交子期貨：美元止跌，銅高位運(yùn)行

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，美元止跌企穩(wěn)國(guó)內(nèi)銅價(jià)走高抑制消費(fèi)，滬銅去庫(kù)緩慢仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，關(guān)注消費(fèi)改善情況短期滬銅高位運(yùn)行，不追漲，沖高回落日內(nèi)高位輕空短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)如期維持利率不變，美元走低提振銅價(jià)國(guó)內(nèi)銅價(jià)走高抑制消費(fèi)，滬銅去庫(kù)緩慢仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，關(guān)注消費(fèi)改善情況短期滬銅偏強(qiáng)運(yùn)行，不追漲，沖高回落日內(nèi)高位輕空短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：美元下跌，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

操作策略：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期美元偏弱運(yùn)行，美元持續(xù)走低提振銅價(jià)國(guó)內(nèi)銅價(jià)走高抑制消費(fèi)，滬銅去庫(kù)緩慢仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，關(guān)注消費(fèi)改善情況短期滬銅突破8萬(wàn)元/噸，不追漲，日內(nèi)高位輕空短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：美通脹降溫，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

操作策略：近期美預(yù)推進(jìn)銅關(guān)稅市場(chǎng)存在不確定性國(guó)內(nèi)銅價(jià)走高抑制消費(fèi)，滬銅庫(kù)存高位仍對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，關(guān)注消費(fèi)改善情況短期銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，日內(nèi)短線參與

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瑞達(dá)期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

長(zhǎng)假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現(xiàn)小幅反彈的走勢(shì)，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對(duì)外關(guān)稅行政令的簽署，對(duì)我國(guó)加征10%，對(duì)墨西哥、加拿大加征25%，關(guān)稅加征后對(duì)美國(guó)物價(jià)水平影響顯著，美銅偏強(qiáng)運(yùn)行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長(zhǎng)假停工影響，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國(guó)際方面，美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3。

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交子期貨：美元高位運(yùn)行，對(duì)銅價(jià)形成壓制

操作策略：市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策充滿預(yù)期、且滬銅庫(kù)存低位支撐價(jià)格；但臨近年關(guān)，下游開工逐步下降，美元高位運(yùn)行，對(duì)銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢(shì)，日內(nèi)短線參與

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倍特期貨：美元偏強(qiáng)運(yùn)行，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9006.5美元/噸，跌幅0.65%；隔夜滬銅2501合約收74090元/噸，跌幅0.63% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)強(qiáng)化12月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，但市場(chǎng)不確定性因素增加，市場(chǎng)等待本周美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議，美元偏強(qiáng)運(yùn)行國(guó)內(nèi)近日數(shù)據(jù)顯示11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.4% ，國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月銅礦砂及其精礦進(jìn)口224.5萬(wàn)噸，同比減少8.1%。

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倍特期貨：美元持續(xù)高位運(yùn)行，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9550美元/噸，跌幅0.06%；隔夜滬銅主力2412合約收76570元/噸，漲幅0.07% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)11月6日至7日的議息會(huì)議臨近，市場(chǎng)目光再次聚焦于本周即將公布的通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)疊加11月5日美國(guó)大選不確定性，美元持續(xù)高位運(yùn)行，銅價(jià)表現(xiàn)承壓 供給方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月精煉銅產(chǎn)量為113.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為1004.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%。

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倍特期貨：美元高位運(yùn)行，銅價(jià)震蕩調(diào)整

【基本面】上周五隔夜倫銅收9563.5美元/噸，漲幅0.01%；隔夜滬銅主力2412合約收76700元/噸，漲幅0.30% 宏觀方面，上周美國(guó)一系列強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息規(guī)模和速度，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將逐步降息但美國(guó)總統(tǒng)大選和地緣政治局勢(shì)增加市場(chǎng)不確定性，美元持續(xù)高位運(yùn)行，銅價(jià)表現(xiàn)承壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，10月25日主召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要緊緊圍繞努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)抓好一攬子增量政策的落地落實(shí)，及時(shí)評(píng)估和優(yōu)化政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提升宏觀調(diào)控成效。

