弘業(yè)期貨：6月全球銅供應(yīng)過(guò)剩9.5萬(wàn)噸

ICSG：6月全球銅供應(yīng)過(guò)剩9.5萬(wàn)噸隔夜倫銅沖高回落轉(zhuǎn)跌，收于9181美元滬銅夜盤高開(kāi)低走小幅下跌，收于73510滬銅成交持倉(cāng)均下降，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)期待中美政策變化，宏觀基本面偏弱本周倫銅庫(kù)存繼續(xù)增加，但國(guó)內(nèi)需求有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)口增加，全球銅庫(kù)存小幅上升滬銅短線反彈受阻，技術(shù)形態(tài)中性今日國(guó)際銅較滬銅升水大幅下降至121點(diǎn)，外盤比價(jià)小幅強(qiáng)于內(nèi)盤

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：全球銅庫(kù)存高位

隔夜倫銅持續(xù)下行大跌，收于8750美元滬銅夜盤大跌，收于70930滬銅成交下降持倉(cāng)上升，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場(chǎng)期待中美政策變化，全球宏觀形勢(shì)緊張，宏觀基本面不佳倫滬銅庫(kù)存小幅上升，全球銅庫(kù)存高位滬銅短線震蕩，中期基本面偏弱，下行趨勢(shì)可能延續(xù)今日國(guó)際銅較滬銅升水大幅下降至79點(diǎn)，外盤比價(jià)走弱，市場(chǎng)情緒偏弱

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：全球銅庫(kù)存仍在高位

隔夜倫銅探底回升小幅下跌，收于9025美元滬銅夜盤低開(kāi)高走小幅下跌，收于73880滬銅成交上升持倉(cāng)下降，市場(chǎng)情緒仍然偏弱全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，中國(guó)政策陸續(xù)出臺(tái)，宏觀基本面不佳倫銅，滬銅庫(kù)存小幅下降，全球銅庫(kù)存仍在高位市場(chǎng)情緒較弱，滬銅短線略有反彈，中期走勢(shì)偏弱上方壓力78000，下方支撐7000030日國(guó)際銅較滬銅升水下降至138點(diǎn)，外盤比價(jià)略高于內(nèi)盤，走勢(shì)偏弱

期貨公司評(píng)論

弘業(yè)期貨：全球銅庫(kù)存仍在上升

7月26日倫銅沖高回落小幅下跌，收于9073美元滬銅夜盤高位震蕩收小陽(yáng)，收于74410滬銅成交持倉(cāng)均下降，市場(chǎng)情緒仍然偏弱全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，中國(guó)政策陸續(xù)出臺(tái)，宏觀基本面不佳倫銅庫(kù)存再創(chuàng)新高，滬銅庫(kù)存小幅下降，全球銅庫(kù)存仍在上升市場(chǎng)情緒較弱，滬銅短線略有反彈，中期走勢(shì)偏弱上方壓力78000，下方支撐70000今日國(guó)際銅較滬銅升水上升至159點(diǎn)，外盤比價(jià)略高于內(nèi)盤，走勢(shì)偏弱

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：全球宏觀氛圍偏空、銅市基本面贏弱

周五晚銅價(jià)大幅回落，滬銅主力跌至76130元，倫銅跌至9290美元上周數(shù)據(jù)面清淡，不過(guò)拜登新冠事件下美總統(tǒng)大選不確定性加劇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，海外拋售包括美三大股指、黃金、原油在內(nèi)的資產(chǎn)，而美元繼續(xù)反彈，上周上期所銅去庫(kù)幅度完全被上海保稅港、海外銅累庫(kù)幅度抵消，全球顯性庫(kù)存累庫(kù)至63.74萬(wàn)噸周五早智利發(fā)生地震，不過(guò)預(yù)計(jì)對(duì)礦山生產(chǎn)發(fā)運(yùn)影響有限，同時(shí)Codelco銅產(chǎn)量將在下半年復(fù)蘇，預(yù)計(jì)全年銅供應(yīng)仍有一定增速。

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：全球銅總庫(kù)存依然處于低位

美元強(qiáng)勢(shì)和人民幣弱勢(shì)，使得銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓美元指數(shù)上漲，且美國(guó)股市低開(kāi)，拖累市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒同時(shí)，碧桂園美元債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)引爆市場(chǎng)對(duì)中國(guó)地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，使得大部分商品價(jià)格回落但是基本面上，全球銅總庫(kù)存依然處于低位，有利于對(duì)銅價(jià)形成支撐不過(guò)，現(xiàn)貨升貼水有所弱勢(shì)，并沒(méi)有和低庫(kù)存形成對(duì)應(yīng) 我們認(rèn)為主要的原因是，價(jià)格對(duì)利潤(rùn)率的敏感度在不斷提高，銅材企業(yè)在價(jià)格偏高時(shí)，補(bǔ)庫(kù)意愿較弱由此，可以推出，價(jià)格偏低時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格的支撐才會(huì)更加明顯。

