Mysteel早報：棉花早間價格或小幅上漲（20231228）

現(xiàn)貨情況：棉花現(xiàn)貨價格延續(xù)上漲，貿(mào)易企業(yè)積極報價，紡企買興不強，市場走貨仍較為平緩 市場熱點：鄭棉期貨遠月合約價格已高于近月，投資市場情緒逐步改善；油價下跌，美元指數(shù)繼續(xù)走弱，美棉期價探底回升 二、行情預測 節(jié)前備貨疊加部分外單下達，需求邊際改善，預計棉花早間現(xiàn)貨價格或小幅上漲。

早盤預測

Mysteel解讀：多重因素擾動，棉花期價跌破萬七

由于供應政策相繼出臺，需求表現(xiàn)不太給力，最新發(fā)布的7月國內(nèi)社會消費品零售總額低于預期，8月16日棉花期貨主力價格跌破17000元/噸關(guān)口，收于16870元/噸，盤中最低16820元/噸，09合約與01合約價格近高遠低現(xiàn)象再次出現(xiàn) 商業(yè)庫存水平偏低，棉花價格持續(xù)上漲，7月18日中國儲備棉管理有限公司發(fā)布2023年儲備棉銷售公告，要求僅限紡織用棉企業(yè)參與隨后，7月20日國家發(fā)改委發(fā)布公告，發(fā)放2023年棉花進口滑準稅配額75萬噸，全部為非國營且不限定貿(mào)易方式。

熱點分析

[PVC]：隆眾早訊快報-周五版

美國EDC市場情緒也意向堅挺 亞洲氯乙烯單體上漲45-80美元/噸，遠東和東南亞分別在650美元/噸CFR和680美元/噸CFR市場消息PVC市場情緒將持續(xù)，2月新的報價可能會繼續(xù)看漲 中國發(fā)布擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，能源基地建設(shè)大潮要來了；江西高院提醒：個人銷售抗原違法，最高可判無期 劉鶴：對于明年中國經(jīng)濟實現(xiàn)整體性好轉(zhuǎn) 我們極有信心 樓市回穩(wěn)跡象顯現(xiàn) 政策優(yōu)化仍有空間 中金：2023年煤炭供需趨于平衡 階段性短缺仍在 國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲短纖、純堿漲超3%，螺紋、焦炭、PTA、鐵礦石、瀝青、熱卷、棉花漲超2%；跌幅方面，豆油、液化氣跌超1%，豆一跌近1%。

早間提示

Mysteel解讀：利空因素持續(xù)釋放，棉價向下尋找支撐

因原料價格波動較大，部分紗廠報價暫停，產(chǎn)品面臨較大虧損，積極出貨去庫存 圖 2021-2022年鄭棉期貨合約價差走勢 回顧2021年度價格走勢，價格傳導不暢，棉花銷售進度緩慢，棉價高位下行預期較強，因此，與往年完全相反，期貨市場近月合約價格始終高于遠月。

熱點分析

Mysteel解讀：棉價四面楚歌，疑是銀河落九天

我國是全球最大的紡織品服裝出口國，隨著國內(nèi)加工企業(yè)復工復產(chǎn)，海關(guān)進出口匯率逐漸上調(diào)，對于未來紡織服裝出口較為有利內(nèi)外棉花、棉紗價格倒掛，5月我國棉紗出口量環(huán)比增長12.6%，棉布出口量環(huán)比增長10.55%，紡織品服裝出口環(huán)比增長23.89%、同比增長20.18% 綜上所述，價格受市場選擇產(chǎn)生波動，較長時間鄭棉、ICE美棉期貨合約價格近高遠低，隨著時間成本增加，賣方市場相對松散，紗廠采購意愿持續(xù)低迷，棉價回落符合預期，受國外政策打壓，國內(nèi)棉價或仍有下行空間。

熱點分析

一季度國內(nèi)期市成交約15.33億手

隨著期貨品種波動加大，記者發(fā)現(xiàn)，相應的期權(quán)合約活躍度也明顯上升王駿表示，3月份，期權(quán)成交量同比增幅排在前十的分別為液化石油氣期權(quán)、白糖期權(quán)、玉米期權(quán)、鐵礦石期權(quán)、鋁期權(quán)、聚乙烯期權(quán)、甲醇期權(quán)、鋅期權(quán)、滬深300股指期權(quán)和棉花期權(quán) 鐘美燕表示，美聯(lián)儲加息“靴子落地”、俄烏局勢以及西方國家對俄羅斯的一系列制裁措施正在對市場產(chǎn)生深遠影響，農(nóng)產(chǎn)品、能源等價格居高不下。