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倍特期貨：美元高位運(yùn)行，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9619美元/噸，漲幅0.6%；隔夜滬銅主力2411合約收76970元/噸，漲幅0.03% 宏觀方面，美經(jīng)濟(jì)具有韌性，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員支持逐步降息，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下月降息25個(gè)基點(diǎn)未變受美國(guó)大選、中東局勢(shì)不確定性支撐，美元高位運(yùn)行國(guó)內(nèi)近日10月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期、5年期LPR利率均下調(diào)25BP 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年9月我國(guó)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材47.9萬(wàn)噸，1-9月進(jìn)口未鍛軋銅及銅材409.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%；9月我國(guó)進(jìn)口銅礦砂及其精礦243.6萬(wàn)噸，1-9月進(jìn)口銅礦砂及其精礦2105.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%。

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倍特期貨：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美元上行，銅價(jià)承壓調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9499美元/噸，跌幅0.96%；隔夜滬銅主力2411合約收76410元/噸，跌幅0.40% 宏觀方面，隔夜美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份零售與食品服務(wù)業(yè)銷售金額為7144億美元，環(huán)比增加0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)為24.1萬(wàn)，低于市場(chǎng)預(yù)期的26萬(wàn)和前一周的25.8萬(wàn)隔夜美元延續(xù)上漲國(guó)內(nèi)10月18日起多個(gè)國(guó)有大行將再度下調(diào)人民幣存款掛牌利率，這是繼7月后，時(shí)隔不到3個(gè)月大行再度下調(diào)存款利率，也將是自2022年9月以來(lái)大行第六次主動(dòng)下調(diào)存款利率。

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倍特期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

【基本面】隔夜倫銅收9400美元/噸，漲幅0.22%；隔夜滬銅主力2410合約收74910元/噸，漲幅0.63% 宏觀方面，隔夜美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平這是美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向 供給方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8月我國(guó)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材41.5萬(wàn)噸，1-8月進(jìn)口未鍛軋銅及銅材361.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.0%；8月我國(guó)進(jìn)口銅礦砂及其精礦257.4萬(wàn)噸，1-8月進(jìn)口銅礦砂及其精礦1863.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.2%。

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倍特期貨：美元持續(xù)高位運(yùn)行，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9595美元/噸，漲幅0.62%隔夜滬銅主力2408合約收78080元/噸，漲幅0.08% 宏觀方面，隔夜美國(guó)5月新屋銷售降至六個(gè)月新低，低于預(yù)期，美元持續(xù)高位運(yùn)行市場(chǎng)焦點(diǎn)關(guān)注周四的美國(guó)第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)和周五的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)報(bào)告國(guó)內(nèi)方面，上周公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）則維持不變不及市場(chǎng)心理預(yù)期5月份工業(yè)產(chǎn)出增速放緩至5.6%，低于預(yù)期的6%，房地產(chǎn)依舊表現(xiàn)疲軟。

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倍特期貨：美元走弱，銅修復(fù)上行

【基本面】上周五隔夜倫銅收8522.00美元/噸，漲幅0.51%隔夜滬銅2404合約收69060元/噸，漲幅0.15% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國(guó)1月份個(gè)人消費(fèi)支出(PEC)物價(jià)指數(shù)上升0.3%，核心PCE物價(jià)指數(shù)上升0.4%，1月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.4%，為2021年2月以來(lái)的最小同比漲幅，另一份報(bào)告顯示美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅增加，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示最新通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做，仍認(rèn)為今年將降息三次，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)顯示謹(jǐn)慎，美元走軟。

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倍特期貨：美元走軟，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

【基本面】上周五隔夜倫銅收8440.00美元/噸，漲幅0.33%隔夜滬銅主力2401合約高開收68010元/噸，漲幅0.04% 宏觀方面，上周數(shù)據(jù)顯示美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期回落，耐用品訂單環(huán)比大幅下跌，美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI初值錄得49.4，為3個(gè)月新低市場(chǎng)預(yù)期加息周期或已結(jié)束，美元走軟提振銅價(jià)上漲國(guó)內(nèi)方面監(jiān)管部門采取措施確保對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的融資支持，政策持續(xù)向好為市場(chǎng)提供信心。

