國泰君安期貨：白銀短時間將繼續(xù)偏強

白銀價格近期有所上漲，在前期政策不確定避險、地緣政治告一段落后，隨時市場風險偏好修復，白銀開啟補漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數據落入負值引發(fā)市場擔憂，但是昨夜6月非農數據再度大超預期錄得14.7萬人，失業(yè)率下滑至4.1%，且上修5月數據，顯示美國經濟依舊成交較強的韌性，通脹預期上行下金銀比繼續(xù)回落 國泰君安期貨認為白銀短時間將繼續(xù)偏強，關注37美元/盎司關鍵位置是否突破。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時探底回升

隔夜外盤金銀同時探底回升，Comex金銀比價繼續(xù)反彈美元、原油、美債回落，VIX、美股收漲 消息面上，2027年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克重申，仍然預計美聯儲今年將降息一次，明年還會降息三次，因為關稅將如何影響美國經濟的通脹動態(tài)仍存在很多不確定性2025年票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，認為關稅或其他供給側沖擊不可能在短期內導致真正的1970年代式的滯脹在加拿大取消對美數字服務稅后，雙方經貿談判繼續(xù)。

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一德期貨：上周五外盤金銀同時回落

上周五外盤金銀同時回落，Comex金銀比價小幅回升美元、VIX、原油、美債回落，美股收漲 消息面上，2026年票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，對今年兩次降息的預測暗示首次降息將在9月到來，但關稅對通脹的影響可能存在滯后性共和黨控制的美國參議院以51：49的微弱優(yōu)勢推進了特朗普總統的全面減稅和支出法案，該法案隨即將進入辯論階段美國總統特朗普炮轟加拿大數字稅是“明目張膽地攻擊”，決定終止所有美加貿易談判，并威脅征新關稅。

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[今日原油]：庫存下降同時需求增加，歐美原油期貨連續(xù)三日小幅收漲

原油 國際市場 評論分析

早間提示

一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價繼續(xù)回落美元、VIX回落，美股、美債收漲 消息面上，美聯儲主席鮑威爾國會聽證會證詞表示，多數官員預計通脹將很快上升，當前仍有時間觀望；但結合經濟數據情況，貨幣政策路徑存在多種可能2027年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，預計年末或有一次降息經濟數據方面，美國6月諮商會消費者信心指數93，預期100名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)回落對黃金支撐增強。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，后者續(xù)創(chuàng)反彈新高后回調，Comex金銀比價開始回升美股分化，VIX、原油下跌，美元、美債收漲 消息面上，美聯儲連續(xù)4次按兵不動，SEP顯示委員們仍堅持未來經濟的滯脹場景；美聯儲主席鮑威爾表示，商品關稅的影響需要時間才能傳導到銷售終端，美國消費者將承擔部分關稅成本，預計通脹將在今夏開始回升鑒于通脹現狀，貨幣政策仍需對經濟施加一些正如當前的利率水平溫和、適度的限制。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回升VIX、原油下跌，美股、美債、美元收漲 消息面上，中美兩國均表示經談判已就貿易框架達成一致，并呈報各自領導人以待批準世界銀行將2025年全球經濟增長預測下調0.4個百分點至2.3%，稱更高的關稅和不確定性加劇對幾乎所有經濟體都構成了“重大阻力”名義利率、盈虧平衡通脹率同步回落，實際利率持平對黃金影響中性短端美德利差持平對美元影響中性。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時回落

隔夜外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回升原油、VIX下跌，美債、美股、美元收漲 經濟數據方面，美國4月耐用品訂單月率初值-6.3%，預期-7.9%；美國5月諮商會消費者信心指數98，預期87名義利率下行幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)回落對黃金支撐增強短端美德利差開始收窄對美元支撐減弱 資金面上，金銀配置資金連續(xù)2日按兵不動，截至5月27日，SPDR持倉922.46噸（-0噸），iShares持倉14217.50噸（+0噸）。

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一德期貨：上周五外盤金銀同時反彈

上周五外盤金銀同時反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回升美元、美股下跌，美債、VIX、原油收漲 消息面上，美國總統在社交媒體上表示，由于談判缺乏進展，因而威脅從6月1日起對歐盟征收50%關稅，但美歐領導人通話后最新消息顯示已將征稅時間延期至7月9日；同時特朗普還威脅對蘋果公司在美國以外生產卻在美國本土銷售的產品加征25%的關稅2025年票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美國企業(yè)在做出重大投資或其他決策之前希望看到一致的貿易政策，而特朗普對歐盟進口商品加征50%關稅的新威脅對供應鏈而言十分“可怕”，短期降息門檻略高，但預計未來10-16個月內仍有可能。

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瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

截至5月16日，滬金主力2508合約跌0.38%報749元/克，周跌4.61%；滬銀主力2508合約跌0.15%報8093元/千克周跌0.87%；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.66%報3205.30美元/盎司，周跌3.72%COMEX白銀期貨跌0.76%報32.43美元/盎司，周跌1.37% 截至5月13日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸減少1,434手至110,874手，中美貿易緊張局勢顯著緩和及地緣風險降溫將持續(xù)壓制避險需求，金價維持震蕩調整態(tài)勢，近期CFTC凈多頭資金整體呈凈流出狀態(tài)。

