中國(guó)國(guó)際期貨:國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月下旬以來(lái)，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢(shì)震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬(wàn)至560萬(wàn)噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬(wàn)噸，同比下滑4.6%。

國(guó)內(nèi)資訊

交子期貨：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)束，銅承壓震蕩

操作策略：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談結(jié)束無(wú)亮點(diǎn)，美通脹壓力低于預(yù)期美元走跌國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供需基本面支撐上漲有限宏觀擾動(dòng)變動(dòng)大，滬銅維持逢高空配

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：滬銅尋找階段性交易機(jī)會(huì)

當(dāng)前市場(chǎng)交易需要錨定的是供應(yīng)下降的確定性+宏觀的不確定性，重點(diǎn)關(guān)注特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)的邊際變化 階段性的邏輯是，特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致市場(chǎng)情緒惡化，價(jià)格將承壓，但如果關(guān)稅政策出現(xiàn)緩和，將和供應(yīng)下降形成共振，價(jià)格在低位可能出現(xiàn)比較強(qiáng)的向上彈性海外宏觀的不確定性帶來(lái)了邊際交易的變化，美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅整體上升，可能會(huì)抑制部分地區(qū)銅的消費(fèi)，使得全球銅的消費(fèi)增速放緩但是，銅精礦供應(yīng)緊張，精銅供應(yīng)下降的預(yù)期依然存在。

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：銅終端消費(fèi)的邏輯可能會(huì)有所弱化

特朗普關(guān)稅政策反復(fù)，銅價(jià)波動(dòng)加大特朗普加征關(guān)稅的不確定性帶來(lái)了邊際交易的變化，使得銅價(jià)波動(dòng)加大從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅終端消費(fèi)的邏輯可能會(huì)有所弱化，將拖累銅價(jià)重心下移美國(guó)關(guān)稅整體水平是上升的，將對(duì)銅長(zhǎng)期消費(fèi)形成影響全球有色的消費(fèi)邊際增長(zhǎng)點(diǎn)主要是東南亞、中國(guó)、美國(guó)等，美國(guó)對(duì)東南亞和中國(guó)加征關(guān)稅，將弱化此前的消費(fèi)預(yù)期，全球銅的消費(fèi)增速可能往下調(diào)整 但是，全球銅供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期依然存在，COMEX和LME的價(jià)差已經(jīng)回到500美元/噸以下，但是美國(guó)對(duì)銅加征關(guān)稅預(yù)期依然存在，且當(dāng)前的價(jià)差依然可能吸引全球其他地區(qū)的貨源向美國(guó)運(yùn)輸。

期貨公司評(píng)論

滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面礦端，TC費(fèi)用持續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進(jìn)口的回落，銅精礦港口庫(kù)存或有去化，銅價(jià)成本支撐邏輯仍在 供給方面，在消費(fèi)旺季以及銅價(jià)較堅(jiān)挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對(duì)產(chǎn)能的限制，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，中央將實(shí)施更為積極的擴(kuò)大消費(fèi)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的助力，銅產(chǎn)業(yè)預(yù)期得以修復(fù)，下游銅材開(kāi)工情況將有明顯回升。

期貨公司評(píng)論

9月29日上海期貨交易所銅期貨收盤(pán)行情

SHFE

國(guó)信期貨：滬銅拉漲后小幅回調(diào)

周五夜間，滬銅報(bào)收81890元/噸，下跌0.79%，倫銅報(bào)收10205美元/噸，下跌0.69%自由港宣布旗下Grasberg銅礦的銅發(fā)貨遭遇不可抗力，并且無(wú)限期暫停了豎井開(kāi)采作業(yè)，該事件進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)的擔(dān)憂情緒，銅價(jià)出現(xiàn)大漲，隨后小幅回調(diào)銅精礦的長(zhǎng)期緊缺，以及此次Grasberg銅礦的開(kāi)采暫停，將為銅價(jià)提供更為堅(jiān)固的利多支撐。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：礦端擾動(dòng)支撐，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地且近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元止跌回穩(wěn)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期礦端擾動(dòng)支撐銅價(jià)高位震蕩，臨近長(zhǎng)假，日內(nèi)高位空單謹(jǐn)慎短線參與，過(guò)節(jié)不留倉(cāng)

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國(guó)際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對(duì)該礦區(qū)的開(kāi)采設(shè)施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營(yíng)運(yùn)國(guó)內(nèi)方面，堅(jiān)決反對(duì)銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)會(huì)議 基本面礦端，TC費(fèi)用持續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進(jìn)口的回落，銅精礦港口庫(kù)存或有去化，銅價(jià)成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費(fèi)旺季以及銅價(jià)較堅(jiān)挺的背景下，冶煉廠生產(chǎn)情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對(duì)產(chǎn)能的限制，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量或?qū)⒈３中》鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

9月26日上海期貨交易所銅期貨收盤(pán)行情

SHFE

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲0.38%，東證期貨減持超3千手多單

截至9月26日收盤(pán)，滬銅2511收82470元/噸，漲0.38%；滬鋁2511收20745元/噸，跌0.17%；滬鉛2511收17110元/噸，持平；滬錫2511收274070元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：堅(jiān)決反對(duì)銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)

