[PVC]：隆眾早訊-周四版

山東液氯價格漲100元，執(zhí)行-100元出廠；近日隨著采購價格上調后主力下游采購量跟進小幅增加，非鋁下游剛需跟進為主，企業(yè)庫存壓力低位下，預估今日山東液堿價格仍有上調預期 國內商品期貨夜盤開盤，主力合約漲多跌少漲幅方面，氧化鋁漲超1%，豆粕、玻璃、菜粕、豆二、對二甲苯等小幅上漲；跌幅方面，紙漿、棉花、滬鋅、塑料、20號膠等小幅下跌 國新辦將于5月22日舉行新聞發(fā)布會，介紹科技金融政策有關情況，并答記者問 商務部定于5月22日舉行新聞發(fā)布會，介紹近期商務領域重點工作有關情況 經濟日報：“適度寬松”基調穩(wěn)市場穩(wěn)預期 經濟日報：并購重組松綁激發(fā)資本市場活力 需防范美債拋售潮對全球市場的沖擊風險 中國-東盟自貿區(qū)3.0版談判全面完成 摩根大通：上調中國GDP增速預測 消費賽道迎來利好政策！上海最新發(fā)布提振消費專項行動方案 國家發(fā)改委主任鄭柵潔：中國經濟基礎扎實、韌性強、潛能大 長期向好的基本趨勢沒有改變也不會改變 。

早間提示

Mysteel解讀：棉花新舊作物增產疊加需求乏力，短期棉價易跌難漲

美國農業(yè)部（USDA）最新發(fā)布的6月份全球棉花供需預測報告，全球棉花2023/24年度及2024/25年度棉花產量預期環(huán)比小幅調增，期末庫存環(huán)比也小幅增加；中國市場2023/24年度和2024/25年度產消環(huán)比持平，期末庫存均小幅下降數(shù)據顯示全球棉花格局承壓，中國弱穩(wěn)，而市場實際需求卻隨著夏季高溫高濕的到來，全球紡織品需求逐步走弱，紡織淡季氛圍的逐步發(fā)酵，棉花期貨價格內外同步下跌 全球棉花產量新舊年度環(huán)比增加，期末庫存增加，數(shù)據稍顯利空 圖1 2019-2024年度全球棉花產消走勢 具體來看，全球棉花2023/24年度全球棉花產量預估為2477.4萬噸，環(huán)比調增4.8萬噸，增幅0.2%，主因巴西及巴基斯坦增產。

熱點分析

Mysteel解讀：節(jié)后鄭棉漲勢“曇花一現(xiàn)”，上漲動力仍不足

玉兔辭舊歲，龍騰氣象新在節(jié)日氛圍熏陶下，疊加春節(jié)期間ICE美棉大漲行情提振，春節(jié)后鄭棉期貨開盤沖新高2月19日鄭棉期貨主力合約收盤價格16270元/噸，漲幅1.53%,最高價格突破16395然好景不長，近2個工作日，鄭棉期貨開始呈現(xiàn)震蕩下跌行情當前市場看漲情緒有所降溫，謹慎觀望心態(tài)較濃郁 USDA中國供需數(shù)據環(huán)比修復，但同比仍偏弱 圖1 USDA中國供需平衡表 根據USDA最新報告數(shù)據顯示，2月份中國棉花供需格局略有改善。

熱點分析

Mysteel月報：5月棉價上漲，市場交投升溫

綜合來看，5月棉花供應端、宏觀方面等因素作用，導致商品市場情緒變化，鄭棉期貨價格呈“M”形走勢；紡織服裝市場淡季特征逐漸顯現(xiàn)，紗廠接單情況不及4月份，工廠現(xiàn)貨庫存有所增加，以剛需拿貨為主，部分企業(yè)采用后點價模式采購根據最新氣象預報，近期新疆棉區(qū)將逐漸進入高溫天氣，棉花生長節(jié)奏或加快；美聯(lián)儲6月加息概率仍舊較高；因此，Mysteel農產品預計6月棉花價格或震蕩下行，持續(xù)關注棉花產區(qū)天氣，以及宏觀方面消息。

月評

Mysteel早報：棉花早間價格或偏穩(wěn)運行（20230424）

現(xiàn)貨情況：各市場新疆棉價格穩(wěn)中有降，報價資源以基差結算為主，下游低價剛需采購，等待期貨開盤，交投表現(xiàn)平淡 市場熱點：據美國農業(yè)參贊的最新報告，因農民改種收益更高的谷物，2023/24年度印度棉花種植面積預計同比下降2%，產量預計同比減少5% 二、行情預測 棉花供應充足，需求表現(xiàn)不溫不火，預計棉花早間價格或偏穩(wěn)運行。

早盤預測

Mysteel解讀：供需矛盾不突出，棉價震蕩運行

庫存同比收窄的主要原因：一是今年下游紡企訂單情況較去年同期略好，尤其一季度紡企旺季訂單較火爆，棉花消費量增加二是鄭棉期貨呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，下游紡企逢低補庫，及時鎖定成本，且下游紗線價格堅挺，紡企紡紗利潤尚可，資金相對充裕目前棉花供應端環(huán)境平穩(wěn)，市場處于主動去庫狀態(tài) 服裝出口數(shù)據同比增長 從下游服裝出口情況，根據海關總署最新數(shù)據，2022年3月，我國紡織品服裝出口額為220.49億美元，同比增長17%。