期貨公司評(píng)論

【新湖期貨】全球寬松政策邊際收緊，銅價(jià)上沖動(dòng)能減弱

但目前已處于歷史高位的銅價(jià)，若沒(méi)有全球流動(dòng)性繼續(xù)寬松的加持，上沖動(dòng)力或減弱節(jié)后多頭注意把握節(jié)奏，關(guān)注拜登1.9萬(wàn)億財(cái)政刺激計(jì)劃落地時(shí)間與規(guī)模 公司簡(jiǎn)介：新湖期貨股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新湖期貨”）成立于1995年，凈資產(chǎn)近8億元，由浙江新湖集團(tuán)股份有限公司控股。

銅

上期所：國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充

由上海期貨交易所（以下稱上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（以下稱上期能源）和倫敦金屬交易所共同主辦的“上海-倫敦銅期貨市場(chǎng)研討會(huì)”周三（12月16日）通過(guò)線上會(huì)議方式順利舉行上期所總經(jīng)理王鳳海、倫敦金屬交易所行政總裁張柏廉（MatthewChamberlain）出席會(huì)議 王鳳海指出，隨著全球大宗商品消費(fèi)重心逐漸東移，中國(guó)成為全球最大的銅生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國(guó)，且貢獻(xiàn)了全球主要的增長(zhǎng)量。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上期所：國(guó)際銅期貨將作為當(dāng)前全球基準(zhǔn)價(jià)的有力補(bǔ)充

由上海期貨交易所（以下稱上期所）子公司上海國(guó)際能源交易中心（以下稱上期能源）和倫敦金屬交易所共同主辦的“上海-倫敦銅期貨市場(chǎng)研討會(huì)”周三（12月16日）通過(guò)線上會(huì)議方式順利舉行上期所總經(jīng)理王鳳海、倫敦金屬交易所行政總裁張柏廉（MatthewChamberlain）出席會(huì)議 王鳳海指出，隨著全球大宗商品消費(fèi)重心逐漸東移，中國(guó)成為全球最大的銅生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口國(guó)，且貢獻(xiàn)了全球主要的增長(zhǎng)量。

聚焦

中金大宗商品：大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)弱預(yù)期驗(yàn)證階段

中金公司大宗商品團(tuán)隊(duì)最新研報(bào)指出，近來(lái)原油與鐵礦、銅、鋁等工業(yè)品現(xiàn)實(shí)基本面與未來(lái)預(yù)期均出現(xiàn)不小分歧向前看，關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響或逐步顯現(xiàn)，供給側(cè)OPEC+增產(chǎn)與國(guó)內(nèi)粗鋼減產(chǎn)仍有待兌現(xiàn)，大宗商品市場(chǎng)將迎來(lái)弱預(yù)期驗(yàn)證階段 具體來(lái)看，中金大宗商品團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，原油市場(chǎng)方面，石油市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入現(xiàn)貨基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期驗(yàn)證階段該團(tuán)隊(duì)指出，4月以來(lái)，原油期貨的遠(yuǎn)期曲線呈現(xiàn)并不常見(jiàn)的“微笑”形態(tài)，即前端近月升水、而后端遠(yuǎn)月升水。

原料

[PVC]：隆眾早訊-周三版

美股股指期貨漲幅擴(kuò)大 納指期貨漲超2% 馬斯克：將繼續(xù)推動(dòng)降低關(guān)稅 但最終決定取決于特浪普 美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利：美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性是改善經(jīng)濟(jì)狀況的關(guān)鍵 高盛預(yù)計(jì)今夏美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將走弱 全球最大銅礦之一秘魯安塔米納銅礦發(fā)生事故，運(yùn)營(yíng)經(jīng)理遇難目前該礦啟動(dòng)全面停工以確保安全

早間提示

Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格小跌；乘用車日均零售5.5萬(wàn)輛，提高17%；BDI上漲8.88% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。

資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)主席講話偏鷹派否認(rèn)要救市 有色金屬漲跌不一