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[今日原油]：貿易緊張局勢暫時緩解，歐美原油期貨上漲

原油 國際市場 評論分析

早間提示

一德期貨：隔夜外盤金銀同時下跌

隔夜外盤金銀同時下跌，Comex金銀比價繼續(xù)回落原油、美債下跌，美元、VIX收漲，美股分化 消息面上，2027年票委、舊金山聯儲主席戴利表示，美國經濟和勞動力市場穩(wěn)健，通脹在下降，鑒于當前貨幣政策適度且限制性不過度，美聯儲面對持續(xù)的不確定性可以繼續(xù)觀望，根據需要調整利率2025年票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，4月消費者通脹溫和的數據未必有反映出美國進口關稅上升的影響，美聯儲仍需要更多的數據來了解物價和經濟的走向；美聯儲副主席杰佛遜也表達了類似的觀點。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時收漲

隔夜外盤金銀同時收漲，Comex金銀比價繼續(xù)回落美債、VIX、美元下跌，原油收漲，美股分化 經濟數據方面，美國4月CPI年率2.3%；預期2.4%；美國4月核心CPI年率2.8%，預期2.8%，為2021年2月以來最低，機票、二手車、食品價格均出現下降名義利率回升幅度超平衡通脹率，實際利率繼續(xù)走高對黃金影響偏負面短端美德利差小幅回升對美元支撐增強 資金面上，金銀配置資金同時流出，截至5月13日，SPDR持倉936.51噸（-2.58噸），iShares持倉13999.75噸（-29.70噸）。

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一德期貨：上周五外盤金銀同時反彈

上周五外盤金銀同時反彈，Comex金銀比價繼續(xù)回落美債、VIX、美元下跌，原油收漲、美股分化 消息面上，永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，在高度不確定的環(huán)境下，保持良好錨定的通脹預期極為重要，將通脹預期穩(wěn)定在政策制定者設定的目標附近，是美聯儲政策的“基石”美聯儲歷史庫格勒表示，由于美國經濟依然穩(wěn)健，同時關稅帶來的不確定性上升，當前應維持利率不變2026年票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克表示，需要時間來觀察經濟如何對美國總統特朗普的關稅政策產生反應，FOMC在貨幣政策方面保持觀望狀態(tài)是合理的。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時收跌

隔夜外盤金銀同時收跌，Comex金銀比價繼續(xù)回升原油、VIX下跌，美債、美股、美元收漲 消息面上，中國央行4月增持黃金2.18噸，持有規(guī)模升至2294.51噸，為連續(xù)第六個月增持黃金美聯儲連續(xù)3月按兵不動，利率決議提示通脹和失業(yè)率同時上升的風險，并指出美聯儲未來的政策方向取決于上述二者哪一個先行加?。恢飨U威爾在新聞發(fā)布會上重申觀望立場，強調不宜臆測關稅影響而采取先發(fā)制人的貨幣政策。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時調整

隔夜外盤金銀同時調整，Comex金銀比價開始回落原油、VIX下跌，美元、美債、美股收漲 消息面上，美國總統特朗普周二發(fā)布行政令，將關稅抵扣與其他零部件和材料關稅減免相結合，以減輕汽車關稅帶來的沖擊經濟數據方面，美國4月諮商會消費者信心指數86，預期95；美國3月JOLTs職位空缺719.2萬人，預期748萬人名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)走低對黃金支撐增強短端美德利差持平對美元影響中性。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時探底回升

隔夜外盤金銀同時探底回升，Comex金銀比價開始走高原油、美元下跌，美債、VIX收漲，美股分化 消息面上，美國財政部長貝森特表示，第一份貿易協議可能會在本周或下周達成，印度很可能成為首批與美國簽署貿易協議的國家之一俄羅斯總統普京宣布，俄羅斯將在5月8日至10日停火三天，以紀念蘇聯及其盟友在二戰(zhàn)中取得勝利80周年名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率開始走低對黃金支撐增強短端美德利差繼續(xù)回落對美元支撐減弱。

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一德期貨：上周五外盤金銀同時回落

上周五外盤金銀同時回落，Comex金銀比價開始回落VIX下跌，美元、原油、美債、美股收漲 消息面上，美聯儲半年金融穩(wěn)定報告強調了當前美國股票市場和住宅市場的估值以及各期限美國國債收益率仍處于高位，此外調查還顯示全球貿易風險上升、總體政策不確定性以及美國債務的可持續(xù)性高居美國金融體系潛在風險前三位經濟數據方面，美國4月密歇根大學消費者信心指數終值52.2，預期50.8；4月密歇根大學1年期通脹率預期終值6.5%，預期6.8%。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時上漲

隔夜外盤金銀同時上漲，前者續(xù)創(chuàng)歷史新高而后者未能突破上周高點，Comex金銀比價繼續(xù)回升美債、美股、原油、美元下跌，VIX收漲 消息面上，美國總統特朗普社交媒體上持續(xù)喊話美聯儲降息，并聲稱如不降息將導致經濟放緩俄羅斯總統普京表示，在復活節(jié)休戰(zhàn)后與烏克蘭恢復戰(zhàn)斗，還稱對任何和平倡議持開放態(tài)度，同時提議與烏克蘭舉行多年來的首次雙邊會談名義利率回升疊加盈虧平衡通脹率回落，實際利率大幅上行對黃金壓力增強。

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一德期貨：隔夜外盤金銀同時調整

隔夜外盤金銀同時調整，前者續(xù)創(chuàng)歷史新高后回落，Comex金銀比價繼續(xù)回升VIX、美債、美股下跌，原油、美元收漲 消息面上，美國總統特朗普指責美聯儲主席鮑威爾降息行動緩慢并威脅在任內將其撤換歐央行降息25基點，符合市場預期；行長拉加德表示，經濟增長的下行風險已經增加；部分執(zhí)委表示，除非貿易沖突大幅緩解，否則進一步降息的門檻很低經濟數據方面，美國截至4月12日當周初請失業(yè)金人數21.5萬人，預期22.5萬人。

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