，節(jié)后盤面價格或?qū)⒂行》?，升水或?qū)⒂瓉砩蠞q 重慶市場：由于時逢國慶假期，本周國內(nèi)期銅并未開盤，市場多參考倫銅價格進行交易，截止至10月6日，倫銅報價8045美元/噸，較上周五下跌230美元/噸，價格環(huán)比下跌。

周報

朝聞有色：全球拋售潮涌現(xiàn) 美元續(xù)創(chuàng)兩年新高 有色金屬全線潰敗

4月25日Mysteel朝聞有色節(jié)目文字稿： 行情回顧 受美元持續(xù)大漲壓制，上周五內(nèi)外盤有色金屬期貨價格普遍下跌，其中LME金屬期貨全線下跌，LME銅及LME鎳跌幅均超過2%，LME鋁及LME錫跌幅均超1%，LME鋅及LME鉛跌幅在1%以內(nèi) 內(nèi)盤有色金屬僅滬鉛主力微漲0.03%，其余均不同程度下跌，其中滬鎳以6.23%跌幅領(lǐng)跌，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬錫跌幅均超1%。

有色聚焦

春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

”中輝期貨投資經(jīng)理王維芒說 “預(yù)計節(jié)后首日開盤銅鎳錫小幅高開，鋁鋅平開或小幅低開，鉛將實現(xiàn)低開”光大期貨有色高級研究員展大鵬說，國內(nèi)閉市期間，來自基本面的影響并不大，但從LME庫存來看仍以去庫為主，給有色價格帶來較強的心理支撐宏觀面則對外盤有色起到主導作用，其中有兩個焦點因素，一是圍繞俄烏地緣事件展開的美俄暗中角力，市場也擔心美加大對俄的制裁，影響俄銅鋁鎳的對外輸出；二是金融市場也在快速消化美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響。

技術(shù)學堂

2022年1月24日期貨公司滬鋁短線操作建議

國投安信期貨 周五倫鋁從近三月高點回落，滬鋁震蕩偏弱上周鋁錠庫存小幅累庫拐點確立目前鋁庫存和基差水平偏中性，在國內(nèi)宏觀寬松加碼及后市供需偏緊預(yù)期下，滬鋁中期震蕩偏強趨勢未改，短期消費轉(zhuǎn)弱價格在前期高點處有阻力，暫以震蕩對待，支撐位暫看20900元附近 國信期貨 上周五晚間，海外基本金屬經(jīng)歷連續(xù)突破后回落，截至收盤，倫銅期貨報在9933.5美元/噸，下跌1.05%，倫鋁期貨報在3022.5美元/噸，下跌2.97%，國內(nèi)銅鋁期貨夜盤隨外盤沖高回落，滬銅期貨主力合約報在70320元/噸，上漲0.04%，滬鋁期貨主力合約報在21220元/噸， 下跌1.42%。

期貨公司評論

A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價再度上漲 市場買方觀望

行情簡評

我的有色銅鋁早餐：鼓勵中企開展對外投資合作 云南創(chuàng)新鋁產(chǎn)業(yè)園昨日投產(chǎn)

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐：上期所倉單實行新制度 智利7月銅產(chǎn)量同比減少4.7%

有色聚焦