資訊

Mysteel解讀：春節(jié)來臨 棉價節(jié)后盼漲氛圍較濃

截止2022年1月25日，2021/22年度新疆棉累計加工量為516.7萬噸，較2020/21年度同比減少28.1萬噸，預估2021/22年度新疆棉產(chǎn)量530萬噸左右，總產(chǎn)下降幅度約8.3% 圖2 2021-2022年國內(nèi)棉花商業(yè)庫存統(tǒng)計 2021/22年度棉花上市以來，由于國內(nèi)棉花期現(xiàn)價差始終倒掛嚴重、期貨合約價格近高遠低等原因，紡織企業(yè)采購意愿持續(xù)偏低，軋花企業(yè)苦于加工成本過高、不愿虧本而銷售進度緩慢，1月中旬鄭棉主連價格重心站上21000以上點位，加工成本相對偏低的南疆棉花銷售進度有所加快。

熱點分析

【蘭考恒源棉業(yè)】春節(jié)前后有條件的紗廠可考慮做套保

受訪人：河南蘭考恒源棉業(yè)總經(jīng)理 閆輝 對于棉紗CY2205合約期貨價格的看法 利多因素： 1、棉花基差較大，即時買棉花紡出的紗是虧損的； 2、05棉花有期現(xiàn)回歸趨勢； 3、遠期進口棉紗報價高； 4、往年4、5月份是32支旺季 利空因素： 1、下游接受能力差，布廠即時買棉紗也是虧損的； 2、當前的棉紗期貨價格，按照升水1000元算（異纖升一檔加倉庫升水），價格高于現(xiàn)貨； 3、01棉紗陸續(xù)交割，對于移倉05的倉單，當前價格對05套保單流出不利。

棉業(yè)

我的農(nóng)產(chǎn)品：鄭棉期貨成本區(qū)間震蕩 蘊藏看漲動機

而2020年度，新疆機采籽棉價格5.5-6.8元/公斤，新棉平均收購成本基本在13700-14500元/噸，持有成本14200-15300元/噸；截止目前，2020棉花年度鄭棉主力運行空間為12216-15305元/噸，當前鄭棉主力合約居中運行但本年度新棉銷售速度較慢，市場整體持貨待沽心理較強，期貨走勢又屬于底部抬升階段，故后期價格易漲難跌 圖六 鄭棉倉單數(shù)量走勢 另外我們從鄭棉的倉單情況、遠近月合約價差、期現(xiàn)基差可觀察出，CF01合約倉單壓力較小，后期大量倉單壓力定在05合約。

熱點分析

紅棗遠月合約輕倉試空

目前積壓的庫存因為倉單有效性的問題，難以直接進入期貨市場，但會作為結(jié)轉(zhuǎn)庫存和明年的現(xiàn)貨搶奪市場份額，導致現(xiàn)貨價格下跌，進而對2020—2021年度的紅棗期貨合約產(chǎn)生利空效應在這個邏輯下，遠月合約應以做空為主 不過，目前遠月合約存在諸多不確定性：其一，由于紅棗種植收益不佳以及棉花直補政策落地，阿克蘇等地砍伐棗樹的現(xiàn)象比較普遍，但具體砍伐的面積因為疫情難以調(diào)研，其對下一年度的紅棗供應會產(chǎn)生多大影響尚難以確定；其二，今年是扶貧攻堅戰(zhàn)略的最后一年，政府大概率會繼續(xù)推出托市收購政策，這會在短時間內(nèi)左右盤面價格；其三，距離紅棗下樹還有3個月時間，天氣狀況對于紅棗產(chǎn)量的影響難以確定；其四，目前9000元/噸成本的倉單只是部分成本較低的企業(yè)用特定的貨源加工出來的，難以大規(guī)模生產(chǎn)，一旦后續(xù)限倉放寬、產(chǎn)業(yè)主體接貨意愿增強，這部分低成本的倉單就難以代表市場主流倉單成本，對期貨盤面的壓制作用也將減弱。

市場播報

紅棗做空遠月需謹慎

而棉花是草本植物，當年種植當年就能夠收獲，這使得棗農(nóng)在改種棉花時的顧慮大大降低 受疫情影響，我們很難進行大規(guī)模的實地調(diào)研但是，我們打電話了解到，今年阿克蘇地區(qū)砍伐棗樹種植棉花的現(xiàn)象確有發(fā)生，且不是個別現(xiàn)象，這可能導致棗樹種植面積進一步下降，從而影響下一年度產(chǎn)量 綜上所述，當前，由于紅棗消費不佳，庫存積壓，現(xiàn)貨拋壓較大，壓制了期貨價格但是，由于不確定性因素較多，我們對紅棗遠月合約不宜過分悲觀。

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鄭棉近遠月價差將走弱

在需求難以快速恢復的背景下，預計棉花倉單在本市場年度難以得到有效消化 把握9月與1月合約反套機會 若巨量倉單不能有效消化，到臨近9月合約交割時，倉單問題還有可能成為市場關(guān)注的重點而考慮到消費恢復較為緩慢及期貨絕對價格水平偏低，后期難以看到現(xiàn)貨大漲或期貨大跌帶來基差大幅走高的可能，因此高倉單的矛盾將大概率以9月與1月合約價差走低的方式來化解，即通過遠月1月合約相對9月合約給出適合的升水，使得倉單壓力后移。

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