一德期貨：預(yù)計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動

【投資策略】銅精礦TC跌破-30美元/噸緊張加劇，冶煉虧損擴(kuò)大同時，國內(nèi)社會庫存去化對銅價底部形成有利支撐近期市場回歸理性，但避險情緒依然限制銅價上行高度預(yù)計短期滬銅繼續(xù)圍繞75000中樞波動，上方阻力78000

期貨公司評論

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對銅市新挑戰(zhàn)

尤其在4月至7月期間，倫銅與滬銅價差出現(xiàn)快速逆轉(zhuǎn)，從倫銅最高升水2000美元／噸轉(zhuǎn)為滬銅小幅升水，這種巨幅波動對國內(nèi)銅冶煉企業(yè)、廢銅進(jìn)口企業(yè)造成了顯著影響”他說 關(guān)稅風(fēng)波造成的供應(yīng)鏈波動與礦石供應(yīng)偏緊等問題，不僅加大了國內(nèi)冶煉企業(yè)的原料獲取難度，還加劇了下游客戶的成本壓力張劍輝表示，為應(yīng)對挑戰(zhàn)，公司積極參與期貨市場進(jìn)行套期保值，同時密切關(guān)注宏觀和行業(yè)信息，適當(dāng)調(diào)整采銷策略，加強(qiáng)庫存管理，提高供應(yīng)鏈對市場的敏感度，以最大限度抵消市場波動帶來的負(fù)面影響。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel周報：汽車原材料價格（8.11-8.17）

展望下周，焦點轉(zhuǎn)向需求季節(jié)性回升（9月旺季臨近）和美聯(lián)儲政策動向；若庫存去化加速，銅價可能測試80000元/噸壓力位，但需警惕累庫延續(xù)和地緣風(fēng)險建議投資者關(guān)注SHFE倉單數(shù)據(jù)和銅材開工率變化以確認(rèn)趨勢 3、鋅市場 上周鋅市場呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存累積、價格震蕩”的特征期貨窄幅波動（滬鋅主力區(qū)間22400-22700元/噸），現(xiàn)貨穩(wěn)中有降，SHFE倉單激增29.2%凸顯供應(yīng)過剩，LME去庫未能抵消國內(nèi)壓力。

汽車

分析人士：銅市場逐步回歸基本面定價

中信建投期貨有色研究員張維鑫進(jìn)一步解釋稱，此次盤面以美銅大跌、滬倫銅回落來實現(xiàn)價差的修復(fù)，主要與現(xiàn)貨搬運(yùn)預(yù)期的反轉(zhuǎn)有關(guān)今年3—5月，美國進(jìn)口陰極銅高達(dá)54.16萬噸，相當(dāng)于2024年全年進(jìn)口量的59.65%，前期透支了美國常規(guī)的進(jìn)口水平，而目前COMEX銅仍在不斷累庫，預(yù)計短期美國境內(nèi)精煉銅面臨嚴(yán)重過剩此外，近期滬倫銅比走強(qiáng)，中國進(jìn)口窗口打開，亦利于現(xiàn)貨回流 在張維鑫看來，8月處于宏觀政策“真空期”，加之關(guān)稅政策不確定性減弱，預(yù)計銅價的波動性下降，將回歸基本面定價。

國內(nèi)資訊

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

昨日，美國總統(tǒng)特朗普宣布50%進(jìn)口銅關(guān)稅將于8月1日生效，紐約銅應(yīng)聲直線拉升，日內(nèi)漲幅一度擴(kuò)大至17%創(chuàng)歷史新高.滬銅夜盤沖高至80300元后回落，日間持續(xù)走低至78750元，最終收報78940元/噸，隔月價差擴(kuò)大至360元銅價的短期瞬間下跌引發(fā)市場廣泛關(guān)注 “可以看到，在關(guān)稅加征后，COMEX銅價迅速走強(qiáng)，最高漲幅接近18%，但并不僅是滬銅走弱，LME銅價同樣承壓回落，盤中曾下跌至9569.5美元/噸，最大跌幅2.19%，銅價出現(xiàn)大幅波動，主要原因或有兩個”，有期貨業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社分析稱。

