Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

截至3月13日LME銅期貨庫存下降至23.72萬噸，較三月初下降了近2.4萬噸，此外，自二月末以來，LME銅倉單的注銷情況一直維持在10萬噸以上較高水平貿易流的變化可能會對我國后續(xù)電解銅進口造成影響，導致國內市場供應可能出現一定的減少進而支撐國內銅價 數據來源：SHFE，COMEX，LME 從基本面的角度來分析，當前銅精礦的供給狀況依然呈現出偏緊的態(tài)勢。

主編視角

全國人大代表陳雪華：多維度支持新能源鋰電產業(yè)高質量發(fā)展

“能源金屬供應鏈安全是新能源鋰電行業(yè)領先的重要環(huán)節(jié)”陳雪華指出，作為全球最具有影響力的金屬交易所，倫敦金屬交易所（簡稱LME）同時是香港證券交易所全資附屬公司，其交易價格和庫存波動，牽動著全球有色金屬的生產與銷售脈絡 他表示，LME期貨價格已經成為全球銅等基本金屬的市場主要定價依據，LME交割倉庫是影響期貨價格走勢的重要因素而我國銅等基本金屬消費量占全球50%以上，迄今尚未設立LME交割庫，這無疑為企業(yè)平添了幾分風險。

產業(yè)資訊

2024Mysteel(第十一屆)鋁產業(yè)年會在江蘇無錫召開

逐步探索建立中國特色期貨和衍生品市場，2001-2023年，我國期貨市場成交量、成交金額年復合增長率分別為21.35%、26.89%； 2023年中國期貨市場共成交85.01億手，累計成交金額568.51萬億元，同比分別增長25.60%和6.28%；中國期貨市場規(guī)模逐步擴張期貨市場的三大功能，分別是價格發(fā)現、風險管理和資源配置功能2023年上半年共有1003家實業(yè)A股上市公司發(fā)布套期保值公告，同比增長13%； 提及外匯套保的有856家，提及利率套保的有378家，提及商品套保的有302家（其中提及銅103家、鋁75家，鋼57家。

會議報道

【證券時報】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

“而在制造業(yè)升級期間，出口退稅政策可能不利于產業(yè)升級，阻礙落后產能的出清”在廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇看來，我國此番取消和下調出口退稅基于多方面考慮我國基礎原材料產能規(guī)模較大，在銅材、鋁材、光伏、電池、部分非金屬礦物制品等方面貢獻了全球絕大多數供應，不僅有先進產能，還存在部分落后產能，通過取消或下調出口關稅，可以倒逼產能過剩行業(yè)市場化出清 同時，我國制造業(yè)已經進入高質量發(fā)展階段，傳統來料加工或進料加工的低端模式利潤越來越薄，取消或下調部分加工產品出口退稅，意味著引導企業(yè)提高產品附加值，從而提高競爭力，減少對政策補貼的依賴。

媒體報道

Mysteel：2024年國慶期間國內銅棒市場運行平穩(wěn)

鑒于國慶期間我國股市與期貨市場暫停交易，市場將缺乏直接的盤面指引，預計銅棒價格將呈現出一定程度的波動性然而，波動或相對有限，因多數企業(yè)傾向于在節(jié)前完成交易，以規(guī)避假期期間市場的不確定性因素借助于歷史數據及當前市場狀況的分析，我們仍可對市場趨勢進行合理推測通常情況下，國際銅價在節(jié)前維持穩(wěn)定或呈現上升趨勢，則國內銅棒市場價格亦有望跟隨上漲 供應情況：國慶期間，部分銅棒生產企業(yè)會安排放假，中大型企業(yè)可能放假3天，部分小型企業(yè)放假時間可能更長。