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倍特期貨：美結(jié)束加息預(yù)期增強(qiáng)，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

【基本面】隔夜倫銅收8280.00美元/噸，漲幅0.82%隔夜滬銅2312合約高開震蕩收67910元/噸，漲幅0.28% 宏觀方面，美國(guó)CPI低于市場(chǎng)預(yù)期，美通脹放緩，最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)10月零售銷售下滑0.1%，為七個(gè)月來(lái)的首次下滑，這表明第四季度伊始需求放緩，進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)已完成加息行動(dòng)的預(yù)期國(guó)內(nèi)方面近期公布的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期；多家銀行公告下調(diào)存款利率，認(rèn)房不認(rèn)貸政策持續(xù)推出。

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瑞達(dá)期貨：高位運(yùn)行的美元或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)上行空間

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅1.09%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅下降國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格小幅走強(qiáng)，現(xiàn)貨小幅升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，美國(guó)10月Markit制造業(yè)PMI初值為50，預(yù)期49.5，前值49.810月制造業(yè)PMI重返榮枯線美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年短暫的減速之后取得了令人印象深刻的增長(zhǎng)，盡管從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看距離2%仍有距離，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)情況似乎也開始逐漸適應(yīng)高利率環(huán)境，經(jīng)濟(jì)有實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能高位運(yùn)行的美元或?qū)⑾拗?em class='keyword'>銅價(jià)上行空間。

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Mysteel周報(bào)：節(jié)前備庫(kù)情緒不明顯 本周銅板帶市場(chǎng)交易平平（4.25-4.30）

從目前來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫(kù)存回升的幅度相對(duì)有限，且在假期累庫(kù)后仍有繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)整體來(lái)看，基本面對(duì)于銅價(jià)的支撐越來(lái)越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫(kù)存降至低點(diǎn)，對(duì)于后續(xù)期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場(chǎng)升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢(shì)；銅價(jià)在此影響下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價(jià)格存在劇烈波動(dòng)的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)，價(jià)格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) (4.25-4.30)

從目前來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫(kù)存回升的幅度相對(duì)有限，且在假期累庫(kù)后仍有繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)整體來(lái)看，基本面對(duì)于銅價(jià)的支撐越來(lái)越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫(kù)存降至低點(diǎn)，對(duì)于后續(xù)期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場(chǎng)升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢(shì)；銅價(jià)在此影響下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價(jià)格存在劇烈波動(dòng)的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)，價(jià)格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.4.30）

基本面上，4月國(guó)內(nèi)庫(kù)存超預(yù)期下降，近一個(gè)月以來(lái)國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降幅度超過70%，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的趨勢(shì)愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來(lái)調(diào)整，部分下游加工企業(yè)開始進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)整和檢修，短期消費(fèi)有放緩趨勢(shì)，不過整體表現(xiàn)依然不錯(cuò)從目前來(lái)看，節(jié)后庫(kù)存有望回升，不過考慮到進(jìn)出口表現(xiàn)依然未見明顯轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫(kù)存回升的幅度相對(duì)有限，且在假期累庫(kù)后仍有繼續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)整體來(lái)看，基本面對(duì)于銅價(jià)的支撐越來(lái)越明顯，尤其是在供需共振的影響下庫(kù)存降至低點(diǎn)，對(duì)于后續(xù)期貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和現(xiàn)貨市場(chǎng)升水均有明顯影響，Back結(jié)構(gòu)擴(kuò)大、現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步走高的趨勢(shì)；銅價(jià)在此影響下，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在77000-78900元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9350-9610美元/噸，需要提防假期期間的超預(yù)期事件的影響，價(jià)格存在劇烈波動(dòng)的可能；現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)趨勢(shì)，價(jià)格甚至可能將達(dá)到升水300元/噸以上。

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