國際資訊

期貨日報：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

本輪銅價波動已從商品屬性驅(qū)動轉(zhuǎn)向金融屬性驅(qū)動，7月滬銅期貨主力合約或在78000~83000元／噸區(qū)間寬幅震蕩

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.7-6.13）

預(yù)計國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在77000-79800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9530-9930美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.71-5.11美元/磅，價格波動預(yù)期較為強(qiáng)烈；鋁價方面，鋁初級加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過，企業(yè)開工也稍有下滑綜合來看，短期滬鋁以震蕩為主，后續(xù)重點關(guān)注庫存去化速度及宏觀層面擾動；傳統(tǒng)旺季節(jié)點到來，市場積極跟單鎖單，制冷劑R125作為后方支撐下，R32拉動R410a穩(wěn)中探漲。

周報

倍特期貨：宏觀主導(dǎo)，銅波動加劇

上周滬銅庫存繼續(xù)下降，滬銅期貨庫存減少13693噸至70864噸，環(huán)比前一周降幅16.20%，刷新逾10個月新低 【觀點及操作策略】上周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美元，強(qiáng)美元施壓銅價；國內(nèi)宏觀向好，滬銅庫存連續(xù)下降支撐銅價短期滬銅波動加劇，日內(nèi)短線參與

期貨公司評論

滬銅庫存繼續(xù)下降，刷新九個半月最低位

倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存呈區(qū)間波動格局，最新庫存水平為269,800噸，位于四個月相對低位上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，12月6日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少10.13%至97,756噸，降至九個半月新低國際銅庫存減少578噸至15,190噸上周，紐銅庫存整體繼續(xù)增加，最新庫存水平為92,929噸，刷新近六年新高

國際資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲大幅降息押注回撤 有色金屬多數(shù)收漲

另外2500萬美元取決于能否實現(xiàn)既定的里程碑該交易預(yù)計將于2024年底完成Pukaqaqa是一個未開發(fā)的銅金礦床，尚未確定開工日期該資產(chǎn)擁有8300萬噸測量和指示資源量以及7400萬噸推斷資源量 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，8月29日倫銅庫存增至近五年新高后，庫存小幅回落，上周倫銅庫存整體呈區(qū)間波動格局，最新庫存水平為317,575噸上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月6日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少10.91%至215,374噸，降至六個月新低。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏中性，會后美元指數(shù)走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費(fèi)，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續(xù)受國外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場情緒，國內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時間往下旬推進(jìn)，銅價也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

主編視角

倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫存方面，5月30日，LME銅庫存錄得11.81萬噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)持貨商挺價情緒明顯，然而期貨價格的持續(xù)下跌加劇了下游市場的看跌情緒下游隨市低價剛需備庫，交投清淡 【觀點與操作策略】當(dāng)前銅價面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動加快，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所減弱、國內(nèi)高銅價抑制消費(fèi)，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對銅價形成壓制。

期貨公司評論

美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補(bǔ)漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進(jìn)一步修復(fù)從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達(dá)到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

倍特期貨：美元持續(xù)走強(qiáng)，銅偏弱調(diào)整

滬銅庫存上周出現(xiàn)回落，累積減少10981噸至54165噸，環(huán)比前一周跌幅16.86%隨著國內(nèi)中秋和國慶長假的即將到來，下游市場進(jìn)入補(bǔ)庫的尾聲，旺季消費(fèi)表現(xiàn)一般，期貨走勢疲軟，技術(shù)上考驗六萬七下方支撐 【觀點與操作策略】 美元持續(xù)走強(qiáng)對銅價形成壓制，國內(nèi)政策面持續(xù)向好對銅存在一定支撐宏觀主導(dǎo)價格走勢滬銅波動加劇，考慮全球經(jīng)濟(jì)和政策因素的不確定性，不留倉過節(jié)，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線操作為好。