9月24日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銅業(yè)分會(huì)第三屆理事會(huì)第五次會(huì)議在河北雄安新區(qū)召開(kāi) 中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委常委、副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森出席會(huì)議并講話，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)兼會(huì)員部（貿(mào)易物流部）主任趙衛(wèi)肅宣讀《關(guān)于同意召開(kāi)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銅業(yè)分會(huì)第三屆理事會(huì)第五次會(huì)議的批復(fù)》，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)兼重金屬部（礦產(chǎn)資源辦公室）主任、銅業(yè)分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)段紹甫主持會(huì)議。

國(guó)內(nèi)資訊

“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)”2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)圓滿落幕

2025年9月25日—26日，由安徽華輝銅業(yè)有限公司與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（Mysteel）聯(lián)合主辦，山東鑫澤銅業(yè)有限公司特邀協(xié)辦的“2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)”在寧波南苑環(huán)球酒店順利召開(kāi)大會(huì)匯聚了來(lái)自銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的300多位專(zhuān)家和企業(yè)代表，共同探索再生產(chǎn)業(yè)綠色循環(huán)發(fā)展路徑本次會(huì)議主題是“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)” 9月25日上午，再生銅陽(yáng)極及加工供需交流會(huì)順利舉行，供需交流會(huì)上首先由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅、鉛鋅、稀貴金屬事業(yè)部總經(jīng)理高晨曦來(lái)為本次供需交流會(huì)做背景介紹，再由中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)產(chǎn)業(yè)分析師喬曄，發(fā)起了以“當(dāng)前再生銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)”為主題的討論話題，近年銅精礦供應(yīng)緊張問(wèn)題、國(guó)內(nèi)政策變化及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，帶動(dòng)再生銅供應(yīng)情況受到的影響及市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注日益增加。

會(huì)議報(bào)道

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)

隔夜滬銅主力合約沖高回調(diào)基本面礦端，自由港旗下印尼Grasberg礦山遭遇泥石流事故暫停運(yùn)營(yíng)，將對(duì)2025年四季度以及未來(lái)全球銅產(chǎn)量形成較大沖擊，全球銅礦供給或?qū)⒏鼮榫o張供給方面，原料上的供給緊張，加之銅價(jià)近期因美聯(lián)儲(chǔ)降息落地而出現(xiàn)回落，進(jìn)一步限制冶煉廠利潤(rùn)水平，生產(chǎn)情緒或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?，?guó)內(nèi)精銅供給量預(yù)計(jì)將有所收斂需求方面，銅價(jià)的小幅回落在一定程度上提振下游采買(mǎi)積極性，疊加雙節(jié)前的備庫(kù)需求，令國(guó)內(nèi)需求有所提升，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

期貨公司評(píng)論

交子期貨：礦端擾動(dòng)，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，美元止跌回穩(wěn)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)需求消費(fèi)旺季存在預(yù)期，但銅價(jià)高位抑制下游采購(gòu)積極性，下游多按需采購(gòu)短期礦端擾動(dòng)支撐銅價(jià)高位震蕩，臨近長(zhǎng)假，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與，過(guò)節(jié)不留倉(cāng)

期貨公司評(píng)論

有色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)：滬銅漲3.40%，30家期貨公司合計(jì)增持超7.4萬(wàn)手

截至9月25日收盤(pán)，滬銅2511收82710元/噸，漲3.40%；滬鋁2511收20765元/噸，漲0.39%；滬鉛2511收17090元/噸，漲0.09%；滬錫2511收274100元/噸，漲0.83% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：提出嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張的具體措施建議

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銅業(yè)分會(huì)第三屆理事會(huì)第五次會(huì)議9月24日在河北雄安新區(qū)召開(kāi)銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位的問(wèn)題是此次會(huì)議中代表反饋?zhàn)罴械膯?wèn)題，也是行業(yè)當(dāng)下最突出的問(wèn)題 中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳學(xué)森在總結(jié)講話中強(qiáng)調(diào)，銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)行業(yè)影響大，損害了國(guó)家和行業(yè)利益，與高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向存在偏差，銅行業(yè)企業(yè)要堅(jiān)決反對(duì)銅冶煉行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)他指出，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)高度重視銅冶煉“內(nèi)卷式”問(wèn)題，為此還專(zhuān)程向國(guó)家相關(guān)部門(mén)報(bào)送了材料，提出嚴(yán)控銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張的具體措施建議。

國(guó)內(nèi)資訊

9月25日上海期貨交易所銅期貨收盤(pán)行情

SHFE

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅桿社會(huì)庫(kù)存（20250925）

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)5?。ㄊ校┖嫌?jì)12個(gè)倉(cāng)庫(kù)銅桿庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示：9月25日國(guó)內(nèi)銅桿庫(kù)存合計(jì)1.62萬(wàn)噸，較9月18日增加0.12萬(wàn)噸。

庫(kù)存