根據(jù)《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定：一、同意河南神火煤電股份有限公司生產(chǎn)的“如固”牌鋁錠、青海百河鋁業(yè)有限責(zé)任公司生產(chǎn)的“BHL”牌鋁錠、廣西金川有色金屬有限公司生產(chǎn)的“JNMC”牌陰極銅、青海橋頭鋁電股份有限公司生產(chǎn)的“橋鋁”牌鋁錠變更產(chǎn)品標(biāo)識(shí)二、自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于我所相關(guān)期貨合約的履約交割 ◎【W(wǎng)BMS：2025年2月全球精煉銅供應(yīng)短缺7.59萬(wàn)噸】4月16日（周三），世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2025年2月，全球精煉銅產(chǎn)量為230.37萬(wàn)噸，消費(fèi)量為237.96萬(wàn)噸，供應(yīng)短缺7.59萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長(zhǎng)表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，公司2025年前三個(gè)月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對(duì)全球銅需求長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度盡管2月全國(guó)停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬(wàn)至 140 萬(wàn)噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來(lái)最低水平后，實(shí)現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長(zhǎng) 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)庫(kù)存表現(xiàn)波動(dòng)不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價(jià)表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤面跌停后，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼水1000元/噸報(bào)價(jià)，但成交全無(wú)，市場(chǎng)交投陷入停滯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤初下跌3%，報(bào)28.5美元/盎司，該品種上周累計(jì)暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時(shí)間06:17，報(bào)每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場(chǎng)暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國(guó)聯(lián)邦基金期貨在早盤交易中猛漲，12月合約上漲30個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)美國(guó)聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息120個(gè)基點(diǎn)（4.8次）。

聚焦

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤的價(jià)格上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近0.5萬(wàn)噸至21萬(wàn)噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至10萬(wàn)噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國(guó)3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel宏觀周報(bào)：中方對(duì)美采取多項(xiàng)反制措施，關(guān)稅大棒擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.6%；全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率下降2.0%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格下跌，混凝土、水泥價(jià)格保持穩(wěn)定；乘用車日均零售9.2萬(wàn)輛，提高3%；BDI下降7.1% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格全部下跌，原油價(jià)格大幅下跌10.15%全球股市中，中國(guó)股市和歐美股市全部下跌，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)10.02%。

資訊

Mysteel：美國(guó)銅關(guān)稅威脅對(duì)全球銅跨地區(qū)套利交易影響

LME高雄倉(cāng)庫(kù)的大幅累庫(kù)，促使其成為目前LME所有倉(cāng)庫(kù)中庫(kù)存量最大的城市倉(cāng)庫(kù) 高雄港銅庫(kù)存的大幅增長(zhǎng)，背后也少不了套利活動(dòng)的推手2024年6月LME銅期貨較上海期貨溢價(jià)一度擴(kuò)大至180美元/噸，創(chuàng)2021年以來(lái)新高套利者通過(guò)“買SHFE拋LME”鎖定價(jià)差，實(shí)物銅被鎖定在高雄倉(cāng)庫(kù)等待交割，形成“隱形庫(kù)存顯性化” 目前銅套利交易的風(fēng)險(xiǎn)分析 在特朗普政府銅關(guān)稅政策正式落地之前，全球范圍內(nèi)的銅套利交易浪潮料將向縱深演繹。

主編視角

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預(yù)計(jì)約有50萬(wàn)噸銅正運(yùn)往美國(guó)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)每月平均7萬(wàn)噸的典型水平 這一局面使全球銅市的供應(yīng)鏈正在受到一定沖擊，正信期貨指出，除了原料加工費(fèi)低表現(xiàn)出來(lái)的礦緊精銅松的格局，還有價(jià)差增大帶來(lái)的美銅分流效應(yīng)關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)全球三大銅價(jià)差距進(jìn)一步拉大，國(guó)內(nèi)滬銅與倫敦LME銅價(jià)差走闊，導(dǎo)致出口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，這一定程度會(huì)加速后續(xù)國(guó)內(nèi)去庫(kù)進(jìn)程，同時(shí)LME亞洲地區(qū)庫(kù)存向北美流動(dòng)，關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際資訊

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價(jià)仍具上漲潛力

3月，全球銅市場(chǎng)陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來(lái)新高83320元/噸這場(chǎng)多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動(dòng)”近期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征進(jìn)口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級(jí)，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運(yùn)往美國(guó)港口，以規(guī)避可能實(shí)施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國(guó)銅進(jìn)口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場(chǎng)較強(qiáng)的基本面，共同驅(qū)動(dòng)銅價(jià)近期快速上漲并突破短期高點(diǎn)。

國(guó)際資訊