期貨公司評論

Mysteel：鋁價失守萬八關(guān)口 ADC12的下跌空間還有多少

期貨市場，有色、建筑等板塊跟跌以滬銅為首，下跌2.47%，而滬鋁在有色金屬梯隊里面，跌幅相對較小，跌幅1.21%從整個大盤來看，受市場情緒主導(dǎo)，價格普跌 從原鋁市場基本面來看 悲觀預(yù)期已逐步兌現(xiàn) 消費(fèi)端下游鋁板帶、鋁型材行業(yè)訂單新增不足的窘境已被市場所接受雖然鋁板帶行業(yè)今年的出口訂單同比下滑早在年初就被市場接受，但是從跟蹤的情況來看，4月份的出口訂單似乎還不及預(yù)期，匯率的劇烈波動等因素，使得企業(yè)出口利潤縮減，企業(yè)望洋興嘆。

熱點分析

國際銅期貨上市滿兩年 產(chǎn)業(yè)參與漸入佳境

“特別是今年以來，由于滬銅絕對價格與月差結(jié)構(gòu)、滬銅和倫銅的跨市價差波動較為劇烈，客戶對國際銅期貨的關(guān)注度顯著提升，利用國際銅期貨進(jìn)行套利和保值均有提升” 在保值方面，滬銅期貨今年下半年月差結(jié)構(gòu)走闊，保值的產(chǎn)業(yè)客戶在布局空頭頭寸和移倉時面臨損失，而國際銅期貨的月差結(jié)構(gòu)相對平穩(wěn)，客戶運(yùn)用國際銅期貨保值的反饋比較積極 與此同時，今年市場套利方面的需求也有增加。

國際資訊

Mysteel日報：滬粵價差高位升水下調(diào)幅度有限 上海電解銅交投降溫

四、區(qū)域價差 銅價二連漲，下游市場入市詢價情緒減弱，持貨商繼續(xù)下調(diào)升水出貨；廣東市場現(xiàn)貨升水同樣有所下調(diào)，主因高升水，下游消費(fèi)疲軟且預(yù)期貨源有所增加，因此滬粵價差小幅收窄 五、明日預(yù)測 整體來看，盤面走高抑制下游市場消費(fèi)，且月末下游邊際需求將轉(zhuǎn)弱，但目前滬粵價差仍維持高位，因此升水下調(diào)空間亦有限，預(yù)計短期內(nèi)或維持300~450元/噸區(qū)間波動。

行情簡評

朝聞有色：美元延續(xù)大跌 Mysteel有色金屬社庫齊降

行情回顧 隔夜內(nèi)外盤有色金屬期貨行情 周一內(nèi)外盤有色金屬價格多數(shù)上漲其中，LME銅、LME鉛、LME鋅、LME錫漲幅均超1%，LME鎳微漲0.38%，僅LME鋁小跌0.49% 內(nèi)盤有色金屬整體維持小幅波動態(tài)勢滬銅、滬鉛、滬鋅漲幅在1%以內(nèi)，滬鎳和滬錫跌幅在1%以內(nèi)，滬鉛跌幅超1%。

有色聚焦

期貨要聞簡訊：黑色全面下跌，鐵礦石跌超3%

操作建議，行情波動較大，暫時觀望為宜 ◎滬銅跌0.11% 弘業(yè)期貨：后市重點關(guān)注下周美聯(lián)儲議息會議和中國1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，滬銅上方壓力75000，下方支撐70000 瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，滬銅 2204 合約持倉 減量情緒謹(jǐn)慎，關(guān)注 40 日均線支撐。

期評

期貨要聞簡訊：黑色系跌幅居前，螺紋鐵礦跌超1%

瑞達(dá)期貨：技術(shù)上，JM2205合約大幅下跌，小時MACD指標(biāo)顯示綠柱擴(kuò)張，關(guān)注下方均線支撐操作上，短線行情波動較大，暫時觀望為宜；J2205合約沖高回落，小時MACD指標(biāo)顯示DEA與DIFF于0軸下方運(yùn)行，關(guān)注2850一線支撐操作上，2865-2965區(qū)間高拋低吸 ◎滬銅跌1.14% 弘業(yè)期貨：滬銅上方壓力73000，下方支撐68000。

期評