主編視角

Mysteel早讀：美國5月核心PCE抬升降息預期 有色金屬全線飄紅

LME鋅現貨合約相較基準三個月期貨合約的大幅貼水，也反映出鋅市場的疲軟該現貨合約周四貼水收于每噸57.34美元，而約兩個月前的貼水為每噸9.83美元 ◎紫金礦業(yè)6月28日晚間公告，近期，根據自然資源主管部門出具的礦產資源儲量評審意見，公司旗下的西藏巨龍銅礦和黑龍江銅山銅礦合計新增備案銅金屬資源量1837.7萬噸，新增備案的銅金屬儲量577.7萬噸，約占中國2022年末銅儲量的14.2%（根據自然資源部披露的《中國礦產資源報告2023》，2022年中國銅儲量為4077.18萬噸），標志著公司在我國新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動中取得重大成果。

有色聚焦

市場人士：有色金屬或迎來周期性機遇

畢吉耀提醒，我國經濟回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是外部環(huán)境依然復雜嚴峻當前世界經濟增長動能不足，美國經濟雖展現出較強韌性，但在高利率的情況下，市場對二次通脹的擔憂不斷上升 在此背景下，創(chuàng)元期貨研究院有色金屬研究員夏鵬認為，未來一段時間，有色金屬或迎來周期性機遇，其中尤為看好銅、鋁、鋅、錫價格 近期銅價表現較強夏鵬預計，二季度在礦端干擾未有明顯改善、中國消費步入淡季、美國經濟韌性仍強的背景下，銅價大概率維持偏強表現。

國內資訊

2023年（第五屆）中國再生銅產業(yè)鏈高峰論壇在浙江省寧波市完美落幕！

整場演說先后介紹了我國期貨市場的運行和發(fā)展、有色金屬期貨市場的運行現狀，從專業(yè)金融分析的角度對如何利用好金融衍生品工具為生產經營做好賦能這一課題進行了深入解讀 上海期貨交易所 高級經理 周力琛 寧波長振銅業(yè)有限公司戰(zhàn)略經理姜權以《黃銅錠標品期現結合探索與展望》為題發(fā)表演說，結合黃銅錠標品的行業(yè)現狀，提出黃銅錠標品與期貨結合的新型保值模式，并對黃銅市場后續(xù)運行做了簡單的展望，至此上午主旨報告環(huán)節(jié)結束。

會議報道

韓自然：家電是有色金屬非常重要的下游應用領域之一

韓自然指出，家電是有色金屬非常重要的下游應用領域之一，上期所目前已經形成了涵蓋有色、黑色、貴金屬、能源化工等領域的完整產品體系，已經上市了有包括銅、鋁在內的23個期貨品種，以及9個期權。

主題大會

宏源期貨：銅價上有壓制下有支撐

此外，非洲剛果（金）和贊比亞邊境積壓了20多萬噸銅，因三季度是非洲農產品發(fā)運季節(jié)，物流緊張導致發(fā)貨進程緩慢，預計四季度物流問題緩解整體來看，我國電解銅供給預期寬松 2023年以來，國內電解銅進口窗口多數處于關閉狀態(tài)，但因多數進口商都利用期貨或期權市場進行了套期保值，進口銅清關量增加推動中國電解銅社會庫存初現累積此外，通脹反復或使美聯儲和歐洲央行保持高位利率更長時間，勢必抑制歐美的投資與消費活動，導致歐美制造業(yè)PMI連續(xù)多月處于50以下，LME電解銅庫存也在持續(xù)累積。

國內資訊

金瑞期貨：銅價新一輪上行趨勢開啟？

2.品種表現：國際銅期貨影響力進一步提升 由于能夠衡量全球市場的健康狀況，銅通常被稱為“銅博士”，廣泛用于建筑、基礎設施和家用電器國際銅期貨的推出標志著我國期貨市場的國際化進程和大宗商品定價影響力的提升中國是全球最大的精煉銅生產和消費國，但長期以來國際銅的定價權被海外交易所把持，因此，贏得銅市場更多話語權、提升在國際銅市的定價影響力成為上期能源國際銅期貨推出的重要契機之一。