熱點分析

Mysteel解讀：ICE美棉價格強于鄭棉原因簡析

如圖一所示，2021-2022E年中國與美國棉花庫存消費比走勢略有分化，中國呈現(xiàn)上揚態(tài)勢，而美國庫存消費比走勢呈現(xiàn)向下收緊，供需格局的不一，導致ICE美棉價格支撐性強于鄭棉 圖3 2001-2022年度中國與美國棉花庫存消費比走勢 資金與持倉：ICE美棉形勢出現(xiàn)拐點，托底力度好于鄭棉 根據CFTC最新統(tǒng)計數(shù)據來看，在ICE棉花期貨市場上純基金多頭持倉量43054手，占期貨單邊交易數(shù)量的24%；現(xiàn)貨企業(yè)多頭持倉量31950手，占期貨單邊交易數(shù)量的17.8%；投機多頭持倉量43868手，占期貨單邊交易數(shù)量的24.5%；總體頭持倉量占比66.39%，較月初67.06%下降0.67個百分點。

熱點分析

Mysteel：棉紡市場早間提示

鄭棉CF2205夜盤收19525，跌110，跌幅0.56%；ICE美棉收106.73，漲0.35，漲幅0.33%內外棉期貨價格均小幅震蕩等待本月USDA最新供需報告指引；而棉花現(xiàn)貨銷售依舊不及同期，軋花廠整體持貨觀望中，儲備棉投放繼續(xù)暫停，供應端的縮緊對棉價有一定支撐作用 下游棉紗價格持續(xù)下調，年前備貨行情尚未啟動，價格明穩(wěn)暗跌，庫存逐步增加，市場成交仍舊較少，交投平淡，預計短期棉紗價格震蕩運行。

早盤預測

我的農產品：宏觀與基本面博弈 棉價將如何演繹？

本周國常會稱要有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，另外中澳無限期停止經濟對話；于是，商品期貨方面，原油和黃金收漲，其余均收跌，鄭棉主連大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盤15610元/噸，盤中最高16355，最低15610外圍因素的多次引導，后期棉價能否回歸基本面運行？ 圖一 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 從經濟學的角度來看，影響商品價格的因素有價值、政策、供求、消費心理等等；當前棉花價格已經被政策引導，價格大幅回調；那其它因素影響有多大呢？ 供應與需求：逐步收緊 根據USDA最新月度報告顯示，中國棉花產量下調43.6萬噸， 期末庫存下調28.3萬噸；從數(shù)據來看，中國棉花產量、庫存都進入近3年低位，消費進入高位，基本面來看，棉花供需關系相對收緊。

熱點分析

我的農產品：鄭棉沖高回落 下游紗價暴漲

但其上漲態(tài)勢并未掐滅，ICE棉花期貨上行受阻后仍保持堅挺與此同時，國內外棉價差已從 2000 元/噸回落至 900 元/噸左右，距離啟動儲備棉輪入的臨界值不遠，市場對此普遍關注短期國儲輪入一旦啟動市場供應減少，或為國內棉價偏強運行進一步提供支撐最新美國經濟數(shù)據表現(xiàn)亮眼，1 月零售和制造業(yè)數(shù)據均超預期；預計國際棉價仍保持強勢，但需提防變異新冠病毒和市場追漲熱情降溫帶來的壓力 下游紗線價格大漲 庫存天數(shù)維持低位運行 據我的農產品網對全國6個地區(qū)，156家主要規(guī)模5萬錠以上的紡織企業(yè)最新調查數(shù)據顯示，截止2月19日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為13.8天，較上周增加1.2天，環(huán)比增加9.5%。

熱點分析

我的農產品：棉市略顯疲態(tài) 鄭棉上行受阻

雖然近兩周以來國內棉花價格下跌，ICE棉花期貨保持堅挺，但國內外棉花價差仍保持在較高水平自2020年12月1日以來，近兩個月內外棉價差均未達到啟動條件，后期如果內外棉花價差縮小至800元/噸以內，需要國內棉花價格低于國外棉花2%以上，即ICE棉花應上漲到85美分/磅，而國內期貨價格還應保持在15200元/噸以下因而鄭棉或維持弱勢震蕩格局 下游需求疲軟 庫存天數(shù)下降 據我的農產品網對全國6個地區(qū)，156家主要規(guī)模5萬錠以上的紡織企業(yè)最新調查數(shù)據顯示，截止1月29日，全國主要地區(qū)紡企紗線庫存為11.4天，較上周增加0.9天，環(huán)比增加8.5%，同比下降48.6%。

熱點分析

巴西：棉花播種開始 產區(qū)降雨增多

巴西棉農協(xié)會預計，2020/21年度巴西棉花產量為240萬噸，低于巴西CONAB預測的276萬噸，拉尼娜氣候帶來的干旱使產量難以預測，而玉米價格飛漲也是一大問題 據最新統(tǒng)計，巴西棉花播種已完成10%，馬托格羅索州的降雨預計從12月23日開始增加，這對棉花生產非常有利 據悉，巴西棉12月的出口裝運非?；钴S，可能再次創(chuàng)下新高目前，巴西國內現(xiàn)貨市場趨于平靜，12月17日41-4-35標準級現(xiàn)貨報價為74.44美分，重新貼水ICE期貨，雷亞爾對美元匯率繼續(xù)走強，達到1比5.06-5.10。

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