國內資訊

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶市場成交一般

國際銅期貨的推出標志著我國期貨市場的國際化進程和大宗商品定價影響力的提升中國是全球最大的精煉銅生產和消費國，但長期以來國際銅的定價權被海外交易所把持，因此，贏得銅市場更多話語權、提升在國際銅市的定價影響力成為上期能源國際銅期貨推出的重要契機之一通過凈價交易、保稅交割、人民幣計價等交易模式，國際銅期貨吸引了境外交易者參與，使其與上期所銅期貨形成“雙合約”格局，全方位多角度接軌國際銅市場，已成為名副其實的國際化期貨品種。

行情簡評

陳學森：深化產融協同，共推我國有色金屬工業(yè)高質量發(fā)展

2022年，有色金屬期貨交割金額為582億元，約占我國期貨市場交割金額的38%；銅、鋁、鋅位列我國商品期貨功能評估綜合評分前三30年來，期貨市場為實體產業(yè)服務的能力不斷提升，產融結合為有色金屬工業(yè)轉型升級、穩(wěn)健生產經營和高質量發(fā)展提供了重要支持其主要體現在3個層面：宏觀層面，期貨市場為國家宏觀經濟調控、產業(yè)政策制訂、行業(yè)運行監(jiān)測等提供了決策參考，期貨價格已成為國家監(jiān)測有色金屬市場的重要參考指標行業(yè)層面，期貨的價格發(fā)現功能，提高了有色金屬資源市場化配置效率，提升了我國有色金屬產業(yè)市場競爭力，上期所已成為全球三大有色金屬定價中心之一，銅期貨價格已成為我國銅產業(yè)鏈現貨貿易的定價基準。

國內資訊

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（6月8日）

盡管進入豐水期，但我國西南區(qū)域降水不充分，四川區(qū)域電價雖有下調，但涼山部分縣市用水用電緊張，僅能滿足生活所需，至今無法開爐，云南區(qū)域來水少，電價無明顯下調，部分廠家復產計劃推遲西北地區(qū)受制于成本重壓，減停產形勢加劇豐水期供應量上升特點在今年期初暫未顯現政策方面，目前市場暫無利好政策，疊加期貨長期震蕩下行走勢，市場普遍看空后市，預計短期價格弱穩(wěn)運行 【鉬精礦】 原料精礦方面，近日國際小幅度震蕩下跌，45%鉬精礦報價在3750-3800元/噸度，但是實際成交清淡，多數人持觀望態(tài)度，持貨商出貨意愿增加，但市場成交并不活躍，部份散貨成交價格圍繞3760-3800元/噸度，昨日云南某礦山招標銷售高銅鉬精礦160噸，中標價3752元（現款，45-50%基準價），繼續(xù)關注大型鉬礦山出貨情況。

日評

百年建筑早報：超40城首套房貸利率降至4%以下，全國混凝土發(fā)運量環(huán)比下降2.63%

◎市場監(jiān)督管理總局：中國將長期成為外商投資首選地之一外商投資企業(yè)在中國一定會有更好發(fā)展前景 ◎我國全面實現不動產統一登記 ◎多家上市銀行凈息差跌破“警戒線”，中小銀行密集下調存款利率穩(wěn)息差 【金融】 ◎創(chuàng)業(yè)板指低開高走收漲1.54%，光伏等新能源賽道掀漲停潮 ◎國內商品期貨收盤走勢分化，焦煤、滬錫、玻璃、生豬、焦炭跌逾2%，滬鎳、原油、甲醇、紙漿、國際銅、燃油、滬銅、低硫燃油跌逾1%；菜粕漲逾2%，豆粕、白糖漲逾1%。

日評

預期與現實博弈，銅市延續(xù)振蕩表現

”他說 總體來看，國信期貨有色分析師顧馮達認為，二季度我國經濟恢復性增長預期、行業(yè)傳統消費旺季前的補庫預期推動銅市場表現向好站在4月中下旬，他預計內盤銅價在宏觀變化與供需預期多空交織影響下振蕩偏強運行，短期滬銅期貨圍繞70000元/噸整數關口徘徊同時，他預計國內外金融市場將對新一輪全球貨幣和財政政策的刺激預期進行炒作，后市仍依賴消費好轉預期支撐市場信心，還需觀察4月底我國宏觀政策定調與5月份下游補貨情況。

國內資訊

百年建筑早報：14家房企發(fā)布融資預案，全國混凝土發(fā)運量環(huán)比增加23.81%

◎據新華社，今年我國早稻意向種植面積保持穩(wěn)定，截至目前，早稻育秧完成13%，進度同比快1.9個百分點 ◎朝鮮宣布太空開發(fā)新成果：成功研制衛(wèi)星運載火箭大功率引擎 ◎再融資政策優(yōu)化以來已有14家房企發(fā)布融資預案，總額超500億元 ◎中國移動浙江公司總經理楊劍宇建議：在浙江設立國家級數據要素市場化改革實驗區(qū) 【金融】 ◎滬指縮量調整微跌0.06%，光刻膠概念股午后大漲 ◎國內商品期貨多數收跌，滬銀、花生跌逾3%，原油、不銹鋼跌2%，乙二醇、純堿、甲醇、滬鎳、國際銅、滬錫、橡膠、滬金、生豬跌逾1%。

日評

【期貨日報】倫鎳極端行情再次上演

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達向記者表示，目前仍存在海外市場極端波動傳導的風險，國內交易者應更理性地思考境內外大宗商品市場行情聯動的邏輯 目前我國有色金屬期貨市場規(guī)模位居全球第二，2021年，上期所鎳、銅、鋁、鋅等一系列有色金屬期貨交易量、實物交割量均居全球前列，同時上期所有色金屬價格能更多地反映國內乃至亞太地區(qū)供需，已作為部分中資企業(yè)有色相關產品貿易基準價，并廣泛應用于相關產業(yè)鏈上下游。

媒體報道

“上海銅”服務產業(yè)企業(yè)高質量發(fā)展

聚焦新發(fā)展目標“上海銅”未來前景廣闊 作為我國最早上市的商品期貨之一，銅期貨也是國內最早實現對外開放的有色金屬期貨品種，目前滬銅期貨、國際銅期貨以雙合約模式運行，共同服務境內外交易者及產業(yè)機構，同時銅期權及銅標準倉單交易進一步豐富了衍生品市場層次，實現銅期貨現貨、場內場外、境內境外市場協調發(fā)展 從當前來看，上期所相關負責人說，滬銅期貨品種市場功能發(fā)揮長期位居全國前列，國際銅期貨逐步成為部分企業(yè)跨境貿易定價的新基準，同時實現在保稅區(qū)市場自發(fā)形成現貨人民幣定價。

國內資訊

“第二十二屆再生金屬國際論壇及展覽交易會”——“創(chuàng)新融合之路”專題論壇成功召開

她介紹，我國是全球最大的場內商品衍生品市場，有色金屬期貨在服務產業(yè)高質量發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用銅期貨市場發(fā)展成效突出，1999年上期所成立并推出陰極銅合約，2018年銅成為首批在上期標準倉單平臺交易的品種并開展期權交易，2020年國際銅期貨在上期所子公司上海能源交易中心上市，下一步銅期貨將持續(xù)深化產品創(chuàng)新、產品優(yōu)化、實體服務、對外開放 ▲上海期貨交易所商品一部資深經理葛婉婉(視頻演講) 華泰期貨有限公司貴金屬研究員師橙在“有色金屬套期保值和市場展望”演講中，通過案例詳細演示了銅、鋁套期保值的具體方案、操作推演和作用，以及期權與含權貿易的操作策略；重點介紹了華泰期貨量化套期保值的優(yōu)勢，分享了量化套保的系列研究成果，對再生有色金屬企業(yè)開展套期保值業(yè)務有非常大的指導意義。

國內資訊